BSP:深度解析Uniswap V4的創新與顛覆

原文作者：Lian Zhu, Aperture Finance CEO

日本設計師原研哉曾這樣詮釋他的設計哲學：“這個世界上，我們用的東西只有兩樣，一個是棍子，一個是碗”。“碗”泛指一切承載其他事物的載體，比如書架、冰箱；而“棍子”則是作用于其他事物的工具，比如螺絲刀、杠桿。

如果說Uniswap V3更像碗，承載流動性為DeFi賦能，那V4則更像棍子，憑借功能性促使行業變革，顛覆DeFi的現有局面。作為DeFi從業者，根據目前的信息對Uniswap產品形態和用戶體驗做一番推演，不難想象風暴已經在醞釀，半年后V4上線必將掀起血雨腥風。

回顧一下這家“獨角獸”的歷史，Uniswap V1（第一版）誕生于 2018 年 11 月，作為首個以太坊上的去中心化交易所橫空出世，提供 ERC-20 代幣和 ETH 之間的兌換。同一時期或借鑒或集成而起家的項目包括SushiSwap, 1inch, Curve Finance, Balancer 和Synthetix。Uniswap V2（第二版）誕生于 2020 年 5 月，進一步提供了 ERC-20 代幣之間的互換。有了它的流動性賦能，同一時期興起的項目包括Yearn.finance, AAVE, Compound 和Chainlink。Uniswap V3（第三版）于 2021 年 5 月上線，引入了集中式流動性，由于提供倉位管理而成名的項目包括 Visor Finance（后合并入 Gamma）以及Instadapp等等。

甘肅省首個5G聯合創新中心：聚焦區塊鏈等技術深度應用:8月3日消息，甘肅5G聯合創新中心近日正式建成使用，該中心是目前甘肅省規模最大、覆蓋面最廣的信息化展廳，主要聚焦區塊鏈等技術在教育、生活、政務、醫療、工業等領域的深度應用，也是推進政府數字化轉型、推動經濟社會數字化建設的一次具體實踐。（人民網）[2021/8/3 1:31:31]

從V1到V3是技術上的突破，但本質上一脈相承，項目方依托Uniswap，搭建出了一個龐大的生態系統。然而從V3到V4，技術上不再是從零到一的突破，但卻是對市場的顛覆。以下從流動性和產品形態層面做一個淺析。

Uniswap V3是整合流動性池，即針對某一幣對的流動性相對集中。Uni V3的流動性池，是由兩個參數來定義的，即“幣對”和費率。比如就看 ETH-USDC，在V3里有 4 個流動性池，分別對應 4 個等級的費率。這 4 個池子為所有的 ETH 和 USDC 之間的交易提供流動性。而到了Uniswap V4，這個情況就變了。它的顛覆和創新在于人人可以自定義池子，并通過“鉤掛”(Hooks)實現各種附加功能。所以對于 ETH-USDC 這個幣對，理論上可以出現無數個池子，比如做市商張三提供一個“ETH-USDC-張三池”，做市商李四提供一個“ETH-USDC-李四池”。張三池有張三池的功能，李四池有李四池的賣點。可以有無數個池子為 ETH 和 USDC 之間的交易提供流動性，流動性的碎片化可想而知。

社交平臺Snapchat宣布與Filenet基金會達成深度戰略合作:近日，社交平臺Snapchat宣布與Filenet基金會達成深度戰略合作，雙方就應用數據存儲及流量分發等業務展示技術及商業合作。Snapchat計劃將平臺上量200PB的數據部署在Filenet主網節點，以提升用戶的產品使用體驗，此次合作將降低Snapchat的存儲成本。

據悉，Snapchat是由美國斯坦福大學兩位學生開發的一款“閱后即焚”照片分享應用，其用戶每天上傳1.5億張照片，估值160億美元。[2020/3/5]

以火鍋為例，Uniswap V3的流動性池子就像一口大鍋，大家都涮同一種口味，無需選擇也無從選擇，不過鍋子夠大，水夠深。這里的水，也就是資金流動性。Uniswap V4允許大家自定義小鍋，提供各種特色口味來吸引食客。這里的“口味”，類比的是通過鉤掛添加的功能，比如鏈上限價、自動復投。口味繁多，大家各取所好。但是鍋分得多了，水還是那么多，所以有些小鍋可能深度不夠，涮不開肉。

聲音 | 新華網：未來區塊鏈等創新技術與金融業務深度融合，必將為金融發展提供源源不斷的創新與活力:據新華網消息，12月16日，中國工商銀行與阿里巴巴、螞蟻金服在京簽署全面深化戰略合作。雙方達成共識，全面升級戰略合作伙伴關系，也代表了互聯網公司和商業銀行對金融科技創新共贏前景的共同期待。工商銀行與阿里巴巴、螞蟻金服的戰略合作，既是順勢而為，也是因時而動。未來，數字技術、云計算、人工智能、區塊鏈等創新技術與金融業務深度融合，必將為金融發展提供源源不斷的創新與活力。[2019/12/17]

Uniswap V4提供了前所未有的開放性，實現百花齊放的同時，開啟了一個潘多拉魔盒，可能帶來后果包括：

1 ）流動性的割裂。從存量市場的角度來說，流動性只有那么多，池子多了，平均流動性就少了。一個池子流動性多了，另一個池子流動性就少了。在極端情況下，如果流動性均勻分布在無數個小池子里，那一筆大額交易無法在一個池子內完成。因此，在多流動性池的環境下，像0x或1inch這樣的流動性聚合器的作用會加倍凸顯。

聲音 | 貴陽市委書記：要加快區塊鏈和人工智能、大數據、物聯網等前沿信息技術的深度融合和應用:11月28日，“貴陽政法大數據工程”頂層設計發布儀式和“政法大數據重點實驗室”“中國政法大學政法大數據研究中心”揭牌儀式在筑舉行。省委常委、貴陽市委書記、貴安新區黨工委書記趙德明出席并講話。趙德明指出，要加快區塊鏈和人工智能、大數據、物聯網等前沿信息技術的深度融合和應用，創造更多的大數據政用、商用、民用應用場景，構建科學化、精細化、智能化的城市治理新模式。要建立完善適應大數據健康有序發展的法律治理體系，加快制定數據資源確權、開放、流通、交易等相關法規制度，以良法善治促進數字文明發展。[2019/11/29]

2 ）降低了競爭者入場的難度。一些復雜的調倉功能（比如根據市場行情觸發調倉），如果在V3上實現，需要通過鏈下基礎設施來完成實時詢價并發送交易到鏈上，常見的方法有使用 Gelato 服務，或者自建鏈下基礎設施（Aperture Finance 采取的方式是后者）。在 Uni V4上，有了掛鉤，項目方無需依托第三方或另外搭建，即可原生實現條件觸發調倉功能，極大簡化了開發也降低了運營成本。

聲音 | 石家莊市委常委趙文鋒：加快區塊鏈等新興技術與制造裝備等產業的深度融合:石家莊市委常委、秘書長、高新區工委書記趙文鋒在高新區召開工委擴大會議。會議上，趙文鋒表示要聚焦全年目標任務，把推動經濟平穩較快運行作為落實省委、市委全會精神的緊迫任務，全面強化項目保障、手續辦理、服務質量等各項措施，確保經濟運行穩中有進、持續上行。要聚焦產業提質升級，認真落實“4+4”現代產業發展戰略，加快大數據、區塊鏈、人工智能等新興技術與生物醫藥、制造裝備等產業的深度融合，全面加快提質升級步伐，爭當全市改革發展排頭兵。（石家莊日報）[2019/11/15]

3 ）流動性管理項目或做市商可能會采取更激進的激勵手段來競爭。在Uniswap V4能夠通過掛鉤來添加的功能是無限的，其中就包括自定義利潤分配或補貼。如果某家銀行提供換匯服務，不光能讓用戶按照理想匯率兌換，免手續費甚至還有補貼，那這家銀行肯定要爆火，而別的銀行恐怕不得不效仿。項目方可以選擇補貼各種費用，甚至倒貼錢來吸引用戶加入自己的池子。這會導致流動性在項目方之間蠶食分化，內卷程度可想而知。

4 ）優勝劣汰的過程會得到加速。原本存在Uniswap V2或V3的流動性，可能會逐步撤出并轉入V4。依托V2或V3的DeFi項目可能會因為失去流動性而舉步維艱，而V4的流動性池競爭又會不斷加劇（承接上點），加速項目方的倒下，并最終出現一家獨大的局面。

5 ）對品牌認可度的考驗。從用戶體驗來說，以前的兌幣體驗是直接選擇幣種和數額，但V4之后，用戶還需要再選擇池子。選則流動性池這部分的用戶體驗，目前還不得而知，但是一旦涉及同類池子之間做選擇，那除了功能、福利以外，品牌認可就顯得尤為重要了。這為項目方如何維護品牌形象，從眾多競爭中脫穎而出，出了一個難題。

山雨欲來，DeFi相關賽道的項目方還需早做打算。還有半年，Uniswap V4是“碗”還是“棍”，讓我們拭目以待！

作者簡介：Lian Zhu，Web3創業者，翻譯家。Aperture Finance 聯合創始人兼 CEO。曾任 Amazon Kindle、Netflix 和 AWS 資深產品經理。加州大學伯克利分校哈斯商學院 EMBA，蒙特雷國際研究院同聲傳譯碩士。北美作家協會及美國翻譯協會（ATA）會員，譯作包括《重生》（[美]斯蒂芬·金作品）和《小屁孩日記》系列等三十余種。

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