EFI:DeFi雙幣模型的價值評估

作者：shaneson.eth，來源：作者推特@k63jpx

對于DeFi雙幣模型（票據代幣 + 治理代幣），不妨假設協議的可持續利潤S0，和做市商的背后的資金是有限（S1），這里可以理解為是項目的多頭資金。

假如一個項目是極度依賴其發行票據資產的深度，需要大量多頭資金S2來構建流動性，才能得以運轉。

那么用來做代幣分紅的可持續資金只有S0 – S2。

DeFi協議Convergence Protocol完成200萬美金融資:2月23日消息，DeFi協議Convergence Protocol完成200萬美金融資，Hashed 領投。NGC Ventures、Genesis Block Ventures、Alameda Research、CMS Group、Kenetic Capital和Pantera的Paul Veradittakit等參投。這筆資金將用于推進Convergence的測試網和主網，并計劃在3月底公開出售其原生代幣。（CoinDesk）[2021/2/23 17:45:23]

如果S0 < S2的話，需要補貼S1的資金來租借流動性。

DeFi固定利率生成協議88mph發布新路線圖 包括與Aave v2集成等:DeFi固定利率生成協議88mph發布更全面路線圖，包括新池、產品、合作伙伴和審計等。

1. 安全與審計：Peckshield和Quantstamp已同意對88mph智能合約進行額外的安全審計。審計預計將于本月完成。88mph還計劃在2021年1月對利率模型和代幣經濟學進行壓力測試。

2. Aave v2集成：計劃在12月11日發布Aave v2池，最初包括DAI和USDC池。

3. Curve集成：應Curve理事會成員邀請申請一筆贈款，獲得了關于如何正確實施資金池和提高CRV的指導。Curve將是繼Aave v2之后的協議集成，MPH質押者將獲得新收入流，CRV獎勵將收獲并出售換取DAI，然后分發給MPH質押者。

4. Harvest集成：計劃在接下來的幾天中發布其他Harvest池。

5. 新一輪流動性挖礦：將在合適時公布新一輪流動性挖礦獎勵，治理庫提供資金。

其它還有零息債券、Bounce.finance合作伙伴和DeFi NFT藝術品、安全基金和財務風險保險、建立特別興趣小組、治理論壇和快照投票和更智能的利率模型。[2020/12/5 14:04:53]

如果S0 > S2的話，協議才能積累拉盤治理代幣的資金。

eToro報告：ETH及TRX相關推文數量因DeFi激增，但BTC仍在推特占主導:據EWN消息，多年來，Twitter、Reddit和Telegram等社交媒體平臺一直是絕大多數加密社區的大本營。因此，這些平臺上與加密相關的討論現在被用來衡量人們對某一特定數字資產的看法。加密貨幣平臺eToro近日發布季度報告稱，由于DeFi的興起，以太坊相關的推文數量激增54%。同樣由于DeFi, 波場相關的推文數量增長了228%。然而，比特幣仍然在第三季度推特上占據主導地位。[2020/10/18]

這就很依賴做市商的做市資金S1的深度，這個圈子有實力的做市商寥寥無幾。

如果因為籌碼分布問題，那做市商就更不愿意拉盤。

這是Defi雙幣模型的一個無奈的問題，也是二級投資者們需要思考的問題。

一個團隊/做市商投入的資金永遠是有限的。 uni V3之所以容易爆發千倍/萬倍的土狗項目，很關鍵的原因是因為V3的算法使得項目方可以用很低的流動性成本來操控價格。 雖然局部的價格策略會導致V3喪失全局價格范圍的定價權，但對于部分項目方來說，他就是希望把全部資金集中用來拉盤，而不想構建流動性。

在這種集中力量拉盤制造暴富效應的背后，值得去思考的是， 有一些很好的項目，需要不少項目方花很大的協議利潤和做市商成本去維護流動性。 這對于crypto來說是固然是好事，但是對于二級投資者來說，他們就容易陷入：“項目很好，但是幣價不漲”的痛苦境地。

Defi的雙幣模型遇到的關鍵問題就是： 錢就這么多，你是用來拉盤還是構建流動性深度， 靠散戶的LP，肯定是靠不住的。散戶的資金是不夠忠誠的， 除非是用PCL，用合約來完全控制LP 。我覺得這對于所有項目方來說都是要去思考的，維持流動性深度是對項目負責，維持治理代幣的趨勢是對二級投資者負責。

當然，我很清楚。 治理代幣的價格P，和可持續利潤S0是正相關的； 票據的流動性深度R，和可持續利潤S0是正相關的； 所以，項目方應該要算一筆賬： S0 = y(P, R, S1)， 整個問題可以轉化為： 投入最低的做市商成本S1，最大化S0的一個最優化問題 ，蠻有意思。

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