數字貨幣:區塊鏈入門 | 怎樣才算是好的數字貨幣估值模型？

幣圈有一個敏感的直擊靈魂的問題，這個幣有什么價值？

價值決定了價格，不說那么絕對至少是影響價格的重要因素。投資中獲利為第一目的，如果對價值完全無從判斷那么對價格的判斷只能全部來自K線，業內有一些K線高手，但是，如果是一個剛剛出現的數字貨幣，一個沒有上線的項目，K線還沒走出來，怎么判斷呢？沒有好的K線，好的歷史數據，就無從判斷——對于新項目K線是失效的。對于中期長期趨勢的把握需要考慮幣本身的價值。

因為數字貨幣的歷史較短，和金融結合緊密，缺乏監管之下亂象叢生，導致傳統行業的估值模型幾乎全部失效，即使是這些年一直叫嚷的互聯網思維到了區塊鏈行業依然不靈光，那么怎么樣去評估一個數字貨幣的價值呢？

舊有的方法都不管用了，新的方法還沒有成熟，那么，今天我們就忘掉所有招式，以最樸素的邏輯，所謂的第一性原理，去偽存真地去判斷一個數字貨幣的價值。你會發現，你覺得沒有價值的可能有價值，你覺得有價值的可能沒有價值。

區塊鏈數據分析工具Dune新增支持團隊協作功能:7月7日消息，區塊鏈數據分析工具Dune宣布在查詢和儀表板中新增支持團隊協作功能，還會在接下來的幾個月內推出更多如私人內容等的功能。[2022/7/7 1:58:37]

基本原理

第一條基本原理，任何價值如果不能體現在價格之上，那么，對于投資者，就是沒有價值。如果這一條基本原理，您不能認同，那么，請關閉網頁這篇文章就不要看了，投資的第一要務就是賺錢，不敬業的人，有什么好聊的。

第二條原理，任何投資都需要一個時間作為限制條件。當然，價格達到預期的時間周期可以拉長到3-7個月，甚至更長，但是如果需要拉到3-7年之久，那么投資標的就不需要僅僅在數字貨幣這個范圍內選擇了，有更穩健的投資標的。數字貨幣的投資應該在3年以內，我已經最大限度的放寬了這個標準。傳統VC也就是3-7年，證券股票二級市場投資我就算說拿著蘋果股票、阿里巴巴股票三年，又有幾個人拿得住。

聲音 | 泰國數字經濟社會部部長：政府正致力于在區塊鏈等行業開展新業務:泰國數字經濟社會部（DE）計劃在未來三個月通過移動應用和電子商務平臺提高基層人員的收入。DE部長Buddhipongse Punnakanta表示，將選擇一些目標區域進行試點項目，旨在利用數字技術提高當地人的收入和生活質量。Buddhipongse表示，政府正致力于在數字內容、區塊鏈、金融科技等行業開展新業務。（曼谷郵報）[2019/8/12]

作為價值投資去投資一個股票，每年拿分紅當然也可以，數字貨幣不是股票，本質上不代表公司的權益，拿著比特幣分到了分叉幣，拿著PoS共識機制的數字貨幣存幣去增長幣的數量，都不是股東分紅，如果你硬要把數字貨幣收益往證券分紅上靠，結果大概率不會盡如人意。數字貨幣的投資更符合投資的本性，低買高賣，賺取差價，時間短，見效快，有一夜暴富的故事，就有殺人如麻的鐮刀。投資風險很高。

聲音 | 春秋國旅CFO唐芳：區塊鏈可提升財務管控效率:據新浪財經報道，今日在“2018中國財務管理全球論壇”上，春秋國旅CFO唐芳在發表演講時表示，財務管理有必要了解企業的商業模式，企業的交易、信用和價值，以及之間的邏輯關系。她認為，區塊鏈會打破財務管理內控方面，原有的集中式賬簿體系。區塊鏈的出現，可能會對會計行業產生顛覆性變革。她認為，區塊鏈去中心化的特點和全面記賬的功能會弱化企業會計和內審人員的作用。同時，區塊鏈保障了數據的準確性、及時性、不可篡改性，還可以實時監控，對財務管控會產生巨大的效率提升。[2018/7/21]

一個商品或者一個東西怎么樣才能增值？第一大家都覺得這個東西似乎很不錯——共識；第二，這個東西要足夠稀缺。有了前兩條，就不用擔心沒有交易市場，有明眼人會搞一個交易市場的。

中科大江寅：區塊鏈技術將用到彩票領域:由中科大先研院-磐眾金融大數據聯合實驗室主辦的 “責任彩票的未來”科技研討會日前順利舉行。會上，實驗室主任江寅表示，大數據區塊鏈技術目前已在追蹤公益資金流向、預防投票作假中廣泛應用，未來將為彩票業的安全和隱私保護平臺方面提供技術支持。據悉，區塊鏈技術目前被廣泛應用于其他多個行業，但在公益彩票領域還未有涉及。[2018/3/26]

比如春運時候的火車票，交易平臺上買不到了，自然就會有黃牛，交易平臺上的價格是500明明稀缺不讓調價，黃牛給你抄到800抄到1000元，其實不是炒到這個價格是本來就值這個價格，這是經濟學的基本原理，或者說人性的基本法則。為什么春運總是買不到票呢？平臺把價格提三倍五倍，自然你就可以買到票了，前些年有經濟學家這么表達觀點，結果被“剛需”論調的人大罵。其實沒什么可罵的，人類除了攝取蛋白質、水、糖分、無機物等維持生命的東西之外，世界上沒有任何東西是真正的剛需。

海外區塊鏈概念公司接連暴漲 :上周五，沉寂已久的區塊鏈概念板塊異動明顯，整體上漲1.08%，板塊內壹橋股份(002447)、四方精創(300468)2只概念股漲停，另外，易見股份(600093)（7.03%）、飛天誠信(300386)（4.89%）、暴風集團(300431)（3.70%）、先進數通(300541)（3.63%）、贏時勝(300377)（2.35%）和潤和軟件(300339)（2.10%）等概念股當日漲幅也均在2%以上。

對于區塊鏈概念板塊的后市布局，國海證券(000750)表示，目前A股暫沒有區塊鏈純正標的，但搶先布局區塊鏈技術、未來有望在商業場景落地率先實現盈利的相關標的恒生電子(600570)、金證股份(600446)、贏時勝等，值得關注。[2018/1/8]

共識和足夠稀缺：足夠稀缺是很容易理解的，比如2100萬個btc，永不增發，社區也不允許改代碼增發，基本上數字貨幣都是這個路子，一些數字貨幣，每年總量增發1%-5%說是更符合經濟學規律，與組織發行法幣刺激經濟似乎還能結合到一起。實際上未必是。

供給側

價格無外乎供需關系，數字貨幣的供給側，理論上來說是不容易變更的，透明的，但是事實上不一定如此。如果要幣價增高，要么進場的人增多，要么進場的幣變少，這也就是很多小幣，在有一定人數后，設計模型將流動性鎖住的原因。但是，對于主流數字貨幣來說，供給側的問題并不是很大，以BTC為例，平均每十分鐘產生50個，四年區塊產量減半，總量2100萬。所有人算同一個起跑線，中本聰的消失或者對地址上的btc一個都不動，相當于人為的鎖定了一小部分流動性。供給側的模型主要是直銷類產品喜歡的東西，這是2019年模式幣的主體設計核心，這樣的供給設計，對行業和技術發展都沒有太大幫助，需要了解相關信息的讀者只要搜索模式幣基本都能搜索到很多信息，去里面找到有關供給控制的內容即可。

在此特別指出，某些帶有所謂比特幣原教旨主義基于Mimblewimble協議的數字貨幣，平均每秒鐘一個的增發速度，永遠在增發。或許作為貨幣是有意義的，但是作為中長期的投資標的，其實是非常不樂觀的，因為供應的數量一直在增加，即使每年的通脹率都在減小，剛剛上線之后，對人心理的暗示也不是很好，供給側的模型即使不用特別完美，也不可以如此隨意。而如此隨意的作品，更像是極客的一個試驗品，試驗品的風險一般都不小。

需求側

如果區塊鏈數字貨幣的供給側是透明卻不能變更的，那么，需求側就是核心了。需求側的規模越大越好。

需求側規模經濟又叫做網絡效應。前者是學術界的叫法。

于是，聚焦到網絡效應。網絡效應指的是使用該網絡的人越多，這個網絡系統的價值越大。

網絡效應在互聯網行業用的非常多，其實，網絡效應最經典的例子就是電話，用電話的人越多，人們可以通過電話與更多的人進行溝通，電話對每個用戶的價值也就越大，然后更多的人會進來。所謂的“需求創造新的需求”。

想要幣價不斷上漲就要不斷有人進來，不斷有人自愿的進來，而必須有網絡效應才可能有人不斷自愿的進來。來一波人可以，持續來人很難，這也就是歷史上大多數的數字貨幣價格經過拉升跳躍之后，就一路下跌，趴在那里，或是一蹶不振或是在等待大餅的召喚，大餅不起，他也不起，大餅起來了，他也不一定能跟著走。于是，好的數字貨幣估值模型其實是評判數字貨幣是否能夠具有網絡效應。

總結

本文講的怎樣才是好的估值模型以及最基本的原理，指出了去探索供應模型和需求模型的路徑，大家可以循著路徑去搜集信息去獨立思考。最后得出網絡效應是一個核心指標的結論。那么，關于如何評判數字貨幣需求側的經濟模型，評判數字貨幣的網絡效應，需要一篇相對全面的文章，專門來講述這個內容，下一篇文章我們來專門講這個事情。

估值模型或者評價方法這條路是很長的路，找到正確的路徑，一直走下去，最后才能獲得最后的完整估值模型。而相對完備的模型將有助于我們在數字貨幣投資這條路上走的更加長遠。

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