PFL:比特大陸割肉上市 估值蒸發100億美金

文|邦妮

近日彭博社報道稱，比特幣礦機制造商比特大陸計劃于近日向SEC提交上市文件，擬募資3~5億美金，擬于納斯達克上市。

一位接近比特大陸的人士顧斌告訴DeepFlow深流，比特大陸此次上市估值為50億美元，相較去年7月23日Pre-IPO投后估值縮水了66.7%，約100億美金——相當于1個微博加上2個搜狐。

“估值縮水原因是因為它現金流的大幅縮水。”顧斌分析稱。

此外，顧斌介紹，比特大陸不再是臺積電的一級供貨商，“比特大陸現在是臺積電的二級供貨商，不再優先生產比特大陸所需芯片”。

DeepFlow深流向比特大陸求證上述信息，對方表示“如果公司有最新動態，我們會通過官方渠道發布”。

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昔日礦霸

江湖很久沒有比特大陸的消息了。

“比特大陸現在都已經是過去式了，在礦圈來說，沒人關注他們了。”比特幣礦工楊昊霖向DeepFlow深流介紹。

楊昊霖所言非虛，今年以來，除了發售新礦機和上市失敗的消息外，比特大陸仿佛在礦業中消失了一般。格外低調、神秘。

經歷了BTC和BSV兩次分叉算力站之后，昔日的“礦霸”已元氣大傷，而港股上市折戟對于這家成立才滿6年的公司無疑又是一記重錘。

詹克團阻止比特大陸礦機發貨 吳忌寒再發內部信:詹克團于近日“重返”比特大陸后控制住其深圳礦機發貨工廠，禁止員工給已付費客戶正常發貨，造成比特大陸礦機部門運營出現問題。隨后比特大陸于昨日發布內部信稱正在通過法律途徑解決相關問題。

北京比特大陸科技有限公司在6月9日發布的《致全體員工書》中內容顯示，除了再次重申此前罷免詹克團的決議仍然有效之外，還提到更換公司管理層是公司股東長遠考慮后的審慎選擇。該《致全體員工書》中就目前詹克團“重返”比特大陸后造成的問題進行了回復，比特大陸表示正在積極通過法律途徑解決詹克團損害公司利益的所作所為。（律動BlockBeats）[2020/6/10]

更重要的是，以螞蟻礦機銷售為主要營收來源的比特大陸，如今卻讓自己深陷無礦機可發的囹圄。

“大陸這邊是真沒辦法，被我們逼急了也發不出貨。”一位和比特大陸合作建礦場的礦場主安梓遙表示，比特大陸本來答應給他5月底的3000多臺礦機，直至現在只發了小幾百臺，剩余2000多臺到現在也沒發貨。

今年4月，比特大陸推出螞蟻S17、S17Pro和T17等3款礦機，配備了第二代7nmBM1397采礦芯片，市場價格從1.5萬到3萬元不等，主要賣點是“大算力、高功耗”。

高昂的成本阻止不了螞蟻新礦機的火爆。DeepFlow深流了解到，目前螞蟻S17系列礦機的期貨已經排到了12月，也就是說，已經有人為了比特大陸8月~12月的礦機產能提前買了單。

動態 | 除比特大陸以外 嘉楠耘智、億邦國際上市狀態均已失效:2018年，市場排名前三的礦機廠商比特大陸、嘉楠耘智、億邦國際開啟了赴港IPO征程，但如今除了比特大陸以外，剩下兩家上市狀態均已失效。比特大陸公關部相關負責人透露，公司還在跟港交所積極溝通上市事宜。知情人士稱，港交所不愿意批準比特幣采礦設備制造商的IPO申請，尤其是2018年加密貨幣的大幅度波動讓港交所對此類礦機商上市更為謹慎。（證券時報）[2019/1/25]

產能是比特大陸目前最重要也是最亟待解決的問題。

比特大陸不只給安梓遙放了鴿子，還有一大批怨氣沖天的客戶等待著。

據一位業內人士透漏，此前，一家坐落在望京的投資機構，和比特大陸下了一億元的螞蟻17型號訂單，但僅拿到幾百臺現貨，其余均為幾個月之后的期貨。

“我們是大陸最大的幾個客戶之一，結果我們也被坑。”安梓遙感慨，比特大陸害他在牛市不斷踏空。

礦工們的一個共識是，比特大陸也沒能預判到牛市的到來，在瞬息萬變的市場面前，沒有及時做出反應。

“比特大陸，一個傲慢且笨重的獨角獸。”安梓遙總結道，在應對行情的上漲時，這頭昔日的“礦霸”太遲鈍、太無力了。

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大象轉身

分析 | 淡馬錫持有比特大陸0.35%股權:根據比特大陸的招股文件，淡馬錫通過旗下的投資公司PalaceInvestments和Pavilion Capital Fund參與了比特大陸今年8月進行的B+輪融資，分別投資3000萬美元和2000萬美元。B+融資之后，淡馬錫總計持有比特大陸0.35%股權。[2018/9/27]

比特大陸高管提著合同，匆匆砸開臺積電大門。

比特大陸急了。

7月12日，有用戶在微博爆料，比特大陸已經向臺積電預定三季度和四季度共計3萬片7納米芯片。

根據臺灣經濟日報，近日比特大陸給臺積電下急單，而且是以現金支付，以打動對方。

臺積電高層緊急赴日，敲定關鍵半導體設備。比特大陸的貨源一直要等到11月。臺積電可在11月起每月增加1萬片7納米產能。

以先前傳聞臺積電7nm工藝12英寸晶圓每片售價接近1萬美元計算，3萬片芯片約合20億人民幣訂單。

按照行業慣例，比特大陸需要提前支付50%貨款給臺積電，而臺積電的生產周期約為3個月。以此推算，比特大陸用至少10億人民幣砸開了臺積電的大門。

“比特大陸不再是臺積電的一級供貨商，而是二級供貨商”，顧斌稱，而今，臺積電正在全力備產蘋果9月上市的新手機，而比特大陸的需求被遠遠排在了后面。臺積電的優先客戶依然是高通、華為、超微等國際一線大廠。

比特大陸投資人馬強：看好區塊鏈前景以及整個加密貨幣市值的上漲:比特大陸投資人馬強表示，長期的看好整個加密貨幣市值的上漲，從供給角度，這個供給是恒定或者逐漸減少的。需求方面，各國政府政策逐漸制訂，有樂觀的，有悲觀的，包括各個巨頭公司對區塊鏈技術的研發，還有包括整個現在很多新型的項目，像IPFS整個產業的應用。整體需求是在不斷增長。很簡單的一個商品經濟學原理，需求不斷增長，供給是恒定或者是縮小的，那么還是長期看好。今年和2017年相比環境比較低迷，原因是大量項目供給以及資金沒有繼續流入。[2018/4/2]

從目前來看，比特大陸的需求至少要排在11月之后了。而時間不等人。

今年以來，比特幣從3400美元漲13000美元，只用了3個月時間。

“礦機的生產，流片周期就得3個月，芯片封裝測試，整機組裝測試到市場交付，至少5個月。”一礦業人士稱。

中間的時間差，那是風險的渦旋和機遇的轉彎，考驗著掌舵人的勇氣和智慧。如果晚一步，瞬息萬變的行情都能將這家公司導向完全截然不同的結果。

礦工楊昊霖統計了近幾月市場流通的螞蟻新機數量，這個數值是2萬臺，加上螞蟻本身的自營礦場，他預計比特大陸每個月預計的新機產能為四五萬臺。

據楊昊霖透露，比特大陸的老對手神馬礦機，現在每月出貨量在10萬臺左右，是比特大陸的兩倍有余。

比特大陸即將推出針對以太幣挖礦機型F3:據臺灣《科技新報》報道，比特大陸即將推出針對以太幣挖礦機型 F3，其設計就是將DRAM的總線帶寬加大，而且還要提高內存的大小。 未來，每臺挖礦機都有 3 個主板，每個主板有 6 顆挖礦專屬的 ASIC處理器，而每顆挖礦專屬的 ASIC 處理器都搭配有 32 顆 1Gb DDR3的內存。 一臺 F3 挖礦機上將會有 72GB DRAM 內存。市場預計，因為 F3 的耗能小，效益大，未來在正式推出之后，將會沖擊原有的 PC 挖礦市場。預計比特大陸的以太幣礦機將于2018年第二或第三季度面世。[2018/2/13]

DeepFlow分別向比特大陸和神馬礦機求證上述數據，神馬礦機表示“暫不披露”，比特大陸則稱“以官網信息為準”。

另外，從回本周期看，神馬M20系列更占據優勢。

根據幣印礦池顯示，按0.35元/度的電價來粗略計算，神馬M20S68T/3260瓦的礦機，每天凈收益為98.54元，螞蟻S1756T/2780W礦機，每天凈收益為80.35元。

其中神馬M20S的價格是S1756T的60%左右——也就是S17至少1年才能回本，而神馬M20S只需要6個半月。

換言之，但這輪比特幣的牛市，比特大陸踩空了。

“S17沒有產能啊，而且它的芯片良品率只有15%，剩下85%只能做成T17，這些東西是有問題。”楊昊霖表示。

他介紹，螞蟻S17系列用的是7nm芯片，而神馬用的是“偽8nm”——10nm，所以產能很足。

安梓遙表示，很多礦工選擇礦機的時候最優先考慮單T成本，不核算功耗，算力也是其次，在這方面，比特大陸新礦機S17系列的優勢沒有很明顯——S17Pro的單T成本一度是同類競品的2~3倍。

“在應對神馬崛起時，大陸反應太慢太無力了。”安梓遙稱。神馬5月召開發布會至今，就是崛起，“技術在，產能有”。

并且，更為重要的是——神馬通過賣期貨解決資金問題，“其實就是把風險轉移給客戶了”，而比特大陸直至6月之后才開始學賣期貨。

“這就是盲目自信。”

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割肉上市

比特大陸為了備戰上市，無論如何，要主動減輕資產，增加現金流。

一種方式是合作建礦場，簡而言之就是，礦場主負責電、場地和后續的運營，比特大陸提供礦機，兩者按比例分成。

約2個月前，西北電纜廠和比特大陸的合作礦場賣出5萬臺S9礦機，然后換上13000臺S17。

“冷熱隔離做得不錯，一面是水簾，一面是風扇。”一參觀過該礦場的人士稱。

另一種方式是將重資產打包售賣，年初，比特大陸推出云算力平臺比特小鹿，將礦機為主的算力資源以套餐形式出售，是減輕資產方式的一種。

“最大的問題是沒有穩定電力，而礦場一旦出事，就要以當日所挖幣價比例賠付給客戶，那還是虧錢的。”楊昊霖稱。

據DeepFlow深流不完全統計，這三個月比特小鹿至少發生20次停電檢修事件。

另外，比特大陸拿著客戶預付的直至12月的期貨貨款，按照4個月、月產5萬臺，平均價2萬估算，比特大陸現在握有客戶約5億元的貨款。

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落幕？

“都瘋了，有錢人真多。”

“想當風干臘肉。”

“1T扣去電費才1塊多收益，設置這價格也是人才，炒吧，現在每T才這點錢，牛市的毛邊都沒夠著，早著呢。”

“韭菜在增加；我擦，都是自己印鈔的嗎？還買啥礦機。”

“不怕死的真多啊；這個價格是不是坑小白呢？”

在一個礦工群里，礦工們紛紛點評比特大陸最近“上線即售完”的礦機。礦工苦大陸久矣，去年底曾有礦工向DeepFlow深流倒苦水：“比特大陸才是熊市元兇。”

按照S17Pro目前每天收益90元，按照官網售價32000元/臺計算，約1年才能回本。

比特大陸成了礦工口里的“傲慢而笨重的獨角獸”。比特大陸已經走出了去年底生死存亡、內憂外患的階段，但災難已經鑄成。

去年9月，比特大陸在港交所遞交招股文件，啟動主版上市計劃，那時比特大陸的募集資金目標是至多30億美元，而今這個數字變成了3億。

3~5億美元對于比特大陸來說是否必要？

顧斌稱，上市是手段并非目的，比特大陸此舉是為了擁抱主流市場，其次還為了撬動更大的資金。

2018年上半年是比特大陸最風光的時候，其營收達到了28.45億美元，同比增長938%，凈利潤為7.43億美元，同比增長795%。

但那樣的日子一去不復返了，一邊是市場行情輝煌不再，另外，比特大陸的對手也愈加強大了。資本手里有了比比特大陸更加劃算的備選項。

3月底，比特大陸在港交所折戟后，同時降低了估值和募集資金。6月底，比特大陸完成一輪大范圍的員工期權合同簽約。

無論上市還是礦機，比特大陸都在進行一場豪賭。

“到十月之后產能問題就能解決了。”安梓遙稱，比特大陸答應，從8月開始每個月陸續會輸送礦機，而且沒有漲價。

如果下半年比特幣的價格不能繼續保持，那比特大陸清算新礦機的事件即將再次上演。

2018年11月，比特大陸發布的搭載首款7nm芯片的螞蟻礦機T15、S15，在熊市的影響下，這兩款礦機的售價降幅分別高達57%和53%。

比特大陸的估值曾一度可以匹敵小米，如今要看來自證券市場和虛擬貨幣市場的雙重臉色。

只是，對于比特大陸的Pre-IPO投資人來說，這可這不是一筆劃算的投資。從50億美元到150億美元，這可能要一家上市公司五年半載的發展。

而從150億美元到50億美元，對于還沒拿到上市登陸牌的比特大陸來說，半年就做到了。

比特大陸曾經不怎么費力就獲得的東西，也迅即地、輕易地失去了。

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