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ETF:貝萊德的比特幣ETF:加密行業的“救心丸” or ”搶食者“?

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作者:Mary Liu

加密行業正處于迄今為止監管最棘手的時期,全球最大的資產管理公司貝萊德可能成為行業的“救心丸”,并為某些參與者帶來意外收獲。Bitwise Asset Management 首席投資官 Matt Hougan 在推文中辣評:“加密貨幣的未來更多是貝萊德,而不是幣安。”

貝萊德的新舉措

美國證券交易委員會(SEC)拒絕了之前收到的所有現貨比特幣 ETF 申請。包括來自 Fidelity、CBOE Global Markets 和 NYDIG 的申請。最近,它在灰度(Grayscale Investments)提起的訴訟中為自己辯護,該公司運營著價值 175 億美元的灰度比特幣信托(GBTC),并一直在尋求將其轉換為 ETF。

美SEC確認收到貝萊德、景順、富達等多個比特幣ETF申請:7月14日消息,彭博ETF分析師James Seyffart發推稱,美國證券交易委員會正式確認收到(acknowledged)貝萊德、VanEck、Invesco/Galaxy Digital、Fidelity、WisdomTree的比特幣ETF申請。

據昨日報道,Bitcoin Archive發推稱,美國證券交易委員會確認收到(acknowledged)Bitwise的比特幣ETF申請。據彭博ETF分析師James Seyffart稱,這正式開啟了美國SEC的審查程序。Seyffart指出,“這只是過程中的一個步驟,即使Gensler/SEC計劃下個月拒絕他們,也是有可能發生的。”[2023/7/15 10:56:04]

GBTC的交易價格與其持有的比特幣價值相比,負溢價一直很大——今年平均約為 40%。 轉換將使交易者能夠套利,從而釋放數十億美元的價值。

貝萊德高管:重點關注代幣化及其與Circle的合作關系:金色財經報道,貝萊德戰略生態系統合作關系負責人Joseph Chalom認為,短期內機構對代幣化的采用可能比預期的要慢,但從長遠來看,它將對塑造我們的生態系統產生巨大影響。Chalom周四在紐約的一個活動上表示,“我們需要與優秀的參與者合作,有了良好的基礎設施,這就會自我強化,然后資金和采用就會到來。貝萊德一直在與傳統和加密原生客戶進行大量對話,重點是代幣化及其與Circle的合作伙伴關系。他補充說,該行業需要圍繞某些資產進行整合,并優先考慮實際用例。”[2023/6/23 21:56:04]

自貝萊德提交文件以來,GBTC 的負溢價已經縮小,從上周中旬的 44% 左右縮小到目前的 34% 左右,這表明投資者認為 ETF 轉換成功的可能性更大。Bitwise Asset Management 、WisdomTree也跟隨腳步再次遞交了相似的申請。

彭博ETF分析師:貝萊德現貨比特幣ETF今年年底會批準:金色財經報道,彭博社高級ETF分析師Eric Balchunas談貝萊德的現貨比特幣ETF,Balchunas稱,我將押注于貝萊德。而且我認為今年年底會批準。[2023/6/20 21:48:21]

讓SEC改變想法并不容易,但有一定理由保持樂觀。乍一看,貝萊德的提議與之前的其他提案大致相似,即創建一個擁有比特幣并可以創建和贖回股票以換取比特幣的信托,這些比特幣 ETF 與黃金等實物商品 ETF 的運作方式大致相似。

但貝萊德的申請至少有一點值得肯定,在其 19b-4 文件的第 36 頁中,該公司表示,為了減輕市場操縱,它將引入納斯達克 (NDAQ) 與比特幣現貨交易平臺的運營商簽訂監督共享協議。監督共享協議允許共享有關市場交易活動、清算活動和客戶身份的信息, 換句話說,交易所可以獲得有關買家、賣家和價格的機密信息,市場操縱的可能性幾乎被將為零。

貝萊德計劃推出專注于區塊鏈技術的ETF:1月22日消息,全球資管巨頭 BlackRock (貝萊德)正在籌劃一只專注于區塊鏈技術的ETF。根據周五的監管披露,iShares Blockchain and Tech ETF將追蹤NYSE FactSet全球區塊鏈技術指數的投資結果。該指數由在美國和國外參與開發和部署加密技術的公司組成。根據該文件,擬議中的基金計劃將其至少80%的資產投資于該指數中的股票。它可以在期貨、 期權、互換合同、現金 和現金等價物中分配多達20%的資金。但該基金將不會直接或通過加密貨幣衍生品間接投資于加密貨幣。此外,披露的信息并沒有表明計劃發行的股票或費用比例。[2022/1/22 9:05:58]

Polymesh Association 代幣化負責人 Graeme Moore 表示,貝萊德提議的監控共享協議被稱為“Spot BTC SSA”,這使得該申請與眾不同,通過的可能性極大。

貝萊德或將通過旗下部分基金配置比特幣期貨:金色財經報道,1月21日消息,根據全球最大的資產管理公司貝萊德(BlackRock)向美國證券交易委員會(SEC)提交的雙份文件顯示,貝萊德或將通過旗下部分基金對比特幣期貨進行配置。

可以肯定的是,這些文件本身并沒有明確表示黑石基金正準備購買比特幣期貨,也沒有說明黑石是否可能購買以現金或實際比特幣結算的期貨。

但此類申報文件在此類舉動之前就已經出現,這表明黑石至少在鋪設監管軌道,以便在其選擇的情況下進行配置。(The Block)[2021/1/21 16:38:39]

現貨比特幣價格的潛在操縱是 SEC 迄今為止拒絕比特幣 ETF 申請的一個重要原因。 如果這個監控共享平臺是 Coinbase,那可能意義重大,因為 Coinbase 是 CME CF 比特幣參考利率的交易所之一,貝萊德的 ETF 將使用該參考利率。

貝萊德的申請文件是否足以說服 SEC 做出不同的決定? 刨除期貨與現貨的問題,監管機構如何評判參與監管的市場“規模較大”,或者是否是一個充分“受監管的市場”,仍然是一個懸而未決的問題。

無腦押注貝萊德的現貨比特幣ETF獲得批準可能是魯莽之舉,但如果真的獲批,將對陷入困境的加密行業產生巨大影響。

一旦貝萊德的現貨ETF闖關成功,其他 ETF 可以采用相同的機制。如果交易所成功申請上市現貨比特幣 ETF,對于其他交易所來說,這個過程通常會變得更簡單。 灰度可能會失去一些市場份額,但會從領先優勢中受益。 不過,更直接的是,GBTC 持有者將從負溢價結束中受益,更廣泛的用戶基礎通常也可能會推高比特幣的價格。

另一個贏家可能是 Coinbase。 一方面,易于交易的現貨 ETF 可能會在個人投資者中占據一些市場份額,否則他們可能會在其平臺上注冊交易加密貨幣。 另一方面,Coinbase 也是 BlackRock 擬定信托和 Grayscale 信托的比特幣托管方,并因此賺取費用——這是比基于交易量的費用更穩定的收入來源,機構業務也有望成為圍繞現貨 ETF 進行交易的做市商的中心。

傳統機構“搶食”?

雖然大規模、嚴格監管的傳統機構入局加密似乎是利好消息,但并不是所有人都對此感到樂觀。對“惡意收購”、將密鑰(無論是象征性的還是加密的)交給機構的擔憂正在社區中蔓延。

Morgan Creek Capital Management 創始人Mark Yusko表示,Coinbase 于 2019 年收購的機構規模加密貨幣托管工具 Xapo 可能會成為監管的“白手套”。他在推文中表示:“如果貝萊德能夠接管 Xapo 怎么辦?如果他們擁有大部分資金,監管機構就可以關閉 Coinbase 交易所, SEC 給扣上‘無證賭場’的帽子,并將 Xapo 部門移交給貝萊德”。

還有一些觀點認為,大型金融機構集體布局加密業務并非巧合。華爾街資深人士、數字資產銀行 Custodia Bank首席執行官Caitlin Long寫道:”突然間,這些華爾街大公司在跑道被清理干凈后就進入了加密領域,很難不讓人陷入聯想”。

Long 將本月SEC 起訴 Coinbase 作為執法行動的一個典型例子,懷疑這可能是為新交易所 EDX 的推出掃清障礙。

投資者 Adam Cochran 在推文中評論稱:“貝萊德、Citadel、德意志銀行和納斯達克都開始進入加密貨幣領域。他們欺負參與者,這樣他們就可以搶到便宜的代幣,加密貨幣的發展軌跡從未如此清晰”。他表示,監管機構更傾向于老牌公司進軍加密貨幣領域,而不是從一開始就接受專注于數字資產的公司。

擁有90W+粉絲的推特賬號@The Wolf Of All Streets表示:"他們并不是想消滅加密貨幣。他們只是想消滅當前的加密貨幣行業,然后將其交給他們的親信。Citadel、貝萊德、摩根大通……"。

值得注意的是,SEC尚未提供批準貝萊德比特幣 ETF 或任何其他待決 ETF 提案的任何官方時間表。其審批流程并不是完全透明的,如果提案獲得批準,可能需要幾個月甚至幾年的時間。ETF.com 高級分析師 Sumit Roy 在其博客文章中表示,Coinbase被起訴,加上SEC與灰度的開庭日期臨近,即使貝萊德有希望獲得內幕消息,整個流程也會相當復雜。

貝萊德能否最終為比特幣帶來巨大的采用潮?在當前的監管迷霧下,我們難以預測,但目前來看,這家華爾街巨頭無疑擁有最高的勝算。

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