元宇宙:陳根：非理性的輿論泡沫下，脫虛向實才是元宇宙長趨勢

光鮮理想的宏偉藍圖之下，元宇宙的泡沫終有破裂的那一天。當元宇宙泡沫最終破裂時，哪些企業將會幸存？

作者：陳根

來源：21經濟網

元宇宙的瘋狂有目共睹。在資本的吹捧下，元宇宙成為投資人競相奔赴的熱門賽道。不論是關于“元宇宙”相關企業注冊數量的激增，還是2021年四大元宇宙平臺上的虛擬房地產銷售額達到夸張的5.01億美元，都昭示著當前元宇宙行業非理性的涌動。

事實上，包括元宇宙在內，從區塊鏈到加密貨幣，再到網紅驅動的散戶投資，都被市場鼓吹為當前的風口，并吸引著資本的投入。不可否認，投機是變革性新技術發展和普及的一個自然組成部分，但更客觀的現實是，更多的泡沫——比如2008年金融危機背后那場房地產泡沫——是不具生產性的。

擁有Facebook的“元宇宙”科技巨頭Meta公司不及預期的財報只是暴露元宇宙真實面貌的開始，光鮮理想的宏偉藍圖之下，元宇宙的泡沫終有破裂的那一天。當元宇宙泡沫最終破裂時，哪些企業將會幸存？

非理性的元宇宙泡沫

原@X推特賬戶所有者：賬號已被馬斯克接管，沒有提供任何經濟補償:金色財經報道，原@X推特賬戶所有者稱，馬斯克在沒有支付任何費用的情況下直接接管了他的賬戶，據悉該賬戶所有者是舊金山攝影師Gene X Hwang，于2007年注冊。Gene X Hwang稱本周二收到了一封電子郵件，其中稱該賬戶已被公司接管，隨后他和X公司（即原推特公司）管理層進行了會面，他們只提供了一些X商品，但沒有任何經濟補償，目前Gene X Huang已被轉移到新賬號@x12345678998765。

根據推特公司條款，用戶對自己的用戶名沒有合法權利，但只有在商標侵權的情況下，賬戶才會被刪除，目前尚不清楚馬斯克的X公司擁有什么商標，盡管他確實擁有“x.com”域名，該域名現在指向“twitter.com”。（Telegraph）[2023/7/26 16:00:42]

為元宇宙瘋狂已經不是一天兩天了，從元宇宙出圈的那天起，元宇宙就成為市場熱捧的對象。2021年3月，業內人稱“元宇宙第一股”的美國游戲公司Roblox在紐交所掛牌上市。上市首日收盤上漲54.4%，市值突破450億美元，與前一年的估值相比暴漲10倍。

一個月后，游戲開發商EpicGames宣布完成10億美元的巨額融資，用于打造“元宇宙”空間。7月，Facebook創始人扎克伯格在Q2財報會上宣布，將成立元宇宙項目團隊，最終目標是在5年后將Facebook完全轉型為“元宇宙”公司。并且在同年10月，他宣布Facebook正式更名為“Meta”，而“Meta”，正是“元宇宙”MetaVerse一詞的前綴。

FTX.US前總裁：ETF的關鍵問題是BTC的受監管市場和重大規模的定義是什么:金色財經報道，FTX.US前總裁Brett Harrison在社交媒體上對外匯ETF的操作和監管與最近的現貨BTC ETF提案進行了比較。Harrison稱，有許多ETF追蹤外國貨幣的價格。這些ETF的結構通常是直接持有相關外匯的信托。其中一個例子是FXY，與BTC一樣，大多數即期外匯交易不受監管，尤其是在美國，市場監管權既不屬于SEC也不屬于CFTC的管轄范圍。雖然CFTC不監管外匯，但它對資產具有某些反欺詐權力，類似于它對現貨商品的權力，這些權力在2010年在當時的主席Gensler的領導下得到加強，以解決他所謂的最大的領域CFTC監管的零售欺詐。在SEC多次拒絕現貨BTC ETF提議中，主要理由是缺乏與標的資產或參考資產相關的具有顯著規模的受監管市場的監督共享協議。

許多人指出，貝萊德最近的現貨BTC ETF申請明確提到了與納斯達克就與現有現貨加密貨幣交易所運營商的監控共享協議進行合作的計劃。一個關鍵問題是BTC的受監管市場和重大規模的定義是什么，特別是當與外匯相似時，現貨商品交易通常不受SEC或CFTC監管。[2023/6/20 21:48:31]

除此之外，在圖像技術領域有著較深厚技術積累的英偉達也看中了這一領域。8月初，公司宣布將聯手Adobe和Blender，對Omniverse進行重大擴展，在未來會向至少數百萬“元宇宙”用戶開放。

數據：BRC-20 代幣市值四天內縮水 6 億:金色財經報道，隨著比特幣銘文鑄造數量趨于平穩，交易數量和活躍地址逐漸走低，每個比特幣區塊支付的平均費用也已經從 6 BTC降至 1 BTC，導致 BRC-20 代幣市值從 5 月 8 日的 10 億美元上方一度暴跌至 3.85 億美元低點，四天縮水超 6 億美元，不過本文撰寫時 BRC-20 代幣市值又小幅反彈，升至約 5.3 億美元。（cryptoslate）[2023/5/13 15:01:00]

國內巨頭中，騰訊、字節跳動、網易、百度等也成為了“元宇宙”的忠實追隨者。甚至早在2012年，騰訊就已瞄準這一賽道，并在Roblox上市前對其進行了投資。此前更購入EpicGames超40%的股份，用于打造社交、直播、電商等全業務領域的元宇宙生態。

同時，大把“熱錢”涌入元宇宙概念股。據VR?Pinea數據統計，僅去年6月，我國VR/AR/AI領域就有27筆融資并購。此外，從錘子科技獨立出來的VR工作室RecreateGames，于2020年10月打造的國產獨立游戲《動物派對》Demo大火后，投資方此前根據“元宇宙”概念給出了數億元估值，身價瞬間翻倍。

“元宇宙”相關企業的注冊更是體現了元宇宙的火熱。天眼查的數據顯示，我國現有510余家名稱含“元宇宙”的企業，超93%的企業成立于1年內，注冊資本在100萬以內和500萬以上的相關企業各占約30%。

報告：現在看空比特幣還為時過早，但仍需謹慎:3月3日消息，Matrixport在周五早些時候發布的一份研究報告中表示，現在還不是完全看空比特幣的時候，但建議如果比特幣價格跌破2.28萬美元，就削減50%的敞口。報告稱，美國股市已再次開始拋售，美國債券收益率正在走高。2年期美國國債目前的收益率約為4.87%，高于2022年11月4.8%的高點，2年期和10年期國債收益率之間的差值或利差處于-0.87%的不健康水平。加密貨幣的日交易量已經從800億美元左右下降到600億美元，這表明交易員對加密貨幣市場的興趣下降，而BUSD穩定幣的持續流出導致市值下降不足100億美元。

報告還指出，比特幣和納斯達克指數之間的60天相關性處于自2021年12月以來的最低水平，這種相關性下降對持有長期加密貨幣敞口是有利的，因為投資者可以堅持未來的技術增長預期，而宏觀數據的下行似乎對美國上市的科技股影響更大。（CoinDesk）[2023/3/3 12:40:49]

其中，2021年全年共新增450余家名稱含“元宇宙”的企業。2022年1月1日至今，已有23家相關企業成立，平均每天成立1家。據天眼查統計，有30多家企業于近期改為“元宇宙”相關名字。

然而，從產業發展現實來看，盡管目前元字宙呈現加速發展態勢，但仍處于0到1的早期階段：元宇宙產業依然處于社交+游戲場景應用的奠基階段，還遠未實現全產業覆蓋和生態開放、經濟自洽、虛實互通的理想狀態；元宇宙的概念布局仍集中于XR及游戲社交領域，技術生態和內容生態都尚未成熟，場景入口也有待拓寬，理想愿景和現實發展間仍存在漫長的“去泡沫化”過程。

NFT交易平臺sudoswap發布新市場協議sudoAMM:7月9日消息，NFT交易平臺sudoswap在推特上表示，新的市場協議sudoAMM已公開發布。即日起，用戶可以：

1. 創建池并根據價格曲線逐步買賣NFT；

2. 為買賣NFT的池提供流動性以賺取費用；

3. 直接以固定價格上架他們的NFT。

LP還可以完全控制池的定價，并可以隨時進行調整。

新的定價模式有以下功能：LBP風格曲線、基于預言機的價格更新、自適應交易費用等。由于sudoAMM的模塊化架構，可以在不影響現有池或曲線的情況下添加新的價格曲線。[2022/7/9 2:01:57]

以內容為例，目前國內盡管已擁有Pico等在內領先的“元宇宙”硬件廠商，但與之搭配的游戲、影音等VR內容生態卻并不健全。目前真正能被稱得上已出圈的VR高質量內容只有《節奏光劍》、《半衰期：愛莉克斯》等幾款，真正硬核的VR內容是缺乏的，這會勸退一大批用戶，無法吸引他們長期使用。

更關鍵的是，這其中還涉及用戶隱私數據收集、虛擬空間社會體系建立等敏感問題，這些都會成為科技巨頭構建“元宇宙”生態過程中的阻礙。

技術才是最堅強的退路

不可否認，盡管當前元宇宙充斥著一些泡沫，比如2008年金融危機背后那場房地產泡沫，是不具生產性的，但其他泡沫依然具備一些生產性元素。上世紀20年代的股市泡沫就是這樣一個例子，它引發了大蕭條，但也幫助和推動了無線電廣播、電話、航空和電力的普及——很大程度上，元宇宙作為一個與現實世界平行、相互影響，并且始終在線的虛擬世界將成為互聯網的終極形態。

這類“生產性泡沫”會帶來浮沫，但它們也為整個經濟創造長期價值。比如，在上世紀90年代后期的“新經濟”時代，以.com結尾的任何東西都能升值，但其中大部分都在2000年代初崩潰。Etoys.com、iVillage和boo.com都在那個時代跌落神壇，而還有一些公司，包括亞馬遜、蘋果、甲骨文、微軟等，雖然其股價都曾遭受兩位數下跌的重創，但最終還是恢復了元氣。

值得一提的事，從廢墟中獲得重生的最有價值的資產，是接下來20年消費互聯網賴以發展的纖維——寬帶。正如資產管理經理本?卡爾森在其作品《不要上當：金融詐騙簡史》一書中所說，投資者對.com等消費板塊股票的興奮情緒，也讓一度無人追捧的電信公司從“渴望押注未來的投資者”那里籌集到了2萬億美元股本資金和6000億美元債務資金。

這些公司鋪設了8000萬英里的光纖電纜，造成巨大的帶寬過剩。許多最知名的電信品牌破產了，例如GlobalCrossing和360networks。但是，正如卡爾森所指出的，“在互聯網泡沫破裂后的四年內，帶寬成本下降了90%”。正是這條廉價、高效率的數字高速公路，最終造就了今天的消費互聯網、平臺經濟以及全天候的數字媒體。

反觀當前的元宇宙，也是相同的道理。元宇宙是一個依靠多重前沿技術發展所搭建的科技產物，因此，元宇宙的發展必然要遵循科技本身的產業技術發展規律，需要在產業技術的研發上進行突破才能推進技術朝著未來的方向發展。這種依靠技術產業突破所推動的社會變革與發展，其底層的核心就是技術的突破，是基于研發所推動的技術進步下的產物。

也就是說，想要借力元宇宙以求發展，任何一個公司都離不開借助于技術研發來迭代產品，以此為元宇宙的搭建助力。如果沒有核心技術層面的突破與投入，當元宇宙的泡沫最終破裂，沒有核心技術支持的企業自然也將隨之消失。

事實上，從這個角度來看Facebook、蘋果、微軟、谷歌、英偉達、富士康等企業，當他們在宣布進入元宇宙的時候，都是站在產業技術的角度，嘗試著借助于技術研發的進步來探索相關的技術與產品，并以實際的具有超前性技術的產品來描繪元宇宙。

正如最先提出Web2.0的蒂姆?奧萊利所說：“投機加密貨幣資產所帶來的輕松財富，似乎分散了開發員和投資者的注意力，使其無法專注于辛勤工作，打造有用的真實世界服務。”無疑，當我們最終從元宇宙泡沫破裂后落定的塵埃退后一步，由蘋果、微軟、谷歌、英偉達、富士康等公司推動的技術變革很可能才是最具影響力的。

脫虛向實是長趨勢

元宇宙非理性瘋狂的背后，是人們重“虛”輕“實”的心理。

互聯網的出現，讓整個人類世界發生了巨大的變化，網絡滲透到社會的每個角落，很多產業都發生了巨大的變化。與實體經濟不同，互聯網經濟最大的特性就是：隨著產業的擴大，用戶的增多，其成本卻是在逐漸降低的。

比如報紙、雜志等傳統媒體隨著發售的數量增加，其印刷成本也在上升，而通過互聯網平臺傳播的新聞卻不會隨著用戶的增多而增加成本，甚至于更多的用戶會為其帶來更多的利潤，因為用戶的流量將會由廣告商來買單。

于是，在互聯網深入滲透的情況下，越來越多行業都被互聯網經濟所搶占，畢竟互聯網經濟的發展能夠不斷降低產品的成本，以此來提升企業的利潤，而越是接近零邊際成本的行業，其價值增長的空間越大；實體經濟則完全不行，特別是隨著房租、勞動力等商業成本越來越高，實體經濟將會受到更大的打擊。

這也是為什么元宇宙會大受歡迎的原因——人人都沉溺于虛擬的描述中，想再次從虛擬經濟中分一杯羹。然而，資本方著迷于賺快錢，迎風口，這不僅會帶來一個又一個巨大的風險和泡沫，也難以推動想象中的元宇宙落地成真。

如前所述，當下的網絡、社交平臺、AR/VR技術只是人類進入“元宇宙”的基本前提，若要更好地實現“元宇宙”低延遲、隨時便捷的特性，還需要5G、云計算、大數據等各種新興技術的加持。元宇宙的實現若只停留在概念的描述層面，而忽略技術領域的深挖，最后只能是落入“理想很豐滿，現實很骨感”的窘境。

并且，在當下，元宇宙是從未來實體抽象而成的符號，沒有人知道元宇宙到底是什么，甚至人們并不關心它本身是什么。鮑德里亞在《消費社會》中指出，人們消費的目的不再僅是為了滿足基礎的需要，而是對物品背后所蘊含的符號價值進行消費。元宇宙背后所蘊含的未來想象、虛擬現實、新型社交模式以及人們對于未來世界的向往與寄托才是其爆火的關鍵所在。

但是資本方借助符號表征將元宇宙一步步脫實向虛，只見虛擬描繪，卻不見真實應用。顯然，在生活層面，當前我們更需要關注的，是如何能夠將自己有限的財富投入到能改善自己物理實體空間的生活中去。

畢竟在虛擬的世界里，一種虛擬世界很容易被另外一種虛擬所替代，或者是衍生出更好的虛擬世界。對于我們大部分人的生活而言，虛擬世界更多的則是解決精神與心理層面的感受，而無法解決物理實體空間的實際生存與生活問題。

人們終將知道，實體經濟才是人類社會賴以生存和發展的基礎，而對于元宇宙的非理性瘋狂也將最終回歸理性。

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