DEFI:探討DeFi新敘事：LSDFi、OpFi

來源：Joseoramas30 來源：medium 翻譯：金色財經，善歐巴

在這篇簡短的文章中，我想討論OpFi和LSDfi這兩種擁有自己解決方案的敘事。

在Cointelegraph的DeFi第三季度報告中，我提到了需要一種可以激勵用戶參與的代幣經濟模型，而不是典型的壟斷者代幣持有者資本主義模式。

簡而言之，更多的參與應該轉化為更多的流動性，因為參與者更愿意在協議或生態系統中存款和使用他們的資金。

新的DeFi敘事

讓我們首先提供一些背景信息：缺乏流動性和適當的激勵模型是為什么許多DeFi服務和功能無法起飛或在長期內無法維持自身的原因，尤其是期權交易，盡管像dYdX這樣的協議在衍生品市場處于領先地位。

V神發文探討以低于市場出清價格銷售以實現公平的替代方案:金色財經報道，8月22日，以太坊創始人V神發布關于《以低于市場出清價格出售以實現公平（或社區情緒或樂趣）的替代方案》的文章，V神表示，區塊鏈為我們提供了一個獨特的機會來重置社會規范。幾十年來經濟學家大喊“效率”失敗的情況下，優步將激增定價合法化；當然，區塊鏈也可以成為使機制設計的新用途合法化的機會，與其擺弄以市場價格與低于市場價格出售的粗粒度一維策略空間（也許還有拍賣與固定價格出售的第二個維度），我們可以使用更先進的工具來創建一種更直接地解決問題、副作用更少的方法，在所有這些情況下，解決方案的核心很簡單：如果你想對人可靠公平，那么你的機制應該有一些明確衡量人的輸入。人格證明協議可以做到這一點（如果需要，可以結合零知識證明來確保隱私）。因此，我們應該將市場定價和拍賣定價的效率收益，以及人格機制證明的平等收益，結合起來。[2021/8/22 22:29:12]

許多DeFi協議已經嘗試提出敘事和解決方案來解決流動性問題。盡管有數百種想法，但只有少數模型被證明在某種程度上是一種可行的解決方案，即使是暫時或部分地。

特許公認會計師公會合作TSA，探討Tezos在會計行業的應用:特許公認會計師公會（ACCA）與Tezos Southeast Asia（TSA）已簽署諒解備忘錄，將合作探討Tezos區塊鏈在會計行業的應用。（美通社）[2020/4/13]

OpFi 是 Options Finance 的縮寫，是一種新的 DeFi 敘事，其中期權通過帶來增強流動性、資本管理和新激勵模型的新產品來為 DeFi 協議提供動力。

這種說法主要是由 Dopex 推動的，Dopex 是一家去中心化期權交易所，建立并提供 OpFi 產品，如大西洋期權 (OP)、單質押期權金庫 (SSOV) 和看漲期權作為激勵措施。

在我看來，OpFi 的目標之一是將特定的 TradFi 工具帶到鏈上，這些工具可能在某種程度上有用，所以你會在今天的許多 DeFi 敘述中看到與 TradFi 的某些相似之處。

動態 | 日本財務省、央行及金融廳召開會議探討央行數字貨幣事宜:日本時事通訊社周五獲悉，日本財務省、金融廳和日本央行已經召開會議，以促進對有可能發行的央行數字貨幣的研究。預計在周六和周日于沙特阿拉伯舉行的G20財長和央行行長會議上，各國央行有關數字貨幣的問題將被提上議程。（The Japan Times）[2020/2/22]

我們以期權激勵模型為例。Dopex 引入看漲期權作為激勵機制，類似于 TradFi 中用于促進利益相關者參與的典型期權激勵模型：

協議將購買的看漲期權分配給其社區，而不是可以立即轉儲的固定代幣排放。這意味著用戶有動力將協議的代幣存入流動性池/產品中以產生利潤。

存入資產以結構化方式產生收益；看漲期權發行人可以定制執行價格和到期日。

動態 | 第二屆進博會世界將探討區塊鏈等前沿技術在各領域中的應用:6月9日訊，據中國新聞網消息，中國國際進口博覽局于6月5日舉行“第二屆中國國際進口博覽會企業商業展媒體通氣會”，記者從會上獲悉，第二屆進博會招展工作基本完成，世界500強和行業龍頭企業在數量和面積上超過首屆，有上千家初次參展企業均衡分布在各展區。在“服務貿易展區”，參展企業將探討物聯網、區塊鏈、無人駕駛等前沿技術在各領域中的應用。[2019/6/9]

當協議原生代幣的價值飆升時，用戶可以出售看漲期權并產生利潤，而協議則從應計的流動性中受益。

從理論上講，該模型減少了拋售壓力并激勵代幣參與，同時有可能在長期內產生流動性以實現可持續性。但隨著傾銷/寬松貨幣部分被消除，DeFi 的墮落者可能會回避。

動態 | 湖南專員辦積極開展區塊鏈在金融監管中應用的學習和探討:中國財政部駐湖南省財政監察專員辦事處刊發《湖南專員辦積極開展區塊鏈在金融監管中應用的學習和探討》。文中稱區塊鏈技術，被認為是互聯網出現以來最重大的發明，最前衛的創新技術之一。金融創新使得金融發展新方式不斷涌現，單純依靠以往的監管方式如定期送報表、進行現場檢查，難以適應現狀。區塊鏈等新技術的應用，有望對金融創新進行有效監管，實現主動式監管、混業式監管、穿透式監管。對此，湖南專員辦不斷跟進學習和研究區塊鏈作為監管新技術這一創新監管模式，跟進金融科技進步，為適應未來金融監管創新做好知識儲備，打好能力基礎。[2018/12/21]

這種激勵模型有點讓我想起了 Solana 的 Kamino Finance，這是一個相對較新的協議，為 CLMM 優化提供自動化做市金庫。其金庫策略在流動性 DEX 上追求最佳收益率和最佳價格范圍，并將其復合，從而提高資本效率并減少波動性。

CLMM 模型雖然對于流動性優化很有幫助，但其問題在于耗時的手動工作，因此自動化管理迄今為止是一個可行的解決方案。同樣，遠比股票交易復雜的期權交易通常由于期權希臘人的管理而顯得繁瑣。

回到 OpFi，這種敘述背后的主要思想不是教育用戶，而是通過將復雜的基礎設施置于后臺來使期權交易以及 DeFi 中的其他功能變得更容易。隨著越來越多的協議嘗試整合這種激勵機制，我們將不得不看看它是如何推出的。

但這尤其具有挑戰性，因為他們正在使用復雜的衍生品產品來重塑本來就很復雜的 DeFi 格局。

在我看來，LSDfi純粹是貪婪。這是一個協議生態系統，旨在從生態系統中產生盡可能多的收益，該生態系統旨在釋放已經產生收益的質押資產的收益。換句話說，這只是衍生產品之上的衍生產品。

這一切都始于Shapella 升級。

當以太坊過渡到 PoS 時，大量 ETH 被鎖定，直到 Shapella 升級，這給基于 ETH 的項目造成了流動性緊縮，并使權益持有者因市場狀況而面臨潛在損失。

解決方案？創建這些質押資產的代幣化版本，例如 Coinbase 的 Wrapped質押 ETH，然后將其用于各種 DeFi 活動。這使得質押者可以在質押資產的同時產生收益。

這引發了流動性質押生態系統的繁榮，目前 TVL 已超過 200 億美元，其中 Lido Finance 是主要參與者。

簡而言之，LSDfi 是指通過利用流動性質押衍生品進行投機來尋求利潤的協議。對我來說，這讓人想起 15 年前建立的二級市場，當時銀行變得貪婪，開始購買大量毫無價值的貸款，并將其打包成 CDO，并在美聯儲放寬貸款標準后過度杠桿化其頭寸，投機付款人和違約者。

同樣，在 LSDfi 中，您正在對 LSD 及其產品進行投機。您可以借用 LST（流動質押代幣）來創造額外收益，甚至可以對其他 LSD 代幣、LSD 指數等進行投機或對沖。我們正在創建一個擁有大量資金的二級市場，從不斷增長的趨勢中獲利，從而創造另一個不斷增長的趨勢。

雖然 LSD 提供了一種創新的解決方案來釋放抵押流動性，但 LSDfi——在現有系統之上進行了層層投機——在我看來，我們只是在盲目地模仿和重復舊有且有缺陷的金融劇本，對某些 DeFi 的目標提出了關鍵問題社區。

DeFi 可以很有趣。您可以創建代幣的代幣化版本，在衍生品之上構建，以及許多可以服務于有用目的或只是成為下一個投機池的東西。也就是說，LSDFi 正在向 DeFi 生態系統注入大量流動性，但要警惕爆炸性增長和指數級飆升，尤其是在多層之上構建的過度杠桿化系統。

另一方面，OpFi 是一個新興的生態系統，具有一定的優勢，但似乎缺乏某些基礎概念。然而，使用復雜的產品通過將其置于后臺來促進 DeFi 結構的想法非常有吸引力。

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