比特幣:比特幣為什么會出現極端波動？

來源/LongHash

過去一周，比特幣價格經歷了極端性的波動，反復測試24200美元至24300美元的阻力區間未果。

比特幣市場這些短期價格大幅波動的背后，受到了一系列因素的影響。它們分別是：層層清算、高資金費率、灰度資金流入放緩、以及健康的市場修正。

層層清算以及高資金費率導致市場走低

12月20日，幣安上，比特幣在24295美元的價位出現了大幅回調。在該水平上，由于當時交易所熱力圖顯示24000美元以上的賣單堆積如山，因此預計會出現回調。

BIGG 2023年Q1總營收150萬美元，目前持有150個比特幣:金色財經報道，加拿大數字資產公司BIGG公布2023年第一季度財務業績。總營業收入為150萬美元(環比增長28%)，其中子公司Netcoins為110萬美元(環比增長55%)，Blockchain Intelligence Group為40萬美元(環比下降14%)。凈虧損750,925美元，上一財年同期凈虧損5,534,090美元。TerraZero在2023年第一季度創造61.2萬美元的收入，同比增長130%，環比增長628%。BIGG目前擁有150個比特幣，價值約560萬美元，Netcoins目前擁有約6100萬美元的客戶托管資產。[2023/5/30 11:47:58]

在隨后的17個小時內，比特幣價格最低跌至21815美元。價格驟跌10%的背后，是包括幣安、OKEx和火幣在內的各大期貨交易所內的層層清算。

國際貨幣基金組織總裁：比特幣價格與美元在外匯市場上的強勢成反比:金色財經報道，國際貨幣基金組織（IMF）總裁周三表示，各國央行應避免干預貨幣，而是建議將加息作為應對外匯兌美元疲軟的首選工具。“不要浪費你的儲備來保護你的貨幣，當你的貨幣因為基本面不匹配而貶值時，如果你拋出你的儲備為了捍衛它，你唯一能擺脫的就是未來的弱勢地位。”

隨著美聯儲提高利率以應對美國不斷上漲的消費者價格，新興市場貨幣受到美元走強的沖擊由于許多國家依賴進口，國際商品（通常以美元計價）的本地價格上漲引發了一輪融資世界各地的通貨膨脹。美元走強也使新興市場國家更難償還以美元計價的債務，因為稅收通常以當地貨幣評估。

一些比特幣交易者密切關注這種外匯波動，因為最大的加密貨幣（比特幣）的價格與美元在外匯市場上的強勢成反比。[2022/10/13 10:33:26]

在期貨市場上，買家和空頭都會借更多的資金進行大額交易。舉個例子，比特幣期貨市場的標準杠桿率高達100。這意味著，交易者只需用1000美元就可以建立10萬美元的倉位。

動態 | 超過1.1億美元的比特幣正在流入Bitfinex和Binance交易所:近幾天reddit上一名網友對一個疑似暗網“絲綢之路 (SilkRoad)”有關的總計有10億美元的大型錢包的動向進行了一系列深入調查。該網友表示，沉寂四年之后，原始錢包中擁有的111,114.62枚比特幣正在分批轉移。被轉移出的資金主要被轉移至Bitfinex和Binance等交易所錢包，轉出金額相當于最初資金的14%，超過1.1億美元。[2018/9/4]

如果杠桿率更高，清算價格就會更接近交易者買入或賣出比特幣的價位。因此，如果市場杠桿率過高，短時間內發生大量清算的風險就會放大。

12月21日，隨著比特幣價格跌破22000美元，價值數億美元的多頭合約被清算。當時Bybt.com的數據顯示，4小時內有價值4.74億美元的期貨合約被清算。

比特幣期貨連跌兩天 今日跌幅超1000美元:CME比特幣期貨BTC 1月合約收跌1060美元或7.16%，報13745美元，連續第二個交易日下跌。CBOE比特幣期貨XBT 1月合約收跌1190美元或7.96%，報13755美元，也連跌兩天。[2017/12/29]

大規模的層層清算會引發大規模的波動，因為它們迫使交易者在有限的時間跨度內，要么市價買入，要么市價賣出他們的頭寸。在12月21日的比特幣市場上，許多多頭合約持有者和買家遭遇大規模清算，導致比特幣價格下行。

評估期貨市場偏向買方還是賣方最直接的指標是資金費率。期貨交易所使用一種叫做“交易補償(funding)”的系統來確保市場的平衡。

該系統要求如果市場上有更多的買家，買家要補償做空的賣家，反之亦然。因此，如果費率很高，就意味著期貨市場的買家過多，因此，做多比特幣就成了擁擠交易。

12月20日至21日，比特幣的資金費率特別高，一度達到0.1%。由于交易補償費是資金費率乘以整個持倉規模，因此會給交易者帶來高昂的費用。

舉個例子，我們假設一個交易員有10萬美元的倉位，且是做多比特幣。由于資金費率為0.1%，每8小時進行一次配資，因此該交易者單日僅補償費就需要支付300美元。

灰度資金流入放緩如何可能導致健康的回調

摩根大通的分析師在一份報告中指出，灰度資金流入如果放緩，將增加比特幣回調的風險。

該分析師都表示，整個2020年，機構都是比特幣持續上漲的幕后推手。正如LongHash此前報道的那樣，CME和灰度的數據清楚地顯示，機構對比特幣的興趣在2020年出現激增。

當比特幣最大的買方需求開始消退時，那么深度修正的幾率就會增加。如果出現這樣的趨勢，比特幣市場很可能會出現層層清算并導致價格下行的情況，這可能會加劇比特幣的下跌。

不過，這位鏈上分析師表示，即使比特幣隨著機構需求的放緩而出現修正，其修正期也可能會很短。

CryptoQuant的首席執行官KiYoungJu指出，巨鯨在交易所拋售比特幣導致回調的風險已經變得更高。但是，他表示，回調后的幣價會很快恢復，這可能是由于買方需求會抵消回調的影響。他解釋道：

“我意識到了拋售風險，因為巨鯨在交易所很活躍，但我不做空BTC，因為現在的購買力很強。我用低杠桿做多。當‘巨鯨流入’這個指標達到2個BTC時，很可能指向橫盤或看跌。自11月以來，BTC總是橫盤......即使我們看到一些修正，它也會是急劇的，恢復得非常快。”

宏觀層面的一個積極趨勢是，交易所流出的資金在減少，但穩定幣的交易所儲備卻在增加。這表明兩點：活躍在交易所賣出的巨鯨數量可能正在減少；選擇旁觀的資本開始重新進入加密貨幣市場。

投資者傾向于將出售比特幣或其他加密貨幣獲得的資金存儲在穩定幣中，比如Tether。他們這樣做是因為用Tether購買其他加密貨幣更容易，比如BTC,ETH等。

因此，如果各大交易所的穩定幣儲備開始增加，說明投資者正在通過穩定幣將美元存款回流到比特幣和其他主要加密資產。

短期來看，比特幣價格周期中的不確定因素是灰度。根據Skew的數據，灰度比特幣信托基金的溢價達到了41%，這意味著投資者通過灰度買入的比特幣比現貨價格高出41%。

灰度的溢價上漲，是因為美國沒有交易所交易基金，因此，灰度比特幣信托是許多機構和認可投資者的首選投資工具。

只要灰度比特幣信托溢價仍在歷史高位附近，機構對比特幣的需求在近期突然減少的風險就仍然很低。考慮到其溢價并沒有任何在短期內下跌的跡象，灰度資金流入減少導致比特幣回調的概率仍然很低。

LongHash，用數據讀懂區塊鏈。

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