ETH:想賺取以太坊獎勵？現在質押或做好排隊準備

以太坊Shapella升級終于要來了，這將自2020年12月信標鏈推出以來首次解鎖1800萬ETH的質押提款，此次升級標志著以太坊發展的另一個重要里程碑，預計將成為實現權益證明共識的最后一步。

隨著Shapella升級的臨近，較少被社區討論的是一個協議參數：流失限制系數。

升級有可能造成大量的質押排隊入場–并可能導致新質押者等待數天至數周才能開始獲得獎勵。進群交流關注公眾號：歪鬧小糊涂

我認為，Shapella升級討論不能僅圍繞對ETH提款可能出現的大規模外流的擔憂，更應該考慮質押需求的激增如何導致質押者「排長隊」，以先到先得的方式等待開始獲得網絡獎勵。

Ripple CEO：Hinman文件的開封表明SEC故意制造了對規則的混淆，他們通過執法利用了這種混淆:金色財經報道，Ripple CEO Brad Garlinghouse表示，隨著Ripple對美國金融監管機構的訴訟接近尾聲，代表著加密行業其他人的戰斗的開始，并強調必須繼續為清晰度而戰。在Ripple與美國證券交易委員會(SEC)之間進行了長時間的反復討論之后，Hinman文件終于在6月13日被解封。

Garlinghouse長期以來一直主張開封這些文件，這些文件與Hinman發表的2018年演講有關，在6月17日發布在Twitter上的最近一段視頻中，Garlinghouse表示，Hinman文件的開封表明SEC故意制造了對規則的混淆，他們通過執法利用了這種混淆。[2023/6/18 21:45:18]

流失限制對可以質押的ETH數量和每天可以發起的提款次數設置了硬性上限，僅占可能尋求參與質押的流通供應量的一小部分。

Getaverse CTO：Getaverse旨在打造行業DID信用協議標準:5月18日消息，Getaverse CTO Akhil Rajavaram在金色區塊鏈世界志的直播活動中表示，Getaverse旨在打造行業DID信用協議標準，為用戶提供一個去中心化、透明、可信的DID信用評估和認證系統。通過分析區塊鏈數據，Getaverse建立了一個由歷史交易活動和鏈上行為驅動的信用評估模型，為生態系統參與者提供信用價值賦能和信用風險預警，助力Getaverse合作伙伴和用戶共同成長。

截至目前，Getaverse平臺真實用戶突破49958，平臺SBT鑄造數量突破71555，可信驗證節點突破14900，各項數據均創新高。Getaverse投資機構包括KuCoin Labs、星合資本、東皓證券、LD Capital、AC Capital、ChainUp Capital等多家知名投資機構。[2023/5/18 15:11:55]

現在質押，或者準備好排隊等候。

數據：以太坊供應量時隔47天再次進入通縮模式，目前年化通縮率約為0.09%:1月16日消息，Ultrasound.money數據顯示，目前以太坊總供應量較去年11月7日合并時減少24.10枚，自去年12月2日以來首次出現負增長，即時隔47天再次進入通縮模式。目前ETH年化通縮率約為0.09%。[2023/1/16 11:14:34]

機構新需求增加

眾所周知，以太坊目前的質押參與率大大低于大多數權益證明網絡。在撰寫本文時只有15.04%的ETH供應被質押，市值前35大質押協議的質押參與度達到了40%到75%。

提取質押資金的能力被質押者視為一種重要的去風險因子，質押不會被無限期鎖定可能會讓更多的ETH持有者愿意參與。同樣，由于對提款和退出流動性的更嚴格的參與要求，一直處于觀望狀態的機構市場預計將迅速增加。

Santiment：TWT存在“中期冷卻期”的可能:金色財經報道，在中心化加密貨幣交易所 FTX 垮臺后，TWT 上周開始受到廣泛關注，因為交易者希望尋找安全協議來保存他們的代幣。雖然 TWT 在過去幾天的表現優于更廣泛的加密貨幣市場，但加密分析平臺 Santiment 認為修正即將到來，并表示TWT 的鏈上交易量“非常高”，表明存在“中期冷卻期”的可能性。Santiment 還表示，TWT 的網絡實現利潤正在“大幅度”見證其有史以來最大的飆升，鏈上指標表明 TWT 被高估，一些交易者正在鎖定利潤。[2022/11/17 13:14:44]

企業級抵押平臺Kiln的專家估計，Shapella后的質押需求可能超過流通供應的40%。

Kiln最近對100多名管理資產超過100億美元的參與者進行的一項調查顯示，68%的人計劃在Shapella升級后開始質押或復利。進群交流關注公眾號：歪鬧小糊涂70%會立即質押，只有9%計劃取消質押。Coinbase首席財務官AlesiaHaas表示，一旦市場克服流動性鎖定，機構質押加密資產可能是「現象級」的。

這些估計表明，目前處于觀望狀態的ETH可能會以多快的速度同時嘗試進入激活隊列。

平衡流失限制

大部分關于Shapella升級的分析都集中在提款時間和退出隊列上——難道每個用戶都會一次性提取所有質押的ETH嗎？

不可否認，限速入口和出口是網絡穩定性的重要安全功能。

以太坊的流失限制穩定了每個epoch的驗證器激活和取款，并根據活動驗證器的數量以編程方式進行調整。目前，每個epoch可以激活8個驗證者，這是可能尋求參與post-Shapella質押的ETH流通供應的潛在40%+的一小部分。

每有65,536個額外的驗證者在以太坊網絡上變得活躍，每個epoch可以處理的驗證者激活和退出的數量只會增加一個驗證者。

正如我們已經看到的，許多因素可能導致在激活隊列中等待的驗證者數量激增，包括主要市場進入者的參與以及市場對質押的普遍情緒，而Shapella升級預計會加速這種情緒，進入激活隊列的驗證者在達到流失上線時會產生積壓。

當活躍驗證者的數量因為新激活的質押而增加時，流失限制也會增加——假設進入的驗證者多于退出的驗證者。

但正如獨立加密研究員Tripoli在最近對潛在的后Shapella升級場景進行建模的分析中指出的那樣，新加入的與退出的質押者之間的平衡比例可能會導致有效「鎖定」流失限制系數為8個驗證者/post-Shapellaepoch。這意味著無論參與需求是否激增，每天激活的驗證者是相同的。

如果希望進入與希望退出的驗證者數量相等，Shapella后質押需求激增而導致積壓瓶頸的可能性也會增加。

做好等待的準備

假設當前的流失限制保持鎖定在8，那么每天只有約0.04%的流通ETH可以被抵押。

一些專家估計，后Shapella質押需求可能超過循環供應的40%，這可能大大超過流失限制的上限。進群交流關注公眾號：歪鬧小糊涂這可能會導致新參與者等待很長時間才能開始獲得質押獎勵。

如果這一預測的后Shapella質押需求中只有10%試圖在升級后立即上線，則該質押將需要83天以上的時間才能在網絡上活躍并有資格賺取獎勵，代表近三個月的流動性不足和錯過的獎勵。

質押「平衡木」的兩邊都會感受到獲得流動性的壓力。根據歷史存款數據，我們已經見證了日存款10倍+的日激活量和近三周的激活隊列。在Shapella之后，這些激活隊列預計會進一步增加，一些人估計開始質押的隊列可能長達五個月。然而，最近的一些分析預測，以太坊上退出質押的取款隊列將從大約4天到最多60天不等，具體取決于選擇部分或全部取款的驗證者的百分比以及其他網絡動態。

在Shapella升級之后，像LsETH這樣的流動性質押代幣(LST)可能會越來越受歡迎，因為它們為質押者提供了一種獲取流動性的方式：如果進入質押和退出質押的隊列很長，參與者將尋求更大的靈活性和進入和退出質押頭寸的可選性。

盡早質押以避免激活隊列不斷增加，這可以讓那些希望參與以太坊網絡安全并及時獲得回報的人受益。而無論「排隊」的時間有多久，LST都為Web3生態系統提供了參與質押的靈活性，可以獲得流動性并提高資本效率。

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