CRV:分析Curve創始人“抵押式套現”行為：從做空成本到市場影響

作者：Yilan，Invest&Research@LD Capital

最近 Curve 創始人套現行為和持續的抵押 CRV 借出穩定幣的行為在市場流動性受 SEC 事件影響時成為備受市場關注的焦點。為了分析 CRV 的鏈上做空成本，可能性以及相關影響，先回顧一下在去年的 CRV 多空大戰中，看看過去的做空操作是如何進行的。

去年 FTX 暴雷后不久，市場缺乏信心流動性極度萎縮時，一名巨鯨從 Aave 借出了大量 CRV 代幣，轉移到 OKX 交易平臺，總計借出了 4700 萬 CRV，受到巨鯨的砸盤做空影響，CRV 價格從 0.545 美元下跌至 0.424 美元，跌幅達 21.88%，最低達到 0.4 美元，這種操作為通過鏈上反復借貸并轉移代幣，以打壓幣價進行大規模做空。

分析 | BTC人氣緩速上行，但流量少有留存:據TokenInsight數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間12月08日8時報558.84點，較昨日同期上漲0.6點，漲幅為0.11%。此外，在TokenInsight密切關注的10大行業中，24小時內漲幅最高的為治理協議行業，漲幅為4.26%；24小時內跌幅最高的為其它行業，跌幅為8.83%。

據監測顯示，BTC 24h成交額為$154億，活躍地址數較前日下降5.75%，轉賬數較前日上升2.82%。Coinwalle分析師Jeffrey認為，BTC人氣緩速上行，但流量少有留存，短期調整需求加大。

另據Bituniverse智能AI量化分析，今日行情可開啟LTC/USDT網格，區間41.79-50.35 USDT，高拋低吸，賺取收益。

注：以上內容僅供參考，不構成投資建議。[2019/12/8]

隨后創始人 Michael 購買 CRV 來抬高幣價。盡管 Aave 賬戶承擔清算風險，但空頭仍有獲利潛力。一種獲利方法是在 OKX 等交易平臺進行高杠桿空頭交易，利用市場流動性不足且缺乏強勁多頭干擾的情況下獲取高概率的盈利機會。另一種獲利方法是將空頭倉位轉為多頭倉位。當市場流動性被耗盡時空頭平倉轉而做多。

分析 | 成都鏈安：錢包Safuwallet服務器是否存儲了用戶的私鑰是關鍵:針對“網頁加密貨幣錢包Safuwallet被黑與幣安服務器出現問題是否存在關聯”一事，成都鏈安在接受金色財經采訪時指出：“safuwallet是第三方extension插件錢包，用戶資產被盜，主要原因還是私鑰被盜，發生了這樣的問題，對于錢包服務器而言只要不存儲用戶的私鑰，只做相關交易數據的處理的話，兩者之間就沒有關系，如果服務器存儲了用戶的私鑰，那黑客就有可能通過攻擊服務器獲取到用戶的私鑰。推特消息稱是safuwallet被注入了惡意代碼，黑客可能先將惡意代碼注入到safuwallet中，然后引誘受害者安裝錢包，再獲取到受害者的私鑰后，進行相關代幣的轉移。事實上，對于非官方錢包，安全性確實不太好保障。對于此類錢包，私鑰被盜的時間時有發生。對于這個事件，后續的影響主要是用戶的損失、錢包和交易所的聲譽。”[2019/10/12]

Aave 在 CRV 多空博弈事件后取消了 CRV 借出（即無法通過同樣的鏈上循環貸不斷增加杠桿進行做空）。

分析 | 為什么加密貨幣不能取代股票:據btcmanager分析，加密貨幣不能取代股票主要有以下原因：加密貨幣是貨幣，不是股票；加密貨幣主要用作支付手段而不是價值存儲；加密貨幣的年平均回報率是不合理的；區塊鏈技術中沒有紅利或賬面價值的概念。[2018/8/5]

此外，中心化交易平臺也提供了借幣做空的機會。

當前，CRV 代幣的籌碼分布如下：Curve dex 中持有 1.16 億，Binance持有 6547 萬，OKX 持有 1256 萬，其他中心化交易平臺共計 5329 萬。

可以看出，中心化交易平臺持有大量的 CRV 代幣，占據了流通總量的 15%。但由于缺少中心化交易平臺數據無法計算可能的做空行為成本。

Coindesk分析師：EOS上破13.45美元才有可能沖擊牛市:據Coindesk分析師Omkar Godbole分析，EOS或將在上行通道下方9.6美元找到支撐，只有上破13.45美元的上行線才有可能恢復牛市觀望，沖擊20美元。[2018/5/31]

目前來看，CRV 的總鏈上可清算金額為 1.13 億美元，其中 99%（2.89 億 CRV）集中在 0.375 美元的價格附近。——這意味著，借幣做空可能會足夠將價格壓到清算價格附近，但 Curve 創始人有能力添加保證金讓清算價格繼續下移，單純做空成本會非常高。

Aave 啟動 CRV 和 CRV 清算水平

但事實上這個體量的 CRV 沒有人能夠進行清算，因此如果 Aave 希望 Michael repaying his loan, 將 CRV 借貸池 LTV 降低是正確的風控措施，但不應 suddenly change the LTV to 0, 這樣會導致 Aave 壞帳風險大大增加。

雖然鏈上借 CRV 的途徑較少，但鏈上 CRV 現貨拋壓較大, 并且，過去 6 小時中心化交易平臺的做空行為增長顯著 (190%+ APY on BN to short CRV)，OI 兩小時增加 500w, 24hr 增加 1400w。

CRV 創始人目前在 AAVE，Abracadabra，Fraxlend, Curve, Inverse Finance 中借出了超過 4400w 刀的 stablecoin，如果清算（關于清算價格等具體信息看上一條 thread）發生，這些借貸平臺存在潛在壞賬風險。

但事實上 Aave 這個體量的 CRV 會在產生大幅滑點的情況下進行清算，因此將 CRV 借貸池 LTV 降低是正確的風控措施，但應緩慢下調而不應 suddenly change the LTV to 0, 這樣會導致 Aave 壞帳風險大大增加。

過去一天，創始人 Michael 從 Fraxlend 中取回 700 多 wCRV(25%+), 存到 Inverse Finance(fixed borrow rate 6.84%) 0x73f8af 這個地址 is created by Inverse Finance FiRM CRV market, 地址 Curve 創始人在這個地址中至少抵押了 600 多 wCRV，目前 Inverse Finance CRV 池子中 900 多 w TVL, 大部分為 CRV 創始人抵押。

另外 abracadabra 中也繼續抵押了 400w CRV, 近 8000w CRV 在 Abracadabra CDP 中。

LD Capital

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