BALA:如何用 Balancer 解決 PoS 質押率過高而流動性不足？

Placeholder 聯合創始人 Joel Monegro 針對 PoS 系統質押率過高導致流動性不足的問題提出「Proof Of Liquidity」，建議把 Balancer 池代幣用作流動性證明來代替質押，流動性就可以隨質押的增長而增長。

在一個標準的權益證明（proof-of-stake）系統中，人們質押得越多，就會有越多的代幣被移出流通領域。這對于該代幣的價格來說似乎是好事，但在許多情況下，流動性不足可能會阻礙該網絡的成長。因此，我們應該尋找一種方法，在質押與流動性之間建立一種直接的、正向的關系。有一種想法是把 Balancer 池代幣（Balancer pool tokens）用作流動性證明，用它代替該網絡的代幣進行質押，這樣一來，流動性就可以隨質押的增長而增長。

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充足的流動性是資本通過某個加密網絡有效流動的必要條件。流動性匱乏會抑制需求，因為需求方面的一點點增長就可能造成價格的大幅上漲，超出買方的最高價格偏好。另一方面，如果出售行為對價格的負面影響過大，那么退出該系統的成本就會過高，也就影響了供給側（即質押以提供服務的一方）的經濟行為。買進或賣出而引起的價格變動，被稱為滑點，沒人喜歡太多的滑點。

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舉個極端的例子，如果你想以 1 美元 1 個的價格買入 100,000 美元的某個代幣，卻發現你的這筆訂單會使其價格上躥到 10 美元，你多半會徹底取消這筆訂單——尤其是，其價格有可能在此后很快又回落到 1 美元。作為供給方，如果你必須出售某一筆賺來的代幣（例如，為支付稅金或其他外部成本），而這導致其價格迅速下跌，那么，這一行為可能會變得不劃算了。總之，兩方面都不利于該網絡的增長。

聲音 | Ripple CEO：正與監管機構會面解釋如何使用加密技術:Ripple CEO Brad Garlinghouse在接受采訪時表示其正在告訴銀行，“加密不是一個壞詞”。他稱，“我正在做很多事情是與監管機構、銀行高層會面，向他們解釋如何使用加密技術，特別是XRP來解決實際問題，而不是規避監管。一旦人們理解了這一點，他們很快就會解除武裝，加密這個詞就不再是一個貶義詞”。（CoinTeleraph）[2020/2/20]

Balancer 流動性池的設計目標，是按照某個具體的指數持有一籃子代幣。在這些池中持有的代幣，可以用于 Balancer 去中心化交易所的交易。在 Balancer 上，當人們與各合約進行交易時，協議會自動對各池進行再平衡，以維持各自的權重不變。當你將某資產添加到一個池子時，你會收到該池子的 ERC-20 流動性提供者 (LP) 代幣，數量與你的貢獻成正比，這些代幣可以按它們在該池的底層資產中的份額兌換回來。

聲音 | 加拿大央行副行長：加拿大央行正在考慮如何應對加密資產的風險:據溫哥華太陽報報道，加拿大銀行副行長Timothy Lane在卡爾加里大學Haskayne商學院講話時表示：加拿大央行正在考慮如何應對加密資產的風險。[2018/10/2]

舉個例子，如果一個池由 25% 的 ETH 和 75% 的 MKR 構成，那么池里的這些代幣（ETH 和 MKR）就可供市場使用。當人們把該池作為對手方與之交易時，或者當這些資產的價值發生變化時，Balancer 協議會通過自動買賣 MKR 和 ETH 來維持該比例不變。如果你添加的 ETH 和 / 或 MKR 為該池貢獻了 10% 的流動性，那么你將獲得該池中 10% 的 LP 代幣，這些代幣可以兌換回 10% 的底層資產。

Balancer LP 代幣類似于一個指數基金中的份額。它們主要用于自動維持一個有一定權重的投資組合。但由于這些池中的資產也可以用于 Balancer DEX 上的交易，所以，LP 代幣也可用作流動性證明。因為它們是 ERC-20，所以也可以像其他代幣一樣被發送和質押。

用這些流動性證明（而非該網絡的代幣）來質押，可以讓流動性隨質押一起增長。假設有某個權益證明網絡，其原生代幣名叫 TKN，你希望它對 ETH 和 DAI 的交易流動性總是充足的。那么，你首先要創建一個 Balancer 池，比如具體指數為 50% 的 TKN、25% 的 ETH 和 25% 的 DAI （或其他一組比例）。然后，人們可以不用直接鎖定 TKN 來質押，而是向 TKN 池貢獻流動性（連同其他任何底層資產；該池會自動再平衡），這樣一來，鎖定的就是他們的 LP 代幣。質押合約可以通過瀏覽 LP 代幣的數目來發現，這筆質押背后有多少 TKN，并據此分配獎勵，而其他人則可以隨時從 Balancer 池買入和賣出各個代幣，而且質押者也知道，他們被鎖定的那些資產的價值會依據池的指數自動再平衡。

還有一個好處，這也約束了價格波動對質押者的抵押物價值的影響，因為全部質押的價值建立在一個更多樣化的資產集的基礎上。如果出于某種原因，將供給方變成做市商是不可取的，你也可以將「質押工作」（staking to work）與「質押流動性」(staking liquidity) 分開。可以另外實施一種質押合約，獎勵給流動性提供者一種新的網絡代幣，具體數目基于其貢獻的流動性比例。然后，你可以為「工作質押者」和「流動性質押者」設定不同的激勵模型。

撰文：Joel Monegro，區塊鏈投資機構 Placeholder 聯合創始人編譯：Perry Wang

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