LST:LSTFi如何撬動百億美元的流動性質押市場

編譯：比推BitpushNews Mary Liu

流動性質押代幣 (Liquid staking tokens：LST) 正迅速在 DeFi 中掀起浪潮。近幾個月來，流動性質押行業的價值激增，市場領導者 Lido 擁有價值 130億美元的總鎖倉價值（TVL）——是第二大 DeFi 協議 MakerDAO 的兩倍。Staking Rewards數據顯示，目前有超過 1900 萬個 ETH被質押，相當于供應量的 15.7%，其中LSTFi 占質押以太坊的 47%， 按當前的價格計算相當于170億美元。

雖然LSTFi 為以太坊帶來了高流動性，但它們也給網絡帶來了新的挑戰。

孫宇晨關于JST的推文被Wallstreetbets官方轉發:據最新消息，北京時間2月3日22:00，WallStreetBets Reddit社區將波場TRON創始人兼BitTorrent CEO孫宇晨關于JUST的推文轉入擁有20萬人的Telegram社群。推文內容：“JUST與JustStable、JustLink、JustLend、JustSwap、跨鏈資產BTCTRON、ETHTRON達成戰略合作，再次發力形成優質產業聯盟。“WSB社區意見領袖號召社區一起看好JUST的平臺幣JST，進行大規模買入。[2021/2/3 18:49:13]

流動性質押

LST 是 Beacon 鏈中質押以太坊的代表， 它們是產生收益的代幣，允許用戶在不需要自己運行節點的情況下獲得質押獎勵，還允許質押者通過簡單地買賣 LST 代幣來進入和退出質押頭寸。

孫宇晨關于太陽幣Sun的推文被Wallstreetbets官方轉發:據官方最新消息，WallStreetBets?Reddit社區轉發了波場TRON創始人兼BitTorrent?CEO孫宇晨關于太陽幣SUN的推文。推文內容：“太陽幣SUN 已成為SUN Network的核心代幣。SUN Network 計劃是波場主網的擴容計劃，包含智能合約應用側鏈(DAppChain)、跨鏈通訊等一些列擴容項目。其中 DAppChain 為波場的側鏈項目，著重為波場主網提供無限擴容能力，同時幫助 DApp 以更低的 Energy 消耗，安全高效地在波場上運行。”[2021/1/30 18:28:38]

自從 4 月份啟用質押 ETH 取款以來，許多創新協議都在尋求將 LST 代幣進一步整合到 DeFi 中，并提供新的策略以在質押獎勵之上賺取額外收益。

WallStreetBets主席在推特詢問誰持有比特幣:1月28日消息 WallStreetBets主席發推表示，選擇比特幣還是GameStop商店內積分。并提問誰擁有比特幣和Dogecoin是什么。推特收到多名加密人士回復，如摩根溪創始人Anthony Pompliano表示，WSB +特斯拉+比特幣=華爾街的噩夢。

此前消息，通訊應用Discord封禁了論壇WallStreetBets （美國散戶聚集的論壇）。[2021/1/28 14:13:02]

基本 LST 策略

許多頭部 DeFi 協議已經支持 LST，其中 Lido 的 stETH 擁有最廣泛的支持，而 Rocket Pool 的 rETH 也在迅速占領市場份額。

LST 持有者可以將他們的代幣存入第三大 DeFi 協議 Aave 等貨幣市場協議中，以賺取收益以及質押獎勵。 他們還可以用 LST 抵押品借入其他資產，其綜合回報和收益超過應計利息——這解鎖了遞歸借貸策略。

聲音 | Andrew Poelstra：BTC將受到量子計算的影響:據AMBcrypto 5月27日消息，Blockstream首席研究員Andrew Poelstra在whatbitcoindid節目中，被問及量子計算是否是對BTC具有威脅時表示，威脅是顯而易見的，但當前的量子計算技術仍然有很長的路要走。他提到，他預計量子計算可能會在不到15年之內具有對比特幣的影響。Poelstra認為，如果不對即將到來的技術方面做任何準備，未來加密社區就會不知所措。[2019/5/27]

Aave 創始人兼首席執行官 Stani Kulechov 表示：“人們對使用 stETH 來獲得額外收益而不承擔過度風險有著濃厚的興趣。”

MakerDAO 用戶可以根據 stETH 或 rETH 抵押品鑄造其 DAI 穩定幣，提供一種簡單的方法來獲取穩定幣以對抗 LST 流動性。

聲音 | Andrew Poelstra：比特幣可通過Schnorr簽名獲得更好的可擴展性和安全性:據ambcrypto消息，在近日BCH將Schnorr簽名添加到網絡中，以提高安全性并加快交易速度后。Blockstream研究員Andrew Poelstra最近表示，比特幣可通過Schnorr簽名獲得更好的可擴展性和安全性。Poelstra表示，比特幣之所以使用ECDSA，是因為它有開放的SSL庫，在比特幣的早期發展過程中，它的核心密碼技術完全依賴于開放的SSL。他表示，在規模和性能特征方面，Schnorr簽名提供了與ECDSA類似的替代方案，但它使比特幣能夠輕松實現網絡中的一些“非綁定協議”，實施Schnorr簽名將有助于創建多個簽名。[2019/5/27]

Curve 最近推出了 crvUSD，這是一種穩定幣，用戶可以用 Frax 的 frxETH 代幣鑄造，Curve 表示將很快擴大對其他 LST 的支持。

用戶還可以在像 Uniswap 這樣的去中心化交易所上提供與 ETH 配對的 LST 流動性，以賺取交易費用，而差異損失可以忽略不計。

LST 淘金熱

新協議也在 LST 熱潮中獲利，許多協議提供通貨膨脹代幣作為獎勵。

在推出抵押債務協議后僅五周，Lybra Finance 的總鎖倉價值 (TVL) 飆升至 1.83 億美元，該協議允許用戶用 stETH 鑄造其 eUSD 穩定幣。 Lybra 使用 ETH 質押獎勵向 eUSD 持有者支付收益。

Origin OETH 是一種收益聚合型 LST，在推出后的兩周內也積累了 1500 萬美元的 TVL。

然而，雖然新協議有時可能提供更高的 APY，但未經充分測試的協議可能比更成熟的協議更容易受到攻擊。本周早些時候，擁有 3200 萬美元 TVL 的 LST 流動性新興市場 UnshETH 在遭到黑客攻擊后凍結了提款。

杠桿策略

一些協議結合了多個 DeFi 玩法來創建復雜的 LST 策略。

MakerDAO 的前端 Oasis.app 在 10 月份推出了一項服務，允許用戶利用他們對 stETH 的敞口。該產品允許 Aave 用戶以 stETH 為抵押借入 ETH，然后在單筆交易中使用借入的資金購買額外的 stETH。

Gearbox Protocol 在 stETH 上提供高達 10 倍的杠桿。

Pendle 允許用戶存入 LST 資產，然后分別鑄造代表應計收益（YT 代幣）和基礎本金抵押頭寸（PT 代幣）的新代幣。這意味著用戶可以選擇保留他們的收益代幣并出售標的質押物。 此外，購買 PT 代幣的交易者可以以低于市場價格的折扣價購買 ETH，但在預定的時間段過去后才能使用 ETH。

EigenLayer

以太坊社區的許多用戶還在等待 EigenLayer 的推出，這是一種創新的“重新質押”協議，將在第三季度首次亮相主網。

除了驗證以太坊區塊鏈之外，EigenLayer 還將允許以太坊利益相關者保護其他服務，從而讓他們獲得額外獎勵。 它還在建立對 stETH 和 rETH 的支持，使 LST 持有者也能參與重新質押。

中心化擔憂

然而，一些行業人士警告不要將以太坊的底層安全機制過度金融化。

EthStaker 社區聯合創始人 Superphiz 表示：“質押的目的不是促進 DeFi，目的是促進以太坊網絡的安全和健康。你必須將這兩個目標分開。”

一些研究人員擔心，LST 的金融化會使 Lido Finance 的主導地位變成壟斷，Lido Finance 目前控制著所有抵押以太坊的 36%，并吸引了 32% 的驗證者。 以太坊聯合創始人Vitalik Buterin最近規定任何一個質押池都不應控制超過 15% 的質押以太坊。

雖然社區中的許多人都在努力提高對該問題的認識，但其他人認為需要采取更多行動。 The Daily Gwei 播客主持人兼 Rocket Pool oDAO 成員 Anthony Sassano 敦促 LST 平臺利用經濟激勵措施將用戶從 Lido 中分流。

Sassano 表示：“我們都知道加密中最強大的力量是經濟激勵，但太多人仍然在想當然，希望能夠以某種簡單的方式引發這個問題的改變……現在是時候全速前進，是時候讓這個市場更加去中心化了”。

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