BTC:誰在不計成本地買入比特幣？

文/區塊鏈叁點壹

牛來了嗎？不重要！

上車的大呼牛市已來，未上車的一方面大呼踏空，躁動不安，一方面斷定必有回調，不可持續。

即使BTC的單價已經是市場龍頭已久，但卻絲毫沒有影響其漲幅。根據數據統計，BTC價格近6月，上漲14.2%；近三月，上漲102.03%；近30天，上漲44.56%；近7天，上漲29.35%。

面對BTC如此大的漲幅，現在討論牛市是否來臨已經毫無意義，理解其內在的上漲邏輯才能正確看待市場變化。

每一次價格變動的背后，一定有資本在行動。

BTC近7日漲幅約29.35%，超乎了市場的預期。市場上主流觀點認為，BTC價格會在6500USDT見頂，或者至少在6000—6500USDT的價格區間進行震蕩，邏輯就是這個價格區間有著大量去年熊市留下的套牢盤。然而，市場并沒有按照市場預期演變，而是一路勢如破竹的上漲至7300USDT。

穆迪調整對美聯儲貨幣政策的基準假設:金色財經報道，穆迪認為，與上次相比，該評級機構對美聯儲貨幣政策的基準假設略有變化。與之前的展望一樣，預計美聯儲5月份的加息是當前緊縮周期的最后一次，政策利率將保持在5%至5.25%的最終區間，直到2023年底。然而，現在預計聯邦公開市場委員會不會在2024年1月開始降息，而是將首次降息推遲到3月，因為通脹仍比此前預期的更為持久。雖然聯邦公開市場委員會將根據貨幣緊縮對經濟和金融狀況的持續影響采取進一步的政策行動，但預計隨著時間的推移，政策立場將具有足夠的限制性，能夠將通脹降至目標水平。到2025年底，貨幣政策仍將保持限制性。聯邦基金利率將在2026年初回歸中性利率。[2023/6/25 21:59:23]

相比于逐漸式微的IEO行情，以及大大小小的消息面刺激，我們發現作為加密世界的兩大巨頭，幣安和Bitfinex，顯得尤為突出。

剛與Tether公司合作發行基于TRC-20穩定幣的孫宇晨，宣布延期之前的2000萬美元激勵計劃，具體時間至今尚未公布，理由則是Bitfinex和Tether的業務實踐尚不夠清晰；ONT團隊則在USDT暴雷的第二天，宣布將與穩定幣PAX發行基于ONT主網的穩定幣；幣安交易所則表示對Tether持謹慎態度，并且已經上線多個穩定幣供用戶選擇；Bitfinex交易所近期也通過發行LEO，擬募集資金超10億美元。

當前比特幣市值占比為44.6%:金色財經報道，據CoinGecko數據顯示，當前加密貨幣市值為1.18萬億美元，24小時交易量為322.83億美元，當前比特幣市值占比為44.6%，以太坊市值占比為18.9%。[2023/5/15 15:03:46]

接著，我們看到幣安交易所的相關舉動。USDT事件發酵后，推特有網友爆料幣安持有約7.82億USDT，遠超一眾交易所。顯然，幣安持有如此多的USDT，其應該比任何人都關注USDT事件，并且有一定避險情緒。隨后幣安發生“黑天鵝事件”，黑客攻擊幣安盜走約7000枚BTC，然而因為幣安全額賠付，市場并未預期大跌，反而在短暫小幅下跌后，開啟了一路上漲的模式。

值得一提的是，幣安發生被盜之后，宣布了暫停充提幣的功能約一周時間，但依舊可以進行交易。巧合的是，BTC近一周約30%的漲幅，正是從暫停充提幣的這一周開始。

邏輯猜想

從上面Bitfinex和幣安兩大的巨頭動作，我們看到了BTC上漲內在邏輯的關鍵，那就是——穩定幣。

數據：過去24小時共有價值約3320萬美元的ETH、USDC、USDT流入FTX交易所:金色財經報道，據Lookonchain提供的數據顯示，分析了FTX交易所的3個地址，發現在過去24小時內流入：436枚ETH（價值約：521892美元）、1450萬USDC以及1816萬USDT。總共有價值約3320萬美元流入FTX交易所。[2022/11/10 12:44:19]

穩定幣USDT暴雷，交易所作為持有USDT最多的一類群體，尤其是幣安這樣的全球頭部交易所，其避險情緒是顯而易見的。幣安恰逢黑客盜幣事件，于是順勢而為，在暫停充提幣期間，通過自身持有的大量USDT進行購買BTC，在避險的同時，還持有了可靠的數字資產種類——BTC。畢竟即使BTC的價格漲跌大于穩定幣，但幣圈對BTC的長期價格卻是有著近乎信仰般的看好。

眾所周知，BTC的大幅上漲必然需要大資金的推動，更何況之前所說的在6000-6500USDT之間有著大量的套牢盤。正如我們前面猜想的那般，BTC的此番大幅上漲，主要原因是幣安通過大量USDT購買了BTC。

幣安創新區將于8月19日17:00上線Stargate（STG）:8月19日消息，據官方公告，幣安創新區將于8月19日17:00上線Stargate（STG），并開放STG/BTC、STG/BUSD、STG/USDT交易對。[2022/8/19 12:35:54]

同樣，我們猜測，其他同樣持有大量USDT的主流交易所敏銳地觀察到幣安的異常舉動后，也加入到了將自身USDT儲備換成BTC儲備的大軍中，如此一來，這一場BTC的上漲便擁有了充足的資金支持。

簡而言之，這一場BTC的瘋狂上漲，其實是一場交易所的“大會戰”，幣安起頭，其他交易所緊隨其后，都在瘋狂地使用USDT進行儲備BTC。

穩定幣：解開幣圈死局的關鍵

對于上述邏輯猜想，想必讀者都有很多問題。在回答之前可以提前告訴大家的是，這一切都是為了再造一個新的穩定幣，一個以BTC為錨定物的新型穩定幣。

這里解釋兩個關鍵性問題：

觀點：鏈上交易費用處于“熊市”區間，一旦回升可能就是復蘇信號:8月8日消息，加密貨幣研究機構Glassnode的分析師表示，比特幣活躍地址完全處于“一個明確定義的下行通道”。他們補充說，網絡活動“表明，到目前為止，新需求的流入仍然很少。”但與此同時，交易需求在最近幾周呈橫盤或下降趨勢，這表明“只有交易員和投資者信心較高的基礎仍然存在”。此外，鏈上交易費用處于“熊市”區間，一旦出現回升，可能就是復蘇的信號。

“從歷史上看，2022年的熊市對數字資產領域是不利的，”分析師們在一份報告中寫道，“然而，在經歷了這樣一段持續的避險情緒之后，注意力轉向了這是熊市緩解性反彈，還是持續看漲沖動的開始。”（彭博社）[2022/8/8 12:08:34]

第一個問題，類似于幣安這么大的資金量，同時又有被盜利空，為什么不憑借利空先砸后買呢，直接在相對高價的基礎上進行購買不是給已經在車上的散戶送錢嗎？

首先我們要知道的是，并沒有多少散戶在這一波中賺到了錢。這一輪上漲，看空做空的散戶首先是虧損的群體，而看多做多的散戶則是普遍沒有拿住，在大家都以為會在6000-6500價格區間震蕩甚至下行時，套牢盤抓緊解套，做多的散戶也大多在6500左右進行了獲利了結，真正持有BTC到7300USDT的用戶并不多。

細心一點，你會發現身邊踏空的人反而是最多的，真正在車上的人不多，大多數分析師在突破6500前也是以看空為主。

其次，我們看到被盜事件的發生，與其借勢砸盤，既要面臨其他看多資金的抵抗，還要承受BTC資產減少的影響，加重對USDT暴雷的擔憂。對于幣安來說，順勢而為，被盜后進行安全審查，是實行暫停充提幣再好不過的理由了。暫停充提幣后，BTC上漲，散戶不敢上車，場外資金進不來，那么幣安在拉升BTC的時候，并不會出現大量搶籌的現象，所以幣安既是在拉升，也是在建倉，無人搶籌的建倉。

第二個問題，USDT雖有危機但可以換成其他已經發行的穩定幣，為什么還要建倉BTC呢？

幣圈有兩個充滿矛盾的共識，一是大部分人都認為USDT是一個雷，但USDT牽扯太多，難以擺脫，依舊有許多人持有；二是大部分人都看好BTC的長期價值，但進場資金太少，難以發展，許多人卻不敢持有。

目前，USDT出現重大危機，而交易所賺取的收益也大多以USDT結算，顯然交易所并不愿意將希望寄托于USDT。至于其他穩定幣，在經過市場的一番檢驗后，我們發現大部分甚至還不如USDT。其次，錨定法幣的穩定幣面臨著監管風險，幣圈出入金的通道因此受限，這次USDT因為被起訴出現擠兌現象便可以體現這一點。

不過，最主要的原因還是因為交易所尋找到了有利于市場的新型穩定幣方案——將穩定幣的發行市值與交易所持有的BTC市值進行等值錨定。

那么，錨定BTC的穩定幣有什么好處呢？

將穩定幣錨定BTC后，一方面基于BTC的完全去中心化和公開透明，交易所在發行穩定幣時，公示自身的BTC儲備金，根據儲備金市值，可以發行等同市值的穩定幣；另一方面，如果交易所想發行更多的穩定幣，只需要在市場上購入跟多的BTC作為儲備金即可；倘若BTC發生價格下跌或著交易所賣出BTC，只需從市場上贖回發行的穩定幣進行銷毀即可。如此一來，不管賣出買入，基于BTC的穩定幣價格都將得到保障。

對此，我們不免展開聯想：發行錨定BTC的穩定幣將解開幣圈一直以來的死局！

幣圈的死局是什么？那就是場內資金存量少，場外資金又不愿意進入，最后幣圈的發展就陷入了死循環，越發展，場內資金越少；場內資金越少，越發展不起來。

假設某交易所打算發行錨定BTC的穩定幣，為了推動BTC的價格繼續拉升，制造賺錢效應，吸引更多的用戶與資金參與進來，那么其肯定會盡可能多的發行穩定幣，增發穩定幣以拉升幣價與之前USDT增發產生牛市有著異曲同工之妙。為了發行更多的穩定幣，交易所必然需要提前增加自身的BTC儲備量。那么，交易所此時不建倉BTC，何時建倉呢？

同時，我們還發現USDT增發是受制于場外資金的，倘若Tether公司沒有存入等值的美金，強行增發，將面臨監管風險。選擇錨定BTC的穩定幣，那么幣圈的發展將不再面臨此風險，無需儲備更多場外資金，只要有足夠多的BTC，便可以發行足夠多的穩定幣。

一句話概括，交易所現在一邊拉升，一邊建倉BTC，在沒有場外資金支持的前提下，通過建倉更多的BTC來增發穩定幣，以此開啟新的一輪牛市，而BTC儲備越多的交易所勢必會是受益最多的一方。

誠然，我們也認為在可預見的未來，我們會看到錨定BTC的穩定幣誕生，看到BTC價格會因此而上漲！

接下來穩定幣市場將變天了，交易所將率先進行重新洗牌，我們拭目以待。

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