GAT:Gate敗走IEO IEO模式還能玩下去嗎？

出品/CoinVoice

文/辛夷

幣安“Launchpad”從今年2月份開始憑借一己之力生生創造了一個牛市，這種使用交易所平臺代幣來搶購項目份額的銷售方式，讓時隔幣幣交易冷卻近一年后，市場上又重現了5倍幣、10倍幣。自此，IEO概念一炮而紅。

“肯定有交易所抄這個模式。”

正如幣安趙長鵬預言的那樣，進入3月，包括BitMax、OKEx、火幣在內的知名交易所都相繼握起了IEO的入場券。其中還有一個相對特別的身影——老牌交易所Gate.io。

Gate.io前身比特兒，是一個2013年就已存在的老牌交易所。運營至今6年都沒有表現出火幣、幣安等頭部交易所的強勢統治力，甚至在前兩年交易所爆發的浪潮中都始終保持了罕有的緘默。

如今IEO當前，Gate.io卻一反常態在短期內宣布了IEO完整“素材”的搭建和執行，從而引發了虛擬幣市場的軒然大波。這其中既包含了市場預期迅速集聚的歡愉，也包括了無數平臺“忠粉”被殘忍收割的結局。

姍姍來遲的GT

2019年4月1日是Gate.io的IEO之旅的起點。

當日，Gate.io發布公告，稱即將發布自己的公有鏈Gatechain，并將GT設定為主網燃料。Gate.io分發GT的首發日，就被設定在公告一周后的4月8日。

雖然Gate.io的首席產品官酒兒在接受媒體采訪時稱，GT是公鏈最重要的一環，區別于其他證券屬性的平臺幣，不回購、不銷毀。但在業內看來，GT的本質依然是Gate平臺幣，發行方顯然賦予了GT在交易所生態中的多個應用場景。

美國銀行給予加密銀行Silvergate Capital買入評級以及200美元的目標股價:金色財經消息，美國銀行在一份報告中表示，加密銀行Silvergate Capital（SI）為投資者提供了一種獲得加密貨幣生態系統增長風險敞口的替代方法，而無需實際擁有數字資產。該報告給予其買入評級和200美元的目標價，這意味著該股票有近50%的潛在上漲空間。（CoinDesk）[2022/3/21 14:09:27]

GT來晚了。

時值交易所為“九四”所迫倉皇“出海”的2017年，半路殺出來的趙長鵬憑借“幣幣交易”在政策高壓下撕出了一道可貴的爆發窗口。不久后，平臺幣的概念被火幣和OKcoin全數復刻，一時間促成幣安、火幣和OK分庭抗禮的局勢。

然而，Gate.io并沒有追趕平臺幣的熱點。2018年2月24日，Gate公開聲明對平臺幣“持謹慎態度和保留看法”，而“目前gate.io運營資金充足”的理由似乎表明了當時Gate對平臺幣的判斷——一種新的融資方式，或者是酒兒事后解釋的那樣，只是“一種符號”。

錯過發布平臺幣的最好時機使Gate.io在交易所角逐中淪為下風。入局早但行動保守，難免讓人想起在中國市場折戟的亞馬遜。好在新概念總會折舊，浪潮總在寂靜時涌來。

2019年初，IEO引領的幣價拉升令人分外眼熱，Gate.io看準了時機，不出意外但好在應景的發布了GT。

按照具體規則，GT初始總量只有3億枚，以用戶需要購買點卡的方式分階段贈送出去，特殊之處在于增加了“購買系數”的相關規則。分析人士指出，這意味著“GT的熱度越高，投資者能買到的GT數量越少”，一定程度避免了其成為投機工具的可能。

Gate.io于今日12:00開啟投票上幣第89期—AQT:據官方公告，Gate.io于2月25日（今日）12:00開啟第89期投票上幣項目Alpha Quark Token (AQT)，投票結束時間為2月26日上午10:00。在本輪投票中，AQT如獲得1000萬票，Gate.io將上線AQT對USDT交易，參與投票的用戶均可分享總計約13,560 AQT（$40,000美金）空投獎勵。AQT超級空投福利活動同步開啟，搶先充值前600名、新用戶答題活動還有機會領取15,000美元代幣空投獎勵。[2021/2/25 17:51:01]

事實也不負眾望。憑借一直以來都力圖求穩、沒有傳出太多負面消息而積累下的“忠粉”。

GT一經發行，官方便發布了“Gate.io訪問量增長3倍、日均用戶注冊量增長10倍、現貨和合約日交易量突破4億美元”的捷報；并在短短兩天之內抽走了市場近8億美金的資金量，整體中簽率不到5%，市場表現瘋狂。

同樣瘋狂的還有USDT。

USDT一直被認為是市場的試金石，就在GT發售前1個月，美元對USDT還一直穩定在1%以內。

轉折點發生在4月8日，USDT的價格一大清早就定格在7.08元，溢價率高達5.3%。據統計，Gate.io當日計劃分發4千萬GT，折合1.6千萬USDT。

搶用戶、搶流量、搶資金，IEO當道的交易所之戰再次揭露出時不我待的競爭格局。趨勢面前不允許獨善其身，Gate還是向現實交出了GT這份遲到的禮物。

一地雞毛的CNNS

GT和IEO的交匯點是CNNS，Gate.io發行平臺幣后直接上線第一個IEO項目，一個含著金湯匙出生的項目。

Gate.io明日12點上線DeFi理財鎖倉PBTC35A挖BTC&MARS:據官方公告，“Gate.io理財寶”將于明日（1月18日）12:00上線《PBTC35A DeFi鎖倉挖礦賺BTC&MARS》認購，總額度1560 PBTC35A，鎖倉期限7天，年化收益為浮動利率，利息每日發放，按先到先得原則，滿額為止。用戶可進入“理財寶”參與理財。[2021/1/17 16:23:06]

根據項目白皮書，CNNS將自己定位為“全球資產價值交換網絡”，盡管其部分背景信息被模糊化處理，但明眼人還是迅速注意到了其與幣圈媒體“幣世界”的密切關系，后者在幣圈的影響力一度比肩“東方財富網”在股市的位份。

公開信息顯示，CNNS的核心團隊悉數來自幣世界，幣世界的積分BSJ也可以直接與CNNS進行1：1兌換。在CNNS首發Gate.io的消息被放出后，深諳互聯網傳播之道的幣世界為該項目瘋狂造勢，幣世界創始人譚晨輝還直接在CNNS登錄Gate.io前發朋友圈明示CNNS的申購信息。

據統計，短短一個月內，幣世界官網發布的CNNS相關快訊多達42條，用于渲染CNNS搶購熱情高漲，并多次稱“搶到就是賺到。”事實不言而喻。

4月22日，CNNS正式上線Gate.io后，6億CNNS代幣在Startup供用戶認購，按照單價計算，這些CNNS總共價值360萬美元。認購結束當天，Gate.io在官網上公布了結果：總共有4.9萬人下單，下單總價值超過1.1億美元，比360萬美元的目標高出近3倍。

然而2天后，CNNS上線交易，開盤10分鐘較首發價漲了10倍，卻在達到0.062USDT峰值后迅速下跌。當天，CNNS較最高點的跌幅達45%。此后，CNNS再也沒有重回0.062USDT的高點，截止目前，CNNS市價徘徊在0.01USDT附近。

Celsius Network與加密基金管理機構Stonegate合作:加密借貸機構Celsius Network已經與加密基金管理機構Stonegate Global Fund Administration合作。Stonegate首席執行官John McCorvey表示：“我們與Celsius的合作伙伴關系為機構客戶提供了額外的增值服務，并將進一步增強Stonegate的加密生態系統和全面的解決方案。”（Hedgeweek）[2020/2/28]

為CNNS站臺的幣世界自然深陷負面，擔任發行人的Gate.io也難辭其咎。畢竟IEO顧名思義，本就是交易所賭上自尊的變相ICO。

就融資而言，IEO與ICO并沒有本質區別，唯一的差異無非是加上了平臺的篩選和背書。此類依賴個人或機構信譽融資的玩法由來已久，從烤貓下場“眾籌”ASIC礦機的比特幣礦機時代就能看到雛形。事實上，個體信譽在制度面前是脆弱的，這在消失的烤貓身上只不過得到了又一次的驗證。

可惜絕大部分散戶通常很健忘，在CNNS的一地雞毛面前，他們只能在Gate.io交易所聊天室里絕望的直播揚言輕生，或者自發建立維權群組織一起去幣世界總部辦公地北京望京上門維權。

上一次這么熱鬧還是2018年3月，在距離幣世界不足20公里的OKCoin門口，那場聲勢浩大的敵敵畏撒向徐明星。

接連暴雷的IEO

CNNS的風暴尚未過境，后期的IEO項目也已經陸續舉起了鐮刀。

2019年4月20日，Gate.io官方發布公告稱，“DREP”將作為Gate.io首批發布的第二個項目，4月25日正式登陸Startup平臺，開放認購。

動態 | BCH支付處理器處理器Gateway.cash添加自定添加自定義音頻等多個功能:據bitcoin.com消息，BCH支付處理器Gateway.cash自發布以來，其開發人員為該平臺添加了各種功能，如即時網絡套接字，自定義音頻和實時應用程序的客戶端回調等。據悉，該軟件允許任何擁有比特幣現金地址的人通過為任何網站創建可嵌入的支付按鈕來接受BCH的支付和捐贈。[2018/12/23]

根據非小號數據，4月26日，DREP從0.13美元的點位上突然發生斷崖式下跌，直線落到0.005美元的低位，蒸發超過25倍。禍不單行，就在第二期IEO項目認購完成之際，Gate.io平臺幣GT就大跌16%，按照參加Gate.io第二期認購的投資者粗略估算，DREP開盤需要翻5倍才能回本。

似乎有了DREP的前車之鑒，Gate.io給第三期項目“FACTS”開盤之初做了限價機制。不過很快有分析指出，交易所限制代幣價格暴漲暴跌的同時，投資者希望開盤獲得數倍收益的情況也難以發生。

至此，這個可被概括為“媒體不說謊”的內容平臺和CNNS產生了某種交集：都和媒體有關，并且都賺不到錢。

面對層層質疑，Gate.io表現的心知肚明。在CNNS代幣上線2天完美收割1.1億USDT后，為了安撫投資嚴重虧損或血本無歸的投資者，Gate.io交易所在26號發布公告稱，將給每個虧損超過1500USDT的虧損用戶分享價值20萬USDT的GT平臺幣。

用自家平臺幣GT幣代替USDT被投資者調侃為“帶了綠帽還頒發綠帽證”的極端諷刺，對于平臺而言，這已經是交易所“羊毛出在羊身上”的莫大良知。

需要重申的是，自交易所誕生到現在，還從來沒有任何壞消息可以擊敗這些虛擬幣交易環節中的絕對中心。不僅是失落的投資者，本以為在IEO模式中與交易所同氣連枝的打新項目方也能遭遇“反水”。

4月22日上午，交易所Bibox緊急叫停了原定上線項目SKR，交易所給出的叫停原因是“SKR未能控制其場外額度的大量散出”。被下架的SKR基金會隨即否認了Bibox的公告內容，并指責Bibox對充提幣限制出爾反爾、對二級市場價格過分干預、索要巨額保護費等等。

據SKR的一位投資人透露，Bibox方面在上線前夕曾要求項目方交一定數額的保證金，以保證幣價拉到一定倍數。

如今，Gate.io的第四期IEO項目“MBL”和第五期項目“GMAT”也已經在官網上初露端倪，向新一茬韭菜發出了曖昧的邀請。

前途未卜的Gate

如前所述，“雙重收割”的對象可以是投資者、項目方甚至任何第三方機構，但主語永遠是交易所。在信息脫敏的幣圈，輿論早已不足為懼，Gate.io的真正焦慮只能來自于同行。

今年初的1月28日，幣安撈起“Lauchpad”這顆滄海遺珠，上線了首個項目“BTT”，上線的10天內暴漲了10倍之多。

數據顯示，BTT的漲勢自上線以來維持了大約三周，最高漲幅近2倍；后來者火幣則在3月21日公布了Prime首發上線“TopNetwork”的消息。據報道，Prime在規則上引入了“階梯限價期”的機制，此舉與股市開盤前的“集合競價”頗為類似，旨在為投資者找一個更合理的定價。

頭部之外，新型交易所也力圖在IEO的戰場上分一杯羹。去年上線的Hcoin于剛過去的4月12日推出基于二級市場創新的項目優選渠道GoldMedal，POKUP成為首個上線的平臺項目，上線后漲幅達到五倍。

借助HKDT穩定幣交易對進行交易的做法，一定程度規避了平臺幣價格浮動造成的交易波動。

由此不難看出，縱使無論交易所如何自我規制也終究擺脫不了的操縱幣價的嫌疑，但為了在白熱化的競爭中勝出，依然需要包裹上中立的色彩作為偽裝。這導致了交易所普遍在模式和口徑上的謹慎，而Gate.io在這個方面的表現則明顯不足。

早在GT認購當日，GT的電報群中就有投資者爆料，GT首日分發時事故頻發：有的投資者購買了點卡，卻沒有被贈送GT；有的投資者得到了GT，但是GT贈送的比例不對，基本上都是GT給少了......甚至因為5.4%的購買訂單錯誤被Gate.io操作進行了回滾。

除此之外，Gate.io的“連發炮”戰術也讓投資者措手不及。如前所述，在4月22日CNNS的申購尚未開始時，Gate.io便宣布將于4月25日推出第二個項目DREP，讓存在幻想出逃的資金再一次有了牽掛。

CNNS開盤幾小時成交量高達20億，換手率高達150%；不僅13億的流通量循環往復，而且每次CNNS大跌都伴隨項目方充幣。DREP則更為詭異，“流通量17億，交易量卻達到了59億”，有投資者指出，DREP代幣總量增發以及存在砸盤行為。

某幣值管理團隊負責人張巖直言，“一般來說，交易所推出IEO項目的時間頻次平均為一到兩周，而IEO的盤面維持在幾百萬的閾值內。如果超出這個均值，投資者就需要警惕”。

此外，交易所出于交易活躍度的考量會優先擇取有富余資金進行護盤的項目方，“起碼要有三倍募資額用來操縱”，張巖透露。

而Gate.io的IEO連續砸盤的反常操作，即使不是交易所聯合項目方蓄意操盤，至少也是Gate.io放任CNNS“割韭菜”的結果。如此鋌而走險，張巖猜測“幣世界和Gate.io至少有一個正在資金或團隊崩潰的邊緣”。

Gate.io手中就像握著魔法棒，指揮調度著資金，魔法棒指到哪里，資金就流向哪里，一環扣一環，不給資金絲毫外流的余地。至于被收割的投資者應該明白，“everyoneiswinner”的情況在任何市場都不會出現。

結語

IEO自誕生就帶著高效率、低風險的光環，交易所的權重被放大，市場賦予了其能在萬象叢生的項目中撈出優質者，并充分利用交易所連接的海量用戶、在項目調查方面的豐富經驗為項目強勢賦能的寄望。

對于交易所來說，如果其無法通過連接更豐富、更廣泛的用戶，并靈活應對外部壓力、建立更廣泛的用戶信任基礎，那么即便IEO帶來更大的市場機會，也很難在挑戰中保持平衡。

事實上，在虛擬貨幣市場尚處初期、發展整體來說相對粗放的環境中，泥足深陷的Gate.io當然不至于因此倒下。但此番在IEO的短兵相接里再次落于下風，其用6年不發平臺幣的堅持換來的“品牌好感”也會快速消耗。

“說Gate.io破壞了IEO交易環境的默契也不為過”，張巖指出，“在現在的交易所競爭行情下，明目張膽的收割并不是聰明的選擇”。

在他看來，如果說Gate.io在平臺幣上的觀望算是失誤，那么在IEO上的謀慮就稱得上是恥辱。“永遠不要做自己承諾不了的事情”，張巖說。

沒有人能準確預測IEO潰敗何時會到來。但按照Gate.io的詮釋，對于其崩塌，每個人都心知肚明

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