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ETH:灰度 ETH 信托溢價近 10 倍

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來源/LongHash

雖然近幾年投資以太坊變得越來越簡單,但考慮到加密貨幣轉移的安全問題,很多投資者還是不太愿意使用Coinbase和Kraken等現貨交易所。冷錢包太過難用,交易所存幣風險太高等,而ErisX這類受監管的以太坊期貨市場又不是廣大投資者都能用的。

因此,灰度以太坊信托迅速崛起為投資者購買以太坊的新選擇。不幸的是,由于其產品是由儲備的ETH支持,這種信托就存在一個缺點:與現貨市場的價格相比溢價巨大。

灰度以太坊信托基金是什么?

灰度以太坊信托基金是一個可公開交易的投資工具,由以太坊支持、DigitalCurrencyGroup的灰度投資公司運營。灰度投資最有名的是灰度比特幣信托基金,共持有流通總量近2%的比特幣。

KingData監控:灰度LTC基金減持107.86枚萊特幣:據KingData數據顯示,灰度LTC基金減持107.86枚萊特幣,基金持倉總規模變為157.44萬枚LTC。(注:灰度暫未開放贖回,小幅減持或因每股含幣量微調、扣減管理費所致。)[2021/9/17 23:30:53]

目前該信托的每股份額都有約0.094ETH支持,不過由于灰度基金每年會收取2.5%的手續費,這個數字會逐漸下降。因為這家數字資產管理機構尚未獲得向客戶提供贖回機制的批準,所以對應份額無法用來贖回信托中的以太坊。

自2019年5月灰度獲得美國金融業監管局的批準后,場外交易市場就上架了代號為“ETHE”的信托份額。信托份額上市之后,“所有”個人與機構投資者都可以投資以太坊,這種方式要比現貨市場更安全、更容易。

BlockFi增持1190萬股灰度BTC信托 總資金量達17億美元:加密資產借貸平臺BlockFi披露稱,其當前持有17億美元的灰度比特幣信托(GBTC)。而BlockFi目前持有的3610萬股GBTC股票,比去年10月其首次披露的2420萬股增加了1190萬股。此前2月9日消息,BlockFi宣布已正式啟動新的比特幣信托。(CoinDesk)[2021/2/13 19:38:44]

灰度信托的以太坊存放在Coinbase托管所,這家托管機構在紐約注冊并配有保險。ETHE也是投資者通過IRA或者401(k)等養老賬戶正式獲得以太坊的唯一途徑。

ETHE溢價隨著以太坊需求增加而增加

隨著以太坊的需求越來越高,以及整個加密貨幣市場的逐漸回暖,ETHE的價格在最近幾周飆升。該信托的需求也相當高,根據Tradingview的數據,截至6月4日,ETHE的價格自2019年初以來上漲了600%。而同期以太坊才漲了約50%。

灰度BTC信托增持4006枚 ETH信托持倉量減少605枚:美東時間12月21日,灰度信托持倉數據變化如下:

灰度BTC信托持倉量增加4006枚(+0.7%),總持倉量為576650 BTC;

灰度ETH信托持倉量減少605枚(-0.02%),總持倉量為2939133 ETH;

灰度BCH信托持倉量減少46枚(-0.02%),總持倉量為225192 BCH;

灰度LTC信托持倉量增加41130枚(+4.22%),總持倉量為1016028 LTC;

灰度ETC信托持倉量減少3029枚(-0.02%),總持倉量為12281989 ETC。[2020/12/22 16:02:13]

在6月4日交易結束時,場外價格顯示該信托每股價格達到史上最高239.5美元。而與此同時,分析師CeterisParibus觀察到,Coinbase上的以太坊也就241.48美元。

對沖基金Three Arrows Capital持有灰度投資比特幣信托總量的6.26%:對沖基金 Three Arrows Capital 稱其持有灰度投資比特幣信托(GBTC)的21,057,237股,占據GBTC總量的6.26%,價值超過2萬枚比特幣。此前報道,截至5月28日,比特幣第三次減半后,灰度投資旗下比特幣持有量增加近5.56%。同期,灰度投資增持的比特幣數量為同期礦工開采的比特幣總量的150%。[2020/6/11]

每股ETHE對應約0.094ETH,也就是說,場外ETHE的買家實際支付的價格是該資產凈值的近1000%。具體溢價變動可以參考下圖,其與以太坊之間的差距達到全年來的最高點。

目前尚不清楚為什么溢價會如此之高:如果購買與以太坊單價等值的ETHE份額,那就意味著投資者實際購買以太坊的價格為$2,500。

由于這是能夠通過稅收優惠賬戶投資以太坊的唯一渠道,散戶投資者并不介意有溢價。不過,也可能存在信息差異,導致投資者以為自己購買的ETHE與背后支持的ETH比例為1:1。

對那些在頂點購入的投資者來說就不太妙了,場外的ETHE可能已經在醞釀一波下跌。

溢價可能不會持續

不過,讓散戶高興機構發愁的是,這個溢價可能不會持續太久。

雖然ETHE在二級市場交易,但其份額是通過私募流程發行的,只有合格的投資人可以參與。根據美國法律的定義,這里“合格的投資人”是指個人或實體的凈資產不少于100萬美元,或者年收入達20萬美元。而機構也是合格的投資者。

在這些輪次中,投資者可以按照ETH現價購買ETHE份額,但必須將持有的份額鎖定一年。鎖定期能夠防止套利者購買灰度發行的ETHE之后,在二級市場賣掉,以此賺取差價。

不過,合格的投資者如果想要走長線,依舊可以從溢價中獲利。

根據CeterisParibus發表的關于該以太坊信托的分析報告顯示,在未來7周的時間內,有價值逾5000萬美元的ETHE份額鎖定期將到期。到10月底將解鎖7500萬美元,到2020年底將解鎖1億美元。

只要持有這些份額的人想,他們就可以在二級市場清算獲利,賺取一年前所支付的價格與二級市場ETHE現價的差價——要知道現在溢價可是相當大的。

但與此同時,大量信托份額也可能會涌入市場,導致二級市場ETHE的價格大幅下跌。

根據OTCMarkets的數據顯示,這家提供ETHE交易的交易所可供買賣的流通份額為493812股,僅占流通總量13702400股的2.5%。

考慮到該信托持有著價值3.9億美元的份額,預計先解鎖的5000萬美元將大大增加流通量。假設需求保持不變,供應量的大量增加將導致ETHE的價格下跌。正如TheBlock的LarryCermak解釋的那樣:

“到本月底,大量份額將被解鎖,ETHE的價格將暴跌。換句話說,散戶將被徹底摧毀,且無路可逃。”

需要其他投資場所

雖然投資者可以利用灰度信托與ETH之間的高額溢價,但這一市場的活躍也正強調了對其他可替代的安全投資渠道的需求。

對于因為怕煩而不想使用現貨交易所,但依舊想要以正價購買以太坊的人來說,一只受美國監管的交易所交易基金似乎是最佳選擇。但就目前的情況來看,由于擔心市場操縱且缺乏監管,就連比特幣都尚未擁有ETF。

LongHash,用數據讀懂區塊鏈。

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