GMX:一文對比6大鏈上衍生品協議關鍵指標

作者：Alphabeth Capital 分析師；編譯：Jordan，PANews

鏈上衍生品領域是DeFi中最具競爭力的領域，已有數十個協議上線，還有許多新項目即將推出，本文將重點分析6大鏈上衍生品協議關鍵指標對比。

雖然原始數據可能表明某個協議看起來是一項不錯的投資，但了解背景依然非常重要，尤其是協議設計和收入分成模式。

（注：上表數據截取時間為2023年7月24日）

GMX是一個永續合成去中心化交易所，其最知名的一個功能就是零滑點交易，從鎖倉量、交易額、費用和收益這些指標來看，GMX應該是當前規模最大的衍生品協議，他們與流動性提供者分享70%的費用收入，與GMX質押者分享30%的費用收入，使得 GMX非常受歡迎并且對投資者有吸引力，其市盈率（收入減去代幣激勵）為31.16，這意味著GMX“相當昂貴”，但投資者可能會以GMX v2定價，GMX V2將在幾周內推出，具有以下功能：

redacted_money Discord服務器遭到入侵:金色財經報道，Certi KAlert提醒稱，@redacted_money Discord 服務器遭到入侵，在團隊確認他們擁有服務器的控制權之前，請勿單擊任何鏈接。[2023/7/9 22:26:10]

Chainlink低延遲預言機可提供更好的實時市場數據

支持更多資產（不僅僅是加密貨幣）

更低的交易費用

滑點在GMX v1和v2將共存

隨著競爭的加劇，GMX市場份額正在逐漸減少，如果v2不能給平臺帶來更多的交易量和費用，GMX的合理價格可能會落到40美元區間，市盈率大約為20。

外媒：巴西醫院將在全國率先接受加密貨幣支付:金色財經報道，巴西南里奧格蘭德州的一家醫院已經成為全國第一家接受加密貨幣支付的醫院。該醫院是羅蘭特醫院基金會(FHR)，這是羅蘭特市的一家大型綜合醫院。FHR是該市最古老的醫院，FHR的病人現在將能夠使用加密貨幣來結算他們的醫療賬單，支付門診治療費用，并購買藥品。

該市的人口約為22,000人，但已經成為采用加密貨幣的一個熱點。該市約有120家商戶和服務提供商接受比特幣（BTC）和其他加密資產支付。[2023/6/26 22:00:59]

Synthetix允許用戶根據其原生代幣SNX鑄造合成資產，其他項目（例如Kwenta）可以使用Synthetix構建自己的前端，以允許交易者訪問永續DEX交易。在市值和收入方面，Synthetix的規模都是六大衍生品協議中最大的，他們將100%費用收入分配給SNX代幣質押者，而SNX質押者本身也是流動性提供者。

摩根大通CEO：寬松的監管并非導致近期銀行業倒閉的原因:金色財經報道，摩根大通CEO戴蒙在接受采訪時表示，在特朗普政府期間放松銀行業監管并不是導致當前銀行業危機的罪魁禍首。他表示，一些美國參議員認為銀行業改革是導致硅谷銀行和簽名銀行倒閉的一個因素，這是錯誤的。他們仍然有更高的流動性和資本要求，他們滿足了自己的風險敞口。這不是監管改革的問題。此外他表示，摩根大通向銀行提供300億美元，以支持第一共和國銀行遭到的存款擠兌，是“試圖給他們時間來解決問題”，但他沒有提供更多細節。戴蒙稱，總的來說，應該允許銀行在不產生系統性風險的情況下倒閉。他認為，美國目前的銀行業危機即將結束，但監管規定的潛在變化可能會產生持久影響。[2023/4/7 13:50:40]

為了刺激用戶提供流動性，Synthetix通過解鎖SNX代幣來激勵質押者，目前價值超過1億美元的SNX已作為激勵措施支付給了質押者，但該協議僅有3600萬美元的費用收入且市盈率為負——這意味著他們正在虧損。

ARK Invest增持320萬美元的Coinbase股票:金色財經報道，木頭姐(Cathie Wood)的ARK Invest通過其投資組合在增持320萬美元Coinbase股票(COIN)，以表明其對Coinbase的信心。據統計，目前ARK Invest持有580萬股COIN，其中2.28億美元投資于其專注于科技的ARK InnovationETF(ARKK)。(CoinDesk)[2022/12/15 21:46:18]

按照目前的估值、費用和代幣釋放量，SNX似乎是一種非常昂貴的代幣。如果沒有額外的激勵措施，未來交易量可能會下降。

Gains Network是一個綜合衍生品平臺，允許進行加密貨幣、外匯和大宗商品杠桿交易，該平臺目前與GNS代幣質押者分享約33%的費用收入，與流動性提供者分享約17%的費用收入，但從今年九月開始，與GNS代幣質押者分享的費用收入比例將提升到61%，這一舉措可能會提升其估值。

美SEC對DAO組織American CryptoFed提起行政訴訟:金色財經報道，美國證券交易委員會（SEC）宣布已開始對總部位于懷俄明州的去中心化自治組織(DAO)American Crypto Fed提起行政訴訟，以確定是否應發出停止令，要求對方暫停注冊其Ducat和Locke代幣的發售和銷售。

SEC認為，American CryptoFed去年提交的S-1表格注冊聲明沒有包括有關公司業務、管理和財務狀況的必要信息。該機構還表示，該聲明包含“具有重大誤導性的陳述和遺漏，包括關于代幣是否為證券的不一致陳述。”[2022/11/19 13:23:55]

Gains Network的市盈率是六個衍生品協議中最低的，只有10，價格/收入比為8.7，但在無激勵條件下交易額/鎖倉量比例較高，達到568，從關鍵指標、產品開發和未來更新這幾個方面來看，GNS可能是一個被低估的項目。

Perpetual Protocol構建在Uniswap v3智能合約之上，目前其80%的費用收入分配給流動性提供者，約14%分配給PERP代幣質押者。Perpetual Protocol年收入為140萬美元，而解鎖代幣的價值卻有280萬美元，這意味著其年收益為負。綜合各項指標，Perpetual Protocol似乎對投資者并不具有吸引力，很難與Optimism上的Kwenta (Synthetix)競爭。

由于使用LVL代幣進行了大量交易激勵，Level Finance協議在早期受到了很大的市場關注。 目前Level Finance協議的交易量一直維持在數十億美元的水平，但由于代幣的發行量和價格下降，一些關鍵指標處于下降趨勢。

考慮到Level Finance具有與GMX類似的設計，交易額/鎖倉量比值達到1000似乎有點過高（可能有人為因素導致），需要注意的是，盡管Level Finance產生了大量費用收入，但收益卻是負數——這意味著該協議分發的代幣多于產生費用的代幣。

Level Finance將45%的費用收入分配給流動性提供者，10%分配給LVL代幣質押者，10%分配給LGO質押者（注：LGO是Level生態系統中的推出第二個代幣，具有治理權和財務權）。Level的一些關鍵指標，比如交易量，似乎因早期激勵階段而膨脹，但其收益為負，因此似乎不是一個有吸引力的投資選擇。

MUX Protocol既是一種交易協議，也是一個聚合器，該協議將費用收入的70%分配給提供ETH的流動性提供者和MUX代幣質押者。由于MUX部署在多個廣泛采用的生態系統上，比如永續交易平臺、期權平臺、投注平臺等，因此有不同類型的協議組合。MUX Protocol的市值較低，但可擴展性和可靠性表現較好，因此MUX可以看做是一個“有趣”的投資機會。

鏈上衍生品協議競爭日益激烈，很難發現最有前途的協議，也很難預測哪個協議會隨著時間的推移而取得成功，本文也不是任何財務建議。

PANews

媒體專欄

閱讀更多

Foresight News

金色財經 Jason.

白話區塊鏈

金色早8點

LD Capital

-R3PO

MarsBit

深潮TechFlow

Tags：GMXLEVEEVELEVgmx幣發行總量是多少Level Financeeverscale幣總量Klever

芝麻開門交易所下載