WEB:Web 3.0時代投資邏輯雄文：Fabric Ventures的投資理念

FabricVentures是美國著名的數字加密貨幣基金，這是一家專注于Web3.0生態的基金，其投資目標就是要讓互聯網從中心化向以人為本的去中心化計算轉變。

縱觀FabricVentures的投資組合，我們可以看到大量的Web3.0項目，比如Polkadot、Blockstack、OceanProtocol、Decentraland、Orchid蘭花協議、Raiden雷電網絡、Staked.US等項目。而且該基金也熱衷于組織Web3.0有關活動，他們今年6月份在倫敦舉辦了一個名為CogX的線下活動，該活動幾乎涵蓋了所有Web3.0生態項目。

可以將FabricVentures理解為Web3.0時代的投資王者之一，但這家基金是怎么理解Web3.0的范式轉換邏輯的，他們又是如何挑選區塊鏈團隊的？下面就由區塊律動BlockBeats譯者0x4為各位帶來獨家的文章翻譯。

原文作者：FabricVentures-TheFabricVenturesInvestmentThesis

譯者：區塊律動BlockBeats0x4

代際平臺的轉移

歷史回顧

我們正處于軟件架構范式轉變的開端：去中心化數據網絡的浪潮正在興起。在過去的幾年中，我們親眼見證了這場變革運動的意義已經超越了比特幣和其他加密貨幣的范疇，甚至超越了開源軟件和區塊鏈。從更廣泛的角度來看，這是基于開放標準的點對點數據網絡的勝利，它反映了適當調整的經濟激勵機制的力量，它開始充分利用了位于每個人口袋、桌面、汽車、客廳和手腕上的個人數據中心。高速無線寬帶接入的普及、快速成熟的本地化軟件以及機器學習技術在最近的突飛猛進，使這一范式轉變成一場轟轟烈類的技術普及運動。

在過去的幾十年里，技術架構的進步使計算機操作系統和軟件包得以商品化，在全球范圍內都可以通過數據中心和云基礎設施對這些被商品化的操作系統和軟件包可進行訪問。在這個技術新浪潮中，數據中心正被擴展到網絡的最邊緣地帶，而數據本身也正在被「開源」，商品化也被運用在可重復使用且可信的區塊構建中。分布式用戶和機器通過底層點對點網絡進行數據交互。這些點對點數據網絡自身就成為一種「結構」，它們不需要第三方就可以驗證和管理信息輸入，同時以可用、安全且靈活的方式向個人用戶提供自己的數據。

雖然谷歌公司悄悄地丟棄了「不作惡」的座右銘,但是在Fabric投資基金我們更感興趣的是構建一個新的軟件架構,它的座右銘將變成「無法作惡」至高無上的個人權利

通過向用戶提供自己的數據，去中心化數據網絡浪潮正在推導那些巨大的由科技巨頭公司把守的數據「豎井」，這些數據「豎井」曾是互聯網企業的命脈，但是如今卻逐漸成為了科技巨頭們無法承受的負擔。Equifax的數據泄露導致1.45億美國人隱私被泄露，而根據Facebook披露，劍橋分析(CambridgeAnalytica)使用了8700萬個賬戶的個人數據，且最近又有5000萬個登錄賬戶的個人數據遭到泄露。這些層出不窮的泄密事件使得用戶逐漸厭倦將個人數據存儲到這些科技巨頭的集中式數據存儲架構中。雖然谷歌公司悄悄地丟棄了「不作惡」的座右銘,但是在Fabric投資基金我們更感興趣的是構建一個新的軟件架構,它的座右銘將變成「無法作惡」：在這樣的架構中,所有本地用戶都能控制自己的數據，高無上的個人權利得以崛起。

尤瓦爾?哈拉里最近在一次TED的演講中提到,極權主義并非一種在事后回顧總結中被定義的邪惡丑陋力量，恰恰相反，極權會將自己包裝為一個可解決當今復雜問題的簡單方案，看上去相當誘人，抗拒這種方案似乎是愚蠢的。哈拉里認為，在特定的商業或政府組織內，集中式的數據儲存架構可能會誘使這些組織掌握這些數據，并在這一技術基礎上對個人數據進行針對性的開發運用，其利用程度會達到迄今無法想象的程度。我們需要組織結構、數據架構、激勵機制和技術去消除這種危險。除了消除第三方作惡的可能性之外，構建基于分布式數據網絡之上的應用程序將通過越來越完善的數據封裝設施去增進人與人之間的親密信任關系，改善計算機服務。

轉向以人為本的計算服務

盡管建立對計算機系統的信任已經成為個人與技術社區之間的共識，但事實證明，在人類與硬件設備和軟件應用程序打交道時，其實很難完全信任它們。隨著各類軟件的潛力不斷擴大，它們開始以越來越親密且個性化的方式為我們服務，人與軟件之間建立信任關系的必要性也日益增加。當一個人分享個人遺傳和生理信息，依賴算法在人類面臨危險的瞬間做出權衡，甚至在以此過濾構成我們日常決策事實基礎的信息流時，人與程序的信任關系的建立就變得具有了強制性。

Web3應用程序Kresus推出加密和NFT錢包:金色財經報道，Web3應用程序Kresus在iOS應用商店上線加密和NFT錢包SuperApp Kresus。每個Kresus用戶將獲得Kresus Web3 ID，可通過信用卡或Apple pay購買加密貨幣。

此前3月報道，Web3應用程序Kresus籌集到2500萬美元A輪融資，LibertyCity Ventures領投。[2023/5/12 14:59:34]

在《智人》(Sapiens)一書中，尤瓦爾?哈拉里還探討了這樣一個觀點：最終，在歷史的尺度上，正是人類通過語言進行概念化抽象與分享共同信仰的能力，使陌生人得以合作，社區得以崛起。而如今技術可以將這種信任抽象化，隨著正確的激勵在協議層級被編碼，該種機制使得人們可以在全球范圍內進行合作和貿易。

在即將到來的去中心化數據網絡浪潮中，我們將從零和博弈的資本主義轉向協作社區的復合利益。也許有一種很好的方式可以用來想象這種在最小的中央控制下進行協調的技術壯舉，那就是現代城市發展。建立在區塊鏈技術基礎上的去中心化自治組織可以在一系列新領域中實現彈性與效率、協調與激勵之間的平衡。以網絡采用水平的共同利益去替代所有者的利益，使網絡構建者、服務提供商和用戶之間的激勵機制保持一致：將自上而下的命令和控制權力結構(該結構具有高度腐敗傾向)替換為緊急結構。

回顧過去，展望未來，看最新的平臺范例如何轉換

為了了解價值可能在哪里出現，以及作為投資者和公司建設者的我們有可能在何處卓有成效地集中精力，有必要從長遠的角度觀察技術如何在過去的幾個時代中產生顛覆。

讓我們回顧一下二戰后美國在20世紀50年代和60年代創造出的大繁榮。在當時，隨著美國公司逐漸成為跨國公司，這些科技公司的商業模式主要是在昂貴的專有電腦硬件生產上賺取利潤。這種商業模式帶來的結果是電腦被掌握在少數用戶手中，這些用戶包括政府、企業和富有的個人。隨著微處理器生產成本的直線下降以及美國經濟狀況的不斷改善，一種全新的計算架構將該行業的權力從專有硬件系統轉移到了芯片制造商和軟件公司的手中。當IBM當時的總裁湯姆?沃森(TomWatson)難以想象除了相關從業者誰還需要電腦時，微軟(Microsoft)公司的比爾?蓋茨(BillGates)已經明白，在未來每個家庭都將擁有自己的個人電腦。

在上世紀70年代和80年代，隨著個人電腦的大眾化，科技公司掀起了一股新浪潮——將業務模式轉向銷售帶有授權操作系統的廉價電腦硬件。隨著微軟的崛起和及其對贏得開發者的不懈努力，消費者自然選擇了兼容應用程序最多的平臺，即微軟公司的Windows操作系統，該系統開始在硬件供應商之間普及，它將幾乎所有的軟件包統一在一個系統之下。直到2000年，微軟的市場份額已超過所有售出的個人電腦的90%，其大部分價值來自于操作軟件和應用軟件層。

然而，盡管微軟占據了用戶電腦桌面的主導地位，但它從未保護過配線室內和數據中心中的服務器——這些領域依然被80年代最成功的Unix工作站公司(Sun、SiliconGraphics和IBM)所把持。在90年代早期，LinusTorvalds試圖用一個更便宜、更開放的替代品——Linux這個用于軟件服務器的Unix操作系統的開源版本——來打破這種昂貴的霸權。該系統通過將普通硬件和Linux操作系統、Apacheweb服務器、MySQL和PHP相結合，又掀起了一波新的技術業務浪潮。到了2012年,微軟在計算機市場的份額已降至20%，而到了2017年，基于Linux的Android系統在移動計算市場已經占有了85%的份額。

隨著時間推移，廉價軟件逐漸大眾化，網絡隨處可用，這種社會現實推動科技企業將其商業模式轉向了提供免費軟件和網絡，目的是對它們收集到的用戶數據轉化為貨幣。如今的科技巨頭們已經吸收了開源軟件，并將其與大量壟斷性的用戶數據豎井結合起來，創建了具有競爭力的技術護城河，用來保衛自己數萬億美元的公司市值。然而，隨著如今的科技企業面臨越來越多的數據使用問題，用戶也開始仔細審查其數據的所有權，政府正在推動廣泛的數據保護法規(比如說GDPR)。

隨著硬件、操作系統、軟件和網絡的民主化，我們正在觀察的新范式轉變將開放對網絡內數據的訪問。隨著現有壟斷性數據豎井的解體，我們將觀察到數據本身和對數據的訪問將會被打包成可供出售的商品。但是這樣的范式轉變依然給人們留下了問題：一旦數據壟斷被削弱或者喪失，那么現有科技公司的商業模式將會轉向何處?

為了解答這個疑問，我們回顧了開源軟件開發的歷史，以及與之相關的開發動機和盈利方法。一開始，開源軟件運動出現在隱私安全愛好者、黑客和意識到自己所用的公用軟件無法進行商業化的政府實體之間。這場運動在很大程度上依賴于一種道德信念，即軟件應該是開放的，所有人都可以使用和訪問。

螞蟻蔣國飛：產業Web3可能比消費互聯網Web3跑得更快:金色財經現場報道，在今日召開的螞蟻數科開發者大會上，螞蟻集團資深副總裁、數字科技事業群總裁蔣國飛在產業協作數字化的大框架下，進一步提出了產業 Web3 可能比消費互聯網Web3 跑得更快的觀點。

蔣國飛認為，產業 Web3 的主要特征應當是讓技術在產業中發揮真實價值、創造真實效益，助力實體經濟。產業 Web3 是確實讓參與者獲得真實利益的，所以甚至可能比消費互聯網的 Web3 更早構建成型。

他指出，在產業的數字化協作中，參與各方既是價值的貢獻者，也是價值的分配者。這種在契約共識下的價值創造和分配機制，正是 Web3 思想的最好體現。未來來會有越來越多的智能合約來共識產業協作中的價值創造和利益分配，產業 Web3 在數字經濟中將有很好的發展基礎。

展望未來，蔣國飛表示，產業 Web3 才剛剛開始，未來將有巨大的發展空間和機會。螞蟻集團期待與來自各行各業的伙伴一起，攜手建設開放、融合、共生的產業生態。[2023/4/26 14:27:16]

開發者們意識到，開源軟件運動除了使軟件免費可用之外，開源模型還從根本上改進了軟件開發過程。圍繞著一個個開源項目建立起了不同的網上社區，在這些社區中聲譽也不斷累積，在技術貢獻者、軟件維護者和用戶當中創造出了指數級增長。開源軟件的出現使得人們能夠在世界各地分發軟件，開發者們開始組建公司，在廣闊的分發網絡上添加非常薄的貨幣化層。1993年，BobYoung成立了ACC公司，銷售Linux和Unix配件，該公司后來成為RedHat。大約在同一時間,MontyWidenius(FabricVentures公司顧問&OpenOcean創始人)從1994年開始從事MySQL相關工作，致力于將MySQL與同樣開源的Linux、Apache、Python互相鞏固融合組成了LAMP，使其在2008年被太陽微系統公司以10億美元收購之前已經成為了世界上最受歡迎的數據庫。

在過去的20年里，隨著大型科技企業逐漸意識到開源的可行性和好處，整個世界都變得依賴于開源軟件。React和React-nativeJavaScript開發工具主要由Facebook維護，而谷歌為Android、Kubernetes和Go等做出了無數貢獻。不到20年前，微軟還被認為是開源軟件的主要反對者。現如今微軟已在2017年轉型為支持了最多開源開發者的公司，就在最近該公司還以75億美元收購了Github。這些科技巨頭紛紛選擇了開源軟件，基本上停止了對軟件收費，轉而圍繞著將用戶數據貨幣化來建立他們的整個業務通路：通過使用并無所有權的軟件和不屬于他們的數據來創造數萬億美元的市值。

不幸的是，在這第三次開源軟件開發浪潮中，開發者們不僅失去了驅動第一波浪潮的道德抱負和浪漫主義動機，而且通常也沒有獲得曾經驅動了第二波浪潮的經濟利益或聲譽回報。

隨著中本聰在2008年發布了比特幣白皮書，我們開始進入了第四個開源軟件開發時代：通過解決「雙重支出」問題，并在分布式系統中創造「數字稀缺性」,中本聰為點對點網絡中集成數字價值轉移層奠定了基礎。這種基本架構的突破使開源網絡能夠在沒有中央權威或贊助者的情況下獎勵和激勵貢獻者。開放平臺上的非許可式創新和「無需信任」的點對點網絡，再加上通證驅動的激勵和治理系統，已經引發了圍繞開源項目的開發人員和生態系統的爆炸式增長。開源開發運動最終發現了它難以捉摸的「商業模式」——這種模式不一定獎勵單一中心的實體，而是公平地激勵所有貢獻者和參與者，得以在每個網絡中創建分布式的數字經濟。

由三大趨勢驅動的范式轉變

過去20年里，Web2.0時代的成功在很大程度上是由三種基本技術主導：云存儲、社交和移動化。我們相信未來幾十年的技術創新將由邊緣計算、機器學習和分布式數據之間的相互作用去推動：邊緣計算在大量設備中捕捉數百萬數據點，不斷進步的機器學習算法吸收利用這些豐富的數據，位于底層的去中心化數據將對于安全、靈活溝通以及公平激勵提供支持。

將這三種技術浪潮結合起來，將會開發出大量的數據，然而這些數據目前仍因隱私、信任或競爭原因而被封鎖。在2010年，全世界產生了大約1澤字節的數據。根據麥肯錫咨詢公司的研究，在2016年中全世界生產了16澤字節的數據，然而，其中只有1%被分析使用。到2025年,全球預計將生成超過160兆字節的數據。由于出現了從未使用過的數據源,隱私保護出處和細粒度的值分布,將會使得世界上出現難以想象的技術突破，比如說通過基因數據進行的個性化醫療，協調分布式自治代理以及為數據生成者解鎖之前從未探索過的貨幣化方法。

ConsenSys推出學習模擬平臺MetaMask Learn，以幫助用戶了解Web3:金色財經報道，ConsenSys宣布推出學習模擬平臺MetaMask Learn，以幫助用戶在web3和自我托管錢包的世界中自我定位。據悉，MetaMask Learn是一個免費平臺，支持有10種語言，將提供一個交互式的MetaMask UI環境，以幫助那些剛接觸自我托管的人，并指導用戶使用最常用的功能以幫助他們開始了解web3。[2023/2/1 11:39:27]

然而,如果當今孤立的數據結構無法快速升級,可用數據的激增和機器學習算法的效率提升可能快就將我們引向一個全民監控式資本主義，這是一種反烏托邦式的未來：家不僅能夠預測事情將如何發生,還能利用我們的情緒去「仁慈地」做出我們尚未做出的決定。實際上，他們能以極為精準的方式對他們所預見的未來采取行動，其目標不一定會向公眾披露，也不一定符合我們自己的目標。去中心化的數據架構不僅將阻止科技巨頭和其他數據壟斷企業獲得如此普遍的權力，還將使個人參與者能夠利用這一波新的應用程序去提升自己的生活質量。與此同時新應用的使用者既能控制自己的隱私，又能參與其中獲得經濟回報。

TOKEN與加密貨幣經濟學的新穎之處

一直以來困擾著各種網絡架構師的一個基本問題就是網絡創造的價值與股權結構獲取的價值之間的不匹配。股權結構的價值來自未來的現金流，這些現金流是由集中式公司從客戶那里獲取收入的能力產生的凈利潤。這是一個對于以銷售商品和服務為基礎的商業公司來說行之有效的系統：蘋果銷售高端硬件，Netflix和Spotify銷售月度會員制。然而，當股權模式被應用于核心價值在于廉價分銷和用戶驅動內容創建的網絡當中時，的確會遭遇利益分化的危險：Twitter難以將其用戶創建的內容變現,而Facebook不得不轉向一個近乎于反烏托邦的全景監獄，以求將其基于用戶基礎與開源網絡的價值創造進行真正的變現。當網絡社區開始生成有價值的內容時，網絡社區的用戶就從客戶轉換為了產品本身。這時候社區用戶和商業公司的價值存在根本性的不匹配：一個商業實體試圖獲取用戶社區所創造的全部價值，而用戶社區本身卻沒有獲得任何財務上的回報。

從控制網絡的中央集權型股權公司模式中跳出來，轉而將網絡建模為帶有本地通證的數字經濟模式，我們不僅可以提升從中獲取的價值，還可以將其產生的價值分配給真正的價值創造者。在這種數字經濟中網絡稀缺性以通證作為代表，通證被用來激勵分布式的人員、機器和其他參與者，以獎勵他們對于網絡的貢獻，比如管理有價值的資源、工作內容與效用。將網絡的數字稀缺性(例如算力、人工、內容貢獻或社區治理)表示為數字通證，可以使網絡不斷升級且具有無限靈活性。這些通證成為一個個可編程的數字軟件，連接著人類和他們所以擁有的資產——包括虛擬的(如個人數據)和實體的(如房地產)。這些通證所能實現的是通過虛擬貨幣經濟學這一處于激勵機制設計的前沿方式，巧妙地平衡用戶、開發人員、資源提供者(例如礦商)和資本提供者(例如投資者)的網絡內在利益和效用。將稀缺性進行通證化使人們對于所有權可以進行顛覆式的重新想象，其本身意義甚至超越純粹的數字資產，現有資產將享有改善流動性、透明度、準入、合規和稅收方面的潛力，這將推動現有的資產進行通證化，并最終主導新的加密資本市場。

幾十年前，我們見證了數據和傳播內容從模擬信號到數字化分發的轉變過程。數據和內容從創造、發行到貨幣化的一切過程都可以被重新想象。數字化對報紙、電視和電影內容的影響是有目共睹的:Netflix和Spotify這樣的新巨頭崛起，百視達和柯達這樣的公司要么被邊緣化，要么徹底消失了。我們現在確信，通證對于所有權的影響，就像數字化曾經對內容造成的影響一樣大。

通證的分類

深入到通證的世界，我們可以依據不同的特征將其分為三個核心類別:貨幣與商品型、實用工具型通證和安全型。考慮到個別通證令牌可能同時具有若干特征，或者是在其基礎網絡的生命周期內演化出不同特征，我們現將這些特征總結如下:

價值存儲型(SoV)通證的價值依賴于其對抗審查和平等交易的特性，以確保其儲存的價值與任何其他市場、商品或貨幣完全不相關。例如比特幣、門羅幣和零幣，它們在交易速度、網絡安全性和網絡隱私方面都有略微的不同。這些價值儲存型加密貨幣最接近于現實貨幣的等價物，在考慮貨幣的定量理論時，可以用交換方程式(MV=PQ)來理解它們的動態。

穩定幣的目標是將波動性與加密資產分離開來，并提供一種可與法定貨幣如美元掛鉤的數字資產，它們主要被用作記賬單位和交易媒介。其中的三大類別包括:

報告：阿聯酋Web3生態系統擁有超過1450個活躍組織:10月10日消息，Web3平臺Crypto Oasis Ecosystem最近發布的研究報告強調阿聯酋在Web3經濟中的主導地位，當地有1450多個活躍的Web3組織，擁有近7000名個人。該報告將基于Web3的項目分為兩類，即原生區塊鏈項目和非原生項目。原生區塊鏈項目是完全基于去中心化技術的項目。目前有950個組織（占比為65%）致力于成為原生區塊鏈項目，而500個組織（占比35%）屬于非原生項目。

該報告強調，超過460個原生區塊鏈組織在迪拜多種商品交易中心（DMCC）注冊，占迪拜所有原生區塊鏈組織的50%以上。（Cointelegraph）[2022/10/10 10:30:02]

a.集中式借據發行——以中央持有的等額法定準備金來保持穩定。

b.擔保物——由以太坊等加密資產提供的超額抵押。

C.鑄幣稅股份——重新創建一個算法型的中央銀行，通過控制供求杠桿來保持穩定。

支付型通證是最簡單、迭代最多的類型，它們常常被強制實現到網絡中，作為網絡提供數字資產的唯一支付方式。因此，支付型通證雖然幾乎成為了虛擬數字經濟中的「貨幣」，即使它們依然沒有變得更具投資性、流動性或穩定到足以成為價值儲存手段。相反，在未來的均衡中，支付型通證將更接近于一種營運資本，由于機會成本的存在，用戶將試圖將營運資本最小化。因此，它們很可能具有極高的速率，但價值累積很低。由于源代碼的本質(可復制和可分叉)，這些通證模型運行時具有很高的風險，它們可能會被分叉或者是被相同的協議所取代，這些協議也允許其通過適當的價值儲存通證進行支付。

證券型通證則是一種資產虛擬貨幣化的代表，其范圍包括了傳統大宗商品、股票、藝術品以及任何一種加密收藏品。前者依賴于對標的資產所有權的強有力擔保，可根據標的資產的價值進行估值，并且在流動性、可分割性和可獲得性方面有溢價。后者往往代表一種稀缺的加密數字資產，其性質猶如藝術品或房地產，也就是說這些資產本身價值是有限的，而創造者的聲譽，在數字景觀中的位置以及對該資產的總體需求決定了其價格。

治理型通證讓其持有者可以投票決定網絡如何運行、開發人員將精力投向何處以及何時應該實現軟件升級。隨著網絡中運行的公司數量以及處理交易數量的不斷提升，網絡的價值也會隨之上升，對于網絡開發的影響力也將成為一種稀缺資源。事實上，在這樣一個網絡中，投票權的價格很可能會隨著它所保障的網絡價值不斷提升而呈現指數級增長。這種通證特性通常需要與前面提到的其他類型通證設計相結合。

折扣型通證賦予所有者在購買數字網絡提供的資產時享受折扣的權利。購買折扣通證等同于購買優惠券，并有權獲得網絡內所有經濟活動的固定折扣百分比。隨著網絡的價值提升和交易數量的增長，通證持有者可以要求更大的折扣。這種通證設計實際上模擬了一種只能以網絡服務(不涉及金錢支付)形式來提供的使用費。

工作型通證基于這樣一種理念，即服務提供者需要「共擔風險」，以鼓勵他們為網絡提供高質量的工作。無論是承擔客觀的工作(如計算資源)，還是主觀的工作(如定性評級)，服務提供者都有義務向網絡投入一定數量的通證，以換取對其提供有利可圖的工作的權利。如果工作能夠「正確」完成，服務提供者將獲得用戶支付的費用(不一定是本地通證)。相反，如果服務提供者行為不端，他們的份額將被削減并被分配給其他服務提供者。隨著網絡使用量的增長，將會有更多的能夠即時獲利或者是未來可盈利的工作被交付，這將使得希望交付這些工作的服務提供者數量有所增加。因此，對這些工作型通證的需求將會得到增長，由于它們的供應量較為固定，該種通證的價格也會隨著網絡的使用而上升。

銷毀&鑄造均衡型通證的架構基于兩個簡單的特征:網絡用戶使用通證支付服務費用,但他們并不是用通證付費，而是將其銷毀(以美元計價)；于此正在鑄造的新通證會不斷膨脹。網絡的用戶針對每個已經銷毀的通證引用服務提供商，他們會接收到新生成的通證分配作為被支付的費用。因此，當平臺使用量增加，用戶消耗的通證數量超過通過通貨膨脹發行的通證數量時，通證供應將會減少，因此推高了每個通證的價格。

投資者在其中承擔何種角色？

投資于這種大量通證模式的投資者，其承擔的角色必須從簡單的資本分配者轉變為網絡中的積極參與者。從社區建設，到通證工程，到積極運行的節點，再到積極管理流動頭寸，在這一領域活躍的風險投資基金將很快被要求參與到網絡的運營中。這不僅是履行他們的受托責任，使其投資人的資本回報率最大化，同時也有助于引導他們投資的網絡走上正軌。雄心勃勃的創始人心知肚明，通往持久成功的道路都是曲折的，他們首先會選擇具備耐心的機構合作伙伴。這些耐心的合作者會向其網絡注入資本并投入工作,只有當網絡中的可用節點數量達到最低時，他們才會通過定向銷售或空頭通證吸引特定用戶群體或者其他利益相關者。

瑞士Web3風險投資和做市商DWF Labs正式成立:金色財經報道，據finsmes消息，由管理合伙人Andrei Grachev領導的瑞士Web3風險投資和做市商DWF Labs宣布正式成立，將為Web3公司提供做市、二級市場投資、早期投資和場外（OTC）交易服務，以及代幣上市和咨詢服務。在做市方面，DFW Labs已經與Binance、FTX、ByBit、KuCoin、OKX、Gate、Crypto.com、Huobi等知名交易所達成合作，每天將交易超過800個交易對，且不收取任何月費、交易費、做市交叉費用或其他額外費用。作為二級市場和流動硬幣的積極投資者，該公司也將投資于數字資產公司。[2022/9/7 13:13:48]

最活躍的投資者將在投資期間持續不斷參與到網絡中的各個方面：

staking:隨著股權證明(PoS)或委托股權證明(DPoS)網絡在mainnet上線,通證持有者可以將通證作為股份為網絡提供有利可圖的工作(交易驗證、計算、仲裁、轉碼或提供安全)，并獲得來自網絡或用戶(如交易費用)方面的獎勵。在DPoS網絡中，網絡內的操作人員可以將工作作為一種服務來完成，以獲得一部分支付，通證持有者可以將其通證委托/綁定給操作人員。

投票:許多網絡都在使用它們的通證作為治理工具，無論是通過簡單的通證投票、二次投票還是流動式民主，通證都賦予了它們的持有者發言權。長期投資者將參與網絡的治理過程，并將其導向自己最感興趣的方向。

管理:通過通證管理注冊表(TCR)，此類網絡的早期投資者需要積極參與管理過程，同時保持注冊表的高質量，并標記參與管理的人員質量。

運行節點與簡單的網絡使用:由于投資者本身也可能是網絡的用戶，他們可能會積極地為網絡構建早期的用例迭代。他們對網絡的使用包括了出于數據驅動的跟蹤目的在網絡中運行節點，以及積極參與網絡經濟(例如購買服務/資產)，這些投資者將成為最早在網絡之上構建生態系統的一員。

歐洲:原力所在之地

開發者數量大爆炸&超過百年的學術實力

大批的區塊鏈開發者與技術人才來自學術傳統深厚的歐洲，在這里孕育了數百年的技術學術成就。在全球排名前10的科技類大學中，歐洲獨占5所，歐洲每年畢業的STEM領域的博士人數是美國的兩倍。根據StackOverflow的數據,歐洲儲備了550萬開發人員，而美國只有440萬。歐洲一直不缺乏技術人才,但從歷史上看,這些開發人員與技術人才的主要雇主來自于銀行業,直到2008年金融危機爆發之后才，這些技術人才才決定逃離這一行業。而現在，隨著這股資本獲取民主化的浪潮涌來，這些身在歐洲的技術人才不再需要移民到美國來募集融資，建立全球公司了。其帶來結果是，來自歐洲不同角落的創業者所創造的價值明顯地超過了世界上任何其他地域：僅在2018年，來著歐洲的創業項目就籌集了41億美元，而亞洲和美國的項目則分別籌集了23億美元和26億美元。

從建立之初就使用分布式團隊

作為一個由50個截然不同的國家組成的大陸，歐洲的創業公司已經習慣于采用分布式團隊進行工作，并以全球視角進行團隊建設。歐洲任何一家新興企業都從一開始就認識到了制定一份國際拓展路線圖的必要性，以避免陷入自己國內小型經濟體的陷阱當中。多樣化和跨國團隊已成為歐洲創業公司的標準設置，倫敦、柏林、巴黎和阿姆斯特丹都已成為技術創新的中心。我們將這一現象稱之為「歐洲城邦的技術復興」。

根深蒂固的反主流文化傳統

歐洲最大的優勢可能源于其所擁有的過去幾個世紀的歷史。盡管集中化的商業模式符合硅谷的理想，即密集的資本池和狹隘且一致的意識形態，但分散化的網絡模式更符合歐洲根深蒂固的分裂歷史，以及隨之而來的反主流文化運動。歐洲人在自己的國土上經歷了兩次難以想象的災難性的世界大戰，歐洲人的家庭經歷過共產主義和(或)法西斯獨裁統治，歐洲人在冷戰中分裂了40多年。歐洲人一直生活在極權主義政權的統治下，這些政權摧毀了隱私和言論自由的理念，并定期從本國公民手中奪取個人物品和資產。去中心化的網絡當然會給個人帶來實際操作上的好處，但同時也有希望遏制整個歐洲社會的噩夢，歐洲人在過去一個世紀里直接而劇烈地經歷了這樣的噩夢。

監管先行

從監管的角度來看，歐盟一直走在前列，致力于在推動如保護消費者數字數據權利的GDPR，以及為用戶利益開放金融體系的PSD2。除此之外，國與國之間的在區塊鏈領域的競爭已開始為去中心化網絡的新商業模式和治理結構提供最清晰、最受歡迎的監管框架。法國經濟部長公開表示,法國將不會「錯過區塊鏈的革命」,將成為ICO的全球中心。瑞士已經為基于通證的網絡發布了一個非常清晰的監管框架。英國財政大臣公布了一個加密資產工作任務組，為通證創建一個建設性的監管框架。歐洲小國馬耳他和列支敦士堡則全速推動管理方式更加開放，試圖成為去中心化網絡和相關業務的全球中心。在更為常見的數據使用方面，美國以其因商業驅動而對人工智能不加節制的使用而聞名，而中國則因人工智能可能導致的極權主義過度擴張而為人所知。現在有一種關于「第三條道路」的說法，即有道德的人工智能，歐洲可能會率先嘗試這條新路。這條道路建立在GDPR提供的框架之上，并結合人工智能的力量，積極吸收密碼學的創新之舉，在提供更加個性化的服務的同時仍尊重個人隱私。

TheFabric的行動計劃書

作為風投基金，我們的首要目標是在關注的領域內挑選出最優秀、最有眼光的創業者和技術人員作為合作伙伴。在本文下一章中將言簡意賅地概述我們實現這一目標，以及如何隨著時間推移增加網絡價值的方法。

基層采購

以往的技術浪潮使新的商業模式能夠在新的技術平臺上蓬勃發展，但是向去中心化數據網絡的轉變可以使貨幣化在網絡基本協議框架內實現，也就是說在應用程序和業務層也能有所作為。因此，與以往的技術浪潮相反，這一輪新的技術浪潮可以讓更多的早期價值創造集中在由開發人員為開發者們構建的技術基礎設施層中。

隨著Web2.0和Web3.0之間產生的重大技術進步逐步融入到了那些成功應用程序的當中，面向消費者的應用程序也可以以最小的時間成本去進行迭代，以增進可用性。消費者將在用例中克服某些以前感覺不自然的心理障礙，從而培養起新的使用習慣。新的市場戰略和分銷形式將對新產品和新市場提供充分支持，比如說財務獎勵、代幣空投和以及去中心化的應用商店。

我們相信在未來2-3年，大多數有趣的項目將集中出現在基礎設施層：開發工具將服務于智能合同庫、數據管理框架等領域的開發團隊；這些區塊鏈網絡的基本工具革新將推動面向個人投資者和機構投資者的Web3.0轉型，并且提供計算、存儲和數據隱私方面的底層協議。(*區塊律動BlockBeats注：2018-2019年，出現了大量底層公鏈項目，而且做的非常出色)

因此，作為投資者我們將專注于從開發人員那里采購創新項目，參考他們提交的Github項目，用這作為判斷其是否具有開發和采用領先技術能力的依據，并評估他們在去中心化的應用程序stack中的fit。我們的風投團隊將不斷追上時代腳步并積極轉型，在未來我們最大的投資將通過黑客馬拉松(并為之做出貢獻)投出，而不是通過創業推介活動。在這個軟件掌控世界且開源戰勝閉源的時代里,開發者們就是新的幕后大佬，而他們就是那些我們將與之共度時光的人。

顛覆行業的時機已經成熟

不可否認，比特幣引入一種可行的數字化價值儲存方式，甚至可以作為政府法定貨幣和黃金的替代品。通過將有限的供應量與不變的分類賬簿相結合，我們相信這波技術浪潮將帶來大量的新機遇，而不不僅僅是提供一種新型貨幣。在金融領域,我們認為合規將自動嵌入到每一項資產的轉移過程中,信用評分與保險費將動態化適應分布在全球范圍內大量的數據來源，整個資本市場的概念都將模塊化，被處理為基本的程序化金融元素：一組開放的、無需許可的構建區塊，可以方便地被組裝在任意一個金融類應用程序，其使用的數據集可以來自于任何一個人們能夠想象到的市場中的資產。

同樣，在重新定義供應鏈管理的過程中也蘊含巨大機遇，其中包含了跨多個供應商的庫存跟蹤與原產地驗證，以及自動信貸融資和審計。尤其是在汽車領域，這一轉變使跨制造商的汽車數據共享和車輛跟蹤開辟了一套蘊含全新可能性的的操作與交互系統。在線上，通證化開天辟地一般讓數字資產的全球所有權成為可能，雖然一開始僅僅涉及簡單的加密收藏品，但該過程將不可避免地向主體身份和認證發展。點對點市場(Peer-to-peer)數據、軟件許可和工作供應商可以還原成其真實的形式蓬勃發展，無需AirBnB或優步(Uber)從每筆交易中分一杯羹。

因為人與人之間缺乏信任，所以在今天我們的交易中仍然存在大量的中間商，通過將信任的要素抽象化，去中心化網絡不僅將從根本上改變我們對所有現有部門的業務運作的看法，而且還將引入全新的商業模式，這種模式是基于P2P環境所產生的原生商業模式。

積極的網絡參與

正如我們在前面提到的那樣，在這個領域中投資者的角色也正在發生根本性的變化。簡單地將我們的資產鎖定并監管起來，不僅會錯過網絡急劇增長所帶來的潛在回報，而且在許多情況下，甚至會因為疏忽而損害項目本身。這些數字資產旨在激勵所有參與共同參與到價值創造的過程中:從提供資本到為其工作與實際使用。

主動積極的網絡參與可以采取以下形式：在PoS網絡交易中進行區塊驗證以換取區塊獎勵，或者是在Merkle礦中挖掘通證。此外，還可以專注于為網絡提供理想的可用資源，以換取用戶支付的費用，比如說存儲資源、數據資源或注冊表管理。通過在這些網絡中設計適當的激勵措施，個人和專業服務提供商將迅速提供服務，以賺取回報和費用。在相互競爭的去中心化網絡中，網絡提供者將追隨網絡參與者的腳步，而這些網絡參與者卻很有可能會涌向擁有眾多網絡提供者的網絡之中，形成一個雞生蛋還是蛋生雞的問題。此外,如果從真空中進行觀察就會發現還存在一種風險,即參與到早期的網絡發展中并不是經濟可行的選擇：在沒有交易的網絡中依賴交易費用，或者是在沒有買家之前向海洋協議網絡提供數據流，都將造成損失。除了早期的投資者，沒有一個理性的行動者會去迎合這種特定的場景。正因為風險投資基金的回報率主要是由最大限度地提高每一項投資獲得異常成功的可能性所實現的，所以對我們來說，在網絡中取得指數級結果的潛力超過了供應和培育網絡的沉沒成本。因此，我們打算幫助我們所投資的網絡去眾籌他們的供應端提供者，形式不限于內部選擇或是委托代理，并且我們會公開向自己所投資的網絡項目做出承諾，在他們構建的網絡之中積極參與。我們已經概述了在OceanProtocol中如何運行節點、為數據流提供數據的計劃，同時正在與我們所投資的公司合作，準備在其網絡啟動時為其提供工作。

加速中的偶然性

我們堅信通過積極參與社區價值創造，并讓聰明人緊密聯系在一起，就能讓非凡的事情發生。通過把自己沉浸在這個社區中，我們不僅能夠在早期階段就找到最好的機會，而且我們還將創建出一個網絡為我們投資組合的成功增長做出貢獻。為此，我們舉辦了一系列活動，其形式和目的各不相同，每一項活動的目的都是將特定的一群人聚集在一起，解決特定的問題，這些活動包括了：

定期的技術會議：將開發者社區聚集在一起，以協作的方式解決基礎設施、通證經濟和采用方面的研究與開發問題；

像CogX這樣的大型會議：側重于向更廣泛的受眾介紹Web3.0，向其展示研究和開發方面的最新成果，并幫助企業、政府和投資者適應新興的商業模式；

創始人年度峰會：一個親密的聚會，旨在展示投資組合中各個項目的進展，并主動將這些項目與生態系統中其他合作伙伴進行匹配；

人才晚宴：我們會主動將才華橫溢的工程師、產品設計師、密碼專家、社區建設者或運營明星與我們投資組合中的項目進行匹配。

Fabric之家

我們正在建設Fabric之家，并堅定地承諾將倫敦最聰明的開發人員團結在我們周圍，一起致力與建設去中心化數據網絡。由于開源軟件開發的本質，大多數項目都是分布式團隊，沒有所謂堅實的「基礎」。我們相信，對于構建去中心化網絡的開發人員來說，靈活的合作空間不僅為項目之間的靈感碰撞提供了機會，而且也將成為我們最寶貴的資源之一。同樣，無論我們何時在柏林逗留，我們都是FullNode的居民——這是Gnosis和Cosmos為區塊鏈項目建造的一個合作空間。

通證市場狀況研究報告

2018年1月，我們發布了定期推出的通證市場狀況報告，重點關注通證生態系統的量化趨勢，以及對該領域重大發展進行定性分析，深入研究諸如資助機制的演變,洞察全球加密貨幣中心趨勢，了解發揮市場修正功能的開發活動以及新興市場中的監管環境。這份報告不僅幫助我們在不斷變化的歐洲和全球舞臺上保持領先地位,還使我們得以通過吸引成熟和新興的項目、探索生態系統的人才、學術和行業協會的目光而被他們關注。

該報告已被翻譯成4種語言，并被100多種媒體出版物和著名的會談引用，引用者中還包括大學講座。這兩個版本的報告已成為了解該領域發展的重要參考。今后，我們打算用更多的定期通訊來補充報告。

Fabric如何招兵買馬

正如在Web2.0時代一樣，在去中心化的Web中人才是創新的動力，也是最佳項目直接彼此競爭的最稀缺資源。由于我們的目標是在項目剛開始時就對其進行投資，因此為團隊招兵買馬將成為我們能夠參與的首要任務之一。我們正在構建一個由天才工程師、產品經理和社區構建者組成的精心策劃的社區，將他們與我們投資組合中的相關項目進行程序化的匹配。首先，我們使用內部的社交地圖平臺，通過Github、Twitter、Reddit和其他網絡主動識別有潛力的候選人，并根據他們之前參與的項目、地理位置、興趣和聲譽，為其做出量身定制的推薦。此外，我們定期為開發者們舉辦一系列活動和晚宴，重點是進一步培育線下實體社區，并允許我們投資組合中的項目共享他們的愿景，進行合作。

不局限于已知的投資工具

我們在過去兩年里一直緊跟投資工具快速變化的步伐，當然在未來也不會回避進一步的工具迭代。從股權、通證到SAFTs、SAFTEs再到證券通證，能夠促進治理的里程碑式價值獲取投資工具仍然在不斷改進中。為了避免在未來被任何技術限制束縛手腳，FabricVentures堅持資產形式的不可知論。我們不會忽視新的投資工具，自然就不會錯過機遇，我們將嘗試更多的工具，將其運用在網絡參與、監管和流動性管理的工作中。

正確對待流動性

盡管通證市場具有相當大的流動性，但FabricVentures將充滿耐心地長期投資于數字網絡。我們投資了那些正在構建意義重大的技術，并不斷提升用戶采納度的團隊，這些工作需要幾十年時間也不為過。

不過，流動性強的市場確實為我們的投資組合提供了逐日按市場計價的能力，并使我們已經持有的被低估的頭寸價值翻倍。與持有傳統的股票不同，隨著風投基金針對一個項目的生命周期結束時，通證將更容易出售且不會對項目產生負面影響。隨著加密貨幣交易所受到了全面監管且有可能包括鏈上合規框架，我們完全有能力在公開市場中向合格投資者出售通證，而不必推動IPO或項目收購，同時保留向場外交易中更大的買家出售通證的選擇權。正是因為這種流動性，使得我們風投基金也有機會為具有不同風險/回報視角的資本或網絡內的戰略參與者讓路，這可能會最終增加剩余通證的價值。如果我們認為某個團隊或者項目在我們投資期間偏離了方向，或者是不能承諾與風險水平相應的回報，那么我們也有可能會選擇賣掉一個成功的項目，或者是被迫迅速退出。這些「流動性模式」仍然處于需要進一步開發和迭代的領域中，就像這些投資工具對于風險資本模式本身就像是一個廣義上的「分叉」一樣。

結論

以區塊鏈技術為中心的新一波技術浪潮不僅代表著計算架構的代際轉變，也是組織原則的變換。新一波以人為中心的服務將以前所未有的親切感與我們的日常生活交織在一起，為了讓人類相信他們的機器伙伴不會濫用日益增長的數據洪流，我們需要被加密貨幣驅動的隱私和激勵機制。我們相信從技術基礎設施、開發工具和數據管理框架出發，構建一個具有靈活性、安全性和隱私保護的Web3.0還有很長的路要走。為了支持這一愿景，FabricVentures正在調整耐心風險投資模型，使我們的投資更加適應針對去中心化網絡的開發項目——在早期階段選擇最大膽的技術人員和社區，在他們的整個項目開發與運營階段提供全力支持，并成為他們正在構建的網絡中的積極參與者。

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Luna