區塊鏈:核財經獨家｜吳克忠：換道超車——產業重構的區塊鏈力量

注：2018年10月19日下午，《核財經》與上海金融與法律研究院聯合主辦的“太極論鏈”第三期沙龍在上海舉行，本期沙龍聚焦“區塊鏈如何助力實體經濟”。以下內容來自優勢資本創始合伙人／董事長，知名投資人吳克忠的發言速記稿，內容未經發言者審閱。

吳克忠：

非常高興，我們今天是一個閉門討論，是我參加過的區塊鏈會議里規模最小的一個會，以前大多數區塊鏈的會動不動就是幾千人的會，現在這樣的會，有助于大家充分溝通。

我昨天晚上才從澳洲回來，我們看了一個澳洲科技方面的企業，一個是澳洲區塊鏈方面的企業。

今天我想跟大家分享一些思考。實際上我們可以看到比特幣去年的大漲和今年的大跌，幫了區塊鏈，也害了區塊鏈，如果沒有這樣的大漲大跌，很少有人會去關注區塊鏈，如果沒有這樣一個過程，市場就不會有那么多人。有段時間，很多人一談區塊鏈，談幣色變，類似于中國P2P又來了，害了區塊鏈。但現在一些真正的投資者進來，所以說是幫了區塊鏈。現在很多地方在偷偷摸摸在談，一方面想做區塊鏈，很多地方政府都支持，像海南都設立區塊鏈園區和產業聯盟了。一方面很多地方不敢談區塊鏈，所以的確有很多矛盾的地方。

我今天想先跟大家談談最開始談Internet時候，談的是什么？我是1993年去美國的，那時候認為電郵就是Internet，那時候發個電郵要發很多指令。今天如果說E-mail就是Internet的話，我覺得會被很多人笑話。今天說幣是不是就是區塊鏈，未必，說可溯源就是區塊鏈，未必。但是什么是區塊鏈，未來會在哪些實體里落地，我們今天既從現實角度，也從未來角度，從投資角度跟大家一起溝通一下。

我認為區塊鏈是一個換道超車的機會，我在很多場合都講過。我們先看一下中國彎道超車的事例，現在中國互聯網應用這一塊走在前面了。互聯網技術的八大金剛毫無疑問在美國，英特爾作為芯片，高通作為手機，微軟作為軟件，IBM作為硬件，谷歌作為搜索，Facebook作為社交應用，八大金剛都在美國。但中國在互聯網應用方面走在世界前面了，為什么？我認為，中國很多方面的落后，反而使在利用互聯網和區塊鏈這塊能夠走在全世界的前面。中國互聯網電商和外賣毫無疑問走在世界前面了，美國電商運送，三四天拿到就算很快了，中國現在兩天還覺得很慢，我覺得總有一天你下完單以后一個小時、兩個小時就拿到貨了，無非就是布點規劃。現在所有為餓了么服務的，為美團服務的，為大眾點評服務的快遞將來會都可以用來送貨，無非倉庫布在哪里。因為中國原來企業小，電商帶來渠道革命，傳統渠道要被顛覆了，所以中國有機會走在世界前列了。

第二個移動支付中國走在全世界前列了，并不是人家技術達不到，而是人家原來有很成熟的技術，美國支票、信用卡都很成熟，中國原來用現金是最多的，現在中國現金最少了，為什么？中國原來支付手段非常落后，相反它利用互聯網反而走在全世界的前面了。未來包括新能源汽車中國也會很快走到全世界前面，中國所有的傳統汽車多是落后的，看起來是中國制造的都是人家的品牌，沒有屬于自己的國際品牌。包括共享經濟也是一樣的，國外資源都是規模化的，中國資源都是碎片化的，互聯網恰恰有把碎片化資源整合起來變成規模化資源的優勢，所以它走在全世界的前面了。

Ripple擬收購Fortress Trust，后者將使用Ripple支付技術:9 月 8 日消息，據 The Block 報道，Ripple 擬收購 Fortress Blockchain Technologies 的子公司 Fortress Trust，這是一家總部位于內華達州的特許信托公司，專注于加密貨幣和 Web3。Ripple 計劃繼續投資于 Fortress 及其 FortressPay 服務，而這些服務將現在開始采用 Ripple 的支付技術。

根據今天的公告，該交易仍需進行盡職調查和監管批準。[2023/9/8 13:27:30]

所以信息革命上半場已經向我們證明，我們的落后反而變成我們的優勢，中國因為支付手段落后了，現在支付走到全世界前面，原來商業落后了，現在電商走到全世界前面。傳統的規模體系不如美國那樣的規模化，互聯網來的時候我們餓了么、美團、大眾點評走在前面了，這是非常幸運的。

未來大數據、人工智能、區塊鏈，我覺得也會走在全世界前面。為什么？中國信用體系沒有建立起來，為什么現在P2P出問題？P2P是美國發明的，人家做得很好，是一個偉大的發明，直接跳過銀行直接做P2P的交易。為什么？很簡單一個道理，國外的P2P信用體系非常完善，中國信用體系根本沒有建立起來。很多人說我借錢給你，為什么現在爆雷？很簡單，一個錢借給你，資金成本5%，借給你7%、8%，很多人覺得我賺了兩個點、三個點。錯了，在金融領域里面，資金成本是非常小的成本，金融里面借錢的成本最大的成本是信用成本，如果你有10%的可能性還不回錢，我的成本可能就變成加5%，變成15%。如果有50%的可能性我拿不回錢來，我就加50%，我就有55%的成本，5%的資金成本5%是最小的成本，信用成本是最大的成本。中國信用體系是缺乏的。未來最容易改變的，就是通過區塊鏈改造，這些反而給我們提供了非常大的機會。

中國互聯網為什么走在全世界前面？因為我們原來產業是非中心化的，美國很多地方已經中心化了，我們是非規模化、碎片化的，美國是規模化的，麥當勞全世界2萬多家，中國的每個飯店只有一家兩家，十家已經了不起了。所以我覺得中國很多恰恰符合了互聯網很多特征，工業化社會是標準化、流程化、模塊化的，我們產品是非標準化的，這個體系里我們反而有很大機會，可以通過互聯網和區塊鏈能夠走在全世界的前面。中國不會再產生像麥當勞這樣的企業，也不會再產生沃爾瑪這樣的企業。但是我們也要思考一下，共享單車這種為什么不是鳳凰自行車做出來的，餓了么不是某一個飯店做出來的，滴滴不是某一個出租車公司做出來的，這個時代改變了。就是如何利用互聯網把碎片化的優勢、整合的優勢，去發展這個產業。

真正互聯網的應用大家可以看到，從1993年到2001、2002年是互聯網最簡單的應用，互聯網真正應用是移動互聯網之后。所以我覺得未來隨著5G技術的發展，區塊鏈應該會有非常好的應用。現在很多技術非常慢，像比特幣都非常慢，未來這些技術都會很快。我們已經見證了互聯網的彎道超車，區塊鏈將是給我們一個換道超車的機會。

區塊鏈在重構產業里，思維、基因和核心競爭力是什么？信息互聯網沖擊最大的是商業，為什么？商業的基礎就是靠信息不對稱賺錢，靠你記不住品牌，靠渠道，所以你不知道上家是誰，所以我賺錢。商業為何有批發，就是信息不對稱，所以互聯網沖擊最大的是商業。

歐洲DeFi初創公司2022年獲得的投資環比增長1.2倍:金色財經報道，根據歐洲投資公司 RockawayX 發布的報告顯示，2022 年 VC 對歐洲加密初創公司的投資達到歷史新高，投資額達 57 億美元。其中對歐洲 DeFi 初創公司的投資額為 12 億美元，較上一年的 5.34 億美元環比增長 120%。[2023/3/27 13:29:10]

在區塊鏈時代，未來顛覆最大的是誰？什么東西是靠信用不對稱賺錢的？商業是靠信息不對稱賺錢的，而金融是靠信用不對稱賺錢的。為什么會有銀行？給你錢的和要花你錢的信用不對稱，P2P就是因為信用不對稱，而我們沒有把握這個信用不對稱。信息互聯網打破商業的信息壟斷和渠道壟斷，互聯網共享經濟打破農業和工業的資源壟斷和產能壟斷，區塊鏈將打破金融業的信用壟斷和數據壟斷。在工業化時代，是資源壟斷和信息壟斷，互聯網時代形成的是信用壟斷和數據壟斷。現在像BAT，最大的價值就是它的數據和信用體系。區塊鏈未來要打破原來這些壟斷，達到一個資源、信息、數用、數據的整體共享，這是我們區塊鏈未來要做的工作。

從思維上來說，我們分成三個時代，一個工業化時代，一個互聯網時代，一個區塊鏈時代。三個時代核心特點是什么？工業化思維是產品思維，所有東西都圍繞產品，包括以前的公司，自行車公司是生產自行車的，飯店是賣飯的，蘋果公司是生產蘋果的，都是以產品為核心。

在互聯網時代就發生改變了，小米是生產什么的？你不知道，原來說賣手機的，現在不是了，現在連榨菜都賣了，連鞋墊都賣了，他是以客戶為核心，以用戶為核心，你需要什么給你整體解決方案，所以他的思維是用戶思維。從原來所有一切圍繞產品，到互聯網時代所有圍繞用戶。所以小米從第一天做，未來肯定會做你需要什么給你什么，現在它的產品像一個百貨店一樣的。

區塊鏈思維是機器思維或者數字思維，去中心化、去組織、公開公平公正、高效低成本、自治，而且達到三流合一，原來是信息流、資金流和物流，現在通過貨幣把三流合在一起了，交易本身就是結算。思維方式發生了改變，從原來圍繞產品如何展開，到小米包括現在的大眾點評、美團，都圍繞著客戶去展開，到未來圍繞著機器和數字的資產去展開。

所以在這個思維里我們可以看到，三個不同階段的基因。互聯網的基因是信息基因、連接基因、體驗基因、共享基因和跨界基因。區塊鏈時代的基因是民主的基因、公平的基因、公開的基因、公正的基因、共享的基因、自治的基因。

核心競爭力大家可以看一下，工業化時代、互聯網時代、區塊鏈時代的核心競爭力，衡量一個公司是不是有核心競爭力。工業化時代最早資源就是核心競爭力，誰擁有資源誰就有核心競爭力，第二個階段產能就是核心競爭力，第三個階段渠道就是核心競爭力。工業化時代最高的競爭力是什么？品牌就是核心競爭力，像可樂，我擁有可口可樂，我不需要生產，不需要渠道，我擁有一切。

而互聯網時代核心競爭力變了，圍繞社群了，流量入口是核心競爭力，人怎么進來的，小米、百度、大眾點評人怎么進來的。第二個用戶是核心競爭力，不是你擁有多少資產，而是擁有多少用戶，這就是你的核心競爭力。第三個平臺是核心競爭力，用戶來了如何把用戶盤活。最后形成最高端的核心競爭力，第四個是數據就是核心競爭力，BAT剩下的什么都可以不是，但是它留下的就是數據。中國現在要警惕，原來工業化時代是市場被壟斷了，而互聯網時代是數據被壟斷了，BAT、京東、美團、滴滴都有數據壟斷、用戶壟斷，數據成為一個企業最高的價值形態。

Celsius收到多份收購其零售平臺和挖礦業務的報價，下月將宣布是否出售:金色財經報道，破產的加密貨幣貸款機構Celsius Network LLC周二在法庭上提交的一份報告顯示，該公司已收到多份收購其零售平臺和挖礦業務的報價。收購條款沒有披露。Celsius律師在周二的聽證會上告訴美國破產法官Martin Glenn，其中包括對零售平臺、挖礦業務以及兩者結合的報價。潛在買家包括30方。（彭博社）[2022/12/21 21:57:18]

而在區塊鏈時代，什么是核心競爭力？第一，節點是核心競爭力，如何擁有更多的節點，真正公正獨立的節點，而不是自己開發的社群的所謂節點。第二，信用就是競爭力，第三，社群就是競爭力，以人為核心，打造成人人為我，我為人人的社群，有社群的核心競爭力。最高階段，通證就是競爭力，很多人說我是做無幣區塊鏈的，我說無幣區塊鏈就是一個被閹割的區塊鏈，區塊鏈通證是血液，如果血液不流動了就是一個行尸走肉。像溯源，剛才我們講的很多應用未來都可以，但只是某一項應用，就像你談到最早互聯網就是E-mail。通證就是競爭力，如何使你的通證真正成為你企業的血液，起到血液循環的作用。區塊鏈技術只是一個肌肉和骨骼，而可流動的貨幣資產是血液，通證才是它的靈魂。

我們傳統社會里，如果只有資產沒有現金是死的資產，資產加現金這個企業才是活的。這個活的只能賺錢，如果沒有資本價值，這個企業是沒有靈魂的企業，所以資本都不是投一個賺錢的企業，而是投一個值錢的企業。就像今天股價跌了漲了，幾個人買股票是為了分紅分利潤的？我覺得很少，大家應該關心的是價值，而不是關心是賺錢還是虧損的企業。所以區塊鏈與通證經濟賦能實體，我們從幾個方面看。

區塊鏈未來會有三個趨勢。第一個趨勢是區塊鏈將以調整生產力方式給企業賦能，像給你一個高的技術，你開快的車來調整，從原來信息不對稱走向價值不對稱，信用不對稱，所以從原來的信息交易變成了價值交易、信用交易，推動社會進入數字經濟時代。

第二個階段是區塊鏈以調整生產關系的方式給企業賦能，作為革命技術推動解決生產關系，什么叫生產關系？生產關系就是分配的關系、消費的關系，包括金融問題、社會結構問題和信用問題，通過調整生產關系，來促進提升你的效益和降低你的成本。

第三個由于有前面兩塊，未來商業社會將逐漸從所有權交易轉向未使用權交易，大家不注重我擁有什么，而是注重我用了沒有。

區塊鏈以調整生產力方式給企業賦能，有四大核心技術，分布式賬本、數字化資產交易、共識機制、智能合約。第一個用區塊鏈分布式技術打造，最初應用可能在食品、審計、醫療、教育、政務、大數據，給歷史數據做確權，這是最初的應用。這個應用就像九十年代互聯網在E-mail上的應用一樣，你現在說區塊鏈溯源，我在澳洲就看到很多做溯源的，澳洲的牛奶、牛肉、蜂蜜、海鮮溯源，我下周可能要去泰國正大集團，農業企業對產品如何進行溯源的，這是最初的應用，我覺得這僅僅是一個開始，這不是全部，這是區塊鏈第一個最初級的應用，未來的應用要深刻得多。

第二個應用，區塊鏈給金融帶來巨大變革機會，由于非對稱的加密授權技術，實現從信息傳遞到價值傳遞和信用傳遞。以前我們商業化關心信息對稱，為什么要打造品牌？品牌就是讓我想得到，所以以前想要靠廣告傳播，要砸中央電視臺的廣告，可口可樂就是可樂，涼茶就是王老吉，王老吉就是涼茶，想喝涼茶就想到王老吉，這其中有一個定位理論。然后在全中國各地的渠道終端讓你買得到，現在在互聯網把它顛覆了。可以對比一下亞馬遜和美國最大的百貨公司Sears，在2006年的時候，這兩個公司市值都是300億美金，但是在12年之后，兩個公司的市值你可以看一下，Sears現在的市值是13億美金，亞馬遜的市值現在是近一萬億美金，這是一個顛覆。千萬不要說沒有被顛覆，原來傳統的商業體系全部打破了，就是顛覆。所以我說互聯網顛覆最大的是對商業企業顛覆最大，因為傳統的商業企業就是靠信息不對稱賺錢，而互聯網恰恰把信息不對稱變成對稱了。

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區塊鏈未來會顛覆什么？所有原來靠信用不對稱賺錢的，包括銀行體系、金融體系、保險體系。淘寶為什么產生支付寶，原來是為淘寶而支付的，兩個人之間相互不信任，你錢交給我，你交付完以后我錢交給你。中國的信用體系應該由資金成本和信用成本構成，中國現在缺乏這個體系。所以我們覺得區塊鏈對金融會有很大的改變，特別是以信用為核心的金融體系會有巨大的改變。

第三個是區塊鏈智能合約的微交易。在互聯網時代下，五塊錢我可以在網絡上買一個東西，交易成本只有一塊錢，所以五塊錢的交易可以做了。但是反過來問，如果交易金額只有一分錢你能做嗎？你做不了，我打個電話都要一毛錢，我怎么會做一分錢的生意。但是如果在區塊鏈時代，有信任機制，同時有智能合約的保障，微交易會越來越多，不需要人介入的交易。像你原來沒有上網功能的時候，我開一個熱點給你，我密碼告訴你，你上網吧。但是其他不認識的人我會給你嗎？我現在就把它開放出來，放到鏈上，一分鐘我收一分錢，隨便誰用，我就把它開放出來了，你也不知道用的誰的，反正花一分錢去用。這樣微交易一分錢就可以做到，以后各種各樣的使用權都可以交易。像樓下車位，我空出來一個小時，我以前把車位掛出去賣可能也要花一百塊錢，現在我分錢都不用，人家收30塊，我只收15塊錢，這種微資源可以很快被利用。未來微交易由IOT產生數據，由區塊鏈記錄數據，由人工智能分析數據，會有越來越多的微交易產生。微交易越來越多的時候，就不在乎擁有不擁有一個資產了。像廚房，我覺得隨著餓了么發展越來越快，總有一天買房子就不需要廚房了，我一個月用不了一次，我憑什么要用一個廚房，只要一幢樓下面有一個廚房就行了，所以不需要廚房了。未來你用車也不需要每個人都去買車了，未來都是無人駕駛了，不需要買車了。所以未來會越來越重視使用權而不是所有權，未來所有權都交給一個鏈，交給一個社會，這是一個理想的數字的烏托邦的社會。

第四個，未來區塊鏈會出現以人為核心的經濟體，剛才說了工業化社會以公司產品為核心，互聯網社會以社群為核心，區塊鏈以人為核心。像某一個人會燒菜，會開車，會社交，還做金融。以前我擁有這些能力，這個公司做金融的，我就把金融的能力貢獻給這個公司，為這個公司創造價值，所以這個公司賺了錢要支付我所有的費用，我家里的費用，我個人的費用。而未來我有一百種能力，這一百種能力都可以為我賺錢，這時候你就不再圍繞一個公司，一個平臺，而是圍繞著自己。這時候的商業，就像互聯網產生了自媒體，沒有信息中介的自媒體，沒有信息中介的自商業，信息不受媒體所限。現在信息是無限的，媒體是無限的，信息已經不受媒體限制。為什么現在淘寶變成萬能的？因為現在商品已經不受商店的限制了，以前開再大的店，擺十個和擺一萬個、一百萬，都是有限制的，現在在互聯網上，所有的產品都可以擺出來。像今天《核財經》這個沙龍，以前要一個大報紙給你報道是不可能的，現在說不定一百家媒體報道你，因為信息已經不受媒體本身限制，媒體是無窮的，所以這是一個自媒體時代。未來沒有信用中介的自金融、沒有信用中介的自銀行，沒有信用中介的自保險，信用不受金融機構限制了。所以互聯網幫助企業從大規模到碎片化轉型，區塊鏈幫助從碎片化到微小化的轉型。

數據：Otherdeed for Otherside在OpenSea的交易額達到35萬枚ETH:金色財經報道，Yuga Labs元宇宙Otherside虛擬地塊Otherdeed在OpenSea的交易額已達到35萬枚ETH，當前地板價為1.75 ETH，24小時跌幅1.13%，市值達到7.949億美元。[2022/10/11 10:30:55]

但是我覺得區塊鏈更大的變化是以調整生產關系方式賦能實體，為什么要通證？就是通過通證的方式調整生產關系。生產關系是什么？中央電視臺拍過一個公司的力量，我覺得資本主義社會最偉大的發明是公司，不是蒸汽機，也不是電。大家想想，如果沒有公司制度，是不會把錢放在一起用？公司把你的錢我的錢放在一起，交給社會管理，交給一個專業機構管理，這個機構自己沒錢可以管理很多錢，這個公司自己沒什么資源，股東的資源放在一起。公司有一個重新分配的過程，以前的關系是投資關系，先從股東的投資關系去募集股東的資金，然后用股東資金組織團隊做生產，開發產品，去開發市場，建立銷售渠道，把產品和服務提供給消費者，這都是股東的錢。所以公司價值最大化是什么？股東利益最大化是公司價值的核心，所有的東西都圍繞著股東利益最大化，最早出錢的是股東，但是股東在一個公司出了錢之后沒有做任何貢獻，生產是生產者做的，管理是管理者做的，分銷是分銷者做的，消費是消費者做的，這些貢獻都不是你做的，但是你享受最大的價值。這些做貢獻的人，公司股價漲的再高都跟他沒關系。像微博很多大咖帶來一百萬客戶、一千萬客戶進來，公司股價從十塊錢漲到一百塊錢了，跟這些大咖都沒關系。做了貢獻沒有得到價值，得到價值的都是買股票的人，這是原來的生產關系。公司募集了很多資金，但是公司有非常大的缺陷。所以我經常說這是一個五百年的機會，資本主義社會最大的發明是公司制度的發明，1553年產生第一家公司。英國如果沒有公司制度，英國不會成為日不落帝國，殖民了全世界。為什么？他們沒這么多錢，國家也沒這么多錢，通過公司制，就可以聚合股東的錢，這個叫東印度公司，去印度做生意，這個叫東俄羅斯公司，去俄羅斯做生意，然后越做越大。很難想象，如果沒有公司制度，今天的世界是怎樣的，沒有公司就沒有日不落帝國。

美國把公司制度發揚光大了，公司不僅融入更多錢，有一點點錢也可以參股，以前都是大股東，現在小股東可以幾萬個股東放在一起。美國最大的進步在它產業都整合得非常集中，1990-1995年期間，產生了一萬多起并購，使每個產業都成為有兩個巨頭在領導這個產業。美國歷史上有兩個行業被肢解，一個是AT&T被肢解成8個公司，石油公司被肢解成14個公司重新開始競爭，因為太集中了，資本越來越集中，所以美國有反壟斷法。而中國現在還處于剛剛開始的階段。

但是公司制度有很大的缺陷，一個是價值缺陷，股東利益最大化，所有給公司做貢獻的人沒有得到公司的價值，而得到價值的人并沒有給公司真正做貢獻。第二個原來物講所有權，而不講究使用權。第三個產供銷，整個生產關系已經不適應這種發展了，包括交換、關連交易。在傳統社會里，如果你把你的分銷商變成你的股東，證監會會認為你這是關聯交易，是不合規的。而在區塊鏈，恰恰是要把所有跟你有關系的人都賦予他價值，都給他發Token，讓他給你做貢獻。從某種角度，在股權資本體系里這叫關聯交易，是不合規的。股東、管理者、生產者、渠道商、消費者，以前是不能持有或者不能大量持有公司的股權，而區塊鏈是以調整生產關系方式賦能的，由于公司的缺陷，造成在里面發明的各種各樣的東西來適應這種變化，做貢獻的人沒得到好處，生產關系里有獎金制度、期權制度、合伙制度、阿米巴制度，這些都是以個人為核心的激勵機制，通過區塊鏈人人都是利益相關者。

消費關系里，東航打造了東方萬里行，線下優惠券，都是彌補原來公司的缺陷。在交換關系里，以聯盟資源做整合。分配關系以前說的代銷、傳銷體系，你幫我賣出去越多，就有一級二級三級，用這種體系鼓勵你幫我做銷售，建立分配關系，幫我做供應鏈整合，這里公司制度不合理了，所以用這些制度做彌補。投資關系也是一樣，以前是同股同權，香港市場不同意同股不同權，美國接受不同股不同權，阿里巴巴就在美國上市了。未來我們說對阿米巴德的體系，如何改變股權體系、積分體系、供應鏈體系、營銷體系，這都是對原來生產關系的調整。

我們舉個例子，以前一個人為一個企業打工，我創造一百塊的價值，其中50塊錢是給我自己，我拿到我的工資獎勵，50塊錢屬于我的。另外50塊錢貢獻給公司，貢獻給老板，很合理。未來50塊錢公司用通證來補償我，所以我擁有了公司某一個價值權利。另外50塊錢我貢獻給公司的Token機制，所以50塊錢如果公司發了一萬枚Token，每一枚Token就分到0.05分，每一個人每一個小時為這個社群貢獻了0.05分的幣，你的Token就增值了5分錢，你一萬個一天就貢獻了50塊錢。如何打造人人為我，我為人人的社會？所以我說技術只是一個區塊鏈的基礎，是一個公司實體的骨架，Token是公司里的血液，通證價值、通證模型才是公司的靈魂。馬克思學說里的剩余價值現在是貢獻給社區的，貢獻給每一個Token的價值。每一個參與者，無論你作為生產者、消費者、管理者、分銷者，你在貢獻價值，也在分享價值，而不是原來商業社會里的單向的。

所以區塊鏈經濟有幾種賦能方式，第一種賦能叫資源與微資源。原來資源的方式，最早工業化社會里叫規模化經濟，到互聯網叫碎片化經濟，區塊鏈未來我們叫共識經濟。通過一些顆粒化、數字化、交易微小化的方式，剛才我們說了很多例子。原來社會里規模化經濟所有東西都靠規模，你花錢把大規模的設計團隊建立起來，大規模的資源團隊、大規模的生產團隊、大規模的消費團隊，一個公司要把它做起來，所以麥當勞這個體系就建立起來了。在互聯網里為什么現在創業容易了？碎片化了，沒錢可以眾籌，沒資源可以眾創。所以你在碎片化設計叫眾創，碎片化資源叫眾籌，碎片化生產叫眾包，碎片化銷售叫眾銷，碎片化傳播叫社交化傳播，碎片化資金叫P2P資金。這些都是資金解決方式，原來的解決方式完全改變了。在區塊鏈下面，去中心化的顆粒交易以后，它是分布式設計、分布式資源、分布式生產、分布式銷售和分布式傳播，資金的方式也會是分布式的資金。這些原來的資源方式已經變成微資源的方式。

第二個改變用戶改變了，以前我們圍繞的是產品為核心，傳統社會叫物以類聚，互聯網社會叫人以群分，而區塊鏈的社會是我為人人，人人為我。工業化原來是產品經濟，以產品為核心，互聯網時代是以社區為核心，區塊鏈時代是人人經濟，每個人圍繞自己的價值，自金融的價值，我可見的資產，可數字化的資產，可交易的資產，包含我人力的資產，我如何進行交換，進行一個無縫的微顆粒化的、智能化的自動交易。

在這個體系里，我們可以看到以個人為核心的經濟，包含你的個人知識產權、虛擬資產、個人價值受保護和自己進行運作，在這個平臺給你進行一個變現的體系。大規模人人利己行為，造就交易的公開、公正、公平、高效和低成本。大家可以看BTC沒有公司，不需要某個人自主運營，每個人都在自己屋子里挖礦，挖礦的同時維持了這個社區。所以看起來每個人都非常利己，但是利己的同時達到了我為人人的目的，同時也達到了人人為我的目的。

第三個從原來資本經濟向數據經濟向通證經濟轉型，工業化社會我們強調的是資本，互聯網社會我們強調的是數據，區塊鏈社會我們強調通證。互聯網達到最大的目的是去中介化，區塊鏈是去中心化。這里面最大的功能是產業整合，叫微整合或者叫微利益，由于微小的利益整合起來，Token的利益整合起來。所以Token是未來產業整合，我們以前叫并購，現在并購需要大量資金。未來不需要，就需要Token連在一起就行了。所以工業化整合方式是應用資本收購資產和股權，互聯網時代整合方式是以數據和大數據整合，去中介化、去信息不對稱化。區塊鏈時代以通證作為粘合劑，整合產業，使用戶、渠道、品牌商、供應商聯為一體。在工業化時代，麥當勞是這樣控制和整合產業的，靠的都是資產和股權。麥當勞國際控制麥當勞中國，麥當勞中國控制麥當勞上海，麥當勞上海再控制麥當勞各個區的企業，所以是股權和產權的關系。像餓了么、滴滴這種企業，與上游的供應商沒有任何一點關系，跟下游的消費者沒有任何一點關系，第一我把餓的人聚在一起，為餓的人提供解決方案。第二個打造平臺，把供應商聯在一起。未來在區塊鏈時代，這里無論用戶，無論你的供應商，未來用Token的方式連在一起，大家共享Token的價值，共享Token的價值，這是我們說的第三個方式。

第四個叫資金，我們叫微資金。工業化時代是銀行經濟，靠銀行。銀行借給你一千萬，你把兩千萬房產抵押給我，銀行不關心我做得多好，只關心我做得多差，萬一做不好了用什么錢還。所以你不要給我講很好的故事，你把房產抵押給我，我錢借給你，年底還我錢就行，還不了我把你房子賣掉。今天在互聯網時代是供應鏈時代，做得最好的是螞蟻金服，不需要把任何東西抵押，他關注你整個產業鏈的運作過程，什么時候買貨，往哪買，寄到哪里，倉儲在哪里，下一步賣給誰，資金都在可見范圍內。所以他不需要抵押，但是他對你整個產業鏈進行跟蹤，所以資金變成供應鏈金融。而未來在區塊鏈經濟時代，這個時代省了一個最大的成本是信用成本，從原來信息互聯網到價值互聯網到交易互聯網，這是最大的改變，資金從原來的大規模資金，到碎片化資金，到微資金的變化過程。

最后一個是管理，工業化時代是雇傭經濟，資本家給我錢，我雇傭很多人。在工業化時代是合伙經濟，他對原來工業化公司方式的修正和補充，但是還是有很多缺陷。區塊鏈時代是可編程經濟，每個人的價值用Token進行交易和交換。所以區塊鏈歸根到底，未來會成為非盈利和公益性組織，好的區塊鏈公司最后應該是團隊逐漸淡出，成為一個社區自主運營的主體。在這個主體里面，已經沒有股東、董事會、監事會，我覺得這個過程可能需要十年二十年，但是這的確給大家描繪了一個非常好的遠景。所以我一直認為，區塊鏈不僅從技術上、生產力上推動實體經濟的發展，這只是一個起點，更重要的區塊鏈未來我們能夠在生產關系上、分配關系和消費關系上，打造一個人人為我，我為人人的社區。

現在原來的投機者正在離場，很多投資者開始入場，現在大家關心的不是幣能炒多高，怎么發幣，怎么交易，而是區塊鏈這樣一種形式的生產關系，如何真正給實體企業賦能。所謂賦能就是三個目的，第一個如何提升效率，第二個如何降低成本，第三個如何整合產業。所以我希望在座的諸位未來有機會，我們能夠一起來探索，我們有一個投資團隊和服務團隊一起做這個工作，謝謝大家。

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