加密貨幣:多國監管立場趨向友好，金融科技生態蓬勃發展

上周是臭名昭著的貝爾斯登(BearStearns)崩盤十周年紀念，那個事件揭開了全球金融危機爆發的序幕，那場金融危機是由高度杠桿化的抵押貸款／擔保貸款的相關交易引發的。全球金融危機間接促發了加密貨幣的產生。

在上周，加密貨幣,區塊鏈技術和數字資產征稅再度成為重要話題。全球政府間組織,監管機構、立法委員和中央銀行在阿根廷的布宜諾斯艾利斯G20會議期間，討論了加密貨幣，區塊鏈技術等對金融穩定和偷稅漏稅的非法活動的影響。

在會議期間，世界各國經濟領導人一致認為，由于加密貨幣和區塊鏈技術的無國界和虛擬性質，它們正在從根本上重塑跨境金融的全球聯系，并增強其自動認知任務的能力。

20國集團決定將加密貨幣作為一種資產，從而為加密貨幣作為一種新的數字資產類別設置了舞臺。他們承諾執行適用于加密資產的金融行動特別工作組(FATF)反洗錢(AML)和恐怖主義融資標準，以減輕對安全、消費者保護和金融犯罪的擔憂。

薩爾瓦多國會通過數字證券法，計劃發行比特幣債券籌集 5 億美元:金色財經報道，薩爾瓦多國會宣布通過一項數字證券法，允許該國通過全球首個主權區塊鏈債券來籌集資金。國會以 62 票對 16 票通過了該法案，之后將被送交 Nayib Bukele 總統簽署。該法案創建了一個法律框架，將支持 Bukele 出售比特幣債券，旨在籌集 5 億美元，以建設名為比特幣城 (Bitcoin City) 的免稅沿海小鎮，該小鎮將利用附近火山的地熱能源開采數字貨幣。

根據政府的提議，另外 5 億美元將專門用于購買比特幣，數字貨幣的任何升值最終都會與債券持有人分享。依照政府最初的提議，這些代幣化債券將以美元計價，年利率為 6.5%，為期 10 年。該計劃受到信用評級機構和國際貨幣基金組織的批評。?

此前，薩爾瓦多政府承諾在 2021 年第一季度出售比特幣債券，但由于比特幣價格下跌，多次推遲發行。 據 Bukele 的推文，到 2021 年 6 月，薩爾瓦多政府已經購買 2,381 枚比特幣。同年 11 月 16 日，他表示政府將每天購買一枚比特幣。 ?（彭博社）[2023/1/15 11:13:06]

除了遵守經濟合作與發展組織(OECD)的基礎侵蝕和利潤轉移(BEPS)框架外，研究數字經濟的國際關聯和利潤分配來對其征稅(BEPS行動1)，并由113個國家商定在2020年前提出一種新的方法。G20國集團還把2018年7月作為提出加密貨幣監管提案的最后期限。

中央財經大學黃震：近期比特幣的暴漲，主要動力是疫情大流行導致很多國家貨幣超發:中央財經大學金融法研究所所長黃震撰文指出，近期比特幣出現暴漲，其背后主要有以下三個原因。原因一：主要動力是疫情大流行導致很多國家貨幣超發。2008年美國次貸危機之際比特幣推出，當時比特幣聲稱是限額發行——只有2100萬枚，不會出現超發和濫發現象，也就可以杜絕通貨膨脹，所以它不會貶值。相對世界各國的主權貨幣來說，比特幣受到技術約束不會超發，可能會讓比特幣有一定的升值空間。原因二：疫情期間投資渠道和產品有限。在疫情期間進行投資，并沒有太多有價值的途徑和資產，所以相對而言，有人把比特幣稱之為“數字黃金”，有人說它是未來數字資產的主流，甚至已經成為主流等，這樣的概念有炒作空間。當前，美元貨幣超發非常嚴重，因此人們要尋求對抗美元超發的資產，相對來說，比特幣作為一個世界跨主權的所謂保值增值的投資品，吸引了很多避險資金。原因三：能夠照顧到安全性、流動性和收益性幾個方面。比特幣的交易有極大的便利性，有很多交易平臺，隨時可以交易變現，具有一定流動性。（中新經緯）[2021/1/5 16:28:29]

歐盟提出數字稅收措施

全球多國股市遭遇熔斷 央行“救火隊”緊急出手釋放流動性:全球多國股市遭遇熔斷，央行“救火隊”緊急出手釋放流動性：

紐約聯儲：開展包含各期限債券的回購操作，每周五固定進行5000億美元的1個月期和3個月期回購操作；

日本央行：消息稱央行提出購買5000億日元的日本國債回購期貨，此前黑田東彥承諾將在必要時采取行動；

加拿大央行：臨時增加6個月和12個月期固定期限回購操作，回購操作拓展至所有期限，每周至少進行一次；

印度央行：3月16日開始拍賣20億美元的美元/盧比互換，隨時準備采取所有必要措施，確保金融市場正常運轉；

印尼央行：將購買3萬億印尼盾政府債券，自新冠肺炎疫情爆發以來，央行已投入110萬億印尼盾購買政府債券；

墨西哥央行：宣布20億美元的外匯對沖招標，將周五政府債券互換規模提升至400億墨西哥比索，抑制比索波動性；

哥倫比亞央行：宣布新的無本金交割遠期外匯（NDF）機制，將向市場提供更多哥倫比亞比索和美元流動性。（金十）[2020/3/13]

對數字公司征稅的長期解決方案雖然推遲了，然而歐盟委員會(EUCommission)率先提出了兩項新的數字稅收規則，將提交給歐盟理事會通過，并向歐洲議會(EuropeanParliament)征求意見。

聲音 | MXC抹茶：今年整體戰略是全球合規運營，開辟多國市場，在一線平臺中建立差異化優勢:2月17日晚間，MXC抹茶副總裁Henry在個人微博中稱，“我們已決定將MXC抹茶手續費收入以外其他收入的20%，注入到MXC投資者保護基金；另外，MXC抹茶今年整體戰略是全球合規運營，開辟多國市場，在一線平臺中建立差異化優勢。”Henry近期也在社區證實了MXC抹茶聘請JP摩根資深專家負責新產品設計消息。[2020/2/17]

第一個建議是，對歐盟公司稅規則進行一項統一改革，以使成員國能夠對其領土內產生的數字利潤征稅，即便公司在該國并沒有實體意義的存在。一個數字平臺，“數字存在”或虛擬永久機構都可以被認為是一個可征稅的關聯實體，只要它滿足以下的標準之一：在一個成員國年收入超過了700萬歐元的門檻，在一個應征稅年度擁有超過10萬的用戶，或者公司和商業用戶在應稅年度之間創建超過3000個數字服務的商業合同。

聲音 | VISA公司副董事長：很多國家均支持數字貨幣的發展:3月29日，博鰲亞洲論壇2019年年會在中國海南博鰲舉行。VISA公司副董事長兼首席風險官艾睿琪表示，未來支付還會有兩點改變。一是數字革命，將更多的人融入到系統里面來，通過手機，移動支付和用戶的體驗，可以以客戶的需求來打造；二是價值儲存，很多國家都在講數字貨幣，這與比特幣相區別。很多國家支持數字貨幣，貨幣繼而能夠成為數字產品。[2019/3/30]

這一提議類似于網絡“cookie”的概念，它與經合組織(OECD)模式稅收公約下定義的實體關聯測試不同。

委員會的第二個提議是，對公司年度全球總收入達到750萬歐元或從歐盟獲得的收入達到50萬歐元的企業，征收百分之三的臨時稅。這些數字收入來自銷售在線廣告空間,創建數字化中介活動,允許用戶與其他用戶互動,從而促進商品和服務的銷售,銷售數據從用戶生成信息。一旦經濟合作與發展組織共同商定長期解決方案，這項臨時稅收將被廢止。

加密資產貸款公司出現

隨著經合組織(OECD)、歐盟(EU)、20國集團(G20)對加密資產的友善姿態，機構投資者對加密資產的興趣增強，一種新型的金融科技業務——加密資產貸款已在全球范圍內出現。

這業務類似證券借貸,利用長期持股機構貸款人,如共同基金、養老基金、保險公司、交易所交易基金和主權財富基金,基于抵押基礎上的臨時貸款，把這些現金投資于適度回報的安全,短期投資。

借款人通常是對沖基金，利用這些證券融資來填補空頭頭寸、對沖頭寸或利用套利機會。他們將證券作為抵押品，通常是證券市場價值的102-105%，同時承諾將按需返還相同類型和數量的股票、同時支付這個期間的股息。如果股票具有流動性，并且容易借到，貸方就會獲得適度的合作費用，并獲得抵押品利息的一部分。

在上世紀90年代和本世紀頭十年，隨著全球證券市場的擴張和對沖基金沽空行為的迅猛增長，融券需求也隨之增長。2007年，通過各種貸款項目，估計有價值5.5萬億美元的融券。但在金融危機期間，當證券價格急劇下跌時，證券借貸代理機構普遍惡意濫用的現象曝光，導致機構證券貸方損失慘重。

對沖基金和礦商等加密資產機構的市場需求，正推動不同類型的加密資產貸款業務出現。其中包括美國共同基金巨頭富達投資(FidelityInvestments)，該公司管理著6.3萬億美元資產，也開始進入到挖礦行業，該公司一位官員說，“我們看到，比特幣和區塊鏈技術的演變正在重塑投資行業”。

一些加密資產貸款機構向合格投資者提供法貨貸款，投資者購買加密貨幣后可以成為機構成員。這些貸款不需要信用檢查或很多文書工作，但可能很貴。借款人把比例高達200%的加密資產作為抵押，貸款獲得的法幣利率從10%到25%不等。

其他公司則類似p2p貸款機構，平臺將貸款人與借款人相匹配，收取一定比例的費用。由區塊鏈技術支持的加密資產貸款公司，旨在減少欺詐行為，正在探索通過智能合同提供自動利息支付的貸款方式。不過，這些公司也面臨著與證券借貸相關的類似風險。

加密資產估值

作為貸款抵押品的加密資產的價值，是根據對加密貨幣需求而確定的，它可能具有高度的波動性和非流動性，代幣發行公司的財務業績也是重要因素。目前，還沒有一種標準化的方法來確定密碼資產的價值，不同的交易所以不同的價格交易相同的加密資產。這使得加密資產貸款公司中保證金監控尤為困難。

區塊鏈技術

加密資產借貸公司建立在以太(ETH)或比特幣(BTC)平臺上，這些平臺處于開發的早期階段，其應用是實驗性的。這些平臺容易受到計算機病、物理或電子入侵、攻擊或其他類似性質(黑客)和硬分叉的破壞。

監管和稅收

全球監管機構、立法委員和央行官員已承諾，將在2018年7月之前制定有效的(AML/KYC)加密資產監管規則。目前尚不清楚，他們是否會提出一種協調的方法來監管跨境加密資產貸款交易，因為這涉及到在最后期限到來之前，加密資產的證券權益登記，以及在破產法下如何進行處理。

此外，應該注意的是，國稅局(IRS)加密資產稅收指導并不涉及加密資產貸款或硬分叉。如果美國國稅局將加密資產貸款交易或硬分幣視為可征稅事件，由此產生的繳稅義務以及適用懲罰，可能使加密資產貸款變得更加昂貴。包括離岸對沖基金在內的借款人，被敦促考慮美國對其加密資產融資交易稅收待遇的不確定性，如果需要，建議利用在2018年9月即將失效的美國國稅局的離岸自愿披露計劃。3月23日，美國國稅局提醒納稅人報告他們的虛擬貨幣交易，否則可能會被認為是違規行為，并面臨民事或刑事處罰。

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