Tangible:主動現實世界資產+穩定幣概念，Tangible和USDR或暗藏風險

穩定幣是區塊鏈世界中繞不開的話題，算法穩定幣成了Ponzi的代名詞，而以往我們普遍認為安全的合規穩定幣USDC也險些因為硅谷銀行的倒閉而遭受損失。如何設計一種既有底層資產支撐，又能幫用戶獲得收益，且相對去中心化的穩定幣，Tangible給出了一種思路。

Tangible主打“現實世界資產+穩定幣”的概念，根據DefiLlama的數據，截至3月15日，它的TVL在過去一個月增長了15.7倍，是Polygon上近期增長最快的項目之一。在快速增長的同時，Tangible的核心數據并未做到公開透明，也暗藏風險。

USDR：以高息攬儲，Velodrome和Thena上的賄賂大戶

積極尋找流動性挖礦機會的DeFi用戶可能會發現，近期Velodrome和Thena上出現了一種收益率極高的穩定幣，wUSDR/USDC交易對在這兩個DEX中的APR通常高達100%。根據這兩個Fork自Solidly的DEX的機制，USDR的發行商Tangible要么持有大量的veToken以用于投票，要么每周支付賄賂，吸引veToken的持有者給自己投票。

V神：被動信任和維護主動服務信任是完全不同兩件事:今日早些時間，以太坊域名服務（ENS）核心開發者Nick Johnson發文表示，已經在ENS會議上演示的Layer 2網關解決方案。以太坊創始人V神評論稱：首先，如果我們信任合約，我們也應該信任它來指定一個可以回答我們查詢的網關URL。就我個人而言，這似乎非常可怕。被動信任和維護主動服務的信任是完全不同的兩件事。特別是對于Merkle-drop用例，構建一個dapp而不是應用程序半數用戶體驗的好處是“隨發隨棄”的能力，并且不必維護在線服務器。但我絕對想把用戶直接鏈接到解決方案上。我想我會采取的方法不是鏈接到URL，而是鏈接到P2P子網ID或開放訪問鏈上的URL注冊表，并讓用戶從任何可用的證明者中選擇。[2020/10/30 11:15:10]

Dune@0xkhmer整理的儀表板顯示，wUSDR/USDC交易對目前是Optimism上的DEXVelodrome的最大賄賂者，超過了USDC/DOLA、SONNE/USDC等交易對。最近一周的賄賂金額約為9.3萬美元，且每周的賄賂金額遞增。賄賂的資金主要是穩定幣USDC或USDR的封裝版WUSDR，還有一部分為OP。

分析 | 主動應對Libra挑戰，捍衛數字主權:通證通研究院發布點評報告《決戰數字邊疆：權威解讀即將發行的央行數字貨幣——區塊鏈事件點評0811》。報告認為，CBDC籌劃已久，央行在當前時點宣布CBDC“呼之欲出”正是主動應對Libra挑戰的表現。中國CBDC的推出至少在以下三個方面具有重要意義：捍衛數字主權；提供新的貨幣政策工具，提升貨幣政策有效性；促進人民幣國際化。2019年尤其是Libra白皮書發布后各國CBDC研發有加速趨勢，作為世界上主要的經濟體之一，中國推出CBDC意義非凡，圍繞數字貨幣的數字大戰已然是一觸即發，中國CBDC的加速推出或打響各國捍衛數字主權的第一槍，并且在這場沒有硝煙的戰爭中搶占一定先機。[2019/8/12]

類似的情況也出現在了BNB鏈的Thena上，最近一周，wUSDR/USDC交易對在Thena上支付的賄賂金額為3.5萬美元，賄賂金額同樣在持續上升，且全部通過穩定幣USDC支付。

行情 | Telegram主動進群人數增加 市場人氣回歸:據FansIndex.com數據顯示，總群數量增長達到了319個，依然處于穩定增長的狀態。從總用戶量上來看，人數達到了1,025,775次，出現了一定幅度的增長，說明市場人氣開始回歸。從積極參與的數量來看，人數增長比較快，更多的活躍用戶產生。總發言人數和主動進群人數增長都超過了50,000人以上，表明當下市場開始逐漸回暖，大家主動意識開始提升。[2018/9/14]

這意味著Tangible在一周內支付了相當于其TVL1.3%的資金用于賄賂，以吸引流動性，如果支付賄賂的資金來源是鑄造穩定幣的儲備金，這將是非常危險的。Tangible聲稱賄賂資金來源于項目收益，那么這是否可信，Tangible又有些什么業務呢？

TNFT市場

Tangible中主要有兩種產品TNFT市場和穩定幣USDR。

浙江省長袁家軍：搶抓機遇，主動搶跑，大力發展區塊鏈產業經濟:今日，浙江省政府舉行“區塊鏈技術及應用”專題學習會。省長袁家軍強調，要認真貫徹落實習總書記關于數字中國、網絡強國的戰略思想，創造條件加快推動區塊鏈、人工智能等數字技術與實體經濟、社會發展深度融合，全力實施數字經濟“一號工程”，聚力打造區塊鏈產業高地，加快建設數字浙江。[2018/5/8]

Tangible允許用戶使用加密貨幣從供應商處購買商品，Tangible鑄造TNFT發送給購買者，并將這個TNFT代表的實體物品存放在TangibleCustody處。TNFT的所有者可以轉移、出售自己的資產，也可以兌換成實物。詳細的流程如下所示。

用戶在Tangible市場上瀏覽和購買商品，智能合約處理相關商品價格和費用。

鑄造與該商品對應的TNFT并發送到購買者錢包，TNFT可以用于持有或交易。

同時，Tangible從供應商合作伙伴處購買實物。

購買的實物被運送到實體保險庫中。

傳統金融機構主動求變 區塊鏈場景運用提速:據上證報報道，傳統銀行正積極利用金融科技理念和新興技術手段主動向新金融業態靠攏，區塊鏈技術在銀行場景應用上已經落地生根。作為第一個被試驗的票據場景，因其高效連接金融機構和有融資需求的企業，釋放出強大的活力，與此同時，在供應鏈金融、跨境支付、資產托管等場景下，區塊鏈應用也風生水起。在供應鏈金融、跨境支付和資產托管等銀行間業務的場景下，傳統銀行對于區塊鏈技術的應用也日漸成熟。未來，區塊鏈應用場景還有望進一步發掘。[2018/1/4]

TNFT對應的實體資產可以是藝術品、葡萄酒、古董、金條、金條、房地產等流動性并不是很好的商品。

另外，Tangible也提供碎片化服務，TNFT的持有者可以指定價格出售持有的TNFT的一部分。如一款手表價值10萬美元，TNFT的持有者可以4.2萬美元的價格將手表40%的價值掛單出售。

TangibleCustody負責從供應商處采購實體商品，并鑄造TNFT，TNFT的所有者就是資產的所有者。Tangible稱TangibleCustody將每年進行一次審計，涵蓋商品來源、供應鏈的完整性和資金流動等，確保實物信息和鑄造的TNFT對等。雖然官方稱審計已經在進行中，但截至3月15日，TangibleCustody并未發布過任何審計報告。

穩定幣USDR的運行機制

在以上系統的基礎上，Tangible發行了一種穩定幣RealUSD，主要投資于通證化的房地產代幣，并獲得收益。從長期來看，房地產是持續升值的，投資的房地產會出租給租戶，收益每天通過rebase的方式支付給USDR的持有人。

USDR通常通過DAI1:1鑄造，但也有少量份額可通過Tangible的原生代幣TNGBL鑄造。可通過TNGBL鑄造的USDR數量=*10%。

鑄造USDR的儲備金中：

50%-80%投資于Tangible房地產NFT；

10%-50%以DAI的形式持有；

10%以TNGBL的形式持有；

10%-20%為協議Curve上協議擁有的流動性；

5%-10%為保險基金。

也就是可以有10%的USDR可以用TNGBL1:1的鑄造，其余部分以DAI1:1鑄造。大部分儲備金投資于Tangible房地產NFT，協議擁有的流動性僅占10%-20%。Tangible預計投資于房地產的年化收益率為5.22%，現在為了進行激勵，還有10%的TNGBL獎勵，持有USDR的收益率即可達到15.22%。

不能贖回怎么辦？

由上可知，鑄造USDR的儲備金中，至少有60%的資金投向了房地產NFT或自身的TNGBL代幣。Tangible持有少量DAI，以方便用戶贖回，如果因為房地產或者TNGBL價格下跌，或者大戶想要退出而沒有流動性怎么辦？Tangible持有的用于退出的流動性可能不夠，但項目方早已為此想好了辦法。

如果Tangible中剩余的DAI耗盡，想要將USDR贖回的用戶會1:1的收到pDAI。pDAI代表了對DAI1:1的索取權，如果房地產TNFT賣出，剩余資金將轉回國庫，讓用戶贖回。

Tangible的資產負債表

如下圖所示，Tangible官網數據顯示，目前發行的USDR數量為782萬，而協議擁有的總的資產為964萬美元。項目中有182萬美元的盈余，因此雖然每周支付大量穩定幣用于賄賂以吸引流動性，Tangible也有理由說賄賂資金來源于利潤。

即使除去持有的TNGBL，Tangible的儲備金仍然超過100%。可以認為該數據表明Tangible持有的房產NFT的升值超過了支付的賄賂。

總結與思考

USDR的穩定幣模式可以為穩定幣設計提供一種思路，即底層持有能夠生息的資產，穩定幣的持有者可以獲得收益，避免Circle這類中心化穩定幣發行商自己獲得資產收益又無法完全保障資金安全的情況。

但是Tangible并沒有強有力的背書，所有實物資產和發行TNFT的權限都由TangibleCustody自行控制，在官方給出強有力的證據之前，通過該項目購買TNFT有很高的交易對手風險，保持對該項目的懷疑可能是更好的選擇。

在USDR發行量只有782萬的情況下，Tangible每周僅在Velodrome和Thena中支付的賄賂資金就約為12.8萬美元。通過高額收益吸引用戶用DAI1:1地鑄造USDR，這種情況可能是難以持續的。

同樣因為中心化問題，Tangible也可以操控TangibleCustody發行的TNFT的價格，以實現“超額儲備”。

歡迎私信進交流群，今天的分享到此結束了，非常感謝各位朋友們百忙之中抽出時間來看這篇文章，希望文章對你有幫助，可以關注我和給我留言評論，一起交流Billions項目組

Tags：TangibleUSDNFTTangible幣是什么幣USD幣USD價格NFT價格NFT幣

幣贏交易所