PAI:曾經輕松十倍的IEO 現在還有人參與嗎？

新年伊始，幣安拉開IEO「首次交易所發行」舞臺的帷幕，塑造了BTT造富神話。

IEO就像雪中送炭，給熊市中無望的交易所和饑餓的韭菜以希望。

彼時,各方對IEO看法不一。KuCoin等交易所認為這是為用戶推薦精品項目的方式，各家爭相模仿，推出類似模式；但也有激進者認為，IEO不過是又一輪割韭菜的把戲……

數月過去，IEO究竟帶來了什么？Odaily星球日報采訪了多名散戶、交易所和項目，他們對IEO又會有著怎樣的評價？

“IEO乃至整個幣圈，其實都是流量生意。”有人發出感慨。

顯然，IEO混戰并無改變交易所格局。幣安、火幣以及OK三大交易所通過IEO收割了大批流量；然而，一些模仿IEO模式的交易所非但沒有獲得流量的提升，甚至原本的口碑也被IEO敗壞，Gate就是其中典型的代表。

部分IEO項目方獲得了融資與宣發，也有部分因幣價而背上罵名。用戶又從IEO中賺到了多少錢？

繁華之下暗流涌動。IEO模式疲態漸顯，能否長久存活下去仍是未知。

散戶：收益短暫一簽難求，不如平臺幣

提到“IXO”模式，不少人會想起2017年曾紅極一時、成就造福神話的ICO。

可是，隨著時間推移，ICO問題不斷。

根據StatisGroup的研究，2017年78%的ICO項目最終被證明是騙局跑路，7%的項目失敗或死亡，僅有15％繼續在交易所交易。即便是上了交易所的項目，不少項目也出現了破發，財富效應不再，投資者對ICO的興趣驟減。

普華永道計劃在未來三年內投資10億美元用于生成式人工智能:金色財經報道，普華永道計劃在未來三年內在其美國業務中投資10億美元用于生成式人工智能技術，與微軟公司和ChatGPT制造商OpenAI合作，使其稅務、審計和咨詢服務的各個方面實現自動化。周三宣布的多年投資包括招募更多AI員工和培訓現有員工的AI能力，同時瞄準AI軟件制造商進行潛在收購。（華爾街日報）[2023/4/26 14:28:12]

“IEO的一個好處是由交易所篩選項目直接上幣，不用擔心項目上所之前就跑路。”投資者申牧表示。他曾投資一個名為「六點公會」的ICO項目。但項目在上所之前便已跑路，申牧也因此損失了100個ETH。

此前的ICO募資基本要經歷幾個過程：項目發起——私募——公募——上交易所。IEO模式省去了項目方公募環節，由交易所主導募資并在該交易所直接上幣。

“ICO是個搏傻的游戲，每年好項目非常稀缺，項目獲得大交易所認可更是難上加難。IEO時期，平臺已經幫我們篩選了項目。”資深區塊鏈投資人麥子說。

大多數散戶投資者跟麥子的想法類似，也讓IEO項目收獲眾多人氣，最終一簽難求。

OK戰略副總裁徐坤也認為，目前這類模式更加適合散戶，相當于交易所在其中進行風控。

但徐坤也表示，除了依靠交易所篩選項目外，投資者本身也要加強投資風險管控意識，對項目要更深入地去了解，防范潛在的隱患。

數據：2023年至今加密ETH表現好于AI ETF，兩者平均漲幅相差約26%:金色財經報道，數據顯示，2023 年至今加密貨幣交易所交易基金的表現好于人工智能相關的交易所交易基金，加密 ETH 年初迄今的漲幅約占 9-64%，而 AI ETH 則為 4-32%。比如，人工智能相關的交易所交易基金 Global X Robotics & Artificial Intelligence (BOTZ) 今年迄今上漲了 16%，而 Cathie Wood 的 ARK Autonomous Technology & Robotics ETF (ARKQ) 則上漲了 18%。

在 Blockworks 分析的 39 只人工智能/機器人 ETF 中，整體上漲表現平均約為 12.4%。Crypto 的 ETF 今年平均上漲約為 38.3%，相差約 26%，其中 VanEck Digital Transformation ETF (DAPP) 是當前表現最好的加密 ETF，漲幅達到 67%；其次是 Global X Blockchain ETF（BKCH）和 Bitwise Crypto Industry Innovators ETF (BITQ)，同期漲幅分別為 64% 和 61%。（blockworks）[2023/2/2 11:43:55]

Odaily星球日報統計發現，三大交易所的IEO項目，雖然經歷了沖高回落，但大部分上所迄今，都有不同程度的上漲，最高盈利可達2-46倍。

Beosin：BRA代幣被攻擊，損失820個WBNB:金色財經報道，據區塊鏈安全審計公司Beosin旗下Beosin EagleEye安全風險監控、預警與阻斷平臺監測顯示，BRA代幣被攻擊，交易哈希：0x6759db55a4edec4f6bedb5691fc42cf024be3a1a534ddcc7edd471ef205d4047與0x4e5b2efa90c62f2b62925ebd7c10c953dc73c710ef06695eac3f36fe0f6b9348。據Beosin安全技術人員分析，該攻擊是由BRA合約的邏輯漏洞所導致，BRA轉移過程中如果調用方或接收方為pair，則會產生獎勵。此處，攻擊者直接轉移部分BRA代幣給0x8F4BA1交易pair合約，并調用pair的skim函數，該函數會將多余供應量的BRA代幣發送給指定地址，此處攻擊者設置本pair為接收地址，BRA又重新回到pair，導致經過一次skim，pair的BRA代幣就會增加（獎勵部分），多次skim后，pair中已經存在大量BRA代幣。最后，攻擊者通過pair的閃電貸功能，將UBST借貸出來，由于BRA代幣異常多，所以pair在閃電貸最后判斷余額的時候，就算UBST少了，也能通過檢查（類似于乘積恒定的方式）。目前被盜資金全部存在攻擊者地址（0xE2Ba15be8C6Fb0d7C1F7bEA9106eb8232248FB8B），Beosin Trace將持續對被盜資金進行監控。[2023/1/10 11:04:38]

除了IEO之外，OK近三個月僅上線三個項目；幣安平均每月上線5個項目，其中3月最高，上線了7個項目；火幣通過FastTrack每月上線4個項目。然而這些項目，都沒有IEO項目獲得如此高關注，并且市場表現不佳，有些甚至嚴重破發。

億萬富翁馬克庫班取消對MetaMask、TheBlock、Solana等加密項目的推特關注:11月21日消息，BigTechAlert監測顯示，達拉斯小牛隊老板、億萬富翁MarkCuban今日陸續取消對MetaMask、TheBlock、Solana、Treum、MirrorProtocol、Polkadot、DeFiPulse、Flow、DapperLabs等加密項目的推特關注。[2022/11/21 22:12:41]

若搶到了IEO份額，用戶固然賺到了。然而，中簽率太低，在二級市場入手則淪為接盤。

很多投資者總結，投IEO項目，還不如“投交易所”——即直接炒作、投資平臺幣。

“這一波收益最高的還是持有平臺幣的人。”BTC本位的麥子通過質押BTC貸入BNB參與IEO；IEO結束后，賣出獲得的token，獲得月化5%-15%的收益，但他坦言收益還是比不過平臺幣。

麥子的話所言非虛，相比于IEO項目動輒數十倍的收益來說，平臺幣的收益雖然較小，但勝在“穩定”。今年以來，三大交易所平臺幣累計漲幅均超過200%：BNB、HT、OKB。

交易所：品牌換流量，熱鬧依然是頭部的

去年的熊市，導致交易所的交易量出現不同程度的下滑，一些小型交易所甚至直接關停。

IEO本質就是交易所品牌換流量。

DFINITY基金會副總裁Michael Lee離職:8月11日消息，DFINITY基金會副總裁Michael Lee宣布離職，并表示其不會離開ICP社區，將繼續幫助IC生態的企業家和開發團隊。[2022/8/11 12:17:59]

“加密貨幣交易本質上和互聯網一樣，其實都是一種流量生意。”ETM團隊告訴Odaily星球日報，IEO模式可以為交易所激活存量用戶、帶來增量用戶。

首發項目，尤其是其他競爭對手都沒有這個項目，可以將關注這個項目的所有流量匯聚到交易平臺。

一家IEO項目方透露，某交易所與其簽訂了排他協議，要求該項目在2月之內不能上線其他交易平臺，以防止流量被搶奪。

IEO所帶來的效果顯著。根據Tokeninsight數據，交易所交易量從2019年2月份開始有上升趨勢，從1月到3月交易量增長了一倍。

今年年初，牛市尚未顯露跡象。現貨市場交易疲軟，1月上旬全球加密貨幣日交易量僅為150億美元。

隨著IEO的火熱，新的玩法也增加了市場交易的活躍度。截止到4月2日比特幣復蘇前，全球加密貨幣日交易增加了一倍多，達到330億美元。

“之前大家說OK的合約很厲害，現在OK的現貨交易量、日活也都增加了很多，某種程度上來說，Jumpstart貢獻了不小的力量。”徐坤告訴Odaily星球日報。

IEO相當于以品牌賭流量，交易所不遺余力地為項目進行推介宣傳。IEO項目也與交易所品牌綁定更深，一旦項目上線破發嚴重，對交易所的聲譽勢必造成嚴重損害。

今年4月，Gate交易所推出首期IEO項目CNNS。項目上線后，高開低走，次日直接腰斬，引發投資者維權風波。

“比特兒所積攢的口碑，讓「CNNS事件」都給敗壞了。”投資者陳則發出感慨，“如果平臺IEO項目不好，我會認為是你平臺失職。”

他告訴Odaily星球日報，其現在只參與三大交易所推出的IEO項目。“三大的項目，收益率都是比較高的。小的交易所還是算了吧，風險太高，破發嚴重。”

CryptoRank的數據顯示，目前IEO項目綜合回報率最高的前五交易所分別是：OK、ZB、Binance、CoinBene、火幣。而一些小型交易所由于上線項目破發嚴重，帶低了整體收益率，出現負數。

IEO是把雙刃劍，交易所在對待IEO項目時也顯得更加慎重。

“IEO也是更好的品牌建設手段，以前項目不好可以直接下線，現在更加損害品牌。IEO項目有了交易所背書，投入成本更大，意味著它有更強的動機去審核項目。”OK研究員趙旭初解釋說。

據了解，Jumpstart的運營團隊每個月需要約談十幾個項目，并從中篩選出一個項目上線。對此，徐坤評論道，“并非每個月非要上線一個，如果沒有好的項目也可以不推。在篩選項目上，平臺一定要做到寧缺毋濫。”

在項目發行上，交易所的審核標準也更加嚴苛。“在OK的審核標準中，項目的技術實力是最關鍵的指標。項目選擇上更傾向于有技術功底的團隊，一定要有代碼開發能力和成績。”徐坤說道。

此外，OK還要求項目創始團隊不僅要有技術人員，也要有了解密碼學或者區塊鏈基礎的成員，項目不能紙上談兵。如果項目獲得大機構的融資背書，審核通過的可能性將會更高。

項目：公關需求大于募資

“IEO就是公關需求大于募資需求，我們根本不會采用IEO這種方式去募資。”一家匿名的項目方告訴Odaily星球日報，“說白了就是一個流量爭奪、沒有任何意義的募資。”

多位投資人和項目方告訴Odaily星球日報，一般項目方在上線交易所進行IEO募資之前，都需要向交易所繳納一定數額的“做市”費。如果要去三大交易所進行IEO，這筆做市費會更加高昂，而交易所最后募資到的錢跟這筆做市費比起來，簡直就是杯水車薪。

數字貨幣交易所Bibox和SKR的鬧劇，撕開了IEO的最后一塊遮羞布。

今年4月份，在IEO浪潮下，BiboxIEO平臺Orbit一口氣推出了四個項目。

據SKR項目接受31QU采訪時稱，一開始，Bibox答應會給SKR首發，而作為首發，SKR要向Bibox繳納20萬USD的“保證金”；并要求他們上線之后將幣價拉至5到10倍，需要再繳納125萬-250萬美金，而SKR計劃募資金額只有25萬美金。SKR無力承擔高昂的做市費，后來與Bibox的矛盾徹底激化。

可以看出，相比起做市和宣發費用，項目方募到的錢簡直就是杯水車薪。

“其實很多IEO的項目都是很窮的，IEO最大的好處就是獲得了一個流動性。可能它做市資金和它募到的錢達平，但它獲得了流動性，后續可以再通過一些其他的方式來變現。”標準共識高級分析師李自鵬表示。

“IEO核心是流量生意，一個月上一期項目，整個交易所流量都會集中到這個項目上，關注度會很高。”曾在OK進行過IEO的ETM團隊也認為流量是關鍵。“牛市一個月上很多項目，熊市IEO模式一個月就上幾個項目，項目區分度會很高。”

至于募資較少，ETM方面表示募資并不是其關注的重點。“200萬、300萬美金，對于項目來說不算什么，但IEO能獲得大量C端用戶的關注和流量。”

交易所會動用自身資源支持IEO項目宣發，甚至主動幫助項目方對接媒體宣傳。

“從結果來看，性價比比較高，我們還是比較滿意的。”ETM方面表示，IEO之后，ETM持幣地址翻了一倍。

因此，ETM認為，IEO模式目前適合三類項目：一是此前宣發比較少的，需要流量關注的項目；二是資金實力雄厚的項目，因為IEO過程中的市值管理及宣發都需要耗費資金；三是在牛市融資較多、估值較高的項目，可以通過打折出售部分代幣，增加流通性。

IEO還能玩多久？

對于IEO，散戶形成了一種既定的認知：如果項目方不拉盤，就是割韭菜。大部分輿論和資金壓力集中在項目方身上。

多位業內人士始終認為，IEO模式能否持續，項目質量才是最重要的因素。

“從短期看IEO確實成功，但從長期看會逐步式微。說短期成功，是因為IEO確實帶動了市場熱情，從5月融資金額上看也創下歷史新高；說長期不會成功，是因為該模式不可持續，一是缺乏必要的監管，二是在多家交易所的競爭格局下，IEO質量下降會成為必然。”分析人士郭亞軍說。

根據Inwara的數據顯示，截止今年6月，僅有30%的IEO項目具有最低功能實現的產品，其余70%的IEO項目，無法給投資者證明項目開發的能力。

從3月IEO興起以來，新IEO項目在上線后的溢價越來越低，破發率越來越高；在經歷了五月的高峰后，IEO融資金額也越來越低。

根據coinschedule的最新數據，IEO在5月全球融資創下11億美元新高后就開始迅速回落，到6月的融資金額僅1億美元，甚至低于4月的融資總額。

即便熊市已逝，在只屬于BTC的牛市下，大交易所IEO還是小幣種能獲取關注的少數途徑之一。

可惜，IEO的紅利，已經不多了。

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