USD:10天增發4億枚 USDT打開的是潘多拉魔盒還是牛市大門？

10天的時間，USDT已經增發了4億枚。

7月10日6:01、7月8日23:27、7月4日18:07、7月2日01:04，在這四個時間節點，Tether均向以太坊網絡新增發1億枚USDT。

根據非小號數據，截至當前USDT流通量達38.45億美元。

USDT頻繁增發，每次增發幾乎都伴隨著BTC價格上漲，這也導致了關于Tether操縱幣價的論調再次喧囂塵上。

USDT增發的4個時間點及BTC/USD對應價格

大咖說USDT增發

對于此次USDT溢價，部分業內人士與投資者還是持有一個積極的態度。

PrimitiveVentures創始合伙人DoveyWan發布推文稱，并沒有所謂的“Tether人為抬高價格”，這些言論將簡單的事情“過于復雜化”了。Dovey表示，Tether供應增長是BTC價格的滯后指標，而不是先行指標。這主要是由于法幣入市需求和交易活動增加所致。

觀點：比特幣永續合約資金費率連續10天為正反映出投資者的樂觀情緒:金色財經報道，資金費率代表永續期貨合約持有人之間的費用支付，當利率為正時，多頭頭寸持有人向空頭頭寸持有人支付費用，以保持交易的對手盤。當資金費率為負時，情況正好相反，空頭支付多頭。數據顯示，就比特幣而言，自1月14日以來，除2月12日的數值為中性外，每天的資金費率都為正。持有多頭頭寸的投資者預計資產價值會增加，而空頭投資者預計資產價值會下降。持續的正資金費率表明BTC交易員目前看好該資產，并愿意支付費用來表達他們的看漲情緒。[2023/2/24 12:27:10]

AdamantCapital創始合伙人TuurDemeester發推文稱，他認為新增發的Tether只是反映了進入比特幣交易所生態系統的新資金。99％的情況下，當Tether供應增加時，恰逢新的美元進入比特幣交易所。

NFT項目“變異猿”MAYC交易總額突破6億美元，10天增長超1億美元:金色財經報道，1月5日，據最新數據顯示，NFT項目“變異猿”MUTANT APE YACHT CLUB交易總額已突破6億美元，創下歷史新高，本文撰寫時為645,386,008美元，當前交易總量為22,315筆。Mutant Ape被設計成“變異猿”BoredApe Yacht Club的低級別NFT，通過Mutant Ape為現有猿猴NFT持有者提供了一種全新的NFT，即變異（mutant）版猿猴，并同時吸引新用戶進入BAYC生態，成為低級別會員，該NFT項目交易總額在12月26日達到5億美元，這意味著在短短10天內增長超過1億美元。[2022/1/5 8:26:35]

OK副總裁徐坤則表示，穩定幣的核心在于信用，尤其對于法幣抵押型的穩定幣，必須確保每一枚代幣，背后要有相應的資產支撐。USDT在資產透明性方面所做的工作與其現有的體量相比是明顯不足的，這也是其頻頻被市場質疑的原因。USDT目前占據了很大的市場份額，有明顯的壟斷性，從對其每次增發時點進行市場復盤來看，確實與幣價波動有很強的關聯性。那么USDT是否在利用其影響力操縱市場，確實值得思考。

比特幣哈希率在連續10天下跌后趨于穩定:Coindesk發文稱，隨著比特幣哈希率在連續10天下跌后趨于穩定，行業專家推測中國最近打擊加密貨幣挖礦帶來的最嚴重后果可能已經結束。本周二，比特幣的7天平均算力為90.6EH/s，略高于周一的90.5EH/s。根據Glassnode的數據，這一數字仍比5月中旬達到的峰值下降了大約一半。據多家礦場稱，盡管出塊時間自然波動，但出塊時間的增加可能是中國礦工關閉當前業務的結果。隨著算力的下降，礦工需要更長的時間來解決難題并創建新區塊。幾家數據提供商估計，在下一次重置時，挖礦難度可能會下降高達25%。這可能會發生在7月5日，將是比特幣歷史上最大的難度下調。[2021/7/1 0:18:48]

究竟是USDT增發使得幣價上漲？還是幣價上漲使得USDT增發？金色財經聯系了DFund基金創始人趙東，他做了如下回復：

BTC將于10天17小時后上調挖礦難度至16.81T:金色財經報道，據BTC.com數據顯示，當前BTC全網算力為105.66EH/s，目前比特幣未確認交易筆數為4313筆。當前比特幣挖礦難度為15.78T，距離難度調整還有10天17小時，預計下次難度上調至16.81T，上升6.49%。[2020/6/21]

美國最大的交易所是coinbase，美元結算。除了Coinbase之外，大部分交易量大的交易所都是USDT交易，由于BTC、USDT在各交易所之間可以自由流動所以差價非常之小。

假設市場平穩的時候，USD和USDT交易所的價格無差加價，BTCUSD=BTCUSDT。

某一時刻市場開始復蘇，上揚，場外資金開始進入市場。Coinbase由于是合規交易所，所以美元入金非常暢通，而通過USDT入金則需要先將法幣換USDT，再存入交易所，所以usdt在價格傳導上就會略微延遲，所以表現在usd交易所價格高于usdt交易所價格。如果有美元海量資金買幣，就會出現Coinbase先漲，而USDT后漲的情況。

此時，Coinbase的價格高于USDT交易所的價格。如果BTCUSD>BTCUSDT，因為BTC是自由流動的，所以即意味著USDT對USD正溢價了。

這個套利空間，會促使搬磚黨從Coinbase賣出BTC換USD，再用USD買入USDT，從而促使USDT的增發。

USDT負溢價則會促使Tether收回USDT，銷毀。

所以：

USD交易所大量買入BTC會導致USDT正溢價

USD交易所大量賣出BTC會導致USDT負溢價

USDT交易所大量買入BTC會導致USDT負溢價

USDT交易所大量賣出BTC會導致USDT正溢價

這個可以解釋，為何在去年的熊市中，USDT還有增發的情況，因為USDT交易所先賣出BTC。

也可以解釋，在牛市中，USDT為何也是正溢價，因為USD交易所有正溢價。

當美國人造謠USDT時，美國人先大量拋售BTC，就會造成大量人從Tether擠兌USD去套利，造成USDT崩盤。

為何Tether不敢用超發的USDT去買BTC拉盤？如果他們去買BTC拉盤，就會導致USDT負溢價，從而用戶擠兌進一步造成USDT崩盤。

所以那些整天造謠Tether超發USDT的人，大部分是真的不懂交易，還有少部分則是別有用心。

金色分析

拋開“陰謀論”，仔細分析一下，USDT此次增發的一個背景是比特幣價格連續大漲后開始一波回調，市場重新回到高度波動狀態。這時無論是要賣出BTC的投資者，還是想要入場的投資者都對USDT產生了巨大的需求，這就造成了USDT供不應求的情況，場外USDT開始出現大幅溢價。

金色財經分析師表示，USDT的流通量是根據市場需求來確定的，溢價高的時候泰達公司就會增加USDT的流通量，反過來當USDT出現負溢價時泰達公司就會回收來減少市面流通量，使價格恢復正常區間。

從上圖看，USDT總市值走勢相較于BTC價格先行一步，相當于風向標的作用。10日早增發一億枚USDT之后，隨后BTC價格快速從12500美元拉升至13000美元上方，USDT的每一次增發為加密貨幣市場帶來了大量的外部增量買盤，推動BTC價格進一步上行。

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