KKT:Bakkt推出前瞻 看“加密紐交所”如何啟動牛市

摘要：呼之欲出。

距離Bakkt的正式推出，已經還剩不到兩周時間了。

自8月17日，加密交易平臺Bakkt官方博客宣布，Bakkt已通過紐約州金融服務部批準，計劃于9月23日推出該比特幣期貨合約之后。在此后的不到一個月時間里，Bakkt又宣布推出了比特幣存儲服務BakktWarehouse。而在近日，洲際交易所又公布了Bakkt比特幣期貨保證金要求。

毫無疑問，隨著托管牌照到手，Bakkt合規的最后一塊版圖已經集齊，至此，Bakkt終于掃清了一切障礙，只等如約上線。

Bakkt的定位、業務

由于Bakkt的重要性，在此之前，記者曾對Bakkt的背景及發展狀況有過多次闡述。而隨著Bakkt的終將上線，以下記者羅列了關于Bakkt的一些簡要描述：

背景

Bakkt Q1季度凈虧損4490萬美元，同比增長4%:金色財經報道，數字資產平臺Bakkt Holdings, Inc公布了截至2023年3月31日的季度財務和運營業績。公司于2023年4月1日完成了對Apex Crypto的收購。交易賬戶約69萬個，同比增長2%。數字資產轉換率為1.93億美元，同比增長6%，凈收入為1300萬美元，同比增長4%。總運營費用為5840萬美元，同比下降4%。截至2023年3月31日的三個月的總運營費用包括430萬美元的重組成本。凈虧損4490萬美元，同比增長4%。[2023/5/12 14:59:30]

Bakkt母公司是全球第三大期貨交易所ICE。因其強大的資金實力與背景，該項目獲得了諸多投資機構的青睞。此前，在2019年1月，Bakkt宣布獲得來自一群知名投資機構1.825億美元的融資。其中包括波士頓咨詢集團、CMTDigital、EagleSeven、洲際交易所、微軟風險投資部等12家機構。

獨家 | Bakkt期貨合約數據一覽:金色財經報道，BakktVolumeBot數據顯示，6月29日，Bakkt比特幣月度期貨合約日交易額為1716萬美元，同比增長140%，未平倉合約量為791萬美元，同比持平。[2020/6/30]

實物交割

與芝加哥商品交易所CME和芝加哥期權交易所CBOE不同，Bakkt將以實物結算，而不是以現金結算。這意味著，在購買的合同到期時，市場參與者以法定貨幣支付或收取期貨到期時的差價。這會導致Bakkt必須從比特幣的流通中提取大量的比特幣，以滿足客戶的需求。這會對比特幣價格造成實際影響。除此之外，相比于現金結算，實物交割則更受投資機構認可。

兩種期貨合約

目前Bakkt提供兩份期貨合約方式，一是每日結算比特幣期貨合約，在每日交易結束后，交易所按當日結算價結算所有合約的盈虧、交易保證金以及手續費、稅金等費用，這將使客戶能夠在當日市場進行交易。

動態 | Bakkt消費者應用程序或將在2020年上半年啟動:Bakkt暗示，Bakkt消費者應用程序將在2020年上半年啟動。銀行和信用卡公司通常每筆零售卡交易都收取約2.5％的費用，而Bakkt應用程序會便宜得多，從而為零售商提供更低的價格或提供更多獎勵空間。此前消息，Bakkt總裁 Adam White透露該應用有望在 2020年推出，將支持加密貨幣、股票和忠誠度獎勵功能。(Cryptoiq)[2020/2/15]

二是月度比特幣期貨合約，這將實現前月和遠期定價曲線的交易。其中最大的優勢在于為期一天的期貨合約，簡單來講，就是你在Bakkt上交易比特幣期貨，你可在第二天清算時獲得真正的比特幣。

期貨保證金

據了解，在期貨市場上，交易者只需按期貨合約價格的一定比率交納少量資金作為履行期貨合約的財力擔保，便可參與期貨合約的買賣，這種資金就是期貨保證金。

聲音 | Linktobit亞太研究院執行院長：Bakkt推出的意義沒有市場預期的大:比特幣期貨結算平臺Bakkt測試網將于今日上線。對此，Linktobit（鏈幣）亞太研究院執行院長鄒冠軍評論稱：Bakkt的推出，說明已經取得了監管層的批準，它最大的特點是實物交割，但對比特幣的意義沒有市場預期的大。因為CME和CoinBase也是正規軍，美元進出比特幣期貨和現貨的渠道已經非常流暢。[2019/7/22]

而ICEFuturesU.S.作為Bakkt實物交割比特幣期貨合約的交易平臺，其在周二的一份新通告中公布了對客戶的初始對沖和投機要求，以及每月的附加利率。

根據通告，Bakkt要求客戶每日及每月期貨合約的初始對沖保證金為3900美元。投機性期貨的初始要求將稍高一些，為4290美元。

除此之外，ICE還公布了Bakkt的月間附加利率。

動態 | 美國CFTC對Bakkt的審核沒有期限限制:據奇點財經消息，雖然美國SEC再次開門，但依然不可能盡快審核比特幣ETF，TechCrunch表示，政府重新開門后，SEC將被一堆IPO積壓文件圍堵，三個星期的窗口期也不能為那些急于啟動IPO文書工作的公司提供足夠的保障。另外，美國CFTC的業務重啟并不代表Bakkt會被很快批準，CFTC對Bakkt的審核沒有期限限制，因此在三周內的有限時間內，可能不會優先處理Bakkt的申請。只有當關門預期再次消解后，Bakkt的審核才會真正被提上日程。[2019/1/27]

根據通告，月度和每日期貨合約的套期保值率均為400-1000美元，但投機利率將在440美元至1100美元這一區間浮動。

交易費用

為了吸引更多的用戶交易，Bakkt宣布，在2020年1月1日之前，它都不會收取任何費用。從2020年1月1日開始，它將收取以下費用：

屏幕交易：每日期貨合約為一份1美元，月度比特幣期貨合約則為1.25美元一份。

ETP和大宗交易：每日期貨合約為一份1.6美元，月度比特幣期貨合約則為25美元一份。

交貨費：Bakkt將以9.75美元的價格收取一份交付兩種期貨的合約。

清算、結算、托管，史上最合規

事實上，一直以來，Bakkt都致力于樹立加密行業新的合規標準。為此，除了確保其本身業務相當嚴謹外，在監管方面，Bakkt下了足夠多的苦功夫。

而牌照方面主要體現在3點：清算、結算和托管。由于其母公司的背景，在清算和結算牌照方面，Bakkt的進程相當迅速。而今年8月份NYDFS批準的則是托管牌照。

也是由于牌照緣故，以上3種不同的業務分別對應不同的平臺。

交易將在ICE美國期貨平臺ICEFutures進行。

結算將在ICEFutures旗下清算平臺ICEClear進行。

Bakkt目前的核心業務為托管。

營業時間

Bakkt預先設定了交易時間。其中美國東部時間為晚上8點到下午6點，倫敦時間為凌晨1點到晚上11點，新加坡時間為早上8點到次日的早上6點。都是從周日到周五。

吸引機構資金入場

“當實物交割的Bakkt比特幣期貨合約于9月23日推出時，我們將創造出第一個完全合規的市場，專門為滿足機構公司及其客戶的需求而設計。”

如果說此前加密貨幣市場的主要推動者為散戶的話，那么Bakkt的出現，則為投資機構開啟了通往加密貨幣市場的大門。而這也是Bakkt被譽為牛市發動機的主要原因之一。

事實上，不只是Bakkt首席執行官AdamWhite，包括各方評價，都認為Bakkt可以成為機構參與加密市場的催化劑。

此前，PrimitiveVentures創始合伙人萬卉就闡述了Bakkt將于9月23號推出比特幣期貨合約利好比特幣的4大原因稱：1.實物交割要求從現有的比特幣流通里持續購入比特幣完成交割2.Bakkt設計了一天的期貨，基本接近于現貨，交割速度會非常快，流動性可期。3.Bakkt無法自己印假幣，注水，做對手盤，插針等若干交易所常見操作，所以對整個行業是規范性的榜樣。4.合規機構入場的最大渠道。

而CompoundFinance總法律顧問JakeChervinsk也表示，“它為大型、規避風險的機構提供了一種方式，在獲得CFTC和NYDFS批準的端到端監管系統購買和托管比特幣，并得到ICE良好聲譽的支持。合規律師們很高興。”

加密交易員ScottMelker則發推表示，Bakkt的新聞“對于機構投資者來說，可以說是比特幣歷史上最看好的事件”，這些期貨將要求持有者“生產實際比特幣或從交易所接受交割”。新合約將需要實際購買BTC，這與CME采用的模式截然不同，后者以現金結算費用。這意味著，當投資者想要參與Bakkt的市場時，他們將在比特幣現貨市場制造購買壓力。

可以看到，大家看好Bakkt的原因主要集中在其合規性和實物交割方面，而從市場對Bakkt的參與度來看，自從Bakkt宣布推出BakktWarehouse之后，短短3天，托管在Bakkt的比特幣已經有1.25億美元的保單保護。

然而，就目前來看，Bakkt的即將推出并未對市場帶來顯著變化，正如加密貨幣分析師JosephYoung所說，“Bakkt將推出實物結算的比特幣期貨合約”的利好似乎已經被市場消化。既然Bakkt確定推出實物結算的比特幣期貨合約，在其推出之后，將真正顯示出市場上是否存在巨大的需求。

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