以太坊:升級引發追逐收益熱潮 以太坊流動性質押飆升至 200 億美元

作者：Tim Craig，dlnews 編譯：金色財經，善歐巴

摘要

在以太坊的 Shapella 升級降低了風險之后，持有流動性質押代幣成為一種“明智之舉”。

Pendle 的聯合創始人 TN Lee 指出，以太坊的流動性質押收益正成為去中心化金融（DeFi）中的基準，這是一種“范式轉變”。

DeFi用戶涌向以太坊

根據DefiLlama的數據顯示，自4月份的Shapella升級以來，DeFi用戶紛紛涌向以太坊的流動性質押代幣，使得相關協議的存款總額超過了200億美元。這一趨勢的推動力在于人們普遍認為，自Shapella升級以來，持有以太坊進行質押的風險降低了，并且以太坊的流動性質押代幣（LST）與現有的DeFi協議的整合增加了。

Sky Mavis計劃升級Axie Infinity游戲:9月25日消息，以太坊游戲Axie Infinity最近人氣飆升，NFT總交易量超過20億美元。Sky Mavis正在致力于游戲升級、擴展邊玩邊賺（Play-to-Earn）計劃和免費的新手怪獸，讓用戶在購買NFT之前嘗試Axie。Sky Mavis計劃實施“零或接近零”收入潛力的試用Axies，這將提供一種在投入任何資金之前嘗試該游戲的方法。Axie的邊玩邊賺福利仍將保留給購買NFT的玩家，但至少會增加一個簡單的入門版本質上是一個演示版。（Decrypt）[2021/9/25 17:05:51]

DeFi用戶對于流動性質押代幣的需求不斷增加，這也促使協議發行方的存款規模不斷擴大。目前，以太坊的流動性質押代幣已成為DeFi生態系統中的重要組成部分，并且在整個行業內產生了強大的影響力。

Crypto.com的Cronos推出新的測??試網升級:Cronos在推文中宣布它進行了測試網升級，此升級旨在修復錯誤并建立一致的EVM行為。Cronos是一個與Crypto.org鏈并行運行的EVM鏈。此外，它是一個易于使用的平臺，可無縫移植以太坊和 EVM兼容鏈。Cronos現在擁有最新的Cosmos SDK和IBC支持。Cronos的第一個測試網的首次發布發生在2021年7月20日。此外，兩周前，Crypto.com還宣布將ChainLink Price Feeds集成到其Cronos測試網以及Band Protocol中。[2021/8/29 22:45:08]

“如果你可以持有帶有收益的以太坊，為什么要持有普通的以太坊呢？” DeFi協議Pendle的增長負責人Dan在接受DL News采訪時表示。Pendle允許用戶在質押的以太坊上交易收益。“從流動性質押代幣（LSTs）輕松退出到原生的以太坊，使得持有LSTs變得不言而喻。”他說道。

以太坊Ropsten測試網將首先激活倫敦升級:金色財經報道，以太坊開發者Tim Beiko今日發文宣布，以太坊倫敦升級現已準備好在測試網上部署。升級將首先在Ropsten測試網的區塊10499401激活，預計將于2021年6月24日左右進行；Goerli測試網將在區塊5062605激活升級，預計時間為6月30日；Rinkeby測試網將在區塊8897988激活，預計時間為7月7日。Kovan測試網將在稍后升級，預計在主網區塊通過之后。Tim Beiko還表示，截止目前，只有測試網（Ropsten、Goerli、Rinkeby）已安排了倫敦升級。在這些網絡上成功激活升級后，將為以太坊主網設置一個升級區塊。[2021/6/19 23:48:59]

這里所說的“輕松退出”是指Shapella升級，該升級首次允許自從以太坊質押于2020年開始以來，用戶可以從質押合約中提取他們的以太坊。在Shapella升級之前，存款人無法從以太坊的質押合約中提取他們的以太坊。許多DeFi用戶擔心，如果投資者對流動性質押代幣失去信心，可能會引發流動性危機，而這些代幣充當了質押以太坊的憑證。自從Shapella啟用提款以來，這種擔憂已經得到緩解，流動性質押代幣的采用率飆升。

動態 | 以太坊君士坦丁堡升級將推遲至18日:據Coindesk報道，智能合約審計公司ChainSecurity周二表示，如果實施以太坊改進提案（EIP）1283，可能會為攻擊者提供竊取用戶資金的代碼漏洞。因此，在電話會議上，以太坊開發人員、客戶和其他運營網絡項目的開發商同意至少暫時推遲硬分叉。該項目的核心開發人員表示，在硬分叉之前修復漏洞需要很長時間，因此硬分叉（升級）預計將在UTC時間1月17日04:00（北京時間18日中午12:00）左右執行。[2019/1/16]

作為最大的流動性質押代幣，Lido的stETH代表了總值達146億美元的質押以太坊，自四月份啟用質押提款以來增長了超過28%。

CoinShares的數字資產分析師Max Shannon告訴DL News：“在以太坊DeFi中，流動性質押代幣比以太坊作為抵押品更受歡迎。”

Shannon指出，在Aave這個總存款超過60億美元的最大DeFi借貸協議上，Lido的stETH已超過以太坊成為最大的抵押資產。

Shannon表示：“持有流動性質押代幣的人可以輕松交易這些代幣，將其作為抵押品，或通過借貸協議利用收益機會。”

在以太坊的DeFi生態系統中，協議越來越多地將以太坊替換為stETH等流動性質押代幣。

通過這樣做，協議可以將基礎的以太坊質押收益（目前約為4%至5%的年收益率）融入其DeFi產品中，提高潛在收益。

Pendle的聯合創始人TN Lee告訴DL News：“以太坊質押收益已經發生了范式轉變，成為DeFi年化收益率的參考。隨著流動性質押資產的數量不斷增長，對其的需求也會增加。”

然而，以太坊分析師Alice Kohn表示對于LST的更高收益的追求正在改變DeFi用戶存款資金的方式。DeFi用戶越來越傾向于將他們的LST存入借貸協議，而不是將其用于提供去中心化交易所的流動性，這是確保DeFi用戶可以在以太坊和其質押版本之間進行輕松交易所必需的。

自四月以來，stETH-ETH Curve Pool的價值下降了39%，而Balancer上的wstETH-ETH Pool下降了71%。與此同時，借貸協議Compound的stETH總鎖定價值增加了九倍以上。根據Kohn的說法，這主要是為了追求更高的收益。LST可以作為抵押品來對沖以太坊的杠桿風險，這使得LST持有者可以通過借貸杠桿來增加他們對LST的敞口，并使其LST的回報倍增。

循環質押以太坊

Kohn所描述的是“循環”——一種常用的方式來提高類似穩定幣、抵押和非抵押以太坊等資產的收益。DeFi用戶將LST（如stETH）存入Aave或Compound等借貸協議，并以其存款作為抵押品借取以太坊。然后，他們通過Lido質押借取的以太坊，存入所獲得的stETH，并重復該過程。結果是將以太坊的質押獎勵多次復利，推高了收益率。但是，循環質押以太坊也存在風險。

如果以太坊和stETH的價格相差過大，那些在借貸協議中進行杠桿操作的人將面臨被清算的風險。此外，由于 Lido 的 stETH 是目前最流行的循環 LST，因此這種做法存在將大部分抵押以太幣集中在一個地方的風險。許多 DeFi 人士擔心這種情況會威脅以太坊的去中心化，并可能降低網絡的安全性。

盡管 Rocket Pool 和 Frax Ether 等其他 LST 提供商近幾個月來削弱了 Lido 的主導地位，但它仍然是迄今為止最具主導地位的流動性質押協議，占據 74% 的市場份額。

Shannon 表示，這種情況不太可能很快改變：“Lido 的 stETH 將繼續主導 LST 市場，因為它的網絡效應以及 stETH 在 DeFi 中的整合。”

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