TOK:比特幣模式依舊最公平？Token發行模式大盤單

對一個區塊鏈項目來說，token如何進行合理分發至關重要。

尤其是對一個PoS共識的項目來說，從早期開始，token分發的越分散，系統去中心化程度越好，攻擊者想要對系統發動攻擊的成本就越高，整個系統也就越安全。

然而，在進行token初始分發的時候，公平性和去中心化并不是唯一的考量因素，效率也是一個影響網絡長遠發展的重要因素。

公平與效率的博弈，貫穿區塊鏈項目始終。

文/31QU小萍

公平

token公平分發是指，在很長一段時間內，以無差別的價格，為所有參與者提供公平獲得token的機會。

對于一個加密貨幣項目來說，公平性體現在三個方面：

項目的token持有人數應該維持在一個合理的數字，且該數字會隨著項目市值的增加按比例增長。

沒有大鯨的存在。也就是說，token持有不過分集中，盡量做到去中心化。

價格差異不大，每個人都能以相同的成本獲得token。

事實上，比特幣的分配機制被公認為是目前為止最公平的。

在比特幣發展早期，雖然人們可以點對點交易比特幣，但是由于一開始沒有ICO，也沒有交易所市場確定價格，因此大家對比特幣就沒有價值預期。

所有礦工都能自主參與挖礦，在明知道沒有投資回報預期的前提下，自行承擔算力和電力成本，的確，當時沒有人會料到有一天比特幣會增長到每個價值2萬美元，甚至Satoshi也沒預料到比特幣所蘊藏著的巨大潛力。

在比特幣的白皮書中，也沒有對投資或者高回報有任何提及，事實上，中本聰認為比特幣更像是收藏品或商品：“比特幣沒有股息或潛在的未來股息，因此不像股票。更像是收藏品或商品。”

直到有人第一次用它購買了披薩，比特幣才開始有了價值。

這意味著早期的比特幣礦工并沒有“利用”低難度的網絡算力來獲利。不僅如此，當比特幣有了一點微小的價值時，早期的礦工就選擇出售比特幣來貼補成本。

上海閔行法院：比特幣系合法勞動取得，具有可支配性、可交換性和排他性:上海閔行法院官方公眾號披露案件速遞：原告通過網絡高購買比特幣”WKJ”。后原告認為中國人民銀行已經聯合多部委發文《關于防范代幣發行融資風險的公告》，要求停止比特幣等各類代幣發行的融資活動，故專門用來運算生產比特幣的“WKJ”已無價值，交易違法，主張合同無效要求退款。該買賣合同是否有效？上海閔行法院解釋稱，《民法典》第一百二十七條規定，”法律對數據、網絡虛擬財產的保護有規定的，依照其規定。”就本案而言，比特幣不具有法償性與強制性等貨幣屬性，不能作為貨幣在市場上流通使用，但其系合法勞動取得，具有可支配性、可交換性和排他性，具有虛擬商品屬性，故買賣合同有效，法院判決駁回原告的訴訟請求。[2021/8/18 22:20:27]

正如UnchainedCapital聯合創始人兼首席技術官DhruvBansal所說，“早期的比特幣網絡開拓者承擔了金錢、時間和風險的成本來挖掘比特幣，在網絡早期充當系統的驗證人和布道者。但幾乎所有的早期投入者，都以一個自認的‘好價位’賣掉了或弄丟了自己的比特幣。”

有人曾質疑中本聰早期“預挖”了很多比特幣，不公平。

“預挖”是指在向公眾發布之前就預先挖掘大量的加密貨幣。

但中本聰并沒有預挖比特幣，而且還相當有先見之明地對這一點進行了自證，即在2009年1月3日挖出來的創世區塊中引用了當天《泰晤士報》的頭版文章標題：

中本聰以時間戳的方式證明了自己沒有預挖比特幣。

其次，中本聰的確參與了早期比特幣挖礦，不過那是因為在比特幣網絡的早期階段，參與挖礦的哈希算力資源不足，以至于一天無法挖出144個區塊。隨著網絡逐漸趨于成熟和穩定，慢慢進入不再需要中本聰自己挖礦供給算力的階段，他便選擇了離場。

與大多數加密貨幣項目的一夜暴富和快速變現不同，中本聰挖出的比特幣從未兌現過，這從區塊鏈上的地址可以看出，目前還安安靜靜地躺在那里。

中本聰這樣做是想向所有人證明，比特幣不是騙局。

“中本聰慢慢退出比特幣挖礦，最終離開了比特幣社區，也從未把自己挖出的比特幣變現，保持匿名未對比特幣社區施加任何個人影響力用于任何目的，這表明他希望人們對比特幣做出自己的判斷。”

Tressis Gestion基金經理回應歐洲央行行長“比特幣高度投機”言論：威脅加密貨幣監管:Tressis Gestion基金經理兼首席經濟學家Daniel Lacalle評價歐洲央行行長拉加德最近對于比特幣的觀點對于加密貨幣監管而言是“荒謬而危險的”。他認為拉加德沒有權力實施有關加密貨幣的立法。

他指出：“很多國家政府非常樂意對加密貨幣實施嚴格的監管，而加密貨幣正在快速發展，這是對央行非常激進的政策的回應。”

另外對于拉加德在采訪中指出的“比特幣高度投機，參與了一些洗錢活動”，他表示：“我認為央行行長指出幾乎所有加密貨幣投資者都在以某種形式試圖隱藏洗錢活動，這樣的言論是非常危險的。”[2021/1/20 16:35:24]

比特幣可以說是一個真正意義上的加密貨幣，在這之前，沒有人會對加密貨幣形成價值帶有預期。公開透明、自由流通、人人都能獲取，可以說這是中本聰能想到的最公平的方式。

絕版

一個悲觀的預言是：未來，在代幣分發的公平性上，沒有項目能超過比特幣了。

比特幣之后，雖然有一些項目試圖復制比特幣的公平發行模式，但就公平性而言，永遠不會有項目能達到比特幣那樣的高度。

舉例來說，2018年1月3日發布的Ravencoin項目，因為去中心化、無募資、無ICO、無預挖、項目合規、社區活躍且強大等優點，被譽為是“真正的開源項目”。

但是，Ravencoin有來自資本的投資，其背后是美國著名電商平臺Overstock的風險投資公司MediciVentures。

因此，打從誕生起，在人們心中，Ravencoin就和Overstock有著千絲萬縷的關系，這會導致人們會對Ravencoin有過高的隱性估值，并對其價值增長有所期待。

另外一個被廣泛認為的公平發行項目是隱私幣Grin。

創始人匿名、沒有ICO、沒有預挖、沒有創始人區塊獎勵、沒有主節點獎勵、完全靠社區共識驅動、旨在創建一個“去中心化，更公平的世界”，Grin幾乎可以說是完全復制了比特幣的模式和中本聰精神，因此被譽為是“比特幣之后最為公平的項目”。

聲音 | Blockchain Capital合伙人：比特幣減半將推動價格上漲及基礎設施建設等良性循環:據AMBCrypto 12月24日消息，風險投資公司Blockchain Capital合伙人Spencer Bogart表示，其對于比特幣減半會拉動價格增長的看法持觀望態度。他稱，從現實角度出發，根本沒有無風險的投資。比特幣減半只是其中一個點，這是一個資金匯聚點，很多資金正為此準備。同時，Bogart透露公司每18個月進行一次調查，結果發現，在18至34歲的受訪者中，有27％表示，他們很可能在未來五年內購買比特幣。Bogart指出，當人們開始談論減半，它會推動更多購買和良性循環，真正推動比特幣市場。價格上漲帶動了更多基礎設施，更高的計算能力和網絡安全性，以及更好的流動性，所有這些都會導致價格上漲。此前12月消息，Spencer Bogart曾表示，未來五年押注比特幣不是明智之舉，但其也肯定了減半事件整體對比特幣有利。[2019/12/25]

然而，雖然核心開發者并沒有獲得任何經濟上的好處，但是，這個項目得到了來自資本的關注，因此存在著隱形估值。

加密貨幣投資平臺Layer1就是其中之一，該加密貨幣投資公司獲得了來自硅谷投資教父，PayPal創始人PeterThiel的210萬美元的投資，由AlexanderLiegl領導，希望“深入參與”強調隱私的加密貨幣“Grin”。

對于Layer1來說，深入參與就是積極布局Grin挖礦。

雖然沒有足夠捐款的Grin的核心開發者窮到連吃飯都成問題，但第三方資本的主動介入給項目賦予了隱性估值，積極布局Grin挖礦的加密貨幣投資平臺Layer1，這意味著資本注入會擴張Grin的算力，而算力越大隱含token的價值越大，某種程度上其實是在給Grin背書，形成一種token會升值的共識。

顯然，這并不是項目發行者的本意。

目前Grin核心開發團隊仍然保持獨立，在token供給時間和確保價格穩定兩個方面做得不錯，并且提供了充足的供給時間以確保整個發行過程中實現合理的價格發現，確保任何人都不能以低于這個公平市場價格購買。

動態 | Moon 發布瀏覽器擴展支持亞馬遜用戶使用比特幣、以太坊和萊特幣購買商品:美國創業公司 Moon 發布最新瀏覽器擴展，該擴展程序允許亞馬遜用戶通過閃電網絡進行比特幣支付購買商品。這意味著，在閃電網絡的支持下，用戶可以使用任何何比特幣錢包在亞馬遜平臺進行即時交易購買商品，比如支持鏈下擴容解決方案的比特幣錢包 Electrum。另一種方案是將擴展關聯到 Coinbase 帳戶，通過該交易所的 API 支持，使用比特幣、以太坊或萊特幣進行付款。 值得注意的是，Moon 負責將加密貨幣轉換為法幣，不會收取額外費用。目前為止，該服務僅支持美國，未來將支持其他國家。[2019/10/22]

對于Grin這個頗具理想主義色彩的項目來說，這已經是所能做到最為公平的發行方式了。

效率

去中心化是衡量網絡健康的一個重要參數，但去中心化本身并不是目的。

公平很重要，但公平并不是全部，對于一個加密貨幣網絡來說，還要同時兼顧效率。

比如說，空投給羊毛黨，表面上看是公平了，但是卻是最沒有效率的一種分發模式。

對于加密項目而言，效率意味著將token分發給那些既可以對項目做出貢獻，又可以幫助項目成長的參與者，吸納包括投機者、投資者和多元化token持有者在內的token持有者以保持社區多樣性，同時，設計token激勵機制有效地驅動參與者進行預期操作。

空投，曾經作為一種token分發方式，被很多項目用來分發token，以向傳播對該資產的認識和獲得初始用戶。

然而，這種模式獲得的用戶往往不夠精準，大部分情況下，這些羊毛黨在獲得免費的午餐后都會直接賣掉token套現，這大大損害了項目方本想讓更多人了解項目并持有一部分token的初心。

對于項目方來說，空投雖然公平，但卻獲得的是一批無效的用戶，他們什么都不做，除了投機和套利。項目啟動后，用戶不會主動參與項目治理，并且存在項目啟動后持幣地址參與率不足等問題。

為了獲得有效的用戶，各個項目方也是絞盡腦汁，展開了一系列非常有趣的token分發實驗。

分析 | EWN 分析師：多項指數預示比特幣上行趨勢恢復 或將突破4035美元:Ethereum World News分析師Rachel Lee最新分析指出，比特幣最近強勁反彈，38.2%-50%斐波拉契回撤位跨越了先前可能作為支撐的阻力位，價格波動高點回升至4035區間附近，甚至更高。100小時移動均線高于200小時移動均線，比特幣上行趨勢可能恢復而非逆轉。14周相對強弱指數（RSI）接近超賣區域，表明賣家已經失去了動力。Stochastic指標也接近超賣區域，走高標志著看漲勢頭回歸。

而比特幣近期這一波強勢反彈，市場分析人士將其歸因為多個因素：一是Coinbase開通相關幣種的幣幣交易，刺激了市場交易量。二是日前彭博的一篇報道稱，前國際貨幣基金組織經濟學家 Mark Dow 曾于比特幣最高點19511美元時開始做空，直到12月18日，其在推特上宣布停止比特幣做空。這讓很多人認為他已經看到了市場的底部。[2018/12/20]

Edgeware團隊采用了Lockdrop模式，它改進了空投，需要鎖定，才能獲得ETH，鎖定時間到期后，可贖回token。

參與者并不是無償獲得token，而是必須鎖倉以太坊的操作獲得token，也就是說必須損失機會成本，這種方式能夠篩選出有效的用戶，激勵一個理性經濟人積極參與治理。

除了設立準入成本，Edgeware還采用了激勵機制，來進一步量化用戶的參與度和積極性。

當初始token分發完成后，這些token持有人就成了項目的利益相關者，按照token的持有比例，可以履行項目相應的投票權和決策權。

專注鏈上治理的項目，Edgeware后期的治理模塊和功能上線將由持幣用戶投票產生，作為利益相關者，持幣者往往有更加主動的參與經濟動機。

而效率的另一個體現是，將token分配給那些對項目長遠發展有關鍵性影響力的群體，比如為開發和創始團隊等利益相關者留足資金以備后續的開發和項目的其他開銷。

在比特幣之后，以太坊作為第一個智能合約平臺，升級了比特幣的協議，使打造去中心化的應用成為可能。

和比特幣不同，立志成為世界計算機的以太坊，工程量更為浩大，以至于項目創始人無法自掏腰包承擔項目的開發工作。

為此，以太坊發明了ICO，首次token公開發行，通過公開眾籌的形式為以太坊的發展籌措資金。任何人都可以以30美分的價格參與以太坊的眾籌，團隊將大量預挖token分配給了團隊和顧問，以及用于項目未來開發。并由此開啟了ICO模式，日后以太坊也成為重要的ICO平臺之一。

本質上，ICO是采用預挖礦的形式來向投資者銷售token，通常是為了給項目的軟件開發和營銷提供資金，以及成立基金會、獎勵軟件開發者等，預挖礦雖然具有一定的爭議性，但是為了維持的項目長期可持續性發展，先對開發者和創始團隊進行經濟上的補償和預留存在一定的合理性。

正是因為給項目和社區的長期利益相關者預留了充足的資金，經過多年的發展，以太坊成為區塊鏈項目中網絡效用最強，開發者生態最為活躍的社區。

而Zcash則將這個創始人獎勵提升到了協議的層面，即Zcash會將挖礦獎勵中的20%作為創始人獎勵，分配給開發者和創始團隊，作為投資回報、團隊的項目開發激勵以及零知識證明zk-SNARKs所需的研究獎勵。

這筆資金是由Zcash基金會管理，用于包括ElectricCoinCompany鏈上的協議開發、線下meetup、營銷等等。這個獎勵會維持4年，也就是將在第一次區塊獎勵減半后結束。

由此，我們總結出，一個高效的token分發，往往意味著將token分發給以下參與者：

參與社區，或者準備為項目開展工作的人

用戶畫像保持多樣性，包括投機者，投資者，token持有者

理解并與token激勵機制保持一致的人

實驗

Edgeware并不是唯一一個有趣的初始token分發實驗，在后比特幣時代，涌現出了許許多多的項目，它們在公平之外還會考量其它方面的可能性。

Numerai：只將token分配給團隊有貢獻的人，以擴大用戶基礎

Numerai是一家基于人工智能系統交易的對沖基金。他們將一套經過加密的市場數據給了數據科學家用以建模，之后將市場檢驗有效的策略上傳到Numerai平臺上，供Numerai成立的對沖基金使用，而開發出最佳交易算法的匿名科學家可以獲得比特幣獎勵。

早在發幣之前，Numerai就有了一個比較完整的社區生態，在這個生態中，關鍵用戶是1.9萬名編寫策略的數據科學家。

2017年6月加密token“Numeraire”上線時，Numerai做出了一個大膽的舉動，不進行眾籌，而是將這120萬token全部分配給了這1.9萬名數據科學家，因為它們希望將這些token分配得有意義。

2018年3月，Numerai再一次為擴大用戶基礎做了一次努力，向Kaggle旗下超過一百萬的數據科學家用戶分發了100萬美元的Numerai的tokenNMR。

通過這種方式，Numerai將token只分配給那些對項目感興趣的人，而不是免費拿到token，而只想賣出的純投機者，某種程度上，這是一種有意義的token分發。

Handshake：只將token分發給對社區有貢獻或者長期以來有潛在貢獻的用戶

具體來說，Handshake通過創世區塊產生13.6億個流通token，并拿出其中的77.5%分配給項目的直接貢獻者和開源社區(70%)，開源社區覆蓋廣泛，包括GitHubFOSS貢獻者、超過6個月的freenode帳戶、PGP信任成員網絡(約60000名)，以及那些直接聯系項目并主動做長期貢獻的人。

WorkLock：鎖定一種主流token獲得另一種token，對新的token進行預期操作才能贖回鎖定token

和Edgeware類似，通過鎖定一種主流token，比如ETH，以獲得另一種token，不過，和Edgeware不同的是，必須進行預期操作才能贖回鎖定的ETH，否則ETH被銷毀。

本質上，這是一種懲罰機制，通過制造一種危機感來激勵用戶參與系統中的預期操作。

鎖定token獲得新token是用戶獲得token的唯一通道，這里沒有任何投機的機會。

WarLock：鎖定token獲得另一種token，引入了更有利可圖的競爭機制

WarLock可以說是WorkLock的升級版，也是通過鎖定token獲得另一種token，完成預期工作才能贖回鎖定的token，不同的是，完成預期工作只能解鎖25%，剩下的75%以競爭模式贖回。

競爭模式是指，所有參與者剩下的ETH匯聚在一起，不僅是參與者，沒有鎖ETH的外部參與者也可以去爭取這部分獎勵，不僅加劇了網絡中的競爭，也大大擴大了網絡效應和用戶基礎。

此外，在保證基本收益的基礎之上，系統設置了一種以ETH計量的額外的區塊獎勵，額外區塊獎勵開始時很少，但隨著時間的推進呈指數級增長，這種方式將有效的讓用戶參與到競爭中來。

額外獎勵可以補償ETH鎖定期的機會成本，吸引足夠多的參與者參與競爭，有效保障了網絡的安全性和去中心化。

Livepeer：Merkle挖礦模式

Livepeer是一個無需許可、去中心化視頻轉碼的開放式協議，其tokenLPT是一種效用型token，想要提供轉碼服務的人無需允許，但必須質押一定數量的LPT，并獲得以ETH結算的報酬。

在有了早期低效空投的失敗經歷后，Livepeer采用了一種非常新穎的方式“Merkle挖礦模式”，將tokenLPT分發給真正有技術能力轉碼的參與者。

Merkle挖礦是指需要參與者生成一個加密證明，將這個證明發送給智能合約，以換取其tokenLPT。

具體來說，在某個特定的區塊高度，Livepeer團隊會在以太坊某個區塊高度進行快照，任何余額超過0.1ETH的地址有權申領最多2.44個LPT，用戶只需向這個地址發起一筆交易，并支付所需的gas費用。賬戶所有者需要在86天的時間內申領LPT，3個月結束后，所有未被申領的token匯聚到一個資金池，以Merkle挖礦的形式分給所有參與者。

這個操作有一定成本，且有一定程度的復雜性，是一個激勵自行選擇并讓金融投機者退出市場的完美方式，符合團隊想要構建一個參與度高且繁榮的社區的目標。

世界上沒有絕對公平的項目，大多數時候，在進行token初始分發的時候，我們無法同時兼顧公平和效率。

綜合考量，在設計初始token分發機制的時候，一般要考慮以下幾點：

1、盡可能去中心化，滿足合規需求

2、初始發行價格不宜過高，賦予通證上升潛力

3、廣泛且公平的分配，有效激勵利益相關者

4、預留部分token給創始開發團隊，對項目的長遠可持續開發非常重要。

參考：

FairInitialTokenDistributionforOptimalDecentralization

https://medium.com/@plaurent789/fair-initial-token-distribution-for-optimal-decentralization-8363e83173ff

比特幣分配機制最公平源于中本聰心無雜念動機單純

https://twitter.com/danheld/status/1047884852454862849

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