AMM:Messir報告：2021年最看好的十大DeFi熱點

近日，Messari創始人RyanSelkis發布了長達134頁的《2021年加密投資理論報告》。在該報告的“DeFi：貨幣樂高”章節中，Selkis介紹了他對2021年DeFi的預期，內容覆蓋了Maker、Uniswap、流動性挖礦、動態自動做市商、無抵押借貸和閃電貸、智能機槍池、治理等十大方向。

本文是該報告的第六部分：《DeFi：貨幣樂高》

在2017年牛市，所有項目都想要蹭上“加密貨幣”的熱點。到2020年，所有項目都想把自己代幣分類到“DeFi”。由此DeFi的定義就顯得很重要，我們的分析師對DeFi提出了更為嚴格的定義。這種協議及其資產必須滿足以下要求：

金融用途：明確適用于貸款，交易所，衍生/合成資產發行，資產管理等金融應用。

無需許可：開源；任何人都可以在未經第三方許可的情況下使用或構建項目

匿名：人們無需透露自己的身份即可使用協議

非托管：不依賴第三方協助者

去中心化治理：決策和管理特權不是由單個實體持有的，或者存在一個消除它們的可靠途徑

在介紹下面的貨幣樂高演變之前，我們先提供一些反例，這對理解很有幫助。Chainlink是一個流行的去中心化預言機，它是數據基礎架構的重要組成部分，但它更像是中間件，而不是金融產品。同樣，智能合約平臺為DeFi提供了動力，但其并非主要針對金融應用。那些主要用作“影子證券”的金融資產同樣不在考慮范圍。不過，這樣的分類并不是完美的。例如，Binance的BNB代幣實際上突出顯示了灰色地帶的存在，因為BNB既可用于保護Binance智能鏈，實現Binance交易費用折扣，還能用于通過交易所的收入來進行銷毀。

但是，根據上述更嚴格的定義，加密貨幣玩具箱中今年增加了很多樂高積木。我們將以通俗易懂的詞語講解這些原語中的每一個，然后對來年的一些預測進行分層。通常，我們在這里是為了幫助您了解此圖表：

DeFi是加密貨幣中的閃光點。在經過75％的調整后，上個月的市場反彈在速度和流動性方面均表現兇猛。盡管如此，這個剛起步的行業總市值還僅為70億美元，大約相當于BCH。我們押注DeFi價值重估，并在來年繼續飛速增長。

6.1Maker——全抵押鏈上銀行

要建立一個并行金融系統，你要做的第一件事是：一種穩定的數字貨幣，所謂穩定，即其購買力一天之內不會上下浮動超10％。

沒有人愿意花費明天可能會升值10％的貨幣，也沒有人愿意接收明天可能會貶值10％的貨幣。借貸也一樣。

您不想借用由于實際利率飛漲而使償還成本高出10％的資產，同樣也不想借出可能貶值的資產，因為您的隱含收益率可能為負。使用BTC和ETH，所有交易本質上都是投機性的，因為雙方都同意承擔基礎賬戶單位的主要風險。像Tether這樣的早期中心化穩定幣是一個暫時的改進，但伴隨著風險，即當局可能會沒收其銀行存款。我們需要完全屬于加密協議本身的東西，如Dai。

Messari：Synthetix今年第二季度總交易量超110億，環比增長170%:7月7日消息，Messari發布Synthetix 2023年第二季度研究報告，其中，Synthetix交易量環比增長170%，總交易量超過110億美元。由于第二季度Synthetix在產品上減少執行延遲、降低交易費等，因此盡管交易量猛增，但費用僅增加7.3%，達到730萬美元。Synthetix在第二季度支付了340萬美元OP激勵，這些激勵措施將持續到9月6日。同時，Synthetix第二季度上線了V3與snxETH。DAO將在嚴格的風控下繼續發布。[2023/7/7 22:24:27]

2017年年底，一種被成為Maker的基于加密貨幣抵押的“合約”借貸平臺正式啟動，旨在最終解決加密貨幣的波動性問題。使用Maker，用戶可以將ETH鎖定在智能合約強制的抵押債務頭寸中，并根據用戶持有量來借用與美元掛鉤的單位。該項目為長期的以太坊多頭創造了激勵，以利用Dai為他們的多單加上鏈上杠桿。

因此，如果您是2018年1月的ETH鯨魚，并且您想要套現一些錢來購買新房，那么您可以通過抵押ETH來獲得Dai，這樣無需承擔因徹底出售ETH而失去巨大的資本收益：利用100萬美元的ETH頭寸中借入50萬美元Dai，向Maker協議支付利息，但不向國家繳稅。只要您的CDP維持150％的抵押率，您就可以了。

當然，問題在于，ETH在2018年從高峰跌至低谷，跌幅90％以上。因此人們很快就看到了杠桿的缺點。一旦100萬美元抵押品的價值降至62.5萬美元，那筆價值100萬美元的ETHCDP將被清算。這種事情使許多懷疑論者相信Maker根本上有缺陷，并且會在虧損時崩潰。但奇跡般的是，該系統并沒有在2018年死亡，也沒有在今年3月因COVID恐慌引起的市場閃崩中死亡，當時該公司的清算協議和緊急拍賣系統大部分正常工作，很大程度上是這樣。

Maker仍然存在一些被批評的地方，但現在我認為該項目是業內最具彈性和最強大的加密貨幣抵押銀行，更重要的是，該項目已經證明了其他鏈上穩定幣項目可能創建加密貨幣來幫助我們完全避免使用傳統銀行。我喜歡那些“拒絕消亡”的加密協議，而Maker符合要求。DAI的市值在2020年飆升了15倍，很大程度上要歸功于DeFi。到2021年底，它將至少再次翻一番，達到20億美元，而其他合成穩定幣也將加入競爭。

6.2Uniswap

中央限價訂單簿是現代加密貨幣交易所的骨干部分，匯總了做市商在各種價格點上針對各種資產對的來自做市商的出價和要價。它們通常在中心化交易所中運行得很好，但是CLOB模型在進入鏈上時就不行了。原因很簡單：每次出價和要價，以及對這些出價和要價的每次調整，都會消耗gas來存儲到鏈上，而且從理論上講，每筆訂單都可以被搶先交易，因為訂單要優先考慮gas費和時間戳。一些項目正在研究鏈上訂單的這些問題的Layer2解決方案，但是現在，只知道在鏈上管理訂單薄非常昂貴。

Uniswap是一種去中心化交易所，利用了“自動做市商”模型。該概念由Vitalik于2016年底首次提出，并由Bancor在2017年中期首次實施，但Uniswap使其成為主流。AMM通過將交易對資產鎖定在“流動資金池”中而不是在賬簿上發布更多的臨時限價單來解決維護CLOB的問題。如今，AMM有多種形式，但它們都使用一種稱為“恒定函數做市商”的方式對資產進行定價，并確保任何列出的貨幣對的所有訂單都能得到匹配。

獨立游戲工作室Hardball Games完成430萬英鎊種子輪融資:金色財經報道，獨立游戲工作室Hardball Games宣布完成430萬英鎊種子輪融資，Web3風投Griffin Gaming Partners (GGP) 領投，Playdemic創始人兼獨立投資人Paul Gouge和Alex Rigby參投，新資金將用于加速該工作室的業務創新、原創內容、以及多人游戲 IP 的開發。（gamespress）[2023/2/10 11:57:51]

我會推薦一系列*優秀*的視頻，從視覺上分解這些和其他DeFi概念，但就目前而言，僅知道Uniswap上的ETH-DAI對以600：1的比率持有等量的ETH和Dai。如果需要12,000美元的流動資金池可用于交易，則意味著需要大約10ETH和6,000Dai被鎖定在AMM中。

過去，AMM的問題在于它們僅適用于小批量訂單。如果您試圖在只有12,000美元流動性的市場上進行1,000美元的ETH交易，則ETH的價格都會大幅變動。但是，即使出現滑點，AMM還是一項“零對一”的創新，可以幫助避開大型交易所。不僅出于安全原因，而且也出于方便性和可訪問性。AMM所支持的每個市場都沒有太多的合規性成本，任何人都可以立即在以太坊上啟動新資產的市場——這可能使CEX無法在可用性和流動性方面擊敗它們。

AMM特別方便快捷，可以上線鏈上合成資產，我們將在后面討論。我對AMM與CLOB交易所的思考方式與對BTC與全球貨幣的思考方式相同。相對于美元，比特幣是一種糟糕的貨幣，但與阿根廷比索或委內瑞拉玻利瓦爾或蘇丹鎊相比，比特幣是一種非常好的貨幣。隨著比特幣的升值和其他貨幣的通貨膨脹，比特幣在貨幣排行榜中上升。同樣，與Binance和Coinbase相比，Uniswap是“糟糕的交易所”，但對于長尾資產以及與交易量前50名之外的CEX相比，它卻又是一個非常好的交易所。很快，它將成為交易量排名前十的交易所。

將來，大多數市場的大部分流動性將通過去中心化交易所進行，而AMM將成為重要組成部分。更好的是，AMM確保散戶投資者將始終有機會在加密貨幣的價值創造游戲中領先機構和風險投資人。

Uniswap可能會繼續排名前十。他們只需要一點火花就可以開始……。

6.3流動性挖礦火花

在去年的DeFi環境中，有Maker，也有其他玩家。Maker的抵押貸款協議當時基本上是唯一可以借用加密資產進行借貸的游戲，該協議于2019年11月推出的DaiSavingRate成為加密貨幣中第一個且增長最快的計息賬戶之一。但是，當Compound在今年夏天推出“流動性挖礦”時，他們創造了一個全新的游戲，這使整個DeFi領域火起來。

在大多數DeFi協議中，流動性提供商會獲得最大的系統獎勵份額。這是有道理的：如果您投入資本進行市場交易，則應賺取做市商費用。如果您借出錢，您應該賺取利息。但是問題在于，這是建立流動性的漫長過程，許多潛在的資本貢獻者可能認為他們在DeFi中產生的經過風險調整的收益是不足夠的，例如這就像是在壓路機前面去撿幾分錢。

Messari：以太坊仍主導Layer 1，但其他L 1區塊鏈之間差距正在縮小:金色財經報道，區塊鏈數據分析服務提供商Messari最新發布了評估Layer 1中DeFi經濟活動的分析報告，數據顯示以太坊以1790億美元鎖倉量在Layer 1中占據主導地位，但其他Layer 1之間的差距正在縮小，比如BSC（鎖倉量190億美元）、Solana（鎖倉量150億美元）、Avalanche（鎖倉量130億美元）。除以太坊之外，Avalanche鎖倉量市場份額在過去30天增長42%，而Solana、Fantom和Polygon的鎖倉量市場份額基本持平。[2021/12/18 7:46:59]

流動性挖礦為早期的DeFi利益相關者帶來的收益相對來說更加甜美，向那些為早期的流動性池注入資金的資金貢獻者分配了賦予網絡管理權的代幣。

流動性挖礦不僅使協議存款提升了幾個數量級，還使DEX變成了資本合作社，并解決了DeFi市場普遍存在的“冷啟動”挑戰。他們在今年夏天向網絡貢獻者分發了價值數十億美元的流動性新代幣。

流動性挖礦有點像服用類固醇。在幾個周期內可能會提高項目能量水平，但是作為一個項目，您仍然需要經過繁重的工作來建立一個有用且長期可行的市場和活躍的社區。否則，您最終結果會比起步時更糟。Uniswap和Compound完美地展示了這一點。自6月份推出以來，Compound存款增長了15倍，其流動性挖礦獎勵將在四年內分發。Uniswap采用了更多的循環方法。在初始分配周期結束時，其存款迅速減少了50％，但早期的上漲是顯而易見的：Uniswap的流動性比8月份首次發行UNI代幣時高出6倍。

由于UNI最大供應量的80％尚未分配，因此未來流動性挖礦類固醇的周期仍有空間，這些類固醇可幫助提升網絡參與度和/或抵御競爭性攻擊。這就是相當于使用了大型國庫券，但是要實行節制和仔細計劃流動性挖礦周期，并隨著大盤的發展緩慢，說起來容易做起來難。如今，利息收入和做市商收入增長迅速，但它們仍然很小。

流動性挖礦獎勵將繼續幫助用戶投機其市場的長期規模。

常識性警告：您需要人們相信您的網絡是一個持續不斷的關注點，以便保持收益耕作游戲的發展。如果從流動性挖礦獲得的治理代幣根本就一文不值，那么您可以憑借僅持續一個小時的1000％以上APY的登上頭條，然后隨著參與者市場的拋售而變為負值APY。這已成為常態，這就是為什么CoinGecko甚至建立了Degen模式的原因。

像這樣的惡作劇項目是您能夠聽到DeFi“藍籌股”網絡的原因之一，該網絡的社區似乎圍繞著長期可行的項目而聚集，盡管大多數人仍然涉足Degen賭場。我為Uniswap，NexusMutual，以太坊，Aave，Synthetix和YFI創造了“UNEASYs”一詞。再加上Maker和Curve，你就已經按鎖定價值捕獲了所有頂級協議。

Enjin與CryptoGames合作，將于4月12日發布VTuber NFT:區塊鏈游戲開發平臺Enjin發推稱，將與CryptoGames合作創建VTuber NFT，首批NFT為Riot Music的蘆澤サキ與長瀬有花，將于4月12日發布。

此前消息，Enjin通過私募完成1890萬美元融資，用于建立基于Polkadot下一代NFT區塊鏈Efinity。該輪融資由Crypto.com Capital、DFG Group和Hashed領投，Hypersphere、BlockTower、Blockchain.com Ventures、Fenbushi、LD Capital、Iconium、HashKey、Arrington XRP Capital、DeFi Alliance等參投。[2021/4/10 20:05:50]

當我說我希望在下一個市場周期中，DeFi資產的價格會重新上漲3-5倍時，我所說的是“藍籌股”。

6.4動態自動做市商

Uniswap證明了AMM模型是可行的，而流動性挖礦證明了它可以擴展。接下來出現的是在較低級別的樂高積木之上的一組可預測的迭代。UniswapAMM并非沒有問題。它們需要大量的資金，因為它們需要兩個代幣的余額來維持一種恒定的產品。它們還受到“無常損失”的影響，其中高市場波動會導致AMM與參考市場價格的失衡，并導致流動性提供者向套利者貼錢：

“Binance交易對相比，流動性較低的Uniswap對可能會上下波動，而自動交易則可以套利價差。”

無常損失通常可以永久化，并抵消做市商可能賺取的費用。因此，修復無常損失很重要。很明顯，可以對AMM的某些功能進行調整，以降低資本密集度并保護做為DeFi市場基礎的做市商。AMM的兩個特別重要的升級是從Balancer和Curve推向市場的，并由AMMOG，Bancor進一步迭代。Balancer推廣了恒定產品做市商的想法，使在同一綜合流動性池中合并多個資產變得更容易，并降低了在高波動性環境下套利者無常損失的可能性。

代替向Uniswap上的ETH-DAI，BAL-USDC，CRV-DAI和BAT-ETH池提供流動性，Balancer流動性提供商可以將ETH，DAI，BAL，BAT和USDC添加到同一池中，從而允許相同的抵押品跨多個市場對。Bancor推出了其AMM的v2，重點是更多的流動性加密交易對。無論什么時候它們脫離鏈下市場束縛時，它都使用數據預言機來動態地重新平衡其池。這些升級可以將資本效率提高20倍，但是也伴隨著依賴鏈下預言機數據而帶來的風險。

Curve可能是市場上最令人興奮的新型AMM。該協議首先意識到他們可以收緊可預見滑點較低的交易對的參數：同類穩定幣到穩定幣交易，以及諸如renBTC到wBTC的固定資產。Curve使USDC，USDT和Dai的DeFi流通量增加了10倍，盡管他們在同一交易池中存儲多種類型的特有穩定幣風險時引入了風險。CRV是過去一年中最關鍵的創新之一，隨著平臺的互操作性，擴大資產流動性對同類資產交易對的重要性將變得更加明顯。這是2021年的主要趨勢。Uniswap已經進行了一些捆綁銷售，因為每個AMM協議都提供了自己的流動性開采代幣激勵措施，旨在收緊滑點并提高DEX生態系統與其中心化競爭對手相比的質量和實力。

動態 | Casa首席技術官Jameson Lopp發推稱考慮競選美國總統:Bitcoinist消息，比特幣核心開發者、Casa首席技術官Jameson Lopp發推稱其考慮競選美國總統。Lopp表示：“如果可以當選，我將每月給每個公民價值1000美元比特幣。這是可行的，因為我們永遠不會耗盡美元，從長遠來看經濟效益將惠及美國，因為我們最終將擁有最多的比特幣。” 推特社區對于Jameson Lopp推文的第一反應是這可能是個騙局，但在其下方的回復中還是出現了一些有趣的留言。Xsquared Ventures合伙人Brad Mills嘗試以數學方式對Lopp的提議進行了計算：“每年（因分發比特幣支出）3.9萬億美元。在你的第一個任期結束時，美國國債將達到37萬億美元。比特幣的市值在第4年后將達到18萬億美元，每比特幣近100萬美元。考慮到政府的支出，這實際上在數學上是可行的。”[2019/8/25]

DEX的市場份額，尤其是AMM協議的市場份額，將在2021年再次翻兩番，達到全球總量的2％，這聽起來很小，這僅是因為機構推動的BTC和ETH反彈將發生在傳統場所。對于市值低于1億美元的ERC-20代幣，DEX市場份額將攀升至10％。對于ERC-20小型項目，DEX將擴大其作為唯一的做市商的領先地位。

6.5智能機槍池

“我們確實需要像DeFi界的Wealthfront這類東西，”一位名叫AndreCronje的男人說。Yearn.Finance成為年度最重要的DeFi協議，詮釋了如何將DeFi的所有獨特樂高積木結合在一起，并添加了一些自己的積木。Yearn最初是一家利率優化工具，開發人員AndreCronje曾使用該利率優化工具根據每日最高收益在各種DeFi貸款協議中動態分配其資產。注：Wealthfront是一個知名智能投顧平臺。

隨著Cronje產品套件的擴展，他開始在Yearn旗下進行所有工作。打造一個金融品牌，并引入了一個稱為YFI的“完全無價值”的治理代幣，以設置系統參數，并捕獲網絡的各種“智能Vaults”產生的一部分費用。

Yearn的資產管理平臺現在管理著4.5億美元以上的資金，并為AMM，貸方和保險商提供流動性。如果沒有Andre的連續創新，我甚至都無法撰寫任何有關YFI的文章，但我們將繼續在MessariPro中介紹該協議新開發和集成的艱辛步伐。

Yearn也可以說是專門為那些比較懶的人，企業家和規避風險準備的。如果您想押注“DeFi界的Wearlthfront”將會成為重要一環，那么YFI值得你擁有。

6.6無抵押信貸和閃電貸

最有趣的新DeFi原語之一是“閃電貸”，用戶可以借用一種資產，在交易中部署該資產，然后作為單筆多步驟交易的一部分償還貸款。閃電貸可用于套利，抵押互換和“自我清算”，以及未來潛在的大量應用。閃電貸可以利用低效率，而且幾乎不需要操作資金，這使DeFi更具流動性。它們在許多DeFi漏洞中的角色“實際上是個好消息”，有助于建立系統范圍的抗脆弱性。

閃電貸基本上是一系列順序數據庫條目，僅當所有條目都在同一個批處理事務區塊中得到處理時才執行。Aave是閃電貸的最初發起者之一，并且因為要為借款人提供短暫的流動性而收取9個基點的發起費用。Aave在2020年的前六個月發放了2500萬美元的貸款，然后在第三季度發放了5億美元。他們在10月和11月又執行了5億美元貸款，所以說今年的情況還不錯。

即使DeFi資產在2021年橫盤整理，隨著更多的白帽套利者和黑帽市場操縱者利用這種方法來利用DeFi市場的弱點，閃電貸的規模將增加5倍，達到50億美元。我有51％的信心認為，閃電貸將對2021年DeFi十大項目中的至少一個項目造成徹底破壞。他們很可能在此漏洞利用方面有一個伙伴：不良數據預言機。

6.7加密數據中間件：預言機

使用比特幣，無需依賴任何外部數據。比特幣交易原生于比特幣區塊鏈，該協議對賬本和節點網絡之外的世界一無所知，也毫不在意。但是，Augur如何結算鏈上體育，或者MakerDAO如何根據ETH價格下跌清算抵押不足的CDP？他們使用預言機，一種將區塊鏈連接到鏈下數據源的中間件。

Augur的REP使用了一種“指定的報告者”系統，獎勵提供真實世界事件準確信息的預言機，并在結果包括某種主觀解釋時執行一個爭議仲裁流程。這對于可以接受較長結算時間的賭注是個好選擇，但DeFi應用需要更及時，更連續的數據以實現24x7運行的市場。如果您要構建旨在提供特定股票價格等信息的合成代幣，則需要一個數據預言機，以為該股票提供可靠的參考價格。即使您要從其他鏈上數據源中獲取信息，您仍然需要管理與市場操縱相關的風險。

Chainlink負責管理來自多個數據資源的信息流，并充當關鍵數據轉換器，而不會將受信任的第三方引入加密交易中。它們使操縱參考數據更加困難和成本昂貴。我們并不把Chainlink視為“DeFi”，但是這是一個重要的項目，因為大多數DeFi漏洞攻擊都與不良的參考數據基礎架構和風險控制有關，并且大多數協議構建者都明白要維護一個可靠的預言機是很困難的。

如今一提到預言機，Chainlink已經成為人們最先想到的項目，這個項目已與數百個加密項目進行集成，并能夠幫助每一個加入其陣營的新合作伙伴推廣。另外還有其他“去中心化預言機網絡”項目，但是Chainlink已成為希望將預言機服務外包的團隊的事實上的選擇，并且其目前已是市值排名第六的加密資產的這一事實也很難被忽略。

但這并不是說LINK的全部重點在于如何將其作為資產進行交易：LINK目前的流通市值為50億美元，剩余供應量的60％保留在儲備金中，以激勵合作伙伴以及利用該協議的核心貢獻者。LINK在很多方面看起來就像一個縮小版的XRP。匿名的做空研究公司宙斯資本今年早些時候針對Chainlink上發表了一份長達59頁的做空報告，看空該協議及其主要利益相關者SmartContract。該報告的某些結論是虛假的，有些指責是誹謗，因此我不會在這里發布報告的鏈接。但是該報告確實有幾個實質性要點。也就是，圍繞Chainlink的糟糕LINK經濟學。

如今，LINK僅僅是“支付代幣”。換句話說，它的競爭性在于您必須擁有一定的商品資金才能托管預言機節點和/或為參考數據合約調用付費。但是，與大多數2017年“效用代幣”項目一樣，沒有理由在任何時間段內持有LINK：如果您確實需要LINK進行付款，則可以持有其他更具流動性的“資金”，根據需要跳入功能不那么有用，流動性較小的支付代幣。當質押LINK以獲得網絡安全性時，問題在于ChainLink的費用模型似乎不穩定或可擴展。費用模型已經被提出，但尚未按每次交易進行收費，因為每次調用數據的費用的引入都會使使用費用過高。

我很難支持任何參考數據合約調用市場規模達到100億美元的模型。如果您想要一個看漲案例：我想LINK就是。但我不是LINK多頭。

6.8吸血鬼襲擊：合法盜竊

關于在DeFi中進行構建的最好和最壞的部分都是，一切都是開源的。對于競爭對手來說，分叉你的代碼，吃你的飯同時嘲笑，這都是公平的游戲。DeFi不適合膽小者，今年夏天，我們看到了該行業所能提供的最好的一面，也看到了最糟糕的一面。SushiSwap對Uniswap進行了分叉，其流動性挖礦獎勵計劃旨在誘使Uniswap流動性提供者屈服于這個新的匿名發布競爭對手。一位匿名開發人員在Curve上大獲成功，他在github庫中找到了該項目的未啟動代幣合約，并自行啟動了這個合約。然后有人分叉了Curve，推出了Swerve。Compound與Cream的“吸血鬼”合作，因為他們將新項目視為真正的補充：Cream支持更廣泛的DeFI資產，與幣安智能鏈等新區塊鏈交叉，并與Compound的“受害者”共享2.5％的供應。

一旦吸血鬼吸干投機者的血液，他們很快就會返回墳墓，但其他會留下，因為它們實現了新的，有趣的功能和合作關系，因此似乎正在復蘇。

吸血鬼攻擊有好處。如果說資本主義全是關于創造性的顛覆，那么DeFi資本主義就是關于食利者的顛覆。先發優勢不再導致壟斷，而是暫時的優勢，只有通過對社區治理的合理承諾和公正的利益相關者一致性，才能保持暫時的優勢。

我們在2020年看到的主要吸血鬼攻擊來自“無代幣”項目，這些項目試圖通過發行新的代幣來擊敗和超越競爭對手。諸如Metamask之類的錢包似乎是主要的候選人，他們可能會出于某種原因推出代幣，例如競爭對手以自己的代幣激勵手段虹吸用戶。這種情況最初發生在Binance和BNB。隨著流動性挖礦的繁榮。我預測，錢包和自托管服務領域會可能發生這種情況。

還有其他方法可以在DeFi中建立防御能力。品牌，整合，可用性，商譽，伙伴關系，良好的安全性都是重要的。但是，一個健全的財政策略至關重要。

6.9財理

Uniswap的成功證明了你可以開發出一個現象級產品，社區好評如潮，但仍然會被有激勵的團體所威脅，他們愿意與用戶更好地分享平臺經濟學。財理和協議是DeFi的高風險部分，社區治理代幣已擁有60億美元的規模，還有現在價值數億美元的財政資產。

這些資產應如何管理？

總的來說，大多數網絡已經通過“股息”或通過代幣回購銷毀自動將現金獎勵返還給投資者，但是使用資金首先激勵核心開發人員似乎更明智，然后是長期資本提供者，然后是社區貢獻者，然后是傭兵。這應該是顯而易見的，但是2020年的激勵措施仍然傾向于傭兵，而犧牲了其他利益相關者。

但這種情況將會改變。

我最感興趣的是PowerPool的CVP和Aragon的發展，目前賽道上已經有很多資金。這不只是治理貨幣政策和協議參數的更改；我們將在2021年的協議并購領域中看到更多，我在去年的報告中曾預測過這一點，并且在第四季度確實有所發展。

6.10DeFiBug賞金

DeFi漏洞攻擊的名單已經很長且在不斷增長，許多企業家似乎很“滿足于”反復犯同樣的錯誤，以求盡快發行新版本。好消息是，這就變成了一種賞金計劃，可降低DeFi變得“太大而不能失敗”的風險。實際上，借貸平臺bZx甚至提供了漏洞賞金即服務。該團隊在2020年2月進行了兩次黑客大賽，以及7月首次進行了DEX黑客大賽，并在9月舉行了一場耗資800萬美元的黑客競賽。

我為下一場黑客大賽感到興奮。我們正在努力遏制風險高且未經測試的DeFi應用可能造成的損害。我們開始更好地預測最可能的攻擊媒介，并且現在有工具可以對每個項目的風險進行評分。ConsenSysCodeFi發布了DefiRisk評分，安全研究公司Gauntlet發布了DeFiPulse的經濟安全評分。這將有助于更好地為NexusMutual，Opyn和CozyFinance現有的1億美元智能合約保險單定價。這應該有助于降低邁向“無銀行”過程中的風險。

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