區塊鏈:構建Web3融資交易：股權和內部代幣分配的比例

2017年，首次幣發行（ICO，Initial Coin Offering，也稱首次代幣發售、區塊鏈眾籌，是用區塊鏈把使用權和加密貨幣合二為一，來為開發、維護、交換相關產品或者服務的項目進行融資的方式）的融資方式激增。

這些加密項目預售代幣，然后承諾將產品推向市場。但其中的大部分項目最終都無法交付，投資者手中的代幣也因此變得一文不值。

據估算，2017年有80-90%的ICO項目失敗，只有8%的項目成功完成。此外，根據波士頓學院2019年4月的一份報告，2017年ICO籌集的資金有90%打了水漂。

Web3的建設者和投資者已經從中吸取了深刻的教訓，現在他們會針對性地進行項目設計。

現代Web3項目不只是發行代幣，還尋求在代幣推出之前通過社群來構建和驗證產品。這種開發項目的方法能夠確保項目得到強大的社群支持，同時從長遠來看代幣本身可能也會更有價值和可行性。

廣東：運用區塊鏈等新技術構建云網數一體化協同安全保障體系:7月11日消息，廣東省人民政府關于印發《廣東省數據要素市場化配置改革行動方案》的通知，《方案》要求強化數據安全保護，建立數據分類分級和隱私保護制度，完善數據安全技術體系。構建云網數一體化協同安全保障體系，運用可信身份認證、數據簽名、接口鑒權、數據溯源等數據保護措施和區塊鏈等新技術，強化對算力資源和數據資源的安全防護，提高數據安全保障能力。[2021/7/12 0:43:47]

在很多情況下，Web3公司在發行代幣之前都會進行Pre-Seed輪、Seed輪甚至A輪融資。

那么這就有個問題：應該如何組織這些早期融資交易？它們和傳統的創業融資輪是一樣的嗎？

如果用一句話概括上述問題的答案，那就是：最好的融資交易要包含股權，并按比例給予投資者內部代幣。

李啟威發布圖標推文引發“LTC構建銀行業務”猜測:2月25日，萊特幣創始人李啟威于推特發布一組圖標，圖標包含“銀行”和“壽司”。對此，有網友猜測，該條推文意為萊特幣官方將通過Sushiswap協議及銀行構建相關業務。與此同時，今日有關萊特幣收購歐洲一家銀行的消息也在各大社區流傳。[2021/2/25 17:52:51]

對于任何處于起步階段的公司而言，什么都有可能發生（變化和轉折），并且很多是不可預測的。

因此，投資者希望公司能夠確保他們得到投資回報——無論以各種形式。如果公司選擇中心化管理體制并遵循傳統的創業路線，那么價值反映在公司的股票上。但是，如果公司決定去中心化并發行代幣，那么價值由代幣體現。

螞蟻區塊鏈蔣國飛：區塊鏈本質是解決信任構建問題:螞蟻區塊鏈團隊負責人蔣國飛認為，2020年將是產業區塊鏈開場，千萬日活的應用將走入大眾，產業爆發的真正拐點也不會太遠。螞蟻金服在區塊鏈上的探索未來將進一步側重生態聯合、進一步推進商業生態形成、進一步脫虛向實，組織人和更多產業找到標桿應用是關鍵。截至2020年4月17日，阿里巴巴（支付寶）全球區塊鏈專利數累計2344件，覆蓋16個國家，連續三年是全球NO.1。螞蟻區塊鏈被廣泛應用于供應鏈、物流、城市治理、醫療等行業。目前已經落地近50個場景，在區塊鏈+新零售、區塊鏈+公益、區塊鏈+政務民生等領域都有很深入的創新實踐。蔣國飛表示，區塊鏈技術能極大提高協同效率，極大降低協同成本，從而助推了協同的規模化和復雜化。解決互聯的問題有很多技術，回到區塊鏈本質，還是為了解決信任構建機制。（中國經營報）[2020/5/9]

所以，公司組織Web3融資交易時需要提供股權和代幣。因為只有這樣，你才可以確保無論公司去中心化與否，投資者都能獲得投資回報。

動態 | 福建中海創集團構建工業互聯網生態型平臺 集合區塊鏈等技術提供商:據人民網消息，福建中海創集團構建了工業互聯網生態型平臺“海創云”，該集團董事長陳米力表示，平臺集合了工業協同設計方、平臺運營商、工業大數據企業，以及包括浪潮、用友、昆侖數據等工業軟件、物聯網、區塊鏈技術的提供商等，為工業企業用戶提供工業2.0到4.0的全方位技術支持服務。[2019/4/15]

股權部分的構建將基于簡單的未來股權協議（SAFE）又或是基于以Series Seed或美國風險投資協會（NVCA：National Venture Capital Association，是美國最大的風險投資協會，會員均為風險投資公司）標準文件為基礎的定價權益輪。

交易點需要反映標準的啟動資金輪次，同時使參與各方充分了解投資的風險、回報和預期。此外，Web3交易的股權部分不應涵蓋任何創新業務。

初創公司往往承諾，投資者將有權獲得他們創建和分發的代幣，不過數量不定。這是因為許多公司都是在融資交易完成后，才就代幣的供應、屬性及貨幣政策進行具體規劃。

為了充分發揮代幣的作用，初創公司在向投資者分發代幣時必須做到公平公正，因為只有這樣投資者的投資熱情才能被激發。

投資者成為代幣價格的利益相關者，他們明白代幣的漲跌會影響自己的收益。此外，初創公司還必須考慮創始人、員工和社區的利益。

綜合考慮這些因素后，初創公司就可以以一種既有利于自身又有利于投資者的合理方式向投資者授予代幣。這對初創公司而言是一個獨特的挑戰，因為公司需要認真思考每個投資者的代幣授予數量。

初創公司將通過法律合同授予投資者權利。代幣授權的協議通常有兩種類型：代幣權證和代幣附函。

代幣權證是初創公司和投資者之間的協議，投資者有權在一定時間范圍內以特定的價格購買即將推出的代幣。代幣附函則可以以一種比較靈活、不那么正式的方式實現與權證相同的目標。

不過這兩種方式對于投資者或創始人來說都不是特別友好。投資者聘請的顧問通常決定選擇何種投資工具。代幣工具沒有代幣池和代幣百分比重要。所以作為創始人，正確使用這兩個術語非常重要。

設想一下，如果你給投資者分發的代幣是一塊餡餅，那你需要了解的兩個關鍵問題是：1、陷餅的大小；2、切片的大小。在這個比喻中，餡餅的大小指代的就是代幣池。

有兩種定義代幣池的方法：總供應量或內部分配。總供應量是指分配的代幣總數，而內部分配是為內部人員（投資者、創始人、員工等）保留的代幣數量。

內部分配的數量較少，通常占總供應量的10-30%。總供應量的多少與投資者的利益掛鉤，因為它直接影響巨鯨（whale是擁有大量資本和持幣的投資者）的決策。而內部分配對創始人和社區來說是非常友好的，因為它可以促進團結和去中心化。

堅持全面供應可能不利于公司朝向Web3發展，所以與內部人員協商分配是最好的辦法，這樣可以協同投資者和創始人的激勵機制，并推動構建一個更加去中心化的體系。

如果代幣池是餡餅的大小，那么代幣百分比就是切片的大小。

同樣，有兩種方法來計算代幣百分比：固定或按比例。固定百分比是代幣池的硬編碼百分比。而按比例百分比試圖反映股權結構表并給予投資者與公司股權比例相等的代幣數量。

當一家初創公司籌集后續資本時，對持有5%固定資本的投資者而言，他的股權不會被稀釋，但創始人、員工和顧問的股權則會被明顯稀釋。這就會讓創始人和投資者發生分歧，并可能損害實際建設者的利益。為避免代幣被過度稀釋，創始人應與其律師協商如何按比例分配。

綜上所述，Web3融資交易可以實行的最佳代幣機制是基于內部人員協商分配的按比例分配。

來源：forbes、bress_xyz

編譯：Dali@iNFTnews.com

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