ETH:Ethena Labs 創始人：穩定幣需要關注流動性 而不是去中心化

作者：DARREN KLEINE，Blockworks；編譯：松雪，金色財經

Lido 及其流動性質押代幣 stETH 主導著以太坊質押服務市場 —— Ethena Labs 創始人 Guy Young 表示，這不一定是壞事。

Young 表示，如果要問：在市場波動時期，流動性和去中心化哪個更重要，那么交易所更關心流動性。

根據該公司網站，Ethena“提供衍生品基礎設施，以便將以太坊轉變為第一個不依靠銀行系統的加密原生收益穩定幣：USDe [統一地位美元生態幣]。”

該網站解釋說，穩定幣通過“跨中心化和去中心化場所的德爾塔中性對沖流程”實現了價格穩定。 在 0xResearch 播客（Spotify/Apple）上，Ethena Lab 的創始人 Guy Young 和研究主管 Conor Ryder 討論了流動性與去中心化的困境。

加密藝術家NessGraphics的NFT項目完成超2萬枚鑄造共募集1404枚ETH:1月30日，據相關頁面信息，加密藝術家 NessGraphics.eth 的 NFT 項目“M0N3Y PR1NT3R G0 BRRRRRR”昨日在 NFT 平臺 Manifold.xyz 上啟動，目前已完成 20357 枚鑄造，按照 0.069 ETH 的鑄造價格計算總計募集 1404.6 ETH，約合 220 萬美元。

“BRRRRRR”是 NessGraphics.eth 推出的 Open Editon NFT 藝術作品，Open Edition NFT 沒有明確供應量上限，用戶可以在特定時間范圍內鑄造盡可能多的 Token，與其他開放版本 NFT 項目一樣，“BRRRRRR”將采用銷毀機制，每次銷毀需要 5 個 Token，用戶可以銷毀“海報”版本 NFT 來獲得級別更高的“動畫”版本 NFT。[2023/1/30 11:36:44]

“我們只需要考慮我們的用戶，”Young 說。 “我們這邊怎么出了問題？ 這就是流動性。” Young 表示，在市場動蕩時期，中心化不太可能成為 USDe 失敗的主要原因。

CowSwap：reality.eth鏈上預言機被觸發，96小時的等待期已開啟:2月8日消息，去中心化交易平臺CowSwap發推稱，reality.eth鏈上預言機剛剛被觸發，因此開始了96小時的等待期。在此期間過后任何人都可以觸發發布CowDAO和COW代幣。

啟動該提案有兩個手動步驟：

1.觸發reality.eth——去中心化鏈上預言機；

2.部署CowDAO和COW代幣本身。

任何人都可以觸發這些交易，因此我們無法控制它何時發生。[2022/2/8 9:38:20]

“我們所做的事情的最大風險是能否確保抵押品具有流動性，”他說。 “與其他更關注去中心化部分的[流動性質押代幣]提供商相比，我們關注的事情有所不同。”

公告 | OKEx將賠償ETH交割合約價格異常造成的部分用戶損失:OKEx發布公告稱，由于指數系統升級過程中出現BUG，OKEx ETH現貨指數價格，在19:12:05 - 19:22:59及20:04:05 - 20:14:59期間產生了異常數據，導致ETH交割合價格異常波動，造成部分用戶爆倉。賠償客戶范圍包括ETH當周、次周、季度合約，在19:12:05 - 19:22:59及20:04:05 - 20:14:59時間段產生異常爆倉的用戶。[2019/1/26]

Ryder 補充說，用戶并不一定會通過采用競爭形式的質押以太坊來降低風險。 “Lido 的統治地位現在并不是我真正關心的事情。 它占據主導地位是有原因的，”他說。

Ryder 表示，Lido 的質押平臺和流動性質押代幣 Lido Staked Ether (stETH) 擁有“最好的驗證器集”，并且經過“實戰考驗”并享有“非常好的市場吸引力”。

“這些規模較小、流動性強的質押代幣目前還沒有獲得那種市場吸引力。 這并不是說你通過獲取 10% stETH、10% Rocketpool ETH (rETH)、10% 其他任何東西來實現多元化。” Ryder 說，這樣的策略只會增加更多的風險。

穩定幣償付能力

關于穩定幣風險的另一個主要問題與償付能力有關，Young 表示這實際上是一個時間問題。 “如果每個用戶都想在同一時間取出所有的錢，這將迫使你在提款時面臨具體化損失，因為你必須拿走抵押品并將其返還給用戶，這并不代表他們認為自己投入了美元。”

“去年你在現實世界中看到的債券存在著同一個風險，你現在是否真的在贖回以具體化這些債券的市值損失？”

“實際上，那里存在完全相同的風險，”他說。 “問題只是如何管理持續時間風險。”

Young 解釋說，降低償付能力風險的一種方法是建立保險基金。 “該系統的有效抵押品將不止一個，因為穩定幣背后基本上有美元池。”

他說，保險基金可以充當“最后的投標人”，以確保價格“混亂”時的穩定。

“你可以實時證明整個事情是有償付能力的，因為你有抵押品，可以讀取并向用戶展示，并且你有衍生品頭寸，你可以再次讀取并向用戶展示，”Young說。

Young 舉了一個例子：當 USDe 在 Curve 上的交易價格為 0.95 美元時，保險基金可以充當公開市場 USDe 的競標者，“在另一方的代幣持有者之間分享這些收益”。

Young 承認，市場恐慌是不可避免的，“但我認為保險基金可以發揮一個有趣的作用，它基本上還可以提供隨后與代幣持有者分享這些收益的機會。”

“只有當你能夠證明該系統實際上是有抵押的并且是程序化的時候，你才能做到這一點。”

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