比特幣:都在“黑”Bakkt 說的好像你們能阻止比特幣期貨發展一樣

對于那些關注比特幣衍生品的媒體記者來說，現在絕對算是一個最好的時代，因為這件事最近非常吸引眼球。但對于那些交易比特幣衍生品的人來說，一切似乎稀松平常，并沒有出現太多波瀾。

上周五，芝加哥商品交易所宣布將會為旗下比特幣期貨合約提供期權交易，這是一個令人驚訝的舉動，因為到目前為止期權交易量在期貨和掉期交易量中的占比幾乎為零。可即便如此，縱觀整個加密貨幣行業，你也很難找到一個像芝商所這樣可靠的期權交易對手了。更重要的是，芝商所并不需要重新構建基礎設施就可以直接為客戶提供期權交易服務。

但問題是，為什么在交易占比如此小的情況下，芝商所仍然要“一意孤行”地推出期權業務呢？

實際上，在受監管的加密貨幣衍生品市場中，芝商所已經對自己的領導地位感到憂慮了，其中一個重要原因，就是Bakkt本周正式上線了受監管的實物交割比特幣期貨合約產品，與芝商所同類產品最大的不同，就是Bakkt客戶在合約到期之后會獲得實際比特幣，而非按照約定價格結算的現金。

The Block研究總監：所有人都在談論YFI牛市 但其速度不可持續:The Block研究總監Larry Cermak晚間發推稱，每個人都在談論YFI的牛市。悲觀的觀點是，Yield Farming最終會消亡。以這樣的速度是不可持續的，這就是長期熊市。[2020/8/30]

也許芝商所擔心市場上交易比特幣的那些人會認為以實物交割期貨合約更重要，所以他們決定在Bakkt上線產品之前搞出些動靜，或多或少能夠壓一壓Bakkt的強勁風頭。

但是，剛剛上線實物交割比特幣期貨合約的Bakkt真的很拉風嗎？

說到Bakkt，他們剛剛推出的單日實物交割比特幣期貨合約和“2019年10月”月度實物交割比特幣期貨合約似乎表現并不盡如人意。10月月度期貨合約的首日交易量僅為71BTC，這個交易量根本無法和芝商所2017年12月推出的期貨合約產品相媲美——不過需要注意的是，芝商所推出期貨合約產品的時候恰逢比特幣價格達到歷史最高位，因此如果拿他們和身處在當前市場環境下的Bakkt比較多少有些不公平。

聲音 | Visa加密負責人：散戶每天都在普及比特幣 且最終或助推比特幣漲至新高:1月6日，針對機構是否低估了散戶投資者對比特幣價格的影響，Visa加密負責人Cuy Sheffield發表推文稱，機構投資者低估了散戶投資者。從長遠來看，推動比特幣普及的最佳方式是打造和推廣產品。目前比特幣和加密貨幣總體上仍受到質疑，部分原因是它們不受監管。然而，盡管其價格波動，但它被證明是傳統匯款的一種重要補救方法，隨著時間的推移，比特幣已經轉變為一種可靠的價值儲存手段。同時，盡管受到監管機構嚴格控制的機構投資者對比特幣采取觀望的態度，甚至低估了那些散戶投資者的意愿，但實際上，散戶投資者最終可能助推比特幣價格至新高。不僅如此，散戶投資者每天都會推動比特幣的普及。[2020/1/7]

相比之下，Bakkt的單日實物交割比特幣期貨合約產品還是比較吸引人的。因為，如果交易員嘗試“T2”的結算方式，并建立一個持續滾動合約的遠期曲線，那么基本上可以實現很多交易可能性，比如：通過“繞道”實現受美國商品期貨交易委員會監管的法定貨幣交易、或是效仿BitMEX的永久掉期產品，等等。

世界上超過一半的區塊鏈專利都在中國:中國知識產權網發布文章稱，從初步的檢索來看，區塊鏈領域的主要專利申請人包括美國銀行、IBM、Mastercard、Coinplug、阿里巴巴（螞蟻金服）、北京布比、江蘇通付盾、英特爾、高通等，涉及到密碼學、數據處理、金融、計算機系統等多個領域。區塊鏈專利申請的主要國家包括中國、美國、韓國、日本，中國的增長最為迅速，世界上超過一半的區塊鏈專利都在中國。可見世界都很看好未來中國市場的區塊鏈落地應用。從目前的情況來看，世界各地的專利局都收到了使用區塊鏈技術的各種系統和方法專利申請。已經公開的 “區塊鏈”相關專利申請的申請人包括金融部門中最大的一些實體：銀行、信用卡公司和證券交易所。這些申請在一定程度上證明了這個新興領域的參與者想要盡早提升競爭優勢。中國絕大部分區塊鏈專利申請都是在2016年和2017年提交，獲得授權的較少。美國的相關專利申請提交的時間相對較早，獲得授權的也較多。不少關于密碼學和分布式計算機架構的專利主要在美國的IBM、英特爾、加拿大的Certicom公司手里，且在多個國家進行了專利布局，但目前中國公司的專利申請主要集中在國內。[2018/4/8]

然而到目前為止，還沒有交易員交易Bakkt每月比特幣期貨合約產品，而單日比特幣期貨合約在本周一的交易量為2BTC。

Nvidia首席執行官表示，全世界都在接受加密貨幣:據cryptovest新聞報道，顯卡制造業巨頭Nvidia聯合創始人兼首席執行官Jen-Hsun Huang表示，全世界都開始接受加密貨幣。Huang 在接受Barrons采訪時說，加密貨幣是“真實的東西 ，它不會消失”，并補充道，“虛擬商品和虛擬世界的概念與虛擬貨幣都聯系在一起。它基于區塊鏈，它非常安全，開銷非常低。我認為這顯然是實用的。這是一個真正的現象，所以每個人都會接受它。”[2018/2/12]

加密貨幣期貨終究還是需要面向散戶的

第一個受監管的比特幣期貨是芝商所在2017年12月推出的——就在比特幣價格從歷史高位開始大幅下跌83%之前。然而，芝商所當時的比特幣期貨交易額并沒有超過1億美元，因此很難說期貨交易為市場帶來了理智。

很多加密貨幣行業從業者覺得，像實物結算比特幣期貨合約這樣的新產品就像打開了比特幣敞口，會提升機構投資者的需求，然而由于合規部門堅持對這些產品進行監管，因此新產品需求的增長速度并沒有人們預想的那么快。

然而，如果你搜索一下“Bakkt交易量過低”這幾個關鍵字，就會明白加密貨幣期貨終究還是需要面向散戶的。假如你身處在2017年，看著比特幣價格一天天上漲，誰又能想到會在本周二暴跌呢？否則肯定要坐時光機做空比特幣大賺一筆了。所以，讓我們清醒一點，畢竟9012年了，那些最明白加密貨幣的人已經意識到，機構投資者對比特幣的興趣正在緩慢發展，即使它正在發展。

對于機構投資者而言，加密貨幣衍生品提供了易于理解的解決方案，也能解決與托管、投資、以及風險相關的運營障礙。

然而，如今最大份額的加密貨幣交易量都是在不受監管的交易所中進行的，這些交易所并不是以清算所的模式運營，但是卻為散戶投資者們提供了高達100倍的杠桿。這樣的業務，讓那些受監管的資產管理公司艷羨不已，自然也非常感興趣。

雖然業內一直對交易所報告的交易量可靠性存有疑問，但場外交易平臺上的比特幣交易員知道市場存在流動性，而他們的對沖策略依賴于這種流動性。除此之外，這些杠桿交易的資金可能全部來自于加密貨幣對沖基金，正如一位交易員所說，那些人就像是“墮落的賭徒”，用自己的賬戶進行交易。

比特幣期貨的結構其實和濃縮橙汁期貨很相似，但每個人都知道，橙汁濃縮物與易揮發物混合后會變得非常易燃。與其他資產類別相比，比特幣有一些重要的品質，而機構投資者在評估比特幣衍生品時會考慮這些品質。

讓我們再以比特幣期貨市場為例，實際上期貨是沒有自然對沖的，如果你覺得不是這樣，可以比較一下黃金開采商和比特幣礦工的全球運營支出。

前方的路

加密貨幣衍生品是一個“香餑餑”，也為機構投資鋪平了道路，但想用這個“香餑餑”做一桌滿漢全席顯然還不夠。但就目前來看，芝商所期貨交易量給投資者指明了一條路，讓他們看到比特幣期貨是有發展前途的。

你看可能已經看到圖表上顯示，芝商所從五月份開始交易量逐漸上升，時間點與今年比特幣價格呈兩倍上漲非常契合。七月份，芝商所期貨交易量出現激增，現在基本上回到了一季度以來的溫和增長狀態。

現在，至少有四家初創公司正在為美國機構和其他受監管市場準備新的加密貨幣衍生品，而且全都是基于實物清算。不過，實物交割比特幣期貨合約是否能提升市場參與度還有待觀察——當然啦，對于那些建立在其他資產類別上的衍生工具中，這其實并不總是那么重要。

最后，有一件事可以肯定，目前沒有任何一種新的金融工具能夠“釋放”機構需求，因為大部分機構才剛剛開始接觸比特幣這種新型資產，不過機構投資者對比特幣的興趣已經開始增長，雖然緩慢，但這條路已經向前延展開來了。

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