RWA:金色觀察 | “5%世界”大門預開啟 一文了解國債類 RWA 賽道項目現狀

作者：Climber，金色財經

8月17日，10年期美國國債收益率升至4.307%，創近15年高點；30年期國債收益率升至2011年以來的最高水平，至4.4219%。

對此，美國銀行策略師表示，投資者要為“5%世界”回歸做好準備。而在2008年全球金融危機開啟美國零利率時代之前，中長期債收益率通常就是在5%左右。

同日，原已于深熊階段的加密市場迎來暴跌，市場的劇烈震蕩加之DeFi產品的低收益讓投資者的目光轉向了RWA賽道。隨著中長短期美債收益率的持續走高，國債類 RWA 賽道項目的投資價值日益凸顯。

國債類 RWA 現狀

有研究機構指出，目前在短中期 RWA 最有可能在規模和用戶層面實現爆發的細分品類是國債類 RWA。

據 rwa.xyz 的數據顯示，當前國債類的 RWA（不包含 MakerDAO 中的美債）項目，其代幣化的國債資產為6.48億美元，較年初增長約 230% 左右。

此外，MakerDAO 中的國債 RWA 也迅速增長至數十億美元。

金色晚報 | 2月24晚間重要動態一覽:12:00-21:30關鍵詞：歐洲央行、瑞士私人銀行、千禧一代、CoinShares

1. 歐洲央行重申數字歐元不受私人穩定幣法規約束

2. 倫敦證交所前負責人：英國應盡快接受加密貨幣

3. 瑞士私人銀行Bordier&CieSCmA推出加密貨幣交易

4. 摩根溪創始人：千禧一代將為加密市場帶來萬億美元的新資本

5. Bitfinex將于2月25日17:00開放SOL交易

6. CoinShares計劃在瑞士證券交易所上市以太坊產品

7. 當前BTC全網合約持倉總量73.12億美元 24小時減少0.49億美元

8. 印度央行正積極投入并欲推出央行數字貨幣

9. 數據：比特幣期貨大額清算引發1000億美元的恐慌拋售

10. ETH挖礦收益創新高 23日單日區塊獎勵總和超7000萬美元[2021/2/24 17:49:12]

而國債類RWA市值在各條公鏈分布上，Ethereum最多，約為3.2億美元；緊接著的是Stellar（恒星網絡），為3億美元；再次則是Polygon網絡。

金色財經挖礦數據播報 | ETH今日全網算力下降2.70%:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

ETH全網算力172.597TH/s，挖礦難度2149.45T，目前區塊高度9958206，理論收益0.00808074/100MH/天。

BTC全網算力111.511EH/s，挖礦難度15.96T，目前區塊高度627927，理論收益0.00001575/T/天。

BSV全網算力1.472EH/s，挖礦難度0.20T，目前區塊高度632531，理論收益0.00061121/T/天。

BCH全網算力1.844EH/s，挖礦難度0.25T，目前區塊高度632712，理論收益0.00048794/T/天。[2020/4/28]

因此，總體來看，國債類 RWA賽道增長迅速。

主要生態項目

MakerDAO

MakerDAO是穩定幣DAI 的推出者并且是DeFi 領域的第三大協議，通常借款人將抵押品存入 MakerDAO 的保險庫中，并相應地可以取出以 DAI 計價的債務。

從2020年開始MakerDAO就已將RWA正式納入戰略發展方向，在MakerDAO 的 RWA 業務組成中，國債類項目為MIP65，其名稱為 Monetalis Clydesdale，編號 RWA007，由 Monetalis 提出，主要將 MakerDAO 持有的穩定幣用于購買短期債券 ETF。

BTC減半倒計時｜金色財經挖礦收益播報:金色財經報道，據OKEx礦池數據顯示，下一次BTC減半日期預計為2020年5月12日，今天距此還有54天。BTC當前塊高622032，下一次減半塊高630000。今日全網算力約104.11EH/s，全網難度約16.55T，預測下次難度16.16（-2.37%），距離調整還剩還有7天，今日BTC收益：0.00001519BTC/T/天。[2020/3/18]

其在 2022 年 10 月首次通過提案（5 億美金），后在 2023 年 5 月通過提案將債務上限提高（ 至12.5億美金）。目前，MakerDAO 共持有超過 23 億美元的 RWA 倉位

此外，在MakerDAO的收入資產類型占比中，RWA類明顯遠超其它種類，占比為54.7%。

另據幣安研究院觀點，RWAs，特別是美國國債，在可預見的將來可能繼續在 MakerDAO 的資產負債表中發揮重要作用。近期，MakerDAO 在 6 月購買了 70 億美元的美國國債，將其美國國債持有量增至 120 億美元。

金色財經現場報道 清華大學技術創新研究中心主任：區塊鏈可以改變網絡教育模式:金色財經現場報道，在清華大學區塊鏈教育、產業創新峰會?暨青藤鏈盟成立大會上，清華大學技術創新研究中心主任陳勁表示，傳統知識生產是中心化的，未來的人們的角色出現改變，每個人都是貢獻者，每個人都是獲取者。區塊鏈與遠程教育平臺結合可以成為一個大規模協同知識創造，知識傳播的平臺，打造一個沒有圍墻的學校，開展分布式教育網絡。[2018/5/27]

Ondo Finance

今年 1 月，Ondo Finance 宣布推出代幣化基金，主要為機構投資者提供投資美國國債和機構級債券的機會。

Ondo Finance推出的代幣化美國國債產品為OUSG（Ondo短期美國政府債券基金），該產品類別主要提供短期美國國債 ETF 的流動性敞口。

目前，Ondo Finance部署在Ethereum上的Ondo短期美國政府債券基金市值為1.45億美元，到期收益率為5.37%；而在Polygon上市值為2165萬美元，到期收益率同為5.37%。

金色財經現場報道 TASchain創始人吳軼群：比特幣的精髓是隨機數據力:金色財經現場報道，在2018區塊鏈產品技術峰會上，TASchain創始人吳軼群表示，比特幣的精髓是什么？就是一個隨機數據力。比特幣如果只考慮安全放棄去中心化，只會是幾個分散的云計算聯合體。而只有把去中心化放在最重要的位置，才是真正的創新。[2018/4/28]

Ondo 官方表示，OUSG投資組合的絕大部分將投資于 iShares 短期國債 ETF，并且多項費用的收費標準均定為0.15%。

Matrixdock

Matricdock 是有新加坡資管平臺 Matrixport 推出的鏈上國債平臺。STBT 是 Matrixdock 的第一款產品，引入了以美國國債為基礎的無風險利率。

STBT 是美國國庫券的代幣化 RWA，由 Matrixdock 發行。它是一種 ERC-1400 標準代幣，可供合格投資者利用穩定幣獲得無風險國庫券收益率。

 STBT 每天（每個工作日）重新調整利息基數。 每份 STBT 最初交易價格為 1 美元，以 6 個月期限的短期美國國債和逆回購協議 (Reverse Repo) 為支持。

據其官網8月4日發布的數據顯示，Matrixdock 的STBT 市值為1.23億美元，7日收益率為4.976%。

當前，Matrixdock對客戶每年收取0.1%的服務費，贖回也為0.1%，而托管費為0.2%。

Maple Finance

Maple Finance 是一個鏈上機構資本市場，為機構借款人提供抵押不足的貸款，并為貸方提供固定收益機會。該協議由 Maple 代幣 (MPL) 管理，它使代幣持有者能夠參與治理、分享費用收入和借貸池中的股權保險。

對于國債類RWA項目，Maple Finance提供了Cash Management Pool服務，專為提供鏈上現金管理解決方案。該現金管理池支持USDC和USDT，客戶通過借貸交易可以獲取美國國庫券的收益。

Cash Management Pool：以美國國庫券和逆回購協議為支持，資金池的目標是當前 1 個月美國國庫券利率減去費用和支出后的凈年化收益。認可投資者需要

借款人將 USDC 或 USDT 貸款收益轉換為美元收益，并將資金發送至大宗經紀賬戶。借款人利用其主要經紀賬戶投資美國國庫券和逆回購協議。根據主貸款協議，借款人投資組合的加權平均期限（透明地顯示在貸款人儀表板上）上限為 30 天。

現金管理池接受合格投資者的 USDC 和 USDT 存款。利息自動復利，并且沒有最大存款規模或鎖定期。提款處理時間為美國東部時間 15:00 - 06:00。

但是Maple Finance對于客戶有最低投資要求，即至少為10萬美元。

Backed Finance

Backed Finance 主要業務就是現實世界資產代幣化，其中國債類產品為bIB01，支持0-1 年期國債，到期收益率 5.17%；bIBTA：支持資產1-3 年期國債，到期收益率 4.87%。

bIB01標的投資目標是跟蹤由美國財政部發行的美元計價政府債券組成的指數的投資結果，期限在零到一年之間。

 bIBTA是作為 ERC-20 代幣發行的跟蹤品類，主要跟蹤 iShares 美元國債 1-3 年期 UCITS ETF 的價格。

OpenEden

OpenEden 于 2022 年年初成立，由 Gemini 的前亞太區負責人 Jeremy Ng 和業務發展負責人 Eugene Ng 共同創辦。

OpenEden提供了針對美國國債（“T-Bills”）的智能合約金庫，TBILL Vault 為投資者提供了通過 Vault 的 TBILL 代幣直接接觸短期國債池的機會，該代幣由 1:1 的支持國債以及美元硬幣（“USDC”）和美元（“USD”）儲備。

簡單來說，OpenEden T-Bill 金庫是一個鏈上池，允許穩定幣持有者從美國國庫券中獲得收益，目前收益率大約在 4.86%。用戶可將錢包中的 USDC 鑄造成 TBILL 代幣，進入其金庫并獲取收益。

TBILL 持有者將獲得資本回報，該回報反映了金庫持有的基礎國債資產所提供的回報。

同時，客戶不受美國交易時間限制，可隨時獲得美國國債敞口。通過智能合約，TBILL 代幣持有者可以享受 24/7即時認購和贖回。

總結

考慮當前糟糕的宏觀經濟環境，加密市場的不確定性日益加深。如何降低投資風險、同時又能獲得穩定的收益成了熊市中投資者追尋的目標。

相比于其它投資標的，美國國債的可信度相對更高。并且隨著全球經濟下行，美債的收益率還在持續攀升。因此，RWA的出現迎合了這種當前趨勢，尤其是國債類RWA項目提供的產品更值得投資者去研究和關注。

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