BNB:幣安的“杠桿” 能再次撬動BNB上漲嗎？

IEO賺錢模式終結，上線爆拉十幾倍已經是過去的輝煌。

幣安的路徑正在悄然發生“變化”。醞釀已久的幣安衍生品平臺終于上線。9月2日晚間，幣安宣布收購數字貨幣衍生品交易平臺JEX。JEX將以BinanceJEX的身份加入幣安生態圈，為用戶提供包括期貨合約、期權等衍生產品在內的服務。

8月28日下午14時，幣安正式上線新產品幣安寶，上線不到一分鐘即銷售一空，頗有幾分搶購IEO份額的味道。這項理財新業務從曝光到正式宣發，中間間隔不到一周。而距離幣安不久前才公布的啟明星計劃，也才過去不到10天。

近兩個月來，幣安在頻繁地推出自己平臺上的新業務。

從此計劃開通合約業務到如今開通杠桿交易、對標Libra做區域型代幣啟明星、開通理財產品幣安寶……幣安開始將一些以前不愿涉獵的業務納入自己的戰略布局之中，業務版圖不斷擴張。

與此同時，一向專注海外市場的幣安也在日前向國內市場進行發力，上線了國內用戶使用更流暢的Binance.net。

人們評價，比起此前穩坐頭部、略顯“高冷”的幣安，如今的幣安似乎在走“親民路線”。

種種與其氣質不符的舉動背后，是幣安正在努力應對一場暗流涌動的存量市場廝殺。

這次，幣安還能再度譜寫神話么？

IEO賺錢效應漸弱

“幣安的IEO項目就跟2018年的ICO一樣糟——這還是在牛市里的表現，真是讓人‘印象深刻’。”幣安新一期IEO項目Perlin上線后，分析師AlexKrüger發出了這樣的感嘆。

幣安的比利時客戶現可通過波蘭實體逃避監管機構的禁令:金色財經報道，幣安的比利時客戶在被該國當地監管機構勒令停止運營兩個月后可以繼續使用。6月，比利時金融服務和市場管理局(FSMA)告訴幣安，不允許它為歐洲經濟區(EEA)以外的比利時人提供服務。

該公司周一表示，比利時客戶現在將通過一家波蘭實體進行轉接。如果比利時客戶不同意幣安波蘭公司的使用條款，他們將被置于“僅限提款”模式。[2023/8/28 13:01:53]

8月25日，Perlin如期上線幣安Launchpad，投資者們卻沒有等來想象中的高收益。ICOAnalytics數據顯示，Perlin代幣PERL前1小時的ROI只有1.7倍。

對于習慣了開盤即5倍甚至10倍的投資者來說，Perlin的漲幅像一盤冷水。

2019年開年，由幣安首創的IEO玩法盤活了當時如一潭死水般的幣圈，BTT當日拉升5倍、上線瞬間被搶空的成績單引來了一眾交易所效仿。

想要參與IEO的造富故事、獲得IEO認購額度，就必須要持倉該交易所的平臺幣。這帶動平臺幣的抬升，火爆的IEO為平臺幣提供了應用場景，平臺幣也吸引來了更多真金白銀。

“從IEO宣傳周期中平臺幣的表現可以看出，BNB是聯動性最好的。”OK集團高級研究員德云Lora分析認為，BNB是本次IEO熱潮中的最大受益者。

2019年初至今，BNB從5美元一度飆升至最高39美元附近。根據每季度幣安銷毀的BNB倒推得出，今年Q1、Q2兩個季度的利潤分別高達為7800萬美元和1.1919億美元。

PoR報告：幣安的USDC余額從3月1日的34億美元減少到5月1日的2390萬美元:金色財經報道，幣安于8月1日發布了最新的儲備證明(PoR)，最新的準備金審計表明，幣安持有足夠的加密貨幣和現金來支付用戶資金。幣安所有資產的凈余額與客戶凈余額的比率超過100%，PoR顯示，幣安的USDC余額從3月1日的34億美元減少到5月1日的2390萬美元。

鏈上數據顯示，3月12日Silvergate崩潰后，幣安開始將其USDC儲備轉換為比特幣和以太坊。[2023/8/8 21:32:20]

標榜高收益的IEO，對項目方的要求也十分高。在區塊鏈技術和應用都尚在探索的今天，顯而易見的好項目并不多，投資者熱情也不如從前。隨著市場逐漸疲軟，IEO的收益甚至難以填補持倉期間平臺幣價格下滑的虧損。

只有15日內平均持倉量大于等于500BNB，用戶才能拿到簽來參與IEO搖號。

最新一期的IEO用戶的BNB持倉快照從8月9日上午8點開始，coinmarketcap行情數據顯示，8月9日BNB價格穩定在30美元左右，最高價為31.17美元，而8月9日至8月25日期間BNB價格波動下跌，到了8月25日，BNB價格跌到了26美元附近。

“滿倉號10萬塊錢左右，給你六七百人民幣，還不夠跌的呢，那打新還有啥意思？”一位投資者說到。

還有投資者們把IEO看做是持倉平臺幣能拿到的“低保”和“福利”。

“這么多人持倉不是來賭運氣的，是拿本來該有的BNB持倉福利的，現在BNB持倉福利靠賭運氣了？”對此，投資者們直言，“IEO的低保不好吃了，塞牙。”

幣安：正進行熱錢包資金整合，或導致Gas費上升與大量流入幣安的交易:金色財經報道，幣安發推稱正在將資金從存款地址整合到熱錢包，以為下一階段的POR（Proof of reserve）審計做準備。在此期間，用戶可能會看到以太坊網絡的Gas費暫時上升，并且有大量流入幣安熱錢包的交易。[2022/12/10 21:35:43]

IEO賺錢模式終結，才讓投資者們終于相信了IEO的不可持續。上線爆拉十幾倍已經是過去的輝煌，如今平臺幣持有者們不得不在承擔平臺幣價波動風險的同時，還要承擔IEO收益下降的風險。

IEO之不存，平臺幣將焉附？

一旦IEO造富神話破滅，由IEO吹起來的這波平臺幣市值也搖搖欲墜。

一些用戶不僅沒有中簽，還眼睜睜看著幣價跌破了自己的心理預期。于是，市場上逐漸出現了告別BNB、拋盤套現的聲音。

當BNB下跌至25美元附近時，一些投資者坐不住了。

投資者joesnow從去年11月開始投資BNB，他向Odaily星球日報透露，自從上上次IEO結束之后，他就把大部分BNB都拋了。經過了又一次IEO的檢驗，他直言：“BNB到頭了，只能到這。”

另外一位分析師則認為，平臺幣的IEO熱潮基本告一段落了。平臺幣后續出現翻倍的可能性不會太大。長遠來看，平臺幣是非常好的投資標的，但是從賺錢的角度來說，平臺幣已經積累了大部分幣圈的資金，市值也已經非常靠前，后續乏力。

有人直接在幣安微博下評論要告別平臺幣，還有人跑到何一微博底下諫言，稱IEO正在‘銷毀用戶’，建議暫緩：“幣圈這波已經是尾聲，沒有凈進場資金，只剩一點存量資金在互割，建議暫緩IEO。”

馬斯克提問趙長鵬：使用幣安的狗狗幣持有者應該受到保護:11月23日，CoinDesk在推特發布“幣安尋求全球主權財富基金投資”的相關文章，馬斯克評論該推文并@趙長鵬（CZ）表示，“嘿，你的Doge客戶是怎么回事？聽起來很可疑。使用幣安的狗狗幣持有者應該受到保護，以免出現非他們過錯的錯誤。”

此前消息，幣安稱在11月10日進行版本更新后發現幣安上DOGE提幣的一個小問題，暫時暫停了DOGE提幣。[2021/11/23 7:06:33]

“平臺幣的價值就是靠平臺的熱度支持的，用戶不會詳細看你交易所的財報、盈利能力什么的，熱度起來了然后一部分人在一些活動里確實賺到了錢，就覺得這個平臺是可持續的。”一位交易所從業者Luke分析。

新幣Cocos上線幣安主板即破發也讓用戶們看到了幣安品牌不再是金招牌，同期KYC身份泄露、IEO項目投資收益低等負面消息一同爆發，更是放大了悲觀情緒。

假如用戶大量出貨，平臺幣的走勢將會更弱，最怕是惡性循環要出現。

話雖然此，市場并沒有出現太多的新意和新增長點，若短期內不出現虧本，IEO仍舊得繼續下去。在7月時，何一也曾透露，在未來三個月，幣安將至少上線5個IEO項目。

存量搏殺，幣安短期推多項新業務

“平臺幣陰跌，說明市場真的沒有新資金了，目前都是存量資金在博弈。”有分析師這樣分析當前的市場情況。

當問及當前交易所行業的生存情況時，交易所從業者Luke向Odaily星球日報這樣概括：“整個市場增長遇到瓶頸，用戶的交易頻次降低了。”

德國聯邦金融監管局打擊幣安的股票代幣:德國聯邦金融監管局（BaFin）正打擊交易平臺幣安（Binance）的股票代幣。該機構警告投資者稱，幣安可能因推出股票代幣交易違反了證券規則。根據該機構于周三下午發布的一份說明，跟蹤特斯拉、Coinbase和MicroStrategy股票走勢的代幣代表了證券，需要招股說明書（尚未發布）。BaFin指出，此類違法行為構成刑事犯罪，可處以最高500萬歐元或發行人最近年收入的3％的罰款。發行人可能需對投資者的任何損失承擔責任。（英國金融時報）[2021/4/29 21:08:55]

BlockchainTransparencyInstitute統計數據顯示，過去30天幣安的交易量下降了35.63%，其收錄的39家交易所中，也僅有7家的30日交易量呈正向增長。

平臺幣和IEO是進入2019年以來，交易所盈利上的重頭戲之一。IEO推動平臺幣上漲，平臺幣上漲又降低了用戶參與IEO的顧慮。

如今，交易所急需新場景支撐平臺幣幣價。

OK研究院的一篇研報中曾分析稱，平臺幣價值的提升有兩種方式——拓展應用場景與權益的豐富度等鼓勵買入的方式；鎖倉、銷毀等方式減少流通。

如果說在鼓勵買入這條路上，IEO的驅動力幾乎耗盡，但減少流通，不斷回購的規則也使得平臺幣長期被看漲。

但該分析認為，在減少流通這條道路上，平臺幣已基本見頂，平臺幣價值的提升方式需要盡快從減少流通轉變為鼓勵買入。所謂鼓勵買入，正是增加平臺幣場景，增加需求。

IEO的玩法過氣后，交易所們掀起了一波搶占合約高地的熱潮。

幣安的動作也開始頻繁了起來。

一年前，何一還在線上媒體答疑會中信誓旦旦地表示不會碰合約交易。一年后，趙長鵬卻在公開場合主動宣發，稱將很快提供期貨合約交易，很短的時間里幣安的杠桿和理財產品迅速就上線了。

“肯定是有瓶頸，否則不會打自己臉。”圈內從業人員Damon分析。

分析師德云則認為，合約這個市場正是適合幣安獲取新漲幅的戰場：“合約的手續費收入肯定比現貨大，幣安的全球市場拓展的也挺好，在全球化上再有特別牛逼的漲幅也比較難了，所以索性就來分下合約蛋糕。”

“人都是有野心的，即便今天大家都覺得幣安流量很好、用戶很多，但是能賺錢途徑變少了。而且即便現有業務賺錢，那也不能永遠守著固定業務。如果OK站出來說，我做期貨賺了50個億，誰不會眼紅呢？”

幾乎所有人都認為，合約是門好生意，與其放棄這塊蛋糕，不如打臉也入場。

7月11日，幣安正式推出保證金交易服務，即杠桿交易業務，允許所有交易員最多借入三倍于其擔保金額的資金，開放首日約1萬名交易員借出1500萬美元；7月26日幣安上線大宗交易功能，提供超過10個BTC的大宗交易。

到了8月，幣安的“上新”速度更快了，這樣的上新速度，是前所未有的。

8月16日，趙長鵬透露預計在未來兩個月內推出Binance.US；8月19日，幣安公布擬打造區域版Libra“啟明星”計劃；8月26日確定推出幣安寶限制數字貨幣理財服務；8月27日修改返傭規則，邀請人最高可獲40%的交易返傭。

對于頻頻上線新業務，幣安內部人員的說法是，算是把業務線補全。

針對幣安頻繁推出新業務，有人看到幣安拓展新場景的努力，也有人推測這些選擇背后的痛楚：

“返傭調整到40%，可以看出來求增量是多么難啊，看來用戶流失太多了。”

另辟蹊徑上理財，市場會買單嗎？

“鼓勵買入簡單來說就是平臺幣能做啥，抵扣手續費、拿額外的優化就是個很好的場景，還可以做的是平臺幣的抵押借貸。”德云這樣分析在未來可行的為平臺幣持續造血的方式。

定期理財幣安寶也順理成章地被推出了，這款toC的業務，也成了日前的明星。

在幣安寶的規則中，幣安寶資產將用于幣安的幣幣杠桿借幣業務，根據幣安寶產品頁面，產品包括BNB14天、USDT14天、ETC14天。

簡單來說，幣安寶類似余額寶的概念，但是提供的年化收益遠大于僅有3%的余額寶。

但存幣生息的方式在幣圈里并不是新業務，早有bitfinex、gate、okex等平臺就推出過類似的借貸金融服務。

“現在那些看起來花里胡哨的衍生品都是走傳統金融的老路。”一位交易所從業者向Odaily星球日報透露，在增長遇到瓶頸后，不少交易所都在選擇做理財產品。

“圈子里缺乏新人做貢獻，幣安想要留住用戶，同時還能借助鎖倉減緩BNB的下跌。”一位分析師這樣分析幣安寶的角色，若增量有限，當務之急就是尋找到維護存量用戶和存量資金的方式。

但在平臺幣幣價尚未穩定的當下，這一理財產品能拯救市場情緒嗎？

當天搶售一空的銷售情況頗為樂觀，不過用戶也有感嘆：“在幣圈不要想著理財，完全沒有意義，感覺利息都挺高，但實際上可能都不夠幾分鐘漲跌的。”

同樣，對于定期理財產品“幣安寶”，行業看法不一。

分析師金馬則在其分析文章中寫道，之前杠桿借幣功能有諸多限制，登記借幣的數量不同，又常常出現沒有幣可以借的狀態，看起來幣安寶對于平臺幣BNB沒什么促進作用，但是卻讓幣安交易更完整。

“借貸是一個剛需，幣安之前完成了借的功能，現在又完成了貸的功能，這樣會搶走很多借貸平臺的用戶，我覺得是一個很好的功能。”金馬說。

的確有不少人把日前火熱的Defi和幣安的借貸服務聯想到了一起，探討幣安中心化的業務會不會瓜分本就不大的去中心化借貸市場。

“Defi的用戶跟中心化借貸的用戶基本上是不重合的。這種中心化的資管業務，如果沒有強力監管的話，風險是極大的。不知道幣安有什么樣的風險控制措施。”在洪蜀寧看來，幣安的幣安寶業務更像是C2B2C的模式，他認為幣安沒有足夠的監管來背書；但并不否認這一業務的需求量。他預估，這種業務模式會火上一陣子，其它交易所會不斷提高利率搶客戶。

“如果沒有這個，那交易所是不是動用客戶資金放貸呢？這也挺好，我們還能給交易所拆借。”貝寶十分看好幣安的這項業務，在楊舟看來，幣是在交易所內部流轉，風控在內部，而defi是基于智能合約的，也有很多風險，一定程度上還不如強信用背書的幣安。

在如今平淡得難以刺激用戶交易的市場下，交易所們或多或少都面臨著瓶頸。此前的幣安總是驚艷市場的破局者。

這次，還是幣安么？

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