數字貨幣:中國央行數字貨幣怎么搞？幣安研究院最新萬字長文告訴你

中國人民銀行的數字貨幣最近風頭正勁，消息面異常活躍。單就即將過去的8月，各路消息就滿天飛：從央行官方文件，再到中央支持深圳開展數字貨幣研究……

自Libra白皮書發布之后，央行多位重磅官員公開表示，將加快推進法定數字貨幣。中國央行數字貨幣可以說是呼之欲出。8月28日，幣安研究院發布最新研究報告，萬字長文詳細介紹中國央行數字貨幣。

中國央行數字貨幣是什么？有哪些優勢？央行高層為何如此密集“發聲”談到它？小蔥為讀者去粗取精，提煉幣安研究院萬字長文中的干貨，解密專業機構思想框架下的央行數字貨幣。

什么是央行數字貨幣？

央行數字貨幣是具有匿名性與加密功能的穩定幣，注重替代M0，只與單一法幣1:1掛鉤，對于現鈔是不計付利息的，不會引發金融脫媒，未來可以取代流通中的紙幣和硬幣。

中國人民銀行數字貨幣被認為是人民幣數字化與國際化的重要一步。它的優勢還體現在：

第一，它能更準確地幫助計算宏觀經濟指標，如通貨膨脹率等；

第二，它增加了收集實時數據的可能性，如貨幣的創建、記賬和流通，為貨幣政策制定者提供了更加有用的參考；

中國央行今日不開展逆回購操作:中國央行今日不開展逆回購操作，因今日有1000億元逆回購到期，當日實現凈回籠1000億元。[2020/10/13]

第三，通過使用其大數據中心，它能幫助監管機構打擊洗錢、恐怖融資和逃稅等違法行為；

第四，它能夠幫助降低金融機構和監管機構之間的信息不對稱問題。

2014年，中國人民銀行就已經成立了一個專門的研究小組，對數字貨幣發行和業務運行框架、數字貨幣的關鍵技術、發行流通環境、面臨的法律問題等進行了深入研究。

如今，中國央行數字貨幣在Libra白皮書的刺激下呼之欲出，有可能成為世界范圍內率先推出法定數字貨幣的國家。

中國央行數字貨幣最有希望落地的場景是：小額零售。央行原行長周小川曾指出，研究數字貨幣，本質上是要追求零售支付系統的方便性、快捷性和低成本。

中國央行數字貨幣如何設計？

中國的央行數字貨幣很可能是“雙層運營體系”：第一層將連接中國人民銀行與商業銀行，進行貨幣發行和贖回；第二層將連接這些商業銀行與更大的零售市場。

中國央行：2020年10月10日不開展逆回購操作:中國央行：目前銀行體系流動性總量處于較高水平，2020年10月10日不開展逆回購操作。[2020/10/10]

換句話說，中國人民銀行先把數字貨幣兌換給商業銀行或者其他運營機構，再由這些機構兌換給公眾。商業機構向中央銀行支付的準備金的100%支持。

根據此前福布斯援引知情人士的話報道，中國人民銀行數字貨幣第二層入選的機構為“工農中建”四大國有銀行，以及阿里巴巴、騰訊、銀聯等機構。

通過這樣的雙層運營體系，可以避免風險過度集中到單一機構，避免對銀行存款產生擠出效應并影響銀行貸款投放能力。

但值得一提的是，目前中國央行數字貨幣的使用都還停留在官員的口中與紙面上。中國人民銀行還沒有官方發布過明確的技術路線圖。

央行數字貨幣會有哪些黑科技？

可管理的匿名機制

中國的央行數字貨幣將采用“賬戶松耦合”的設計，允許在不需要銀行賬戶的情況下進行資金轉移，即可脫離傳統銀行賬戶實現價值轉移，使交易環節對賬戶依賴程度大為降低。

中國央行今日開展900億元逆回購操作:中國央行今日開展900億元逆回購操作，因今日有1000億元逆回購到期，當日實現凈回籠100億元。本周，中國央行進行6200億元逆回購操作，因本周有3900億元逆回購到期，本周實現凈投放2300億元。[2020/9/11]

央行數字貨幣的最終目標是可以顯示出與現金一樣高的周轉率，同時實現“可管理的匿名性”。換言之，在央行數字貨幣的第一層運營體系中，實名制機構將需要注冊；在第二層運營體系中，用戶層面的轉讓將匿名。

加密算法

中國的央行數字貨幣將以數字賬本的形式存儲在數字錢包中，并通過密碼學和共識算法進行驗證。

2018年，時任中國央行數字貨幣研究所所長的姚前發文稱，個人加密貨幣被批評為沒有足夠的信息來表達貨幣的真實屬性，而這一缺憾將不會發生在央行數字貨幣上。

根據姚前的研究，用戶ID，金額，所有者信息，發售者信息等，都將通過加密算法體現在央行數字貨幣上。但目前，中國的央行數字貨幣還沒有決定數字錢包如何運作。大方向有三個：移動設備、個人電腦、IC卡。

聲音 | 上海新金融研究院副院長：如果中國央行首先推出數字貨幣 無疑具有重大的示范意義:據新京報消息，11月29日，原浙商銀行行長、上海新金融研究院副院長劉曉春發表文章《中國央行數字貨幣的七大猜想》。文章指出，一些國家央行在研究數字貨幣，但信息并不充分，進度很難估計。也有一些銀行和私人機構在研究，但信息也比較雜亂。因此，中國央行有可能成為首個發行數字貨幣的央行。如果中國央行首先推出數字貨幣，無疑具有重大的示范意義：

一是技術示范，中國央行這次是開放式的平臺，不局限于區塊鏈技術，這個意義更加重大，因為這提供了更多的技術可能；

二是發行框架示范。這關系到數字貨幣的發行體系和運行管理體系建設，我國央行采用的是雙層架構；

三是社會的接受程度示范。這決定了數字貨幣是否具備全面替代現有貨幣形態的能力，或者只是現有貨幣形態的一個補充，因此更為關鍵；

四是社會成本示范。每一種貨幣形態的流通都有社會運行成本，比如金屬貨幣的社會運行成本高于紙幣，紙幣高于記賬貨幣，目前來看數字貨幣的成本會更低，但這需要實踐的檢驗；

五是延展示范。即通過數字貨幣的研發和應用可以探索相關技術在金融領域其他方面的應用。[2019/11/29]

區塊鏈技術

中國央行行長易綱：堅決取締非法金融活動:中國人民銀行行長易綱在中國發展高層論壇2018年會上表示，要堅決取締非法金融活動，加強金融領域的準入管理。沒有經過管理部門批準，不得從事或變相從事金融業務。[2018/3/25]

中國人民銀行還沒有發布數字貨幣的技術路線圖，因此運用區塊鏈技術只是其中的一種可能。

在“雙層運營體系”中，第一層是一個集中分布式賬本，第二層是否也將基于區塊鏈網絡仍然不確定。由于此前透露的第二層入選的機構既包括四大國有銀行，也包括阿里巴巴、騰訊這樣的互聯網企業，因此中國央行數字貨幣存在同時于多個不同網絡運行的可能。

幾家指定運營機構采取不同的技術路線做DC/EP的研發，誰的路線好，誰最終會被老百姓接受、被市場接受，誰就最終會跑贏比賽。

有一點值得關注，央行數字貨幣“雙層運營體系”的目標是實現“每秒至少30萬筆交易”，而目前區塊鏈技術還沒有達到這一要求。

智能合約

雖然央行數字貨幣可以加載智能合約，但所具有的貨幣職能決定了，如果其加載了超出其貨幣職能的智能合約，就會使其退化成有價票證，降低可使用程度，會對人民幣國際化產生不利影響。

中國人民銀行支付司副司長穆長春此前強調，央行可以加載有利于貨幣職能的智能合約，但對于超過貨幣職能的智能合約會持比較審慎的態度。

一幣兩庫三中心

中國央行數字貨幣研究所前所長姚前在2018年表示，中國央行數字貨幣可以建立在“一幣兩庫三中心”的基礎上。

一幣：一幣指CBDC，即由央行擔保并簽名發行的代表具體金額的加密數字串；

兩庫：兩庫是指中央銀行發行庫和商業銀行銀行庫；

三中心：認證中心，登記中心和大數據分析中心。

隱私與匿名技術

“三中心”旨在確保中國央行數字貨幣的交易，從用戶的角度是匿名的，同時也防止洗錢、恐怖融資和逃稅等違法行為。

隱私與匿名，并不意味著為犯罪提供了溫床。根據設計，中國央行數字貨幣如果在第二層發現可疑交易，能夠立即凍結該賬戶，遏制住非法行為。

央行數字貨幣有何隱憂？

為確保貨幣主權和貨幣政策的有效傳導，中國發行的央行數字貨幣對其數字貨幣擁有絕對控制權。這與分散的加密貨幣相比有明顯的不同。高度集中的加密貨幣，可能對所有個人的財務隱私產生負面影響。

除此之外，央行數字貨幣要發展，還可能會受到立法方面的限制。比如在跨境金融方面，法律要如何配合數字貨幣的發展，這也在未來值得被關注。

中國央行數字貨幣大事件

從2014年開始，中國人民銀行就已經開始研究數字貨幣的可實施性。2019年，從央行近期積極的表態看，數字貨幣落地的未來可期。小蔥根據時間順序，整理出中國央行數字貨幣大事件。

2014年初，中國央行成立了法定數字貨幣專門研究小組，以論證央行發行法定數字貨幣的可行性。

2016年1月20日，央行首次提出了對外公開發行數字貨幣的目標；同年6月15日，中國互聯網金融協會成立區塊鏈研究工作組。

2017年1月29日，央行正式成立數字貨幣研究所。在成功開發法定數字貨幣原型后，該所在南京、深圳等多地布局，通過與研發機構和產業結合，以實現金融科技研究成果開發的落地。央行數字貨幣的研發工作目前由央行貨幣金銀局管理。

2018年3月，時任央行行長周小川指出，研究數字貨幣不是說讓貨幣去實現某種技術方案的應用，而是說本質上是要追求零售支付系統的方便性、快捷性和低成本，同時也必須考慮安全性和保護隱私。

2018年12月，中國央行行長易綱今日在《中國金融》發文，提到設立數字貨幣研究所，深入開展數字貨幣研發工作。

2019年2月21日，央行副行長范一飛在央行2019年全國貨幣金銀工作會議上指出，要加大改革創新力度，深入推進央行數字貨幣研發。

2019年8月2日，央行在2019年下半年工作電視會議上表示將加快推進法定數字貨幣的研發步伐。

2019年8月10日，央行支付結算司副司長穆長春在中國金融四十人伊春論壇上表示，“央行數字貨幣可以說是呼之欲出了”。

2019年8月18日，中共中央、國務院發布關于支持深圳建設中國特色社會主義先行示范區的意見，提到支持在深圳開展數字貨幣研究等創新應用。

2019年8月21日，央行官微發布兩篇有關數字貨幣的文章，一是發表于2018年1月的副行長范一飛談央行數字貨幣幾點考慮，二是支付結算司副司長穆長春8月10日在伊春的演講。

2019年8月24日，中國銀行原副行長王永利表示，央行數字貨幣的落地運行仍然面臨很大挑戰。一方面，還沒有看到央行數字貨幣白皮書的詳細敘述，另一方面，央行數字貨幣怎么替代、使用、控制，如何跟傳統貨幣體系銜接、管理等問題都需要解決。

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