比特幣:2019 年中國 A 股與比特幣價格高度相關

2019年初至今，中國A股市場迎來了一波小陽春，每一個在中國股票市場交易的投資人都有所感受。而身在另一個投資領域，數字貨幣的投資人也似乎感受到了相同的節奏。每次中國A股大漲的時候，不多久數字貨幣也開始大漲，那么，A股走勢和數字貨幣走勢之間有多大的相關性呢？

由于比特幣在數字貨幣的市場份額還是有著絕對優勢，并且在之前一篇關于場外資金跑步入場的文章里也看到，當大量資金開始流入數字貨幣的時候，首先被拉升的仍然是比特幣的價格，因此longhash選擇比特幣的價格走勢和中國A股上證指數走勢做相關性分析。

動態 | CME監管的比特幣衍生品數量在2019年12月下降了近6.2%:據AMBcrypto 1月29日消息，根據Crypto Compare最近的報告，芝加哥商品交易所(CME)監管的比特幣衍生品數量在2019年12月下降了近6.2%，估計約為39.6億美元。去年12月，CME繼續主導著該產品的交易量，但這一暴跌表明，投資者在12月的活動有所減少。灰度的比特幣信托產品(GBTC)的跌幅是芝加哥商品交易所的3倍，貶值了19.56%。在月度衍生品交易總量方面，OKEx以35.8%的市場份額領先，這相當于超過33億美元的日交易量。火幣以29.16%的市場份額緊隨其后，其次為BitMEX（19.7%）和幣安（11.4%）。不過，盡管日衍生品交易量不及Huobi和OKEx，但BitMEX和Binance的BTC永久期貨市場交易量總和最高，總計占市場份額的62.5%。[2020/1/29]

根據coinmarketcap提供的比特幣2019年的價格數據和雪球提供的上證指數，我們畫出走勢對比圖如下(數據截至5.8)：

動態 | 報告：2019年比特幣閃電網絡容量提高了62%:1月16日消息，CoinGecko最近發布的報告顯示，2019年比特幣閃電網絡容量提高了62%，從1月初的526枚BTC上漲到12月月初的854枚BTC。報告還顯示，閃電的網絡容量在2019年5月達到峰值，當時網絡容量超過1100枚BTC。（AMBCrypto ）[2020/1/16]

我們發現，代表中國A股市場走勢的上證指數和代表數字貨幣走勢的比特幣價格表現出相似性，進一步計算相關性，得到皮爾森相關系數為0.66，在相關性劃分里，相關系數高于0.8為高度相關或者強相關，低于0.3為低度相關或者弱相關，0附近為不相關。因此，上證指數和比特幣價格走勢為中度相關，表明A股市場走勢和數字貨幣市場走勢之間存在一定相關性。

動態 | 報告：2018年金融科技公司融資額創記錄:在報告列出的39家風投支持的金融科技獨角獸之中，有兩家涉足加密貨幣領域，分別是美國最大加密貨幣交易所Coinbase和推出去年穩定幣USDC的Circle。[2019/2/1]

如果我們仔細觀察一下二者走勢，我們會看出上證指數的走勢相較于比特幣價格走勢有一定先行性，因此，我們將數據按照天數平移后再進行相關性分析如下圖示：

該圖x軸代表兩組數據之間平移的天數，y軸是相關系數。有趣的是，平移一周左右的數據相關系數最高，接近0.8，表現為高度相關，也就是說，上證指數走勢相對于比特幣走勢有1周左右的先行性，如果上證指數開始大跌，那么這個信號一周左右后也可能蔓延到數字貨幣市場。另外一個有趣的結論是，超過大約3周的平移窗口后，兩者的相關性突然下跌，這告訴投資者，如果要參考上證指數走勢來預測比特幣價格的未來走勢，相關性參考范圍不要超過21天。

LongHash推測，比特幣價格走勢和中國A股高強度相關的背后是因為中國投資者在幣圈扮演了非常重要的角色，而由于數字貨幣屬于高風險的投資產品，在經歷2018經濟下行后行情會滯后于風險相對較小的A股市場，因此A股市場的小陽春會提高數字貨幣市場的價格期望，從而帶動2019年幣圈的上漲。非常有意思的是，在A股于4月下旬開始下跌后，按照相關的邏輯，A股下跌的信號應該在21天之內波及到幣圈，但是幣圈卻之后不跌反漲，尤其在過去的一個星期，上證指數和比特幣價格指數的負相關系數達到了-0.896！而過去的一個星期，也恰好是美國總統特朗普挑起新一輪中美貿易戰爭的時間點，這表明比特幣的上漲的邏輯還包含了中美貿易戰持續當中的資產避險，而這一點，是A股沒有的。

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