ETH:脫水大字報：比特幣L2為何也暴漲？（3.2）

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本期看點：

●DCG財報喜憂參半

●麻吉大哥是做市商，不是巨鯨

●再度爆拉只是時間問題

01重要新聞

1.知情人士：美國眾議院數字資產小組委員會將于3月9日召開首場聽證會。

2.2月Polygon鏈上NFT交易量接近90萬筆，創迄今為止最高單月記錄。

02Twitter觀點

1.深潮：LSD敘事詳解

LSD，我們認為是2023全年最核心的敘事，一個簡單的比方，把ETH看作是加密世界的美元，那么stETH就是剛性兌付且自帶收益率的美元國債，賽道空間廣闊。

LSD初心是解放流動性，但如今收益率逐漸成了競爭焦點，各種衍生套娃開始出現，我們將介紹三個建立在LSD資產上的DeFi協議。$YFI，Pendle，$AURA

最早，LSD旨在解決以太坊質押的痛點，例如節點搭建難、最低質押數量門檻高等問題，直到Frax推出了LSD新產品讓收益率變成了大家關注的一個焦點。frxETH通過DeFi來為用戶增加收益：用戶可以去Curve的frxETH-ETH流動性池中提供流動性，或者將frxETH質押為sfrxETH，以享受質押收益。

frxETH高收益來源于兩個方面，FraxFinance將frxETH背后所有的ETH資產質押收益分享給了sfrxETH質押者，而它又通過Convex賄賂使frxETH-ETHLP提供較高的收益。

在FraxFinance之后，此類DeFi套娃式的風潮正在愈演愈烈，LSD協議為了爭奪用戶和資金，不僅要提供流動性，而且還要有更高的收益率。我們將著重介紹$YFI、$PENDLE、$AURA三個協議。

Yearn：今年2月22日，Yearn官方宣布，即將推出新的產品「yETH」，旨在以yETH的代幣形式覆蓋一籃子LSD資產，在分散風險的同時提升收益率。相當于yETH是基于stETH和frxETH等LSD資產構建，同時yETH還能夠享有Yearn本身所持有的veCRV治理資源的傾斜。

ETH 2.0總質押數已達到2861.29萬:金色財經報道，數據顯示，ETH 2.0總質押數已達到28612935個，按當前市場價格，價值約471.02億美元。此外，目前ETH 2.0質押總地址數已超94.35萬，為943539個。[2023/9/3 13:13:59]

為了對比收益，@MStiive制作了下圖，Yearn和Frax不是直接競爭，因為yETH的底層支撐資產并非ETH，而是stETH和frxETH等LSD資產，而yETH將會為stETH和frxETH持有者提供更高的收益，這將推動巨大的以太坊質押飛輪的出現或者說是新的套娃浪潮。

不過，最終形態以官方最終動態為準。

PendleFinance：Pendle是一個建立在以太坊等協議上的，能夠將收益代幣化的DeFi協議，它允許用戶對某些資產的未來收益進行代幣化和售出。因此，用戶便能夠執行更高級的收益策略，比如以折扣價格購買生息資產，比如以6.59%的折扣購買ETH。

在LSD中，用戶也可以通過Pendle提前鎖定自己的生息資產，比如在存入stETH，獲得PT和YT，并通過v2AMM將收益代幣提前變現。總之，LSD協議是幫用戶質押ETH，并尋求高收益率，而Pendle是在將LSD協議為用戶提供的未來收益在當下變現。Pendle已經支持Lido、Rocket等協議。

AuraFinance：目前，stETH已經占據了LSD大部分份額，體量較小的參與方想要逆襲，最簡單的辦法就是提供更多激勵：更高的收益率；增加流動性；集成DeFi，AuraFinance就可以做到，它是一個基于Balancer構建的生態收益治理平臺，Aura之于Balancer，就好比Convex之于Curve。

為了使LSD資產擁有充沛流動性，流動性戰爭便會開始，而Aura便會是Balancer戰爭的主導者。目前Aura已經與幾乎所有主流LSD協議達成了合作，比如Lido、RocketPool、Swell、Ankr等，Aura通過治理權幫助LSD協議獲得更高的流動性和收益，圍繞Aura和Balancer的戰爭本質是各個LSD協議對于流動性的爭奪。

Silvergate宣布計劃以有序的方式進行清算:金色財經報道，Silvergate(SI.N)宣布計劃以有序的方式并按照適用的監管程序來結束銀行的業務并自愿進行清算。該股盤后短線下挫40%。Silvergate表示，正在考慮如何最好地保存資產的剩余價值；有序地結束銀行業務和自愿清算是最好的出路。決定終止Silvergate交易所網絡（SEN）。所有其他與存款相關的服務在公司清盤過程中保持運營。

此外，市場消息顯示，美國加州金融保護和創新部(DFPI)參與了Silvergate的清算。[2023/3/9 12:50:46]

從用戶的角度來看，LSD協議為用戶解決了最低質押限制和更高的收益率。從LSD協議的角度來看，LSD協議需要擴張市場份額來保證自身的生存和發展。Yearn和Pendle更像是LSD協議市場的催化劑，而Aura將有機會成為LSD協議份額競爭的核心協議，而最底層又是CRV和BAL的流動性戰爭，套娃永不眠！

2.Bitwu.eth：超過十年未動的比特幣數量，一直在增加

ThereisnowmoreBillions項目組bitcoinhaven'tbeenmovedinsevenyears,whataboutyou?

超過十年未動的比特幣數量，一直在增加

3.BTCdayu：Blur做市商的解釋

鐵山：我看到很多關于blur的做市商交易的誤解，因此，但實際上這有很大不同。翻譯一下來自blur創始人@PacmanBlur剛發的推文，翻譯為意譯，以方便中國人理解的方式，以下為正文：

和很多人想象的不同，傳統金融市場以及幣圈的絕大部分交易量都是來自少數做市商，幣圈實際少于10家。

在BLUR中，這些來自做市商的交易活動與NFT玩家的交易活動有非常大的不同，但我看到了很多的誤解。在Blur之前，NFT中的做市商幾乎沒有出現過，但BLUR出現后，@franklinisbored和@machibigbrother是目前較具規模的做市商。隨著整個生態的演進，你會看到更多做市商出現。

約4879萬美元BTC轉入Coinbase:金色財經報道，監測數據顯示，1998枚BTC于今日09:03從未知錢包轉入Coinbase，價值約4879萬美元。[2023/2/22 12:21:26]

了解這場游戲的規則與變化非常重要：

第一，這不是俗稱的刷量交易。做市商的本質是提供流動性，并從圍繞資產真實價格的價差中獲利。

第二，做市商的每筆交易都以支付給創作者的版稅形式出現。

第三，做市商的做法與NFT愛好者的行為不同。

總體而言，做市商讓更多的玩家能進入了這個空間。

做市商提供的流動性有重要意義：

一是使購買NFT變得更安全；二是為創作者帶來更多的數量和更多的收入。隨著NFT流動性的改善，這將會是NFT生態迎來大規模的增長。做市商的加入僅僅是個開始。在此我推薦一來自做市商的見解。

03鏈上數據

CryptoChan：當前距離金叉僅差24.5刀，再度爆拉只是時間問題

當前距離金叉僅差24.5刀。其曾轉發此前推文：每當比特幣短期持有者已實現價格金叉比特幣已實現價格，小牛便進入下半場，歷史上無一例外。

CryptoChan另發推文表示：當前Billions項目組Binance創新區后立即購買代幣，并在價格上漲后出售獲利。SmartMoney在#Binance宣布后的幾秒鐘內購買了$LQTY和$SYN，隨后賣出分別獲利19485USDC和35610USDC。

04板塊解讀

據Coinmarketcap數據顯示，24小時熱度排名前五的幣種分別是：CKB、STX、CHSB、BTT、MASK。據Coingecko數據顯示，在加密市場中，漲幅前五的板塊分別是：Tourism、AI、DaoMaker生態、AMM、OhmFork。

NFT移動內容和數據智能公司Mobile Streams擬通過配股募集140萬美元:10月6日消息，NFT移動內容和數據智能公司Mobile Streams已宣布擬通過配股募集120萬英鎊（約合140萬美元）資金，以支持更多NFT項目。

Mobile Streams當前主要業務包括游戲、電子競技和NFT，允許品牌商在Solana區塊鏈上啟動自己的NFT市場，并支持Phantom錢包，用戶無需使用任何開發資源即可訪問專業的NFT平臺。（Market Watch）[2022/10/6 18:40:54]

熱點聚焦——一文盤點近日暴漲的Stack生態

Stacks采用一種稱為“錨定”的技術，將應用程序狀態安全地存儲在比特幣區塊鏈中；這種技術可以保證應用程序的安全性和不可篡改性，同時也可以利用比特幣的分布式計算和安全性。從某種意義上看，Stack很像是比特幣的Layer2。

NFT交易市場Secrets的目標是為用戶提供一個去中心化的NFT交易平臺，使用戶可以在這個平臺上創建、展示、交易和購買NFT。目前，Secrets還處于開發階段，尚未正式發布。不過，Stacks基金會和社區已經在Github上公開了該項目的源代碼，并為開發者提供了一些開發文檔和工具，以幫助他們在Stacks上構建和部署自己的應用程序。此外，Secrets還將與Stacks上的其他應用程序和項目集成，以為用戶提供更全面的服務和功能。

HiroWallet：這是一款基于Stacks開發的移動錢包應用程序，支持比特幣和Stacks代幣的存儲和管理。它還支持dApp的訪問和交互，為用戶提供了完整的Stacks生態系統體驗。

StacksDEX：這是一個基于Stacks的去中心化交易所，它允許用戶在去中心化的環境中交易Stacks代幣和其他加密貨幣。它采用一種稱為Clarinet的智能合約語言，為用戶提供了更安全、更便捷的交易服務。

SmartWeave：這是一個基于Stacks的智能合約協議，采用了一種稱為“持久性存儲”的技術，可以將智能合約狀態存儲在一個可驗證的數據結構中。這種協議可以提高智能合約的安全性和可靠性，并為開發者提供更多的創新空間。

Boomboxes：這是一個基于Stacks的音樂應用程序，它允許用戶在Stacks區塊鏈上上傳、分享和交易音樂作品。它還使用了一種稱為“NFT集成”的技術，可以為音樂作品提供更多的版權保護和利益分配機制。

以太坊累計銷毀超253萬枚ETH:金色財經消息，據Tokenview鏈上數據顯示，當前，自EIP-1159以來，以太坊總產出4837394.46枚ETH，總銷毀2533959.43枚ETH；平均每分鐘銷毀5.07枚ETH，總銷毀率52.38%。其中OpenSea共銷毀214376.94 ETH，位列總銷毀榜第一。[2022/7/18 2:20:08]

除了Secrets之外，Stacks還與Flow等其他區塊鏈協議合作，將NFT市場帶到Stacks生態系統中。通過這些合作，Stacks將能夠為用戶提供更廣泛的NFT選擇，同時還能與其他區塊鏈之間實現互操作性。

05宏觀經濟

RamAhluwalia：解讀DCG財報估值下跌78%

1.DCG第四季度收入為1.43億美元，虧損2400萬美元。全年綜合收入為7.19億美元。DCG在2022年報告虧損11億美元。這反映了吸收3AC貸款減值的損失。全年收入為7.19億美元，超過了Grayscale以當前價格從GBTC獲得的收入。這表明DCG獲得了額外的實質性收入流，并實現了對灰度的多樣化。(很高興看到這種收入突破。)

2.估算GBTC收入的基本數學:Grayscale在信托中擁有價值約150億美元的比特幣(63.5萬比特幣@2.3萬美元/枚)。2%的管理費意味著3億美元的收入。(這不包括GETH和其他代幣，不考慮比特幣價格波動。)

3.一家獨立估值機構對DCG的估值為22億美元。這意味著P/S比率在3左右。這與Coinbase的P/S相似(也在3左右)。該估值與GeminiEarn和其他Genesis債權人高度相關。這個周末，我主持了一個推特空間，分析優先股轉換的決定。

4.眾所周知，私人市場的估值高于公開市場的估值——尤其是在這種環境下。公開市場的降價流向私募市場需要時間，DCG已從2021年11月的100億美元估值峰值下調了78%，但幅度不及Coinbase。

5.擬議的聯合計劃允許DCG重組5月份到期的金額，并在2024年6月交付付款。這緩解了DCG在5月份(不到3個月)出售資產以支付約5.75億美元利息的巨大壓力。無論如何，讓債權人批準聯合計劃都非常符合DCG的利益。如果聯合計劃未獲批準，那么DCG將面臨被迫出售各種資產的前景。市場知道這一點，這可能解釋了45%的GBTC折扣。

6.這一發現也有助于解釋為什么Genesis的債權人在聯合計劃中有不同尋常的甜頭。通常情況下，Ch的債權人只對Genesis的資產有追索權。在這筆交易中，債權人有機會獲得DCG股權(以及3AC和GBTC漲幅的份額)。

到今天為止，《聯合計劃》尚未具有約束力。約24億美元的債權人債權必須批準該交易，投資意向書才具有約束力。(我完全相信債權人會批準這筆交易。)

7.總結:

-GenesisCh11聯合計劃保護DCG免受潛在的流動性緊縮

-聯合計劃對債權人有不尋常的優惠

-估值代理分配DCG一個類似于$COIN的P/S比率

06研報精選

Ningning.lens(@0xNing0x)：如何配置比特幣L2龍頭Token？

1.三個代表性項目

$STX：美國資本孵化的比特幣L2鏈

$RIF：遠古天王級項目，比特幣智能合約層

$REN：比特幣跨鏈橋，renBTC曾是DeFi之夏中受歡迎的鋤頭，而因三箭和FTX崩盤影而市場萎縮

2.比特幣L2龍頭Token7日漲跌幅

3.比特幣L2龍頭Token7日收益率VS波動率

在收益率低~12.0%情況下，$STX的波動率比$RIF低24.63%，$STX不愧是比特幣L2龍頭老大，夏普比率最佳REN在今天剛剛被市場打上比特幣L2的概念標簽，本周整體低波動、低收益。

4.比特幣L2龍頭Token7日相關度

正如上面所說$REN剛剛被打上BTCL2標簽，與$STX和$RIF7日相關度較弱。注意這只是當前狀態，不排除未來相關度會加強。

5.比特幣L2龍頭Token7日成交量

從流動性上來說，$STX是龍一，$REN是龍二，$RIF是龍三

6.比特幣L2龍頭Token120日波動情況

$RIF幣價走勢彈性最大，120天內有2次大起大落。$REN彈性第二$STX走勢比較穩定，畢竟是Coingecko排名前50以內資產。

7.最后，照例奉上比特幣L2龍頭Token有效投資組合最大夏普比率投資組合配置比例年化回報率:492.00%年化波動率:1.19$STX$RIF$REN分配比例69.90%、29.93%、0.17%。

RektFencer：項目怎樣通過做市商管理幣價？

做市商一般是指通過買賣資產來促進市場交易的機構，他們能從買賣差價中獲利。現在有兩種類型的做市商：傳統做市商、為項目提供咨詢的做市商。

1.為項目提供咨詢的做市商提供以下服務：

幫助項目籌款

提供相關DEX的流動性

制定TGE代幣價格的策略

提供資金兌現服務

2.提供資金兌現服務一般是指項目在TGE出售代幣，這樣做的原因主要包括：

為項目開發籌集資金

回購種子或私人投資者的代幣

項目團隊購買「蘭博基尼、房屋和游艇」

3.牛市與熊市會有不同的策略

在牛市中，做市場商的主要任務是：為其他人營造一個購入代幣的機會；通過價格圖標讓人們感受到FOMO。

在熊市中，做市商的關鍵任務是：盡可能便宜地購買代幣，為下一次牛市做準備；每日在CEX上做一些交易量，以避免退市。

4.如何識別做市商管理的代幣：

相關代幣在重大新聞發布之前價格暴漲

交易量穩步上升，但價格沒有大幅變動

圖表上出現的重復的信號

5.測試交易真假

一般來說，交易量是由做市商在其賬戶之間執行的人工訂單產生的，代幣的交易量可能是真實的，也可能是虛假。要識別虛假的交易量，可以下一個5-10美元的買單：

如果這時賣家的訂單變化很快，而您無法完成低金額的少量訂單，則該代幣對可能存在虛假交易量。

如果您的訂單可以比較快速的完成，則該交易量可能是真實的。

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