USD:火幣研究院：90天內Tether要為管轄權和USDT屬性定性找出有利論點

7月30日，被業內認為關乎USDT發展命運的聽證會落下帷幕，但業內并未等到“蓋棺定論”的最終裁決。在聽取各方觀點后，法官經過10分鐘思考，認為當日無法作出裁決，需要更仔細考慮。隨后美國紐約最高法院法官JoelM.Cohen批準延期90天，紐約總檢察長辦公室仍可繼續調查Bitfinex。

對于這一聽證結果，根據火幣研究院觀點，90天的緩沖期，會讓USDT短期市場擔憂有所緩解，但長期擔憂仍未消弭，管轄權和USDT屬性問題或將成為90天后USDT勝局關鍵。在這90天內，檢方會加強調查，對于Tether方來說，為管轄權和USDT屬性定性找出有利的論點是當務之急，同時加強USDT的審計并提高其透明度也刻不容緩。

火幣研究院首席研究員William：以太坊倫敦升級利于用戶 不利礦工:金色財經報道，在7月13日舉辦的《金色百家談 | 以太坊倫敦硬分叉倒計時！EIP-1559帶來了什么？》直播節目中，針對實施EIP-1559對用戶及礦工的影響，火幣研究院首席研究員William表示，EIP-1559對以太坊用戶來說是十分有利的，主要體現有：

（1）降低交易費用。EIP-1559通過將交易費用的估算策略遷移到協議內部，為交易者提供一個可預測的交易報價，降低信息的不對稱性，由此解決“贏者的詛咒”，降低了用戶的交易費用；

（2）通過Base Fee銷毀機制，降低ETH的通脹率，并由此提高ETH的價格，這利好于持有ETH的用戶；

（3）降低不必要的延遲。當前由于每個區塊的Gas Limit限制加上交易量的自然波動，交易通常需要等待幾個區塊才能被包含在內，這無疑是低效的；而EIP-1559引入了松弛機制，允許一些區塊變大，而另一些區塊則可以變小，由此降低延遲。

對于礦工來說，EIP-1559相當不友好，它相當于把礦工的交易手續費中大頭部分拿掉（EIP-1559將費用拆成Base Fee和Tip兩部分，其中Base Fee會被直接銷毀），直接減少了礦工的收入，因此引起了礦工的抗議。[2021/7/13 0:48:21]

雙方論戰繞過了最受關注問題

火幣研究院：PayPal支持比特幣支付或是為支持CBDC做準備:據PayPal的一份聲明，其宣布支持加密數字貨幣支付，到2021年將支持2600萬家商戶購物。火幣研究院首席技術研究員馬天元表示，PayPal支持比特幣等加密貨幣，實際上提供了購買，存儲和支付功能。根據PayPal披露，在一次加密貨幣支付環節中，用戶付出比特幣，但是商家仍然收到由PayPal結算成的法幣，這和過去眾多的加密貨幣支付工具非常類似，是一個能夠更容易獲得廣泛支持的經典模式。同時，可以認為PayPal此次支持加密貨幣支付，一方面是因為加密貨幣已經具備了足夠繁榮的市場需求，另一方面也是可能是為后面可能的CBDC支付普及做好準備。[2020/10/21]

時間回撥至2019年4月25日，紐約州檢方將Tether及其母公司iFinexInc以及Bitfinex告上法庭。在長達23頁的起訴書中，檢方控告兩者涉嫌多項重大違規，并進一步推測Tether涉嫌挪用USDT準備金幫Bitfinex補足虧空。檢方同時認為，Bitfinex和Tether在利用其市場地位對投資者進行持續性的欺詐。如果調查的結果屬實，Bitfinex和Tether不僅可能面臨高額罰款，甚至有可能被判停止運營。

火幣研究院：美國召開第二次數字美元聽證會 總體態度積極:6月30日，美國參議院銀行、住房和城市事務委員會舉辦了名為《貨幣和支付數字化》的網絡聽證會，會議上數字美元成為探討重點。對此，火幣研究院表示，這是繼6月11日參議院金融服務委員會舉行的聽證會后，第二次舉行關于數字美元的聽證會，可見美國政府對于數字美元的積極性和重視程度。由于疫情中使用支票發放救濟金出現長達5個月延遲和無法覆蓋到所有符合要求的公民等問題，傳統支付模式的不足在本次聽證會中受到了的公認。參與聽證會的官員總體對數字美元的態度都比較積極，認可其普惠金融的作用和高效低成本支付的特點，但對于是否使用數字貨幣與相關新技術還存在爭議。另外，中國DCEP對美元可能帶來的沖擊各位官員也表示了高度關注。總體來看，數字美元的腳步預計會越來越近。[2020/7/1]

“巨額罰款”加上“可能被判停止運營”，是近期業內擔心USDT或將暴雷的根本原因。實際上，業內關于對USDT的質疑由來已久。USDT的發行機制是美元資產抵押發行模式，每個USDT對應1美元，資金托管在Noble銀行等第三方機構，但該銀行并沒有相關托管牌照，且USDT發行方Tether公司缺乏足夠的審計，因為這些資金的所有權屬于Tether。在這樣的機制下，誰也無法確定目前USDT的流通量是否有等額的美元備用金。

聲音 | 火幣研究院：SEC對金融創新表現出開放性 預計短期不會對Libra采取特殊監管:24日，美國國會召開聽證會圍繞SEC對Libra的監管進行討論。國會主要意見包括：1.質疑Libra或Libra investment token是否為證券；2. 對SEC監管的及時性和有效性表示疑慮，希望SEC盡快推出更具體的監管條例。而SEC發言人幾乎沒有正面回答，表示還需要時間研究Libra是否為證券，主要依據資本運作方式；SEC是開放的，更傾向于指導而不是執法；不會針對某個特定項目的風險發表評論，主要關注監管和保護投資者的利益。

火幣研究院認為，從SEC在聽證會上的態度來看，目前其對Libra仍以傳統加密貨幣監管模式對待，在Libra未上線的情況下，SEC尚未因其影響力而采取特殊監管態度或動作，表達了其對金融創新的開放性、包容性及中立態度。預期SEC在短期內不會釋放監管動作。[2019/9/25]

這樣潛在的資產虛增問題，是檢方控告的“利用其市場地位對投資者進行持續性的欺詐”。更嚴重的是，在當前USDT在幣圈被公認幣幣交易的價格就是1美元，如果真實價值直接縮水，必然會給市場面帶來不良影響。

本以為，這次聽證會能夠對USDT幾大質疑問題給出具體結論，但從被告方和檢方的論戰過程來看，似乎繞過了最被關注的問題焦點。

管轄權和USDT的屬性定性成論戰焦點

火幣研究院認為，本次聽證會主要值得關注的問題的是管轄權問題和USDT的屬性定位問題。

一、管轄權問題。Tether方觀點是iFinex根據其服務條款不向紐約客戶提供服務，因此紐約檢方無管轄權，并且希望不要將Tether和iFinex集團合并討論；而NYAG關心的焦點則在于iFinex集團高管在紐約開展虛擬貨幣交易。火幣研究院認為，因為iFinex集團和Tether管理層有一定重合度，所以才會產生這樣合并討論的問題。如果Tether公司能和iFinex集團有良好的切割和隔離，那么無論iFinex以及旗下交易所高管、員工是否在紐約提供過“擦邊球式”的虛擬貨幣服務，Tether和USDT的本身的壓力都會減小很多，這甚至可能成為勝局關鍵因素。

二、USDT的屬性定性問題。Tether方聲稱USDT既不是商品、證券，也不是貨幣，因此不應該受到馬丁法案的限制。火幣研究院認為，因為各國對穩定幣的監管方式尚未定論，如果是純法幣抵押，則穩定幣屬性會偏向貨幣。如果抵押的法幣用于投資債券，或者直接采用債券抵押，則穩定幣屬性會偏向證券。考慮到USDT的抵押方式，那么USDT實際上是偏向貨幣屬性的，這一點對Tether不利。

可以理解被告方的辯護出發點來，假如紐約檢方對Tether的母公司iFinex無管轄權，那么也就不具備控告資格，進而所控告的一切事項皆不成立；另外，Tether方聲稱“USDT既不是商品、證券，也不是貨幣”的說辭同樣是為了讓控告本身失去法律依據。

對于廣大USDT持有者來說，他們渴望USDT變得真正透明、合規。但這次聽證會只是揭開了USDT問題的冰山一角，可能還未觸及潛藏在冰層之下的問題實質。希望90天之后，業內最為關注的問題答案能夠真正浮出水面。

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