比特幣:減半經濟學：比特幣價格會發生什么變化？

比特幣再次逼近1萬美元，當然，你想知道接下來會發生什么。2020年在很多方面都是比特幣的特殊年份，其中之一就是減半。下一個減半預計發生在2020年5月12日，所以讓我們仔細看看接下來會發生什么。

關于減半對價格的影響，有許多理論，其中大多數都有一定的經濟學依據。盡管他們經常不明確地談論這個問題，但他們指出了供求方面的變化。經濟學家喜歡這個簡單的模型。如果我們預計供應會減少或需求會增加，那么比特幣價格應該會增長。讓我們一起來探討一下為什么比特幣應該、或者不應該升至歷史新高。

供應：比特幣通脹降至1.8%

到2020年5月，礦工的回報將減半至6.25個比特幣，而不是12.5個比特幣。每天只有大約900枚比特幣被創造出來。因此，比特幣貨幣供應量的年增長率將下降一半以上，降至1.8%。

距離DASH區塊獎勵減半已不足4天:6月19日消息，數據顯示，距離DASH區塊獎勵減半已不足4天，DASH鏈上交易筆數已超4800萬，持幣地址數達168萬。減半后，DASH區塊獎勵將減少至約2.566枚DASH。[2023/6/19 21:47:19]

與我們更了解的情況相比，在2019年，美國的貨幣供應增長了5.15%。在過去的50年里，美元只在1993年和1994年跌至2%以下。

當然，有人可能會說，許多比特幣已經丟失，因此通貨膨脹實際上更高。如果所有丟失或無法使用的比特幣占總供應量的五分之一，那么BTC的實際通脹率約為2.25%。與美國相比，這幾乎沒有任何改變。我們只需在1993年至1994年的每一年增加一年，當時美元通脹率低于2.25%。

換句話說，比特幣的通貨膨脹率已經很低，而且還會進一步下降。

Qtum將于2021年12月1日進行首次減半:官方消息，Qtum將于2021年12月1日進行首次減半，距今約100天，區塊獎勵將從1.0 QTUM下降到0.5 QTUM。據悉，Qtum減半基于3,942,000個區塊的4年間隔。[2021/8/24 22:32:50]

這在經濟上意味著什么？新發行的比特幣數量減少意味著供應增長放緩。現在，礦商們把新開采的比特幣的一部分花出去，或者把它們送到交易所，以便支付電費和其他費用。買家將爭取更少的比特幣，在目前的需求下，這應該會推高價格。

上兩次減半的情況就是這樣，這就是為什么許多人不能等待下一次減半。

供應：忘記Stock-to-Flow

在第三次減半的一年多前，所有的比特幣粉絲都受到了PlanB一篇文章的挑戰，該文章預計，下一次減半將推動比特幣價格升至9萬美元。數學上，這個模型看起來很有說服力，其背后的思想也令人印象深刻：流入股市的新資金越少，大宗商品就越稀有。商品越獨特，價格越高。隨著產量減半，這種庫存-流動模型所衡量的稀缺性將顯著增加。然而，有可能這樣預測價格嗎？

數據：因為減半預期，81％的比特幣持有量處于盈利狀態:Glassnode數據顯示，在最近比特幣反彈后，大部分的比特幣持有量目前處于盈利狀態。UTXO實現價格分布（URPD）指標顯示，比特幣的盈利占比為81%。

隨著比特幣減半臨近，如此大比例的BTC持有量目前處于盈利狀態，可能預示著牛市的到來。根據Glassnode的數據，這代表著從3月份新冠病驅動的拋售發生了重大轉變，3月16日，盈利的UTXO比例降至40%。UTXO的盈利能力在3月份達到40%的低點，這是自2015年10月以來的最低水平。（Cryptopotato）[2020/5/8]

沒有必要拐彎抹角，在我看來，用庫存-流量來預測價格是完全沒有意義的。首先，價格是供求關系的結果。觀察供給當然是有用的，但是沒有需求，我們就找不到價格。如果對比特幣的需求下降，其價格也會以同樣的流通量下降。畢竟，只要看看比特幣現金，你馬上就會發現這種模式行不通。

2020減半幣種行情播報:金色財經數據顯示，11個減產幣種2漲9跌。跌幅前三為，BEAM（0.31美元，-8.16%）、DASH（80.88美元，-3.99%）、XZC（3.92美元，-3.14%）。[2020/4/28]

其次，如果我們知道比特幣會因為不可思議的庫存流動而漲上10倍、每減半一次就漲上10倍，那我們為什么還沒到那一步呢？投機者如此不理智嗎？但或許你可以為它辯護，因為它太危險了(PlanB就是這么做的)。第三，根據stock-to-flow模型，在未來幾十年內，比特幣的價值應該高于世界上所有國家的GDP。一旦新創造的比特幣數量與損失的數量相等，數量又少于損失的數量，該模型就會預測比特幣的價格會是無窮大，然后是負數。

需求：減半吸引注意力…

沒有歷史必然性。人們傾向于用歷史來預測未來，認為有重復的周期。當然，沒有這樣的東西，但有趣的是人們相信它的事實。因此，重復的歷史有時會成為自我實現的預言。

OKEx金融市場總監：比特幣減半后以礦工為導向的金融產品需求將會激增:金色財經報道，OKEx金融市場總監Lennix Lai表示，比特幣減半可被理解為對加密貨幣的“量化緊縮”。Lai稱：“我們預計礦工之間的競爭將會越來越激烈。雖然最有效率的礦工將占上風，但我們認為，以礦工為導向的金融產品的需求將會激增，這將有助于礦工管理其價格風險和預期的現金流出。”[2020/4/8]

簡而言之，與減半相關的期望會吸引注意力，從而有助于滿足這些期望。

事實上，這篇文章就是證明。我們談論、寫作和演講關于減半。如果它促使猶豫不決的人嘗試比特幣，那么它自身的價值減半將會增加需求，從而推高價格。

需求：有些只是暫時的

并不是每個人都被比特幣的技術和經濟特性所吸引。許多人只是在尋找一個快速致富途徑。

這并沒有錯，在所有可能的市場都是如此。有了自己的資金，投機者就有了正確估計未來價格的風險，并為市場提供了重要的信息功能。多虧了他們，現在的價格包含了那些真正參與其中的人對未來期望的信息。

然而，市場價格是不斷變化的，向上的運動吸引越來越多的人到市場。與任何資產一樣，存在不合理的短期預期，這些預期會吹大泡沫，隨后泡沫就會破裂。

從歷史上看，在前兩次減半后相對較短的時間內，泡沫就開始膨脹。2012年1月之后，一年之內價格上漲了100倍。在2016年的第二次之后，比特幣花了一年半的時間才將價格提高了30倍。在這兩種情況下，比特幣都超過了象征性的門檻，先是1000美元，然后是1萬美元。然而，在這兩種情況下，它都從峰值暴跌，損失了大約85%的價值。

但未來會有什么結果呢？不幸的是，沒有。這聽起來很誘人，但只取兩點并試圖在未來接近它們，將是極其不負責任的。

需求：市場有效嗎？

但即使這一切對你來說都有意義，但有一件事會給它帶來混亂。如果我們幾乎確切地知道減半將在何時發生，那么就不難做好準備。投機者并不愚蠢，他們不會錯過這個機會。在過去，我們可能會試圖解釋，他們不知道比特幣。但在2020年，這是站不住腳的。

經濟學家稱之為有效市場假說。任何已知的信息都應該已經包含在價格中。但在現實中，市場真的是這樣的嗎？

比特幣在2018年底曾略高于3200美元，自上次觸底以來的增長，在很大程度上可以用一種預期來解釋：在比特幣即將減半之前，人們對比特幣的關注將有所增加。因此，如果你預計比特幣價值會在下跌一半后立即大幅上漲，那就根據你認為其他人的預期下調比特幣價值。試著把那些了解供需減半的真實和媒體影響的人與那些只會因為價格上漲而暫時上漲的人分開。

當然，市場不是完全有效的，特別是對于這樣的風險資產來說，一方面是一項了不起的資產，另一方面是有不可預測的政府監管、激烈的競爭、層出不窮的騙子等風險。在任何時候，不僅要不斷地重新評估風險，還要不斷地重新評估機會。還有價格。

總而言之，比特幣長期成功的秘訣不是等著減半再減半。我們要做的是耐心解釋現有的風險和機會。

有限的供應是價格上漲的必要條件，但不是充分條件。下一個比特幣減半計劃是一個自然的需求刺激計劃，除非公眾意識到自上一個減半計劃以來比特幣的變化已經超出了人們的認知范圍，否則它有可能使泡沫膨脹。當然，一切都將會越來越好。

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