比特幣:富達數字資產：UTXO模型導致比特幣真實交易量被高估

數字資產數據在原始和未經過濾的形勢下，可能會是誤導人的。

當按表面價值去進行計算時，一些指標會夸大某些活動，而其它指標可能會低估了使用量。

比如，比特幣網絡上的交易價值通常是被高估的，至少在經濟方面是如此，因為比特幣網絡使用的是未花費交易輸出系統。雖然該賬本沒有區分經濟交易和非經濟交易，但我們認為，在可行的情況下，剔除非經濟交易是至關重要的。

富達數字資產或將超額招聘100多名新員工:金色財經報道，富達數字資產（Fidelity Investments），從去年到第一季度末，或將超額為其數字資產部門招聘100多名新員工，使該部門規模超500人。富達管理資產規模近4萬億美元，其在加密領域的該舉措反映了銀行、對沖基金和快速交易公司更廣泛的擴張和招聘趨勢。[2023/4/1 13:38:14]

數據提供商在將經濟價值與非經濟價值分離的方面，取得了長足的進展。它們應用于原始數據的幾個過濾器不包括：

已知的找零輸出，或發送回原始地址的交易輸入部分，以及由于連續花費和傳輸而可能被多次計數的交易；

富達數字資產部門高管離職加入Walden Bridge Capital:金色財經消息，富達數字資產部門高管Christine Sandler已從富達離職，目前加入了一家加密貨幣投資公司（Walden Bridge Capital）擔任合伙人。

Sandler在富達擔任數字資產部門的銷售和營銷主管有3年多時間，此前曾在Coinbase擔任國際銷售總監，并在紐約證券交易所擔任全球銷售執行副總裁。 （THE BLOCK）[2022/5/3 2:46:41]

因此，調整后交易與未調整交易價值之間的差異是顯著的。

原富達數字資產研究總監加入Castle Island Ventures團隊:4月30日消息，原富達數字資產研究總監 Ria Mrinalini Bhutoria 加入了加密貨幣和區塊鏈風投公司 Castle Island Ventures 的團隊。加入富達之前，Ria Mrinalini Bhutoria 曾在 Circle Research 擔任加密資產研究分析師。

此前，她曾在瑞士信貸 Credit Suisse 工作了三年，研究分析金融科技和支付公司，研究了包括 Square、PayPal、Adyen、Stripe 等公司。[2021/4/30 21:13:53]

例如，比特幣從年初至今的總調整后交易價值約為2.2萬億美元，而未調整交易的數字則約為7萬億美元。換句話說，根據累計原始數據來估算比特幣經濟活動，實際要比真實活動高約3.3倍。

圖1顯示了累計原始交易值和調整后交易值之間的差異，調整后的值根據其它因素中的變化輸出進行調整。

圖2顯示了比特幣原始交易價值與調整后價值之間的比率。

使用未經過濾的交易價值度量，對使用這一數字作為輸入的比率也有顯著影響，例如常用的網絡價值與每日交易價值比率和NVTS比率。

圖3來自：CoinMetrics，富達數字資產

圖3顯示了在NVT比率分母中，使用調整后交易價值與使用未調整交易價值之間的差異。

給定交易價值作為分母，而原始、高估的數字，會導致一個被低估的比率。

而基于NVT/NVTS比率，將比特幣與其他數字資產進行比較時，這可能會產生特別的誤導。

NVT比率的概念，是WillyWoo在兩年多前提出的，它是比特幣的一種市盈率，后來由ChrisBurniske命名。而NVTS比率則是DmitryKalichkin提出的，它是NVT比率的繼承者，而這兩種指標是分析師度量比特幣周期最常用的。

雖然有些因素需要向下調整，以明確經濟交易價值，但某些其它因素，例如在Layer2解決方案上發生的交易，以及在中心化交易所上的交易量，則會導致交易經濟價值被低估。

雖然數字資產網絡提供了大量實時、細粒度的數據，但在實際分析時，我們不應該以表面價值為依據，而是需要進行更深入的分析，以濾除噪音，并盡可能形成正確的結論。

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