CHP:“無腦沖”IEO又被套？深挖各類項目基本估值邏輯

本文帶你了解各類項目基本估值邏輯，避免無腦沖接在最高點，也回顧并對比Launchpool 和 Launchpad 的歷史表現，銳評這兩個板塊的異同和投機姿勢。

MAV IEO又多了一批虧友，近來沖幣安Launchpad/Launchpool 開盤結果套麻了的事也多了起來 ，雖然最近拉了一波，但不少人還沒成功回本。 本文帶你了解各類項目基本估值邏輯，避免無腦沖接在最高點，也回顧并對比Launchpool 和 Launchpad 的歷史表現，銳評這兩個板塊的異同和投機姿勢。

如果不是“無意義的治理代幣”或者memecoin，理論上是可以通過給代幣持有者的權益來比較大范圍統一比較的，但畢竟加密貨幣是個注意力游戲，所謂基本面在敘事面前太過渺小，所以估值一般還是在同類項目里面進行對標為主。

NFT巨鯨n0b0dy.eth以130 WETH價格購入“無聊猿”BAYC#3438:金色財經報道，據最新數據顯示，NFT 巨鯨 n0b0dy.eth 以 130 WETH 價格購入“無聊猿”BAYC#3438，約合 267,298.56 美元。截止目前，n0b0dy.eth 已持有猿猴系列 NFT 主要包括：22 個“無聊猿”BAYC、24 個“變異猿”MAYC、以及 61 個 Yuga Labs 元宇宙項目 Otherside 虛擬地塊 Otherdeed。[2022/5/18 3:23:40]

比如 MAV 屬于DeFi 類中的DEX 賽道，DeFi 的通用指標是較為常用的評估規模的TVL ，以及不太常用的評估賺錢能力的總費用收入和協議收入，具體到DEX 方面有多了一個評估業務規模的交易量Vol 指標。 而對于代幣本身而言，又有當前市值mcap 和全流通市值FDV 兩個指標，分別對應短期和長期流動性 。

參見 @BiteyeCN 所做估值對標圖，就使用了TVL或者費用收入作為業務評估指標，在mcap/FDV 下分別給出了估值意見。 當然，數據背后往往有一些貓膩，比如MAV使用過于一周手續費來評估的問題在于，MAV 明牌空投+上幣安，所以自然不乏擼毛黨來刷交易量，這塊自然不免虛高。

MoonPay以265 ETH價格購入“無聊猿”BAYC#9921:金色財經報道，據 NFTGo.io 最新數據顯示，MoonPay以265 ETH的價格購入“無聊猿”BAYC#9921，約合 741,184.38 美元。MoonPay 主要為名人明星代購“無聊猿”BAYC NFT，包括Paris Hilton、《肥倫秀》主持人 Jimmy Fallon 等一眾明星的 BAYC 均通過 MoonPay 購得。據此前相關報道，MoonPay 于四月中旬完成 8700 萬美元融資，流行歌手 Justin Bieber、說唱歌手 Snoop Dogg、希爾頓酒店繼承人 Paris Hilton、網球運動員 Maria Sharapova 和演員 Bruce Willis、演員 Matthew McConaughey、演員 Gwyneth Paltrow 等 60 多位名人參投。[2022/5/1 2:43:37]

林俊杰在推特展示“無聊猿”BAYC #3914 飾品:3月20日消息，新加坡華裔男歌手林俊杰在社交媒體上展示了配有“無聊猿”BAYC #3914 的飾品（貌似錢包），并配文：拿到通往 Web 3 的新護照。據此前報道，該 NFT 由黃立成（麻吉大哥）贈予。[2022/3/20 14:07:48]

使用更細的邏輯和常識來判斷也是個好方法，MAV $0.5+ 的價格會導致其FDV 接近Pancake， MAV 跟幣安關系再近也近不過Cake， 所以期望幣安加持下價格能夠超過$0.5 不太現實。 此前同樣通過幣安launchpool 首發的DEX Hashflow 當前FDV 在400M左右，對應MAV 價格低于 $0.2。

所以要是真有人以“相信幣安的眼光”來沖的話，$0.5 顯然已經遠超首發launchpool所能支撐的范圍了。目前市場價 0.45左右已經是一個相對較高的位置了。

DeFi 類項目由于偏應用，又有一定的實際賺錢能力，所以評估起來還比較方便。而公鏈項目重要的用戶活躍數據基本都是羊毛黨刷的，參考價值較低，只剩一個TVL 數據勉強能看。所以相比于數據公鏈似乎更看重背景，這也是VC 在這個領域大行其道的原因之一，反正背景好的貌似無腦 給10B。

中國電子認證服務產業聯盟秘書長劉權：區塊鏈的發展會帶來未來“無項目可做”:金色財經現場報道，在中國人民大學法學院證據學研究所與e簽寶主辦的2018電子證據與電子簽名研討會暨區塊鏈技術電子簽名行業應用發展論壇上，區塊鏈與數字貨幣就像互聯網和互聯網金融，對數字貨幣的管控和區塊鏈沒有任何關系。現在的區塊鏈相當于94、95年的互聯網，區塊鏈技術的發展速度會兩倍于互聯網，最多三五年會看到真正落地的應用場景。未來區塊鏈的大規模應用會消除信息不對稱性，這會導致現階段很多中介性質的項目的消失，大家要做好適應這種巨大變化的準備。[2018/5/30]

參見我們當年口胡 ARB 的估值，根據TVL 以及生態給出了2倍OP FDV的估值，然而ARB發幣后價格差異甚大慘遭打臉，反倒是過了這么一段時間隨著op價格持續下跌，ARB成功實現了2倍OP FDV。 （7/n）

至于EDU/HOOK 這類同賽道沒有知名項目，自己生而為賽道龍頭的項目，基本沒法對標全憑想象，好處是上限的想象力的極限，下限反正大家都是歸零。

用戶反映OKEx賬戶體系出現“無限錢生錢”bug:據悉，用戶反映OKEx賬戶體系出現bug，可以“無限錢生錢”。有用戶回應說，“在站內USDT互轉的情況下，A轉給B 1萬USDT，而A不會減少，有好多人刷了錢后提錢跑了”。此前OKEx網站發布公告稱法幣交易區因技術升級暫停服務。[2018/5/22]

FDV = 代幣總流通量*幣價

在評估項目時，往往多喜歡使用市值mcap 而非FDV 來對比。然而這些多半是因為熱度較高的新發行項目流通量較低，使用mcap 來對比占便宜。但是FDV 絕非只是一個數字而已。

以OKX/Bybit/Bitget 三家聯合IEO，并臨門一腳給幣安Launchpool 免費塞了40M 代幣以避免重蹈Blur 覆轍的SUI 為例，價格自開盤來一路走低。

最近被爆出項目方在偷摸提前解鎖賣幣，還聲稱自己是靈活tokenomics，這就是 mcap 逐步向 FDV 靠攏的痛苦過程，增量會變成拋壓。

不過即使SUI 老實按代幣解鎖計劃來執行的話，其增幅也是非常快的。對標和短期炒作讓SUI在開盤即有了10B+ 的FDV，此時mcap

此番不少人稱MAV 為XX 期Launchpad 項目，但其實它是Launchpool 項目。Launchpool 和Launchpad 項目有啥區別？ Launchpool 是免費送的，Launchpad 需要BNB持有者掏錢買，這本來就隱含著幣安對其的態度 （13/n）

尤其對于通過幣安首發的項目而言，可以說 Launchpad 項目的隱含支持是要比Launchpool 強一個檔次的。

此前如下方推文，我們已經探討過 Launchpad 的總體回報數據：

https://twitter.com/NintendoDoomed/status/1658052950336614405

我們今次以沖開盤用戶的視角再來分析以下，分析 開盤價格（首日均價），歷史最高價格(收盤價)和對應的FDV ，以及開盤買入ATH賣出的回報率ROI。 左圖為 Launchpool 數據，右圖為Launchpad 數據，重點看最后一行中位數。

從歷史數據上來看此前的Lauchpool 項目的表現遠遜于Launchpad 項目。 假設以首日均價買入，然后在ATH 賣出，對于Launchpad 而言回報率中位數是2.9倍, 而Launchpool 僅為1.9倍。

并且Launchpool 還有兩個項目開盤即巔峰，買了就一直套到現在，而Launchpad 還沒有出現這種情況 (當然開盤首日均價這個數據方便橫向對比但也不能反應全貌，EDU 目前開盤日買入大概率還處于套牢狀態)。

至于原因，我們可以觀察到在FDV ATH 方面Launchpad 和Launchpool 的實際上是接近的均為1.9B 左右， 但是Launchpool 的首日FDV 中位數780M 要高過Launchpad 的460M 不少。

這主要還是由于 Launchpool 的流動性問題，Launchpad 一般會給5% 左右的份額，而Launchpool 作為免費送幣 一般給的更少，一般為2%以下。 雖然Launchpool 開盤價格虛高，但是由于BNB 持有者多數開盤直接賣出，開盤價格越高對BNB 持有者越有利，所以幣安自然也沒有太大動力去區分開來這一點。

對于投資者而言，Launchpool 的長期博弈價值顯然是低于Launchpad 的，所以對于Launchpool 的項目更要做好 估值分析和更保守的準備，無腦沖并長期持有很容易就套牢了。

如果懶得估值的話，參考Launchpad 460M 的中位數首日FDV ，Launchpool 應用類項目開盤FDV 一旦超過這個數值，那么后續高回報的概率其實就不是很大了。

使用同類項目估值對標是最常見的估值方法，Launchpool 的項目表現不如Launchpad，幣價由于流動性問題開盤往往虛高，需要更謹慎。Launchpool 有少量開盤即巔峰一直套到現在的，Launchpad 則基本沒有一直完全套死的。

CapitalismLab

個人專欄

閱讀更多

金色早8點

Odaily星球日報

金色財經

Block unicorn

DAOrayaki

曼昆區塊鏈法律

Tags：CHPLAUNCHUNCHAUNRICHPEPELaunchPoolMatic LaunchpadMetaLaunchPad

火幣APP