NBS:全面解讀BRC-20：全新敘事還是泡沫盛宴？

作者：Waterdrip Capital 

截止到 5 月 31 日 17: 59 ，超過 24000 個 BRC-20 代幣被部署，總市值超過 4 億美元，其中，$ordi 仍然排名第一。無疑，BRC-20 是近期比特幣網絡的重要創新。然而我們認為，隨著 BRC-20 熱度散去，人們不再 FOMO BRC-20 之時，各種 BRC-20 代幣價格必將大幅下降。

BRC-20 是一個能用銘文標記賬本狀態的標準。Ordinals 是一個編號方案，可以允許以每一個獨立的“聰”為單位進行追蹤和交易。比特幣是同質化代幣，每一個比特幣之間沒有區別。而 BRC-20 按照順序對比特幣的每一個基本單位“聰”，進行編號，使得“聰”變得非同質化。需要注意的是，BRC-20 不是比特幣的替代方案，而是仍然基于比特幣網絡之上的方案。

BRC-20 的 Mint 和 Transfer 功能，來源：https://domo-2.gitbook.io/brc-20-experiment/

BRC-20 發布 token 做到了加密行業最初的想法——人人都可以簡單的發布 token，最大的價值在于它在比特幣上，它占用了一部分“聰”，這些 BRC-20 token 就像是比特幣的分身，比特幣賦予了它價值。當然也可以把它比喻成在人民幣上發行貨幣，類似于人民幣限定款，而每一個 BRC-20 都是一個比特幣限定款且具有基本的比特幣價值。

其本質是 NFT，在表現形式上與 ERC-20 標準 token 已經別無二致，彌補了比特幣生態相較于以太坊生態缺少的一部分。

@domodata 部署的第一個 BRC-20 token「Ordi」，來源：https://domo-2.gitbook.io/brc-20-experiment/

BRC-20 主要為比特幣網絡發行代幣提供了 3 個執行標準，包括 BRC-20 代幣的部署 deploy、鑄造 mint、轉移 transfer 等。開發者按照這個標準執行就可完成 BRC-20 代幣的創建和發行。

用戶可更改“op”后面的字段來代表所執行的操作，deploy 表示是代幣的部署、mint 表示代幣鑄造、transfer 代表代幣的轉移；tick 表示執行的是哪個名字的代幣，用戶可輸入所執行的代幣名字。

比特幣市值和用戶總量均高于以太坊，但生態體系建立較以太坊相對落后，其原因不僅與比特幣主網 gas 費較高，還與沒有自由的代幣發行機制有關，自 BRC-20 標準發布后，或許在今后能改變比特幣生態狀況，所以幣圈有稱 domo 為“BRC-20 的締造者，比特幣生態的V神 domo”。

自 Ordinals 協議發布以來，domo 就將自己推特的頭像鑄造成了 BTC 上的 NFT。

Domo 接著對 Ordinals 市場的交易量做了統計，發現截至今年 3 月 6 日，其 nft 已經達到了 6 百萬美元的市場交易量和 10000 名獨立用戶，而同期產品 opensea 花了 14 個月才實現這一目標，故 domo 給出了 Ordinals 協議一定會被保留下來的結論，也讓他發現了 Ordinals Market 的巨大潛力。

Solidus Labs 推出全面的全球加密監管指數:金色財經報道，加密市場監測公司Solidus Labs發布了全球加密監管指數，簡稱GCR 指數，該指數主要提供了一個時間點快照數字資產法規目前所處的位置，并對主要國家及其旨在保護消費者和鼓勵創新的監管方法進行排名。

此前消息，Solidus Labs 發起并共同創立了加密市場誠信聯盟 (CMIC)，該聯盟現在包括 Coinbase、Circle、Anchorage Digital、Gemini、Robinhood 和其他 33 家領先公司，以推進市場誠信標準。[2022/7/27 2:39:41]

推特用戶@satsnames 與今年 2 月底介紹了在比特幣構建的.sats 命名空間，其目標是為比特幣建立一個名稱生態系統，并且由比特幣用戶構建，并完全基于比特幣開發，所有的名稱狀態都存在于比特幣上，沒有任何人有特權。一般默認為比特幣上第一個名字的寫入者擁有這個名字，但是其他任何人可能會有重復的名稱（即命名碰撞），所以使用了“first is first”規則來解決這個問題。自從推出該命名系統以后，鑄造.sats 的交易占鑄造 Ordinals 的 45% 。

推特用戶@redphonecrypto 對比特幣上的 NFT 做出了解釋，并認為不能稱之為 NFT，可以稱作數字文物。并對“比特幣銘文只是比特幣上的 JPG，看不到創新，不可編程，肯定會死得很快”的誤解給出了否定的原因：①銘文幾乎可以包含現代網絡瀏覽器可以顯示的任何媒體，如：電影、游戲、網頁等以及 JPG；②最大的用例是簡單地在比特幣上發布文本，可復制并粘貼其中的文字，它使該功能成為加密世界中類似“IPFS”的服務③比特幣銘文類似是一個不可變的時間戳 tx 的數據庫，它們按照順序編號，第一個銘文始終是第一個銘文，并且它與不可變的時間戳相關聯。以前的比特幣只存儲了帶時間戳的 tx，現在它可以存儲用戶集體想象的任何內容。

同時認為比特幣上的 NFT 對比以太坊上的至少在兩個方面更勝一籌：( 1)真正稀缺（不能像以太坊那樣無限鑄造）( 2)有比特幣安全機制 POW 保證。( 3)鏈上刻字（而不是鏈接到 IPFS/Arweave/中心化服務器）。@redphonecrypto 由 sats 文件系統得出一個靈感，并期待誰會創建一個類似“BRC-20 ”的標準來允許 Ordinals 上的代幣發行，并給出了自己的假設，如下圖：

于是 domo 發布了 BRC-20 experiment，通過這個邏輯，任何人都可以使用 Ordinals 銘文進行部署、鑄造或轉移，并且適用“first is first”規則。

BRC-20 更像是一個特殊的 NFT，NFT 上寫明這個 NFT 代表多少枚同質化代幣。

BRC-20 對比 ERC-20 的優點：

1.較為公平的發行方式。這主要得益于比特幣鏈可編程性不高。可編程性不高本身是比特幣鏈的劣勢，無法比擬能圖靈完備、能承載智能合約的以太坊。但這個“劣勢”反而使得 BRC-20 的發行可以做到代幣不預留，而 erc-20 在發行時可以代幣預留。

2.具有基本價值。BRC-20 依附于“聰”，因此 BRC-20 代幣的最低價值可以認為是一個“聰”的價值，erc-20 卻沒有最低價值這一支撐。

日本政府計劃開始全面改善Web3環境:6月8日消息，日本政府于昨日批準了《2022年經濟財政運營和改革的基本方針》，該政策提及，要通過推進更加去中心化的可信任的互聯網、擴大及普及區塊鏈上的數字資產、讓用戶管理及使用自己的數據，來創造新的價值，日本將努力為實現這樣一個去中心化的數字社會來進行必要的環境改善。這意味著日本政府計劃開始全面改善Web3環境。該政策附帶的《《新資本主義實施方案流程表（草案）》中表示，該國政府將于2022年末前進行Web3環境改善的討論，之后的計劃目前未定。

該政策還提及日本將推進國際標準化，以實現不依賴特定服務的個人和企業增強數據控制的可信網絡，并改善NFT和DAO等Web3的推廣環境。

此外，該方針內容還包括將在2023年國會例會上推出相關法案以擴大包括元宇宙的內容應用，并將實施證券代幣的籌資相關制度、放寬保護加密貨幣用戶的審查標準，以及制定作為支付手段的經濟機能的相關解釋指南。（Coinpost）[2022/6/8 4:10:07]

BRC 20 對比 ERC 20 的缺點：

1.可編程性不高，比特幣鏈上原生缺少智能合約的加持，使得 BRC-20 的 defi 可拓展性不高。

2.BTC 無法拒絕無效的銘文。銘文是 json 格式的數據，比特幣節點不會對該數據解析。

3. UniSat 在確定銘文合法性方面的具有主導地位，不夠去中心化。UniSat 已經在 BRC-20 的市場占有統治地位，由于 BRC-20 的內容是 json 數據，需要工具對數據進行解釋，UniSat 則扮演這個解釋者的角色，這是 BRC-20 不夠去中心化的體現。

事實上， 2017 年和 2021 年對比特幣協議進行的兩次技術升級：隔離見證（SegWit）和 Taproot 增加了一個區塊的存儲數據量，這為 Ordinals NFT 的出現提供了可能性，但它們并不是為了創造比特幣 NFT 而進行的升級。

隔離見證就是把腳本簽名(scriptSig)信息從基本結構(base block)里拿出來，放在一個新的數據結構當中。做驗證工作的節點和礦工也會驗證這個新的數據結構里的腳本簽名，以確保交易是有效的[ 4 ]。隔離見證放寬了對簽名大小的限制，本質上提升了比特幣區塊的有效容量。

David A. Harding 貼出的新舊交易序列化示意圖，數據來源：https://medium.com/@dexx/debunking-three-misconceptions-about-segregated-witness-3bbf55c6f4de

在 2021 實施的軟分叉 Taproot 升級包括三個 BIP：Schnorr Signatures、Taproot 和 Tapscript。它們的目標是增強比特幣網絡上的交易隱私和效率，并解決安全問題。Schnorr Signature 是 Claus Schnorr 提出的一種數字簽名算法。他們可以將多個簽名聚合為一個，從而提高效率和隱私。Taproot 是一種使用 Merkle 抽象語法樹將復雜交易隱藏在普通公鑰下的方案，同樣提高了效率和隱私。而 Tapscript 是一種新的腳本語言，用于在 Taproot 中編寫條件分支邏輯。它優化了 Schnorr 簽名并添加了一些新的操作碼。本次升級的核心在于 Schnorr 簽名。簽名算法可以為比特幣帶來更高的性能和更好的用例。比特幣區塊的大小限制為 1 MB，但由于比特幣網絡區塊中包含的每筆交易都可以添加額外的數據，因此每個區塊最多可以存儲 4 MB 的數據[ 5 ]。

美國財長耶倫重申需要為穩定幣制定一個全面的框架:5月12日消息，美國財長耶倫重申需要為穩定幣制定一個全面的框架。（金十）[2022/5/12 3:11:42]

最終，Ordinal 理論+隔離見證+Taproot 的組成創造了比特幣 NFT，讓每一個 sat 都可以有特別的意義。

Bitcoin Punks(Inscription 34400)

隨著 Ordinal 理論的潛力被挖掘，BRC-20 來了，在我們寫作時，最新的銘文都是 BRC-20 。

2023/5/6 1: 00 時的銘文

根據 BRC-20 網站，現在市場對 BRC-20 的情緒仍然非常高，已經部署了超過 24000 個 BRC-20 代幣，總市值超過 4 億美元。 其中，$ordi 仍然排名第一，市值為 2.3 億美元，占 BRC-20 總市值的 53% 。（截止到 2023 年 5 月 31 日 17 ： 25 的數據）

https://BRC-20.io/

BRC-20 代幣的交易量保持高位，BRC-20 市場持續活躍。 目前，BRC-20 交易的總數超過 843 萬，手續費總額超過 1280 個 BTC。（截止到 2023 年 5 月 31 日 17 ： 27 的數據）

https://dune.com/cryptokoryo/brc 20 

現在日交易量持續超過 10 w。

https://dune.com/cryptokoryo/brc20

從 mempool 的礦池數據來看，在 5 月上旬不到一個月的時間內，gas fee 從不到 10 sats/vb 一路拉升 40 倍，在高點甚至達到了 600 sats/vb。中心化代打和交易平臺 UniSat 用戶在短短幾周內增加到幾十萬，服務器每隔一時間就被擠爆維修,而在三月份 UniSat 平臺剛剛出來時，平臺的活躍用戶才僅僅 50 人。

上面三圖時間分別是 2023 年 4 月 30 號， 5 月 8 號， 5 月 31 號 mempool 交易費用圖

工信部：“十四五”規劃全面部署新型數字基礎設施，包括區塊鏈基礎設施等數據:11月16日，工業和信息化部發布《“十四五”信息通信行業發展規劃》(簡稱《規劃》)并召開新聞發布會介紹有關情況。工業和信息化部信息通信發展司司長謝存在新聞發布會上表示，《規劃》全面部署新型數字基礎設施，包括5G、千兆光纖網絡、IPv6、移動物聯網、衛星通信網絡等新一代通信網絡基礎設施，數據中心、人工智能基礎設施、區塊鏈基礎設施等數據和算力設施，以及工業互聯網、車聯網等融合基礎設施。總體目標是，到2025年，基本建成高速泛在、集成互聯、智能綠色、安全可靠的新型數字基礎設施體系，為支撐制造強國、網絡強國、數字中國建設夯實發展基礎。（中國證券報）[2021/11/17 6:55:32]

數據來源:https://mempool.space/

UniSat 市場崩潰圖

數據來源：https://unisat.io/

目前 BRC-20 直接帶火了比特幣交易，且目前仍然保持很火熱的勢頭。

大量交易導致比特幣網絡變得擁擠，gas 費迅速飛漲，但最近幾天已經大幅回落了。

目前已經有較多用戶涌入 BRC-20 市場，最主流的 ordi 持有者都超過了 11000 ，meme, pepe 持有者都超過 4000 。

https://unisat.io/brc20

大多數接手的人是以投資的角度和心態，帶著幣價上漲的預期和一夜暴富的幻想。而幣價的漲幅往往也是依托社群的共識和一幫想暴富的人的幻想。所以當 BRC-20 上架交易所之后，既得利益者預期是更多的人能夠參與到買賣之中，接手他們手中的 BRC-20 代幣。但是實際是：

1.進入 BRC-20 市場的人數不可能保持長期大幅上漲

2.大多數參與到 BRC-20 市場交易中的人手中也有很多籌碼等待出手，他們更多的是傾向于打市場新幣而不是接手無價值老幣。

所以當 BRC-20 上交易所時，莊家大量拋售，但并沒有人去接盤，當預期和這種現實不相符合的時候，泡沫一步一步破碎，這種恐慌就會造成更多的人壓價拋售，迎來幣價一輪一輪下跌。許多的 MEME 幣比如 bank、vmpx 等直接跌價超 90% 。

（圖八：VMPX 行情走勢圖）數據來源：https://www.gate.io/zh/trade/VMPX_USDT

以上圖——VMPX 行情走勢圖為例，VMPX 在上 gate.io 交易所之前，由于社區共識價格一致穩步上漲，價格達到 0.8 美金。在上所消息出來但還沒有正式上所的時，鏈上交易價格上身到 2 美金其后就有人大量拋售，在上所前 1 個小時，價格已經降到 0.3 左右。上交易所之后，最高點都只來到了 0.3 ，后來就持續振蕩下跌，價格可以算是步步敗退，所剩無幾。

蘇州市政府與中國銀行簽署戰略合作協議：全面深化合作數字人民幣試點:金色財經報道，蘇州市政府昨日與中國銀行簽署戰略合作協議，雙方將在數字人民幣試點等領域全面深化合作。同時，蘇州工業園區數字人民幣生態建設及供應鏈金融服務平臺項目也完成簽約，將把新建元豐富商業載體和數字技術優勢，中國銀行金融資源以及銀聯商務渠道和運營資源有效聯結、充分融合，重點打造數字人民幣民生消費生態體系。（蘇州工業園區發布）[2021/9/6 23:02:52]

目前，BRC-20 Token 僅僅只是 Token 而已，我們還不知道它們會去往哪里，也不知道它們未來有何應用；由于 BRC 20 目前大多為土狗項目，沒有任何價值和應用場景，一些比特幣社區的原始用戶對 BRC 20 持反對態度，因為他們認為這只會增加比特幣網絡的擁堵，對比特幣沒有好處。然而，也有用戶認為因為用戶需要用聰支付購買了區塊鏈上的任何 BRC 20 Token，因此這為比特幣網絡增加新的應用場景，也為比特幣社區吸引了新一波熱情的用戶和開發者，他們相信這將增加對 BTC 的需求，有利于 BTC 的價格上漲。

正如 pepe 官網所言，pepe的價值僅有娛樂價值（https://www.pepe.vip/）

提到 BRC-20 ，不能不說 UniSat。不可否認，BRC-20 一出生就自帶敘事，但給 BRC-20 之火再添一把柴的，UniSat 可以說功不可沒。

UniSat 首先是一個瀏覽器插件錢包，它的安裝以及使用習慣非常貼近 Metamask，鑒于 Metamask 巨大的用戶基礎，使得經常使用兼容 evm 鏈的用戶能很快適應比特幣的鏈上操作。除了錢包功能，UniSat 還提供了包括銘文，檢索，市場服務，UniSat 已經成為了 BRC-20 的一站式服務應用。

UniSat 服務

UniSat 憑借一站式服務，解決了 BRC-20 用戶的各種需求痛點，用戶只需要一個工具就能完成鑄造，售賣，查找等等所有 BRC-20 相關的服務。

排除上述所說一站式服務，UniSat 在推出 Marketplace 功能時，需要用戶有一定的積分，而獲取積分則需要用戶使用 UniSat 的鑄造工具，這使得用戶在 fomo 情緒下購買自己心儀的 BRC-20 token 之前，必須要快速 mint 一些新項目 token。對于項目方來說，這顯然符合他們的利益訴求。不僅如此，UniSat 給 BRC-20 銘文部署者 0.2% 交易版稅。于是，在短期內，大量的項目一齊上線，讓這個市場火上加火。直到 5 月 11 號，據官方推特，BRC-20 交易市場 UniSat Marketplace 才取消訪問門檻，即不再需要 UniSat 積分即可進行使用。

我們認為首先 UniSat 已經培養起了用戶習慣，用戶想進入 BRC-20 的世界，首先會想到的就是 UniSat。就像用戶想進入以太坊世界，首先想到的一定是 metamask。其次，UniSat 在這次狂潮中還收獲到了真金白銀。以購買 Beng 為例，用戶除了要支付 BRC-20 token 的 total value 和 network fee 之外，還需要支付 1.6% 的平臺手續費[ 2 ]。

購買 Beng token 確認（資料來源：https://twitter.com/punk2898/status/1655220723504541698?s=20）

根據對 UniSat 團隊的 Lorenzo 采訪，UniSat 團隊在近期有融資計劃。在產品上，Lorenzo 只透露 UniSat 會改善用戶全平臺的體驗，在錢包內安全地保存用戶的銘文，改善手機用戶的訪問體驗，并優化鑄造流程。

除了 UniSat，圍繞 Ordinals 和 BRC-20 敘事涌現出相當多的生態項目，我們將會在此進行簡單盤點。

Ordswap 同樣在做一個一站式工具，用戶可以在 Ordswap 上面鑄造、買賣 Ordinals 銘文。但 Ordswap 對 BRC-20 的銘文卻不是特別友好，market 并沒有專門針對 BRC-20 進行優化，market 中銘文排序僅支持四種方式（Recent、Number、Price ASC、Price DESC），顯然，BRC-20 愛好者并不會把 Ordswap 當作首選的交易市場。

Ordswap market 界面

但有趣的是，Ordswap 提供了 inscribe orc-20 （一種兼容 BRC-20 的升級協議）的界面，這方便了用戶進行相關操作。

Incribe orc-20 

Ordmint 目前主要是一個鑄造工具，它支持通過閃電網絡支付 btc 來鑄造銘文。它還有一些查找功能，但做的并不是很完善。它目前可以幫用戶查看.sat 域名是否已被鑄造，雖然它在前端還添加了其他的查找選項，但截止目前還不能使用。

Ordmint 鑄造功能

Ordmint 查找功能

Ordinals wallet 是專為 Ordinals 開發的網頁錢包和銘文瀏覽器，目前提供鑄造，交易等等功能，對 BRC-20 十分友好。目前，該項目已經向早期用戶空投了 Pixel Pepes NFT。

Ordinals wallet 中 BRC-20 看板

除此之外其他一些 Ordinals/BRC-20 生態的部分基礎設施。

比特幣的腳本并不是圖靈完備的，并且 BRC-20 的銘文是需要通過工具進行解析，前者使得比特幣的 DeFi 擴展性不高，后者使得 BRC-20 資產過于依賴中心化解釋工具。這兩個原因造成構建一個交易 BRC-20 的 DEX 并不容易。諸如 UniSat 的 BRC-20 交易市場大多都是采用掛單形式，需要人為做市撮合交易。

BisoSwap 在 5 月 9 日宣布部署了 BRC 20 生態系統中的第一個 AMM DEX。BisoSwap 在官方文檔中描述了增加流動性、交換代幣和移除流動性的工作流程。

根據增加流動性的工作流描述，用戶需要發送 BRC-20 和 BRC-21 交易對到 BisoSwap，由 BisoSwap 在鏈上 Deploy LP Token 的銘文，并 mint 后 transfer 給用戶。

增加流動性工作流程（來源：https://bisoswap.gitbook.io/bisoswap/workflow-and-architect-a-seamless-3-step-liquidity-solution-for-the-brc-20-ecosystem）

文檔中交換代幣功能的描述為用戶發送 BRC-20 的 TokenA transfer 銘文給 BisoSwap，BisoSwap 讀取部署的 LP Token“合約”，計算并更新池子中 TokenA 和 TokenB 的最新數值，并將 TokenB 的 transfer 銘文發送給用戶，用戶可以根據自身需求在目標鏈上贖回鎖定的資產。

交換代幣工作流程（來源：https://bisoswap.gitbook.io/bisoswap/workflow-and-architect-a-seamless-3-step-liquidity-solution-for-the-brc-20-ecosystem）

移除流動性則是用戶將 LP Token 的 mint 銘文 transfer 給 BisoSwap，BisoSwap 讀取部署的 LP Token“合約”，計算并更新池子中 TokenA 和 TokenB 的最新數值，并將 TokenA 和 TokenB 的 transfer 銘文發送給用戶。

移除流動性工作流程（來源：https://bisoswap.gitbook.io/bisoswap/workflow-and-architect-a-seamless-3-step-liquidity-solution-for-the-brc-20-ecosystem）

我們看到，雖然 BisoSwap 宣稱是一個 DEX，實際上仍然很依賴對銘文內容解析的工具。其次，BisoSwap 目前并沒有實現這三個功能，反而只上線了一個非核心需求的 stake 功能。我們認為由于比特幣網絡和 BRC-20 自身的特點，僅僅基于比特幣網絡實現一個 AMM DEX 是十分困難的，可能需要將眼光放在閃電網絡和一些比特幣側鏈上。

BRC-20 是 domo 在比特幣網絡上的重大創新，重新帶火了比特幣網絡的生態和敘事，也讓寂寞了很久的閃電網絡重回人們視野。隨著 BRC-20 的潛力被人們逐漸挖掘，越來越多的人開始 FOMO BRC-20 。BRC-20 也逐漸形成了一個生態系統。然而，BRC-20 的各種 token 目前仍主要以土狗為主，大部分或僅有娛樂價值，在熱鬧散去，市場的理性逐漸回歸之時，大部分 BRC-20 代幣的價格必將大幅下降。

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