比特幣:通膨數據不佳與以太坊停機，加密市場走弱

受到4月美國CPI物價指數公布影響，比特幣上周從28,000美元滑落至26,000美元，其中還包含比特幣網絡擁擠、以太坊短時間無法交易等負面題材影響，特別是以太幣也從1,900美元走弱至1,700美元，導致更多資金流出加密貨幣，轉入穩定幣等待下一波起漲點，上周加密市場過得并不順遂，除了總體經濟影響之外，連最主流的兩大區塊鏈網絡都出現問題，過去甚少發生這種事情，這機率低到可以說是非常驚人。

雖然比特幣價格不好，但BRC-20玩法創造的迷因幣風潮倒是讓礦工利潤頗為豐厚，大量創造代幣以及轉帳交易的熱潮創造了過往好幾倍的交易量，受限于區塊鏈網絡的處理性能限制，使得比特幣網絡遭遇了前所未有的塞車，要優先完成交易甚至必須支付20美元以上的轉帳手續費，大量的手續費為挖礦公司帶來豐厚的營收。

DOGE未平倉合約已飆升至62億:金色財經報道，根據Trading View跟蹤數據顯示，DOGE周二上漲10%，創下4月3日以來的最大單日漲幅。根據Coinglass追蹤的數據，名義未平倉合約（即活躍永續期貨合約數量鎖定的美元價值）自4月19日以來首次突破5億美元大關。兩周內增加了一倍多。截止目前，DOGE未平倉合約已飆升至62億，接近4月8日達到的高點64.3億。未平倉合約增加和價格上漲相結合表明有新資金涌入市場。此外，截至發稿時，未平倉合約加權資金利率已降至零，表明看漲多頭頭寸和看跌空頭頭寸之間存在平衡。[2023/7/26 15:59:44]

然而礦場現金短缺的問題已經發生一段時間，2021年時，挖礦公司藉由便宜的資金向銀行融資了高額的現金以擴張挖礦規模，但隨后2022年升息頓時轉為緊縮，許多挖礦公司不得不申請破產重整，使得銀行都不愿意借錢給礦場，他們的現金水位相當緊張，好不容易遇到難得的手續費上漲潮，收入大為增加，可以推測，他們拿到以比特幣支付的手續費后，短時間內就會賣掉轉為現金。

對沖基金大佬Dan Loeb：消費價格和就業數據或夸大了美國經濟強勁程度:金色財經報道，維權投資者Dan Loeb表示，消費價格和就業數據似乎夸大了美國經濟的強勁程度。紐約對沖基金Third Point的億萬富豪管理者在回應Atreides Management的Gavin Baker的評論時表示，經濟放緩的跡象已經顯現，“我的說法非常謹慎，等待下周在就業方面得到一些確認。[2023/2/19 12:16:10]

再來是以太坊，上周突然無法完成交易長達半小時驚動了市場，這是以太坊改采權益證明共識機制以來，第一次出現區塊長時間無法完成同步的狀況，過去在工作量證明共識機制的挖礦時代，除了有重大Bug之外幾乎沒有出現停機，而且如今的問題維護團隊還找不出原因，初步認為可能是以太坊的客戶端分散度太低，導致部分節點出現問題而無法完成區塊處理，目前Lighthouse以及Prsym兩大節點業者占據了38%的PoS投票權。

Trade Republic在意大利注冊為加密貨幣運營商監管:金色財經報道，意大利最大的金融監管機構Organismo Agenti e Mediatori (OAM)已于7月19日同意德國投資平臺 Trade Republic 在該國注冊成為加密貨幣運營商。Trade Republic成立于 2015 年，擁有超過 100 萬客戶，去年以 50 億美元估值完成了一輪 9 億美元的融資。除了意大利，Trade Republic也為西班牙的用戶提供數字資產服務。[2022/7/20 2:25:04]

雖然停機時間不長，但由于PoS轉換的時間也不到幾年，市場還在持續檢視PoS是否能像PoW那樣安全且穩定，但現在PoS不只會因為節點投票權過度集中而構成證券性質，也可能導致網絡交易不穩，這類的停機現象可能還會再出現，只希望以太坊不要步上Solana停機的后塵，雖然這次只是無法完成交易區塊，還不到停機的程度，但仍然令人憂心。

美國國家籃球退役球員協會將發行籃球傳奇人物NFT:金色財經報道，據美國國家籃球退役球員協會官方社交媒體賬號消息，該協會已經和Web3平臺ARIA簽署了為期五年的獨家合作伙伴關系，雙方將為NBA、WNBA和哈林籃球隊中近1500名傳奇人物發行NFT數字藏品，據悉首套系列預計將在今年夏天推出，其中將包括克萊德·德雷克斯勒、格蘭特·希爾、卡爾·馬龍、哈基姆·奧拉朱旺、比爾·拉塞爾、約翰·斯托克頓、伊賽亞·托馬斯、杰里·韋斯特和多米尼克·威爾金斯等NBA巨星。[2022/6/27 1:32:58]

最后通貨膨脹還是左右市場信心的主要因素，上周美國勞動部公布了最新的CPI指數，原先市場認為是通膨趨緩，隨著市場解讀數據，又覺得越來越不對勁，導致市場轉為下跌，加密市場不免受到影響，搭配上述比特幣塞車以及以太坊停機的影響，加密幣市場短短幾天就從穩定轉為疲弱。

投資人調整利率預期，加密幣走勢轉弱

這次物價指數開獎結果并不理想，雖然年增率下降至4.9%，相較于預期的5%好很多，如同上述提到的，房租與二手車價都還是棘手的問題，通膨壓力并未像市場想像中有所舒緩，另外還有一點是Fed官員出面喊話，表明Fed今年沒有任何降息的打算，花旗銀行甚至出具報告認為今年還會再升2碼，而且不會有降息機會。

芝加哥利率期貨交易結果則顯示美國最快第4季開始降息，但也有1%的籌碼認為美國直到2023年底都不會降息，意味著市場正在調整對利率的預期，高利率環境可能會籠罩美國好一段時間，而且真的會像Fed所說的，他們會維持高利率直到長期通膨年增率降至2%，等同于他們要看到連續三個月以上通膨年增率2%，而現在仍然位于4.9%，依照預期的確今年第4季有機會看到第一個年增2%。

依此計算，要看到連續三個月則真的要等到2024年了，剛好符合Fed今年不會降息的預期，我們推測Fed可能真的會等到明年第一季才開始考慮降息，但目前資產市場的看法遠比我們樂觀，認為第4季就會有轉機，Fed會因為美國經濟衰退危機而降息，至于這項推論是否合理仍要交給市場結果決定。

上周美國也公布了失業救濟金請領人數達到了26.4萬人，為一年半以來的新高，這是Fed想看到的結果，失業人數終于開始增加，升息循環已經成功讓美國經濟緩慢下來，原先高度缺工緊繃的勞工市場也有所緩解，沒意外的話通膨的確是會繼續趨緩成長，只是速度是否會像市場預期得那么樂觀則不一定。

總而言之，上周加密幣市場以及美國下跌有一部分是因為投資人調整對利率的預期，也因此拋售掉手中更多的風險資產，并轉為購買美國債券避險，當預期經濟衰退時，購買價值股以及美國債券往往是最佳解，資金呈現從風險資產流入美國公債的狀態。

以當前的狀況來說，我們認為比特幣會持續在27000美元整理好一陣子，目前銀行危機題材已經消失，加密貨幣不再具備避險吸引力，加上高利率環境籠罩以及比特幣手續費大增等議題，加密市場短期要轉好會有點困難，上周加密市場已經同時發生數起機率超低的事件，預期這周會維持在27000美元左右，不會有太大的波動。

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