ETH:以太坊的DEFI后面肯定還有大機會，不可錯過！

1.以太坊是一種數字能源商品，為交易和代碼執行提供動力和安全保障，就像水為水車提供動力一樣，是一種「可回收」資源。EIP-1559則類似煉金術，相當于將ETH從水轉化為更像石油的「不可再生」資源。

2.Billions項目組DeFi基礎設施的組合應該具有一種「好上加好」效應，三者合一，將有機會能如核變般產生新的用例，一如第一臺蒸汽機的發明，或者第一個英國海盜股權結構的誕生。這種新的范式和應用。這些新的業態在今天看來，要么成本高到不可承受，要么根本毫無可能。目前來講，雖然這個生態今天只服務于賭狗加杠桿賭博，我們不能只看到眼前的沼澤，而要從沼澤中看到未來的高樓萬丈。

7.如果成功完成上述任務，我們就可能生活在一個擁有高度個人主權的未來世界——財務報表的每一項都可以重新整合，任何個體都能向任何人出售并獲得持有權；主權/民族國家的定義將會演變。新的暴力代理人出現。所有這些機構都可以提供暴力作為服務來換取「稅金」；在這個范式里，每個人都可以在超本地和全球層面上成為利益相關者。

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以太坊為主的第1層代幣應類比可進化的能源商品，而其上層應用則類比現實生活中的能源/石化/工業價值鏈/基礎設施產業鏈

第1層代幣作為可進化的「能源」商品，為智能合約提供保障和動力。除了余額，以太坊的分類賬還存儲了在節點處理每個區塊時執行的相應代碼。根據設計，所述代碼的調用者支付少量的以太坊代幣作為費用來激勵處理。在PoS設計中，要向節點釋放收益，而在PoW體系里，礦工因付出沉沒的法幣成本，因此需要費用+通貨膨脹的收入流來補償其投入，這兩種方式都可以保證網絡安全。簡而言之，ETH這個PoW代幣今天充當了一種類似能源的大宗商品，為交易和代碼執行提供動力和保障，就像水作為一種「可回收」的資源為水車提供動力一樣——節點和礦工將ETH直接賣回給生態系統，實現類似大氣循環一樣的平衡。

a16z：以太坊PoS每年消耗的能源是YouTube的0.001%:4月12日消息，a16z Crypto 最新加密報告統計顯示，自從切換到 PoS 以來，以太坊每年使用的能源是 YouTube 每年消耗的能源的 0.001%。[2023/4/12 13:59:12]

EIP1559提案稍微改變了這一機制，用戶支付的這種gas費用將直接銷毀。而通貨膨脹率基礎率也將相應提升，以補償節點/礦工——這樣的改變，就像煉金術一樣，將ETH化水為油，處理需求的激增將能直接給ETH帶來了上升動力，這種變化的時間表，以及非ETH能否用于路費還有待觀察。

Billions項目組DeFi，換而言之，就是燒著各種第一層代幣數字化能源，去探索并取代當前金融基礎結構內外的各種模塊/功能的一個新興生態系統。

DCG已半價出售約25%灰度以太坊信托基金股份，籌款2200萬美元:2月7日消息，據英國《金融時報》援引美國證券備案文件稱，Digital Currency Group（DCG）開始出售其在其子公司灰度加密信托基金中的股份，以籌集資金償還Genesis債權人資金。

文件顯示，自1月24日以來，DCG主要出售了約25%的以太坊信托基金，已籌集高達2200萬美元資金，售價約每股8美元，遠低于每股16美元的市價。此外，DCG還開始出售其LitecoinTrust、Bitcoin Cash Trust、Ethereum ClassicTrust和Digital Large Cap Fund中較小的股份。[2023/2/7 11:51:59]

設計精巧、有著廣泛精英群眾基礎的公鏈，其長期成長及回報應與行業相當其成本的上揚，雖然有機會抑制上層經濟，但高價格本身提供的安全性應該能相應抵消成本劣勢

在這樣一個數字商品/價值鏈的框架下，我認為可以得出以下幾點推論。這些使得投資于「以太坊殺手」級公鏈并不容易，而僅存的希望可能是，在L1競爭者身上發現應用的產品市場匹配度極大，吸引到了更多的開發者/用戶：

代碼即是數字商品的煉金術：通過共識進行協議升級，賦予代幣以比物理原子靈活得多的新屬性。在這里，把水變成油是可能的。代碼升級要被接受的難度類似于化合物的惰性/脆性結合。

以太坊L2網絡總鎖倉量為37.2億美元:金色財經消息，據L2BEAT數據顯示，截至目前，以太坊Layer2上總鎖倉量為37.2億美元，近7日下跌6.8%。其中鎖倉量最高的為擴容方案Arbitrum，約19.1億美元，占比51.48%。其次是Optimism，鎖倉量7.13億美元，占比19.14%。dYdX占據第三，鎖倉量6.13億美元，占比16.45%。[2022/7/1 1:44:50]

2.構成護城河的不僅僅是技術，更多的是一個利益均勻且平等的社群：考慮到公鏈進化的特性以及代碼的可復制性，一個領先，快速換代，并保持活力的公鏈應該是任何生態的首選。換句話說，防止社區反智化，中心化，及疏離化，是保持一個公鏈領先的重中之重。復制+維護社區和所有權結構將是一項極具挑戰性的任務。

3.長遠來看，數字價值傳輸體系應適用各種底層，而不僅限于單一公鏈：煉油廠應該能夠接受任何原料，汽車引擎應該能夠同時使用汽油和柴油。然而，在今天這樣一個新興的行業中，(a)遷移到不同的第1層協議所花費的成本和時間，以及(b)需要重新構建工具是現有第1層協議的關鍵競爭優勢。

4.數字商品的「摩爾定律」：在保持分類賬的安全和完整性不變的前提下，每筆交易的成本應該會隨著時間的推移而繼續下降，而網絡的整體價值隨著用例的擴展而增加。類似于如何將石油提煉成高品油，或將原鐵礦石提煉成合金，第1層代幣通過壓縮改進和2層以上的外包，在維護/顆粒化安全的同時，同樣的需求，在公鏈上的成本應越來越小。

摩根大通：以太坊的高昂gas費和網絡擁塞給智能合約平臺帶來了巨大風險:金色財經報道，銀行業巨頭摩根大通在最新報告中表示，以太坊的高昂gas費和網絡擁塞給智能合約平臺帶來了巨大風險。這可能是“以太坊估值的問題”。以太坊可能會失去其 NFT 市場份額給競爭對手 Solana，后者在去年取得了巨大的進展。如果我們看數據，以太坊的 NFT 市場份額已經從 2021 年初的 95% 下降到 80%。摩根大通分析師還指出，數據顯示 NFT 玩家已經從以太坊轉向 Solana，因為后者的交易速度更快且成本更低。（coingape）[2022/1/20 9:01:25]

5.尋找價格無彈性的終端用戶需求的圣杯：如果通過數字商品價值鏈創造的經濟價值如此巨大，那么對這種數字商品的需求應該是持續存在，且對價格是無彈性的。由此延申，用戶應該可以支持高額的第1層代幣價格。此外，雖然第1層協議估值高昂確實會促使人們對其進行替換，就像昂貴的汽油價格促使人們改用電動車或減少駕駛一樣，但較高的價格也讓網絡更加安全，這能在等式兩端起到有趣的抵消作用。

6.根本問題：投資石油或石化/產業鏈股票哪個更好？意見可能不同。我的觀點是，一個設計良好的第1層能提供與行業增長相匹配的回報，而短期內SoV溢價的大幅飆升可能會暫時抑制其商品需求，減緩進程和采用速度，這取決于終端需求價格是否缺乏彈性。

Discord或正在內測關聯以太坊地址功能:11月9日消息，據Discord創始人兼首席執行官Jason Citron在社交媒體展示的截圖顯示，Discord或正在內測關聯以太坊地址功能。據社群成員猜測，關聯以太坊地址后，Discord將支持用戶展示其NFT收藏。[2021/11/9 6:40:27]

關注的Billions項目組DeFi利益相關者的三個未解之問

為了獲得最佳的風險調整收益，你是想擁有像水一樣可能變成像石油、但仍然有缺陷的商品，還是想擁有位于價值鏈頂端的「股權」？尤其需要注意的是，價值鏈本身可以移植到任何商品上，而不需忠于任何單一公鏈。如果最終端的需求仍然遠遠沒有被定義出來，那么這個類似石油商品和上游產業鏈還有價值嗎？這類似于在蒸汽機和汽車問世之前買下地皮鉆油和建造煉油廠，你怎么知道這玩意有用？在任何項目慷慨地發行股票/代幣、而代幣經濟模式如萬花筒般不停變換世界里，任何項目都能跨賽道，而任何賽道很可能明天都不復存在。你確定你在價值鏈中的賽道布局是對的嗎?

解析熱門Billions項目組DeFi借貸平臺：MKR和COMP在代幣經濟發生巨大改變之前不應投資，LEND則值得上車

MakerDao：償還Dai貸款會產生X%的「穩定費」，根據此費用銷毀MKR+支付存入MakerDaoDSR的Dai。MKR也可以增發代幣來管理清算產生的風險。MKR目前算是基礎款的Compound/Aave，用戶只能存入有限的抵押品，并且只能借出該平臺自己的美元穩定幣DAI，其凈利率以「穩定費」表示。

Compound：該代幣僅有對Compound協議規則更改的投票權。剛剛發布了COMP代幣，根據用戶存款/貸款的資產向用戶分發代幣。

Aave：0.025%的借款費，20%付給整合該產品的平臺，80%用于銷毀LEND代幣。固定利率和浮動利率很不錯。閃貸平臺讓人興奮。

個人看法：

借貸具有一定的規模經濟效應，但不是自然壟斷。要預計用戶忠誠度僅為0，并會選擇最實惠的利率。圍繞優選費率、與AMM合作提供流動性+借貸、結構化產品打包成代幣到AMM上等，可能會出現創新。

MKR作為第一代Billions項目組DeFi流動性資金池/自動化做市商：BAL不值得投資，CRV太貴，BNT值得一試

Uniswap：設置2個代幣(50/50)，設定的曲線(交換比率)，買方支付0.30%費用，現在也可以作為預言機。留意可能的代幣發行計劃和其他業務發展激勵措施。套利損失是一個真正的問題。

Bancorv2：1個代幣+BNT，任意比率，可調曲線+Chainlink，可變費率，存時可貸。BNT代幣作為AMM的儲備代幣，按比例賺取交易費+賺取新發行的BNT。在通貨膨脹、費用和利息上下注非常誘人。價值捕獲模型的變化與有可能出現的催化劑+當今DeFi代幣中最低的市值，使其成為一個非常好的標的。困難在于Bancor團隊不是DeFi黑幫的成員，所以可能熱度高不起來。還有一點不清楚的是市場指標和總代幣供應。

Balancer：多個代幣，任意比例，設定的曲線，用戶定義費用。剛剛發布了BAL代幣，并根據為提供流動性而存入的資產向用戶分發代幣。代幣有投票權決定Balancer的規則改變。與COMP類似，BAL是未來價值捕獲的一種選擇權。全流通的市值已經達到獨角獸地位，流通量較小+提高了的發行時間表，意味著只有在崩盤后或在代幣經濟模型改變的情況下才值得投資。預言機機制的改變缺乏正當程序，凸顯治理缺陷。

Curve：1個或多個代幣或同類代表之際兌換，吃單者支付0.04%的費用，設定的曲線。CRV代幣等待分發，基于資金池中存入的資產向用戶分發。費用將用于銷毀CRV代幣。從第一天開始通過銷毀+流動性挖礦獲取價值，意味著CRV在一開始時很可能以很高的估值進入市場。再加上COMP和潛在的Aave，可能會讓DAI脫鉤。該項目的壽命不確定，如果以高價推出，最好是進行挖礦，而不是在市場上購買。

個人看法：

所有的AMM都相當雷同——用戶在智能合約中鎖定代幣，讓其他用戶交易/兌換它們，通常使用計算滑點的機制，并支付不同的費用。最終它們都彼此相似，我還相信，AMM提供流動性最終也將與像BNT這種利息賺取協議相結合。可能的結果是中心化交易所集成。

與借貸不同，交易所確實具有網絡效應，因為用戶會向滑點最低/回扣最高的交易所聚集。鑒于代幣通脹激勵競爭激烈，流動性目前仍然處于孤立狀態，但預計長期會出現利基市場里的贏家。最好是一籃子買入。BAL+CRV太貴。BNT值得一試。對Uniswap保持觀望。

Billions項目組DeFi衍生品DEX：SNX一流的執行力或可保證高額估值，UMA仍在尋求產品市場匹配并等待催化劑

Synthetix—通過喂價追蹤利潤和損失的「交易平臺」，代幣類似一種「股權池」

代幣機制：代幣充當「合成資產交易平臺」資產負債表的股權池——協議使用預言機接收外部喂價，由此用戶的利潤/損失將匯集到SNX代幣質押者的損失/利潤中——因此，SNX質押者如果想保持持平就需要對沖。系統通脹作為激勵措施，鼓勵質押+交易。支付的交易傭金+通貨膨脹通過分紅的方式歸SNX質押者所有。

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