加密貨幣:加密貨幣的市值，99%的人都算錯了

1.實際市值的意義

創建實際市值指標的原因是我們發現將市值應用于加密貨幣時通常是一個無效指標。借用股票市場的市值概念，加密貨幣市值通常計算為：貨幣流通供應量*最新的市場價格。

然而，與股票不同，大部分加密貨幣往往會丟失、無人認領、或因為程序故障而失效。

從設計上來講，加密貨幣領域不存在存管信托或結算機構，來負責追蹤每個人的存款。因此，一旦代幣或虛擬幣丟失，它們就會一直處于丟失狀態。以比特幣為例，這意味著發行總量的大約15%已永久丟失且無法流通。但市值指標沒有考慮這些細微差異，而是匯總所有已挖出的幣的價值并以最新的市場價評估它們。因此，我們希望創建一個反映這些差異的指標，至少對于UTXO區塊鏈是如此。

2.需要考慮的問題

我們設計目標如下：

狗狗幣聯合創始人：不會“回歸加密貨幣”:金色財經報道，狗狗幣聯合創始人Jackson Palmer今日發推文稱：“經常有人問我是否會‘回歸加密貨幣’，或者開始定期分享我對這個話題的想法。我的回答完全是‘不’，但為了避免重復我的觀點，我認為有必要在此簡要解釋一下原因。經過多年的研究，我認為加密貨幣本質上是一種右翼的超資本主義技術，其主要目的是通過避稅、減少監管和人為強制的稀缺性相結合來擴大其支持者的財富。盡管聲稱‘去中心化’，但加密貨幣行業仍由一個強大的富人壟斷聯盟控制，隨著時間的推移，這些人已經演變成與許多他們本應取代的現有中心化金融系統相關的機構合并。加密貨幣行業利用一個不正當的商業關系網絡，收買有影響力的人和媒體渠道，來延續一種崇拜式的‘快速致富’渠道，旨在從財務絕望和天真的人那里獲取新資金。”據悉，原始Doge表情包激發了程序員Billy Markus和Jackson Palmer在2013年創造了“狗狗幣”。[2021/7/15 0:52:52]

弱化已丟失的幣

動態 | 俄羅斯或對非法加密貨幣周轉實施刑事處罰:俄羅斯提出對非法加密貨幣周轉實施刑事處罰。 俄羅斯聯邦內政部正在考慮對非法比特幣或以太坊等加密貨幣周轉實施刑事處罰的可能性。 這是7月13日由藥物販運控制主管部門負責人Andrei Khrapov提出的。[2018/8/24]

在可能的情況下，將通用性最大化

不偏離市值指標超過一個數量級

當PierreRochard要求提供有關比特幣歷史加權UTXO市值指標的數據時，CoinMetrics工程師AntoineLeCalvez靈機一動，他找到了一個合適的方法，并將其稱為實際市值）。

實際市值指標似乎滿足我們的要求：

它減少了遺失很久的幣對當前造成的影響

它可以簡單地推廣到UTXO鏈，稍作修改便可推廣到基于賬戶的區塊鏈

動態 | 臺灣三萬人規模的大型音樂節引入加密貨幣結算:據crypto times報道，在臺灣舉行的EDU音樂節將引入能夠用加密貨幣購買食物和商品的機制，為世界首次。據悉，此次服務將由Pundi X提供，Pundi X正在開發將pos系統和區塊鏈技術相結合的項目。此次音樂節預計會有3萬名參加者，可以通過使用區塊鏈技術和加密貨幣結算來減少銷售所需的時間和手續。[2018/8/22]

它并沒有過多地偏離市值指標

它是自動化的，不需要人為監管或干預

當我們9月份首次計算出這些數據時，比特幣的市值為1,150億美元，而實際市值為880億美元。看起來已經有效果了。從頭開始創建的新指標存在眾多問題，因此它們也需要通過測試。實際市值的作用似乎就像罐頭瓶上的聲明那樣：根據比特幣在其經濟體中的實際存在來衡量它們的價值。它是將市場和鏈上數據混合的新一代經濟指標之一。

委內瑞拉公民將能使用其國家加密貨幣石油幣購買房屋等資產: 近日，委內瑞拉總統馬杜羅宣布，石油幣的房地產交易將于4月獲得批準。 政府還將利用石油幣預售資金建造23萬套新房。所有委內瑞拉的公民和法律實體都已經可以通過石油幣網站購買這種國家加密貨幣，他們將很快可以用石油幣來購買東西。委內瑞拉總統還宣布，委內瑞拉還將舉辦一次全球區塊鏈和加密貨幣技術活動。會議將于4月中旬在加拉加斯舉行。[2018/3/29]

3.一些難點

當然，這些新奇措施并非沒有風險。目前挑戰依然存在：

如何處理深度冷儲存的幣種；

如何將「實際市值」指標應用于換手率較低的幣種；

如何將其推廣到基于賬戶的幣種。

首先，想象一下中本聰的大約70-100萬個的比特幣真的只是被深度儲存了，且他正計劃在比特幣的10周年紀念日那天將它們全部花掉。這種情況下，實際市值將嚴重削弱比特幣在流通中的經濟權重，因為對于這些遺失已久的幣來說，它將以2009年的價格為其估值，即每個BTC的價格為0美元。實際市值很難區分哪些幣是真正丟失或遺棄了，哪些幣是被深度冷儲存多年的。然而，即使是最冷的儲存方案也需要被定期喚醒，以更新多簽方案、領取分叉幣或兌現一部分。無論如何，這些賬戶中有一大部分都會發生一些幣的流動。

另一個問題是較小區塊鏈上的實際市值指標。類似行業之外的「藍籌股」，許多幣的換手率相對較低。這對實際市值指標提出了挑戰，因為新幣的發送會在新的價格水平上引發向上的重估。我們觀察到的一個常見現象是價格飆升，許多幣被充值到交易所，實際市值指標上升，隨后卻是實際市值指標幾乎不動或低速增長。在這種情況下，高實際市值指標很大程度上是低換手率導致的人為現象，而無法公平地反映網絡定價。

4.如何計算

實際市值指標試圖忽略可能已丟失的幣來改善市值。它的關鍵是以不同的價格評估不同部分的供應量，而不是像市值那樣使用每日收盤價。

對于UXTO幣種，這需要用首次被產出時的價格來為每一個輸出估值。例如，對于供應量為10，市場價格為10美元的UTXO幣種，其市值將為100美元。

如果UTXO集狀態如下：

實際市值為：$0+$1.2+$5=$6.2，或其市值的6.2%，因為有83%的幣多年來沒有變動。

擴展到基于帳戶的鏈

將此指標擴展到基于帳戶的幣種有點復雜。這種狀態下顯示的是帳戶列表，而不是未花費過的幣列表：

相比于UTXO模型，這種情況下無法鎖定每個余額對應的產出時間，因此也就無法確定當時的價格，從而很難計算實際市值。

我們來看一個帳戶的歷史交易記錄，看看可以使用哪些方法來準確評估其市值。我們假設當前時間是2018-11-01，市場價格是150美元

根據這些數據，可以使用幾種方法來計算余額：

最后一次交易時的價格

我們使用賬戶最后一次交易時的價格，這里是200美元，實際余額為194,000美元。

此方法可以計算那些在網絡上交易活躍的賬戶。但是，如果有人向丟失的賬戶發送灰塵幣，其總余額將按當前市場價格重新估價。

最后一次轉出時的價格

為了避免已丟失的賬戶在收幣時被重新估值，我們可以使用上次向外轉幣時的價格。在我們的例子中，這個價格是1200美元，實際余額是1,164,000美元。

虛擬UTXO價

使用最后一次賬戶變動時的價格來估值的一個缺點是，余額非常高的賬戶，一旦轉出少量的幣，將導致整體余額以市場價被重新估值。

雖然這是我們想要的效果，但對于UTXO鏈來說這不公平。因為UTXO中，一個地址的整體余額并不被實際市值考慮在內，而只考慮已花費的幣。

為了減少這種不良影響，我們可以為基于帳戶的系統模擬一個UTXO集：

每接收一筆付款，就創建一種附加在賬戶上的新幣，并以當時的價格為新幣估值。

每一筆向外轉帳都會在之前創建的幣中選擇一種，并以市場價為賬戶變動估值。

現在我們用虛擬UTXO的方法來重新回顧一下這個賬戶的歷史，我們選擇幣的原則是最多的幣優先：

因此，該賬戶實際余額為1,025,000美元。

本文來源于“加密共識”。

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