區塊鏈:IEO和lCO，你不知道的幣圈潛規則

作者丨萊道君

來源丨萊道區塊鏈

新年伊始，伴隨著幣安首期IEO項目BTT的10倍暴漲，徹底迎來了平臺幣和IEO的光輝歲月，霎時，火幣、Bitfinex、OK和ZB等數字貨幣頭部交易所紛紛效仿。事實上，IEO這個概念，一點都不新鮮。前后包括名噪一時的Fcoin，包括老貓的Bigone，還有當年的云幣等等交易所，都玩過這個模式，所以這根本不是一個新鮮的模式和概念了。重要的是推出的時機，和玩法，要和詐騙濃烈的ICO融資區別開來。

動態 | 2019 Q2交易所行業圖景及IEO漲跌榜:行業圖景圖表1：交易所行業圖景來源：Tokeninsight交易所行業2019 Q2研究報告上圖中包含中心化交易所、去中心化交易所，以及現貨交易、期貨交易分類等。IEO項目漲幅榜圖表2：二季度交易所IEO項目漲幅榜來源：Tokeninsight交易所行業2019?Q2研究報告上圖列出了漲幅從6%至1780%的數十個IEO項目，包括項目所上的交易所、發行日期、至6月30日漲幅價格等。IEO項目跌幅榜圖表3：二季度交易所項目跌幅榜來源：Tokeninsight交易所行業2019?Q2研究報告上圖列出了跌幅從1.59%至91.03%的19個IEO項目，包括項目所上的交易所、發行日期、至6月30日跌幅價格等。[2019/8/10]

什么是IEO？IEO。一個項目，除了早期私募是由機構參與之外，往后的公募和上線交易都在同一個交易所完成，這就是IEO模式。

聲音 | Arthur： IEO模式最終將面臨監管 但短期或難明確細節:據幣圈評論員Arthur稱，近期，BitMEX Research發布一份關于IEO的報告顯示，IEO募資已達3890萬美元。IEO的數量有所增加，規模較小的交易所平臺正試圖復制這種模式。根據信息顯示，小交易所的IEO項目陸續爆出丑聞，并造成投資者損失。考慮到，目前區塊鏈技術仍不成熟，落地仍較為困難，市場存量資金規模相比仍較小，并且資金開始逐漸趨向關注主流幣，因而IEO項目的盈利能力將逐步減弱，這將導致投資者參與的風險逐步加大，隨之也將引起政府注意。

消息層面看，美國政府執法辯護和證券訴訟律師Jake Chervinsky發推曾表示，IEO只是由交易所管理的ICO。請不要誤以為這使得IEO在某種程度上比ICO更合法。在紐約CoinDesk共識2019會議上，美國證券交易委員會數字資產和創新高級顧問Valerie Szczepanik表示，某些為IEO提供便利的交易所可能違反了美國證券法。今日CCN又報道稱，前美國SEC執法部門負責人John Reed Stark表示，SEC將很快打擊IEO。根據這些信息判斷，IEO模式從法律層面看屬于ICO模式的變種，在對IEO模式進行監管前需要政府出臺針對ICO的明確法規，但ICO監管規則目前尚未明確，那么短期對于IEO的監管也將面臨難題，但長期來看監管屬于發展趨勢。[2019/6/3]

這是一種“買家少花錢、賣家多賣錢、沒有中間商賺差價”的市場機制。IEO是交易所主導的玩法，本質上是由項目方和交易所聯合托底發行價的發行方式，之所以最近興起，是因為幣圈破發的弊病需要解決，破發的背后其實是有很多項目方的詐騙行為。

聲音 | 趙東：Bitfinex發行token這件事還不能稱作是IEO:5月6日訊，火星財經聯合創始人商思林，DGroup創始人、Bitfinex股東趙東就近期Bitfinex熱議話題展開討論。趙東表示，Bitfinex發行token這件事還不能認為是IEO，因為目前還處在私募階段，如果私募金額達到10億美元，就不會在交易所發行，因此現在還不能叫做IEO。[2019/5/6]

交易所為什么要出手解決這個問題，因為交易所本質上是賺手續費，它期望得到最大化的回報，需要通過大量的可持續交易來實現。項目方詐騙導致崩盤，顯然不利于交易所的長期收益，所以交易所一直以來，其實對于上幣交易，是有一定的審核的，但這種審核，衍生了更惡劣的問題，一是交易所內部腐敗尋租，二是交易所收取巨額上幣費，放縱甚至協助項目方作惡。

現場 | Hashtag資本合伙人Spencer Yang：接下來一周還將有6個項目IEO:4月23日，金色沙龍新加坡第一期在新加坡舉行。Hashtag資本合伙人Spencer Yang在沙龍主題演講中表示，近三個月IEO已經超過50個項目IEO，接下來一周還將有6個項目IEO。他還從從項目方、投資者和交易所三個角度分析了IEO。對項目方來說，IEO可以募集資金，可以市場宣傳和營銷，并保證能上交易所；對投資者來說，有精心挑選的項目和明確的投資；對交易所來說，可以帶來更多的用戶，更高的交易量，并能得到上幣費用。因此非常利好平臺幣，平臺幣價格在過去3個月都有非常不錯的表現，價格都有數倍增長。[2019/4/23]

這種機制，導致了短期的收益驅動蓋過了長期利益，最后，損害了投資者，以及交易所本身。或者說，交易所深刻地感覺到，它需要調整機制，以使自己處于一個更有利的博弈位置，至少要把項目收益的大頭留在自己手上，達到它自認為的合理收益比率。

按照自由市場經濟的理論，在充分競爭情況下，市場上的產品應該是越來越優質，不需要依靠任何法律和道德，也就是所說，面包師為了自私，總歸會把面包做好。在參與幣圈的過程中，對持有自由經濟觀點的人來說，是有底氣的。我們一直在思考，幣圈這個市場的問題能否全部由市場解決。這個理論其實已經被論證了無數次，市場的力量也許會遲到，但從不缺席。

也許就是有人說的“正義”一直都在，“良心”會越來越好，不是因為良心發現，而是基于自私的市場行為，即可以實現改進優化。破發的問題不需要龐大的證監會、不需要道德、不需要基于法律建立的執法和信用信托監管體制，完全靠市場是可以解決的。

想明白內在的動機來源，具體的實現機制并不復雜，與lCO不同，IEO募集到的資金由交易所托管，而不是直接由項目方接收。項目方所有的“幣”都是憑空印出來的，在有具體的權益價值之前，都是“假錢”，區塊鏈技術可以零成本發行這些“幣”，不管以發行價賣出去多少，募集到的資金在沒有損耗之前，完全可以按發行價100%回購，在數學上講，這樣操作實現托底發行是毫無難度的。交易所只需要做三件事情：鎖定募集到的資金、監控或直接托管項目方的代幣、按發行價托底回購。

在一定期限之后，根據市場情況，，將募集資金分批解鎖交付給項目方。這樣做，便可以在相當長時間內避免項目，規避了交易所與用戶之間的大部分糾紛問題。

市場根據項目情況，去尋找項目的合理定價，假如一個項目在短期內回到發行價，等同于歸零，沒有投資者愿意長期持有代幣，即交易所把募集到的資金全部用于回購，然后把100%的代幣+0元交付給項目方。這個過程完全是市場自由調節，優質項目和劣質項目，交給市場自行去評判，交易所坐收漁翁之利。市場使優質項目能夠融到大量資金，而劣質項目只能拿到0元，實現了優勝劣汰。

這些方法并不復雜，以前也有類似操作，只是手法粗糙，既得利益群體不愿意放手，現在因為市場的競爭，陸續放手，有一個面包師研究出更好吃的面包，其他的面包師基于自私，必須跟進。

各個交易所對這個玩法的理解是有很大偏差的，算法各不相同，誰能夠建立完全市場化的機制，不僅僅實現托底發行，還能夠尋找到最優的發行定價機制，采用最貼近市場最優雅的算法，誰就能夠在這一輪競爭中突穎而出，目前來看幣安優勢，遠遠領先于競爭者。

但是，無論玩法再怎么花哨，價格始終無法脫離項目本身的價值，所以更多的注意力還是應該集中在項目本身上，這樣才會做到波瀾不驚！

Tags：區塊鏈BTT數字貨幣區塊鏈工程專業學什么區塊鏈存證怎么弄區塊鏈技術發展現狀和趨勢BTT價格BTT幣十大數字貨幣交易所排名數字貨幣交易所官方網址數字貨幣詐騙案例視頻

狗狗幣最新價格