USD:USDT今年市值已上漲超25%，活躍用戶卻明顯下降主要資金流向何處

近期，USDT的市值持續上漲，已再次突破830億美元，十分接近2022年5月初創下的歷史最高點。通常而言，市場份額最大的穩定幣USDT的市值上漲，一般被視為牛市的“催化劑”。不過，此次USDT市值上漲的過程中，市場行情并未同步上漲，BTC等主流資產仍然處于橫盤調整階段。

那么，增發的USDT都流向了哪里？有多少流向了交易市場？PAData綜合分析了USDT的市值變化、鏈上數據和交易數據后發現：

截至6月3日，穩定幣的總市值約為1292.16億美元，最近1個月降幅約0.87%，今年以來的降幅約6.22%。

當前市值最大的是USDT，約為832.12億美元，約占總市值的64.40%，接近為USDC的3倍。其市值最近1個月上漲了1.41%，今年以來上漲了25.63%，已接近歷史最高點。

今年以來，TRC-20USDT的市值增長了34.90%，ERC-20USDT的市值增長了19.23%。但TRC-20USDT的增長態勢更顯著，增量更大，增速更快，目前其市值占USDT市值的54.07%。

盡管USDT市值回到2022年5月初的高點附近，但這背后蘊含著USDT內部構成格局的變化，TRC-20USDT越來越明顯的占據了主導地位。這種構成變化將對理解USDT市值變化引起的市場反應起到重要作用，因為TRC-20USDT和ERC-20USDT的應用場景存在一定的區別。

Coinbase呼吁將USDT換為USDC，并將減免轉換手續費:據官方公告，Coinbase發文呼吁將USDT換為USDC，并將減免將USDT轉換為USDC產生的手續費。Coinbase表示于2018年共同創立USDC，100%由美國監管金融機構持有的現金和短期美國國債支持，此外，還通過Grant Thornton LLP（美國最大的審計、稅務和咨詢公司之一）的月度證明。[2022/12/9 21:33:26]

今年以來，TRC-20USDT的日鏈上交易量呈明顯增長趨勢，年內漲幅約為71.76%，ERC-20USDT的日鏈上交易量則呈小幅下降趨勢，跌幅約為0.25%。兩種USDT的日均鏈上交易量約為69.17億USDT。

當前，ERC-20USDT在交易所中的存量約為92.90億USDT，為年內最高。不過，今年其日交易量卻呈明顯的萎縮態勢。本月日均交易量僅為0.367億USDT，較5月環比下降了11.35%。

當前鎖定在智能合約中的ERC-20USDT的數量占其流通量的比例約為15.03%，相當于2022年7月末的水平，低于2022年5月初市值相似時候的占比。也即同樣規模的市值，當前DeFi中的USDT規模很可能也不如從前。

當前ERC-20USDT鏈上獨立活躍地址數約為5.68萬個，低于今年日均獨立活躍地址數8.70萬個，整體呈下降趨勢，這意味著USDT的活躍用戶規模很可能減小了。

BiKi杠桿ETF專區FIL3S/USDT 24H最高漲幅24.28% ?:據BiKi平臺ETF專區行情顯示，截至今日14：30，ETF3S專區FIL3S/USDT 24H最高漲幅24.28%，現凈值0.0045USDT; OKB3S/USDT 24H最高漲幅13.61%, 現凈值0.3419USDT; ETF3L專區COMP3L/USDT 24H最高漲幅14.74%，現凈值0.0247USDT;

杠桿ETF3L/3S是一種錨定標的3倍做多和3倍做空某種數字資產的指數基金，相比合約有操作簡單、永不爆倉、無保證金等特點，BiKi杠桿ETF管理費為0.1%。[2020/10/23]

USDT總市值破832億美元，TRC-20USDT市值今年大幅增長約35%

截至6月3日，穩定幣的總市值約為1292.16億美元。從構成來看，當前市值最大的是USDT，約為832.12億美元，約占總市值的64.40%。USDC在度過3月的流動性危機后并未有明顯起色，當前市值約為287.70億美元，約占總市值的22.26%，約為USDT市值的1/3。此外，盡管BUSD、DAI、TUSD、USDP、FRAX的市值都在10億美元以上，不過與USDT和USDC的市值相比仍然存在量級差異。可以說，USDT仍然是穩定幣中的絕對“龍頭”。

從趨勢來看，穩定幣的總市值較1個月前的1303.63億美元小幅下降了0.87%，較今年初的1377.92億美元下降了6.22%，總體為下降趨勢。并且，絕大多數穩定幣，如USDC、BUSD、DAI等都與總體趨勢相同，最近1個月和今年以來的市值都有不同程度的下跌。

1690萬枚USDT從Tether Treasury錢包轉入Binance，價值1691.8萬美元:據Whale Alert數據顯示，北京時間08月16日05:11，1690萬枚USDT從Tether Treasury錢包轉入Binance交易所，按當前價格計算，價值約1691.8萬美元，交易哈希為：0d986ee26ca4d3ce97f16135bb66ffc0680a50c6ea9599e0db6a991a705110d7。[2020/8/16]

在市值規模較大的穩定幣中，市值逆勢持續上漲的有USDT、USDD、LUSD和MAI這四種。其中，USDT市值規模最大，漲幅也更顯著。根據統計，USDT的市值較1個月前的820.52億美元上漲了1.41%，較今年初的662.37億美元大幅上漲了25.63%。

從USDT的多鏈構成，根據Tether官網顯示的數據，目前TRC-20USDT和ERC-20USDT的總授權量最高，分別約為461.2億USDT和362.8億USDT，遠遠超過基于其他公鏈發行的總授權量。在考慮授權但未發行量的情況下，TRC-20USDT和ERC-20USDT實際發行量分別為449.62億USDT和361.99億USDT，合計占USDT總實際發行量的97.61%。

動態 | 監測顯示：近一周Tether新增發2000萬USDT:據Tokenview鏈上數據分析，截至今日12:00，近一周Tether新增發2000萬USDT，較前一周減少63.64%。通過Tether Treasury新發行了3080萬USDT，較前一周減少54.75%。新發行的USDT中有506萬流入了火幣和幣安共計2家交易所。[2019/12/30]

TRC-20USDT和ERC-20USDT幾乎構成了USDT的全部市值，從這兩種USDT的市值變化中可以發現，自今年以來，TRC-20USDT和ERC-20USDT的市值都在持續上漲，其中TRC-20USDT的市值從317.17億USDT上漲到427.90億USDT，漲幅約為34.90%，ERC-20USDT的市值從279.96億USDT上漲到333.80億USDT，漲幅約為19.23%。實際上，從2022年10月以后，這兩種USDT的市值變化就開始出現了分化，TRC-20USDT的增長態勢更顯著，增量更大，增速更快。

動態 | 1600萬枚USDT出現兩度易手:據Chiangidd數據監測，今日18點左右，1600萬枚USDT發生兩度轉手，由3MHUJ8開頭的錢包地址轉出至1b98eD開頭的錢包地址，約半小時后又易手至1Cf5JT6開頭的錢包地址。交易哈希值分別為34d574a29e05d1c8b5460bf9d2b26935079b5060d73779e4d7fafd44217eb7c5；

2ac00131f4c1f4d8f6bba130ea4830c56bfb43418db0649c9da8cff120e1d3c1。[2019/3/3]

近期USDT市值回到2022年5月初的高點附近，但這背后，蘊含著USDT內部構成格局的變化，TRC-20USDT越來越明顯的占據了主導地位。這種構成變化將對理解USDT市值變化引起的市場反應起到重要作用，因為TRC-20USDT和ERC-20USDT的應用場景存在一定的區別。

日均鏈上交易量超69億USDT，交易所存量上漲，但交易量下跌

近期增發的USDT都流向了哪里？從底層使用情況來看，今年以來，TRC-20USDT的日均鏈上交易量呈明顯增長趨勢，從年初的41.42萬USDT增長到當前的71.14萬USDT，漲幅約為71.76%，日均交易量約為93.70億USDT。

而今年以來，ERC-20USDT的日鏈上交易量則呈小幅下降趨勢，從年初的15.37億USDT下降到當前的15.41億USDT，跌幅約為0.25%，日均交易量約為44.64億USDT。總體而言，這兩種USDT的日均鏈上交易量約為69.17億USDT。

從細分市場來看，增加的鏈上交易量可能發生在中心化交易所還是在DeFi協議中，抑或是發生在其他支付場景中呢？

數據顯示，今年以來，ERC-20USDT在交易所中的存量呈現明顯的上漲趨勢，當前約為92.90億USDT，為年內最高，較年內最低點的69.01億USDT上漲了34.62%。

不過，有趣的是，交易所中ERC-20USDT存量增長的同時，日交易量卻呈明顯的萎縮態勢。今年ERC-20USDT的日均交易量為0.742億USDT，4月以后，每個月的日均交易量都低于年均值。本月ERC-20USDT的日均交易量僅為0.367億USDT，較5月環比下降了11.35%，而5月的環比降幅也有22.47%，受到3月穩定幣流動性危機的影響，4月的環比降幅則更是高達51.05%。

可見，交易所內的USDT雖然更多了，但并冇有促進中心化市場交易中的交易，這可能也是USDT市值增長冇有表現到幣價上的原因之一。

從DeFi協議中的USDT鎖倉量來看，流入情況也并不明朗。總體上看，根據glassnode的數據，當前鎖定在智能合約中的ERC-20USDT的數量占其流通量的比例約為15.03%，相當于2022年7月末的水平，低于2022年5月初市值相似時候的占比。也即同樣規模的市值，當前鎖定在智能合約中的USDT更少，這意味著DeFi中的USDT規模很可能也不如從前。

從具體協議近期USDT的鎖倉量變化來看，Ethereum上，UniswapV3、Compound和AAVEV2中的USDT鎖倉量在最近1個月有所增長，其中增長情況最好的UniswapV3增長了31.13%，漲幅比較明顯，與今年年初相比，也增長了15.82%，不過若與去年相比，則USDT的鎖倉量仍然有明顯的下跌。而Tron上，增長情況最好的是JustMoney，最近1個月內，USDT的鎖倉量增長了46.30%，今年的漲幅則有60.51%。不同協議的USDT鎖倉量變化差異明顯。

綜合多維度的數據來看，近期增發的USDT，部分流入了中心化交易所，不過并冇有促進實際交易，交易量反而持續萎縮了，還有少部分流入了DeFi協議，不過集中流向了個別頭部協議，并且總體規模仍然低于此前市值相同時。另一種猜測是，增發的TRC-20USDT可能流向了其他支付場景。

BTC幣價穩中有升，波動減少，USDT鏈上獨立活躍地址數降幅更明顯

當前市場的整體環境可能也是USDT市值增長冇有反應到幣價變化上的一個原因，一方面，以BTC為代表的眾多主流資產在當前都處于橫盤調整階段，市場數據顯示，今年以來BTC的幣價盡管處于上升趨勢，但這一趨勢接近“臺階”形態，平臺構筑期比較長，幣價的日均波動減弱。再這樣的情況下，資金可能選擇繼續觀望。表現到數據上就是，交易所存量增長但交易量下降。

另一方面，在市場橫盤階段，用戶活躍度也有所下降。鏈上獨立活躍地址數量一直是觀察用戶規模的良好窗口，從今年BTC鏈上獨立活躍地址數的變化趨勢來看，總體保持了基本穩定，在5月以后有一波明顯的反彈，但未創年內新高。總體而言，BTC的活躍用戶規模冇有顯著增長。

相比之下，今年ERC-20USDT鏈上獨立活躍地址數則呈現明顯的下降趨勢，當前約為5.68萬個，較年內最高單日獨立活躍地址數14.99萬個降幅明顯，較今年日均獨立活躍地址數8.70萬個同樣相去較遠。這意味著USDT的活躍用戶規模很可能減小了。

數據說明：

DefiLlama、TheBlock和Tether等多個穩定幣市值的數據源之間存在一定的統計口徑偏差，但這些數據之間冇有量級差異，不影響對市場趨勢變化的觀察。

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