區塊鏈:為什么27億用戶的Facebook發行的Libra不可能被廣泛接受？

區塊鏈突破時代束縛的內生路線和外部路線。

前兩天群里看到一個消息，EOS母公司B1員工人數超過300名，群里有人接了句，如果他們都去玩DAPP，能讓EOS上DAPP的日活翻倍。

如果你把上面的話當段子，那說明你對EOSDAPP生態不夠了解。DappReview數據顯示，只有極少數EOSDAPP的日活在100以上，如果B1員工都來玩DAPP，日活提升又豈止是翻倍那么簡單。

行業目前的現狀是，公鏈比開發者多，員工比用戶多，除交易所外，其他產品日活都低的可憐。

用戶量稀少嚴重制約了行業發展速度以及發展空間，行業通過長時間的努力，依然無法讓行業快速發展，獲得大量用戶。

所以行業對一些能夠給行業帶來大量用戶的項目非常關注，如比特幣ETF、Telegram、Libra，但從實際的發展演變來看，這條獲取增量用戶的路徑也并不容易。

那為什么區塊鏈行業難以獲取大量用戶？比特幣ETF、Telegram、Libra這些可能帶來大量用戶的項目又為什么難以成功呢？

一、難以獲得大量用戶的原因

區哥認為區塊鏈難以獲得大量用戶的主要原因有兩條：一是行業本身的高門檻；二是行業污名化。

行業高門檻

行業本身的高門檻無需細說，一堆堆難以理解的概念術語、性能低下的底層公鏈、復雜的私鑰保管、糟糕的使用體驗，所有的一切都在層層阻擋用戶的進入。

以區塊鏈目前的基礎條件，想要靠做出對用戶有用的應用來大規模獲取用戶，是不現實的。

行業污名化

行業污名化是阻礙普通用戶進入行業的重要原因。在去年10月份區塊鏈被定為國家戰略前，區塊鏈都是和騙局緊密聯系在一起的。即使是現在“區塊鏈”關鍵詞下的相關搜索也有一半是和“騙局”相關的。

一巨鯨30分鐘前將合計價值約586萬美元的資產轉入幣安:金色財經報道，據鏈上分析師余燼監測，30分鐘前，一巨鯨將 1,927 ETH（356萬美元）、51,073 SSV（89萬美元）、566,036 OP（87萬美元）、87,478 UNI（54萬美元) 轉入幣安，合計價值約586萬美元。目前這 4 個幣種盈虧情況為：

ETH ：2022/11 從幣安提出，均價 1238。浮盈 117萬美元(+49%)；

SSV ：2023/4 從幣安提出，均價 34.6。浮虧 87萬美元(-49%)；

OP ：2022/11 從幣安提出，均價 $0.78。浮盈 43萬美元(+99%)；

UNI ：2022/11 從幣安提出，均價 $5.4。浮盈 6.6萬美元(+14%)。[2023/8/13 16:23:19]

對于普通大眾來說，媒體對于區塊鏈的負面報道，會在大眾心里深深的扎入“區塊鏈是騙局”的觀念。但卻也不能全怪媒體，行業內確實有太多和騙局、割韭菜相關的新聞了，負面信息又更容易獲得傳播，媒體的行為是完全可以理解的。

但一小部分人作惡，代價卻需要全行業來承擔。大眾們并不會去主動厘清你和騙子的區別。

”區塊鏈”和“騙局”的錨定關系，就像“股市”和“高風險“的錨定關系一樣深入人心。加上媒體一遍遍對錨定關系的強化，時刻阻礙著大眾去嘗試了解區塊鏈。

但行業發展又離不開大量用戶，該怎么辦？下面分下一下區塊鏈獲取大量用戶的兩條路線，內生路線和外部路線。

二、內生路線和外部路線

在獲取大量用戶，加速區塊鏈行業發展這一目標下，區哥認為有兩條發展路線：區塊鏈內生路線和區塊鏈外部路線。

從區塊鏈自身的角度看，如果區塊鏈行業出現殺手級應用，風靡世界，以強力姿態重新在用戶心中建立錨定關系，那當然是獲取大量用戶最好的方式。

Chaos Labs發起兩項Aave提案以應對Curve創始人借貸頭寸的清算風險:8月11日消息，區塊鏈安全機構Chaos Labs在Aave治理論壇發起兩項提案，旨在應對Curve創始人Michael Egorov在Aave上的大量借貸頭寸帶來的系統性清算風險。其中，一項AIP提案建議禁用以太坊和Polygon V3的CRV借貸，另一項提案提議將Aave V2以太坊上的CRV清算閾值（LT）降低6%，目前兩項提案支持率均為100%。[2023/8/11 16:19:57]

從借助外部力量的角度看，可行的解決方案是監管的強化，通過監管打破大眾對區塊鏈的固有印象，提升大眾對區塊鏈的接受度，以及為大型機構進場掃清障礙。在能被大眾接受的基礎上，通過創造應用場景、借助主流宣傳渠道宣傳等方式，實現獲取海量用戶的目的。

內生路線上，以太坊2.0到“可用”階段至少還要兩年，眾多“以太坊殺手“們也都變得越來越沉默，少有聲音聽聞，且在生態建設等方面與以太坊相差甚遠，超越以太坊可能性不大。除以太坊外區哥對少部分同類產品抱有一定期望，但對短期內就能獲得大量用戶持懷疑態度。

穩定幣增長極快，商業離不開穩定幣，DAPP、DeFi的發展同樣如此。行業內穩定幣以USDT發展最為迅猛，但USDT是區塊鏈內生穩定幣，受監管影響因素巨大，難以在現實世界普及。

BTC作為區塊鏈行業最成功的應用，吸引了無數擁躉，但僅靠比特幣的造富效吸引更多用戶進來，個人認為空間并沒有太大了，比特幣高達上萬美金的價格，會本能的讓用戶考慮收益風險比。

接下來分析下那些可能為行業帶來大量增量的外部產品們，行業對他們報以極大期望，希望他們能夠為行業帶來新的血液。

他們的大名你一定聽過：比特幣ETF、Telegram、Libra。

以太坊升級以來約352萬枚ETH新存入質押，凈存款約84.2萬枚ETH:金色財經報道，Token.Unlock數據顯示，自以太坊上海升級完成以來，已有約268萬枚ETH解除質押，約352萬枚ETH新存入質押，凈存款約84.2萬枚ETH。此外，當前約4.3萬枚ETH處于待提款狀態。[2023/5/16 15:05:31]

三、比特幣ETF之難

比特幣ETF是可以直接在股票、期貨等傳統交易場所進行交易的基金，其面向對象是傳統領域內的投資人。傳統領域的用戶數量、資金體量是加密領域難以項背的，能夠為行業帶來的潛在購買者遠遠超出現有加密貨幣的用戶體量。

比特幣ETF將會為傳統投資人在買賣股票的地方提供購買比特幣的渠道，且無需擔心保管、合規、稅務等問題，而這些問題非常關鍵。

比特幣ETF的上市，意味著比特幣的合規程度將會向前邁進一大步，意味著比特幣受到監管認可，意味著比特幣成為主流金融資產，意味著對大眾潛移默化的認知改變。所以比特幣ETF非常重要。

比特幣ETF將大大加快比特幣的被接受程度，吸引更多人關注加密貨幣、區塊鏈，為行業帶來大量用戶。

但這么重大的事情并不會很容易就做成了，比特幣ETF的申請可以追溯到14年Gemini交易所創始人Winklevoss兄弟，經過3年的審查SEC最終拒絕了Winklevoss兄弟的申請。

之后很多公司、交易所持續申請，做了很多合規工作，但無一例外均被否決。關于比特幣ETF只要記住一句結論就行：意義重大，但到現在為止，SEC沒有批準任何比特幣ETF。

SEC的拒絕理由也很直接，SEC認為申請者們無法解決比特幣市場的“欺詐和操縱”問題，去年6月SEC主席JayClayton明確表示批準比特幣ETF先決條件是：可靠的托管方案及市場操縱對策。

巴菲特和拜登政府正就銀行業危機進行交流:3月19日消息，隨著地區銀行業危機的持續發酵，伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire HathawayInc.)董事長巴菲特(Warren Buffett)最近幾天一直在與美國總統拜登(Joe Biden)政府的高級官員保持聯系。

2011年，美國銀行(Bankof America Corp.)在次級抵押貸款相關虧損導致股價暴跌后，獲得了巴菲特的注資。2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers HoldingsInc.)倒閉后，巴菲特還向高盛集團(GoldmanSachsGroupInc.)拋出了50億美元的救命稻草，以支撐這家銀行。巴菲特押注美國銀行獲利120億美元。（彭博社）[2023/3/19 13:12:53]

今年3月SEC拒絕WilshirePhoenix提交的比特幣ETF申請，理由依然是“比特幣市場被操縱的可能性較大以及對投資者的保護水平有限”。

其實核心問題是比特幣市場操縱問題，這一問題不解決，比特幣ETF沒有被批準的可能性。市場操縱是在明目張膽的掠奪財富，如果沒有解決就上線了比特幣ETF，這不是給莊家送菜嗎？

美股對于財務造假都有非常嚴厲的處罰措施，對于操縱市場會視而不見？所以期待比特幣ETF短期內上市的，還是歇歇吧，區哥個人認為可能會遙遙無期。

也許監管全面落地，沒有了操縱市場的空間，就能被批準了。但如果監管全面落地了，市場被大眾接受了，比特幣ETF還重要嗎？

四、Telegram之死

Telegram是一個即時通訊工具，據今年4月公布的數據，Telegram的月活用戶數已經達到4億，而在去年還只有3億，增長非常迅猛。

Telegram團隊在18年初宣布推出TelegramOpenNetwork網絡，并很快完成了17億美元的融資，引發行業強烈關注。因為Telegram的用戶量相對行業來說是實在是太大了，且增長速度堪稱恐怖。

OrBit Markets完成460萬美元天使輪融資，Matrixport領投:8月1日消息，加密期權和結構性產品的機構流動性提供商OrBit Markets完成460萬美元天使輪融資，Matrixport領投，Brevan Howard digital、New Form Capital、Maven 11和Westridge Markets參與本輪超額認購。這筆資金將用于加速公司專有技術的開發，同時使其能夠擴大業務范圍。

據悉，OrBit總部位于新加坡，為CeFi、DeFi 和TradFi的機構提供服務，為用戶提供數字資產投資和對沖解決方案。（businesswire）[2022/8/1 2:50:55]

去年10月區哥寫過一篇有關Telegram的文章《Facebook、Telegram發幣受阻：監管的決絕與可能的機會》，認為現在監管還比較薄弱，或許是Telegram發幣最好的時機。一旦監管變得嚴格，其將要面對的將是很多國家的合規要求，先不論能不能符合當地國家的監管要求，即使能夠符合，其合規成本相比現在也會高出太多。

但最終Telegram也沒能逃過SEC的強力干預，Telegram創始人PavelDurov于5月12日宣布區塊鏈項目TON已經結束。

從實際情況看即使是在監管比較薄弱的時代，擁有海量用戶的巨頭想要大規模Token化，依然非常艱難。

就像之前區哥說過的那樣，區塊鏈作為新興行業，各種監管措施都不完善，法律體系接近于零，且天然就帶有對抗監管的特性，動輒覆蓋幾億用戶的項目發幣，監管機構真的受的了嗎？

在沒有合適的監管條件下，監管機構很難允許這種帶有極大不確定性的新興經濟體出現，因為區塊鏈本身的特性就不是監管友好型的。

從現在倒推過往，還沒有哪個擁有海量用戶的機構實現了Token化，區哥認為在沒有對應監管規則的情況下，實現大規模Token化的可能性不大。

這個觀點同樣適用于下面要說到的Libra。

五、Libra難以大范圍覆蓋

Telegram的用戶量已經非常龐大了，但和Facebook比起來還是多有不如。Facebook在全球擁有27億用戶，這是什么概念？

WeAreSocial和Hootsuite聯合發布的2019年數字報告顯示，全球人口數76.76億人，其中手機用戶51.1億人，網民43.9億人。

這意味著全世界每1.6個網民中就有1個Facebook用戶，這個用戶體量，以及能夠形成的經濟體量，是非常嚇人的。

所以Facebook發行Libra注定是非常困難的，在沒有對應監管能力的情況下，一個可能牽涉到20多億人的貨幣發行行為，是能隨便隨便被允許的嗎？

更別提其最初設想的超主權貨幣的思路。這個在貨幣層級上也是難以符合邏輯的，貨幣層級從上到下可以分為：最終結算層、超主權貨幣、美元、離岸美元、私人美元、商品券。

黃金可以歸類為最終結算層，如果比特幣能發展到黃金那個級別，可能也能被歸為這一層級，其背后支撐是世界范圍內的廣泛共識；SDR(特別提款權)是國際貨幣基金組織設立的一種儲備資產和記賬單位，由美元、歐元、人民幣、日元、英鎊組成，是超主權貨幣。其背后支撐是多個主權國家的信用背書。Libra最初設計的一籃子貨幣和SDR很像，這也是Libra被很多人認為想成為超主權貨幣的原因；美元背后是美國的主權背書；離岸美元背后的支撐是銀行體系，信用上比美元稍弱；私人美元的背后支撐是私人機構/個人，沒有主權背書；事實上Libra協會屬于私人機構，其發行的Libra對應的債務由Libra協會承兌，其背書遠小于美元本身。但由于Facebook本身具有強大的實力，所以可以認為其信用遠超一般的私人美元，但不可能超過美元本身。

所以Libra在金融體系內的層級是比較低的，其資金、債務不能直達央行資產負債表，只能通過銀行間接觸達央行資產負債表。這就意味著，其要承擔銀行本身的破產風險。

如果Libra能夠成為銀行，則其可以直達央行資產負債表，其持有的資產就具有央行背書，安全性將會提升一大截。

在這里可以聊一下USDT，USDT是行業內最大的穩定幣，但USDT因為沒有受到監管認可，大型銀行不愿意為其存管資金，只能找一些不那么優質的銀行進行存管。

其風險不僅在于可能會被監管凍結資金，更要承擔小銀行本身的破產風險。正因為小銀行實力弱、規模小，才愿意承接高風險業務，其資產質量可想而知。所以USDT除自身風險外，還額外承擔了存管銀行本身的風險。相比之下Libra如果被批準，其存管銀行的質量一定是比USDT的強。

Libra修改白皮書后，已經從一籃子儲備改為了單一資產儲備，所以Libra出品的穩定幣，實質上就是一個比較強的私人機構發行的劣質主權貨幣，其信用度很明顯比主權貨幣差很多，但其在表象上又和主權貨幣類似。

講清楚了Libra在貨幣體系內的地位，就可以聊聊行業一直念念不忘的大規模用戶，Libra真的能為行業帶來大量用戶嗎？答案可能是否定的。

貨幣和Facebook應用不一樣，應用可以隨意進入任何市場，貨幣牽涉到國家主權及金融穩定等重要關口，這個領域是想進就能進的嗎？

首先強勢主權國家不可能隨意讓Libra進入，這是想都不用想的，人家用本國貨幣用的好好的，為什么要用你的劣質美元？

一些經濟疲軟，貨幣羸弱的國家，更不可能放開市場，讓Libra隨意進入。自己國家貨幣不夠穩定，Libra進來后本國貨幣還會有人用嗎？一系列負面影響誰負責？有什么理由會讓Libra進入？

對于美元可以自由流動的國家/地區，Libra倒是有可能進入。還有一些貨幣已經崩潰的國家，可能同時存在多種貨幣，Libra也有可能進入。

這里的主要問題就是Libra是不是能夠比直接使用美元更加方便，這個方便程度能不能讓用戶放棄信用更高的美元，而使用Libra？

Libra在白皮書中也明確指出，要為世界上沒有銀行賬戶的那些人提供服務。這里的問題是人家國家是否能讓你進入？

還有就是稅務問題，不在監管體系內運轉，就無法收稅，這是政府的命脈所在，這個問題在Libra身上就不存在嗎？

綜上，區哥不認為Libra會在世界范圍內取得廣泛應用，為行業帶來海量用戶。但如果其錨定美元的穩定幣被批準了，在行業現有格局下取代USDT應該還是問題不大的。

六、我們正處于什么時代？

以上從區塊鏈內生路線和外部路線兩方面，探索了行業獲取大量用戶的可能性。

區哥認為區塊鏈內生路線，受區塊鏈底層制約比較嚴重，底層取得突破是內生路線取得突破的先決條件。內生路線的突破就是開發出現象級產品，強力打破用戶認知，實現用戶量級上的突破。且產品還必須是符合主流價值觀，能夠被大眾所接受的。

監管體系的完善行業說了不算，但如果內生路線取得突破，獲取了較大影響力，則有可能倒逼監管加速。比如17年的1CO就有很大的影響力，很快迎來了監管的表態，SEC也是動作頻頻。

還有就是Facebook這種超大型機構進場，雖然會遇到很多問題，但厘清、解決問題的過程，也是在加速監管體系的進化。

以區哥對區塊鏈底層的淺薄了解，區哥個人認為在內生路線方向上，短期內沒有獲取大量用戶的可能性。外部路線上同樣如此。

所以行業現在是一個什么樣的時代？

是一個需要扎實做技術，爭取早日取得技術突破的時代；

是一個增量緩慢的時代；

是一個存量消退的時代；

是一個所有同類產品互為競爭對手的時代；

是一個殘酷的時代。

但正如比特幣自2009年問世，區塊鏈技術取得了長足的發展，區塊鏈行業正呈現出過往所不具有的繁榮一樣，如果我們把時間再拉長一些，技術依然會沖破藩籬，疊加監管的不斷完善，海量用戶涌入這個行業也只剩下時間問題。

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聲明：本文為作者獨立觀點，不代表區塊鏈研習社立場，亦不構成任何投資意見或建議，本文做了不改變原意的刪減。

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