區塊鏈:【百科】淺談通證經濟與貨幣理論

眾所周知，在區塊鏈經濟中，通證承擔了非常重要的角色，不過很多人對通證誤解很大，將其僅僅作為貨幣數字化的一種形式。事實上，通證作為一種可流通的加密數字憑證，擁有比數字化貨幣更加廣泛的概念內涵和外延，而且通證的應用也是整個數字經濟在未來發展的重要場景與核心應用。

這不僅是因為區塊鏈技術在金融領域的應用需要通證的作用，更因為其在改造其他實體經濟中對通證權益的應用，就是對實體經濟進行數字化的重要方式。

因此，我們今天要討論的就是通證在數字經濟學理論中所承擔的角色和作用，以及如何理解通證經濟與傳統經濟學中的貨幣理論之間的關系。

在具體討論通證經濟之前，我首先要討論下最近幾個被問得比較多的關于數字經濟學的問題，這也是今天我們理解通證經濟作用的重要基礎。主要包括以下三個問題：

第一，為什么要將“數字經濟學”作為獨立學科來看待？

第二，研究數字經濟學的基本方法是什么？

第三，這個學科要解決的基本問題是什么？

以下對于這幾個問題的回答，希望能幫助大家理解我對目前這門學科目前發展情況的看法，也同時了解我作為學科開拓者與奠基人對整個理論體系搭建的基本邏輯的見解。

首先回答第一個問題，數字經濟的概念并不是什么新鮮的概念，只不過以往研究數字經濟的學者和專家往往注重的是“數字”而非“經濟”，也就是把數字經濟當作一種由于信息技術發展而帶來的對現有經濟效率和創新層面的影響，更多的關注如何用數字技術改造生產，管理和銷售流程，而并不把它當作一門獨立的經濟學科來討論。

數據：鏈上前五位ARB買家購入總計逾1300萬枚ARB:金色財經報道，據Lookonchain統計，鏈上ARB前五位巨鯨買家以1.28至1.38美元的單價購入總計逾1300萬枚ARB，其中，l0xb154開頭地址以3,700枚ETH（679萬美元）購買了494萬枚ARB，購買單價為1.38美元。0xb0fc7開頭地址用352萬USDC購入274萬枚ARB，購買單價為1.28美元，該地址通過在Uniswap上為ARB提供流動性已賺取177萬美元的交易費用。

另外，0x139e3開頭地址用356萬枚USDC和USDT購入261萬枚ARB，購買單價為1.36美元；0xf53fe開頭地址用195萬枚USDC購入153萬枚ARB，購買單價為1.28美元。0xa161a開頭地址用199萬USDC購入149萬枚ARB，購買單價為1.33美元。[2023/3/24 13:24:05]

而事實上，數字經濟學有必要作為一門單獨的學科進行討論和研究，而區塊鏈技術以及其背后的底層邏輯可以作為數字經濟學說中的基本框架得以使用。

從這個意義來說，我所做的工作重心就是逐步建立起數字經濟學這座理論大廈，能夠用經典的經濟學理論以及前沿的跨學科的思想體系來為數字經濟學這門獨立的學科奠定其基礎。

因此，在仔細考慮和研究之后，我將“數字經濟學”作為一門獨立的學科來討論，并作為我的學術研究的主體，為大家梳理其中的理論體系和基本邏輯。

羅湖發布《深港深度融合發展白皮書》：拓展數字人民幣深港消費先行示范應用場景:金色財經報道，深圳羅湖于12月30日發布《深港深度融合發展白皮書》，在規則要素銜接方面，羅湖將積極推進金融市場互聯互通，拓展數字人民幣深港消費先行示范應用場景。[2022/12/31 22:18:48]

第二個問題的回答是，除了以上所述以經典理論和前沿思想為基礎以外，還有經濟學者研究必須具備的研究方法論。具體包括三點：

第一，從重大現象出發。我們知道經濟學是解釋社會現象和人類行為的學術，因此好的理論一定要能解釋重大的現象。因此，我們看到隨著信息經濟的發展，包括互聯網、大數據、區塊鏈等信息技術的發展，需要新的經濟學理論框架進行解釋。而中國作為世界數字經濟發展的兩個超級大國之一，現有的以新古典經濟學為主流的經濟學理論體系無法解釋數字經濟發展的基本邏輯，這就是為什么我要以“數字經濟學”作為主要研究對象的原因。

第二，解決真實問題，由于現有的新古典經濟學的學者們熱衷于對數理模型的使用，但是我認為面對真實的世界如何利用經濟學進行研究這才是經濟學的初衷。無論是亞當.斯密，還是李嘉圖，能夠解釋真實世界發生的現象是經濟學應該盡到的本分。

第三，我的研究方法是不斷迭代以及盡可能通過非數學的方式進行討論的。由于數字經濟還在不斷發展，新的概念不斷產生，因此需要用數字經濟學研究的現象就越來越多，也要求數字經濟學的解釋框架能夠容納的空間越來越大，因此需要對理論進行不斷迭代。另外我認為數學只不過是幫助人們理解經濟邏輯的工具，而我更看重如何讓經濟學能夠幫助企業界產業界所應用和理解而不是做“書齋里的經濟學家”，因此我采用這樣的方法論來進行研究和寫作，也希望能夠對數字經濟學的普及起到一定的作用。

FTT突破1 USDT，24H漲幅突破30%:金色財經報道，行情顯示，FTT突破1 USDT，現報1.14 USDT，24H漲幅31%。[2022/12/23 22:02:30]

第三個問題，在以上兩個問題的回答基礎上，這個學科的工作就呼之欲出了。我要做的工作就是將數字經濟學理論體系逐漸完善起來，用以解釋真實世界發生的經濟現象，并為這個理論在實踐層面的應用提供思想和理論的基礎。在具體做學問時，一方面要提出新的見解和理論，用以解釋原有經濟學不能解釋的概念和范疇，這是這門學科最大的價值。另外一方面，也不能割斷這門學科和過去兩百多年經濟學思想大廈之間的聯系，否則就變成了無根之木和無源之水，甚至淪為民間學術。

簡單的說，一方面要引入活水，使得經濟學能夠對新的經濟現象進行解釋，而不只是陶醉在復雜的模型之中，一方面要正本清源，使得經濟學數百年的思想根基能夠適應新的經濟現象的發展，而不是創造新奇博眼球的概念去討論新的經濟現象。

在討論了以上問題后，接下來，我們就討論今天的核心內容。也是這門學科重要的組成部分：數字經濟學的貨幣理論基礎，更確切的說就是現在區塊鏈所提到的“通證經濟”。

換句話說，我認為通證經濟就是數字經濟學的“宏觀經濟理論”或者“貨幣經濟理論”。這里的貨幣的概念是一個廣義的“價值權益”的概念，而不限于其載體或者具體的交易價值。這里，我們需要回到傳統經濟學的貨幣理論先進行討論。

The Private Shares Funds下調BlockFi投資公司估值:金色財經報道，私募股權公司The Private Shares Funds下調了BlockFi的E系列認股權證和優先股的估值。Private Shares Fund是Discord、ImpossibleFoods和Kraken等私營公司的后期投資者，它已將BlockFi系列E認股權證從4月的67美元下調至目前的0美元，而BlockFi優先股的價值從年底的約77美元降至四月的20美元。（beincrypto）[2022/7/11 2:04:01]

眾所周知，經濟學理論分為宏觀經濟學和微觀經濟學，這是從物理學理論中遷移過來的思路，而實際上這個分類方式受到了很大的質疑。美國的芝加哥大學，加州大學洛杉磯分校的學者們認為這樣的劃分有誤導性，分別用“價格理論”和“貨幣理論”來替代微觀和宏觀的說法。

實際上，這就意味著他們認為，有沒有貨幣的存在是不同經濟學研究的關鍵區別，微觀經濟學研究的是市場經濟中價格機制如何發揮作用，引導不同的經濟主體進行選擇的學科。而宏觀經濟學研究的重點就是貨幣理論，而貨幣的價值不穩定導致的通脹或者通縮現象也是宏觀經濟學研究的重點。

因此，數字經濟學中關于貨幣理論的研究，也就正好對應了區塊鏈經濟中關于“通證經濟”的學術研究的模塊，通證經濟的本質就是研究通證的在經濟中流通的作用，接下來我們就基于宏觀經濟學的角度來討論通證經濟的價值和理論要素，限于篇幅所限，我們僅僅討論理論核心。

中非共和國總理：建議俄羅斯投資者投資比特幣項目:金色財經報道，中非共和國總理費利克斯·莫盧瓦在接受采訪時表示，該國建議俄羅斯投資者投資比特幣項目。這對俄羅斯來說是很好的投資機會，那些對此感興趣的人可以投資比特幣。中非共和國不會進行阻礙。該國總理進一步表示，中非共和國將繼續使用法郎進行交易，但也需要發展加密貨幣。他指出，有人試圖從財政上扼殺中非共和國，沒人聽我們的意見，沒有分配財政援助，甚至封鎖了資金，以便使他們不能支付俄羅斯教官的費用。我們沒有說過要離開法郎區，但如果有機會通過加密貨幣進行發展，我們將會這樣做。

此前，中非共和國承認比特幣為合法支持手段，成為“非洲第一個接受比特幣作為基礎貨幣的國家”。（俄羅斯衛星通訊社）[2022/6/17 4:34:37]

通證經濟的基礎是其具備一定的貨幣屬性與職能，這是無需諱言的。我們先來看看傳統經濟學中對貨幣職能的討論，主要分為三個方面：

一個是作為交易媒介，一個是具備貯藏價值，還有一個功能就是作為價值尺度。反過來看通證，很顯然這三個要素都具備，只不過除了滿足了貨幣要素的基本功能的基礎上，通證具備特有的幾個屬性和特質。

具體說來包括以下幾個特點：

通證作為數字權益證明，是數字經濟中流通的價值權益，因此它不僅僅具備通常的貨幣屬性，而且也能在一些特殊的數字場景中發揮常規貨幣無法發揮的作用，擁有一般貨幣無法達到的特殊屬性。

比如Slock.it基于以太坊計算機所構建的“通用共享網絡”，它的目的就是“重寫物體如何共享的規則，并使任何個人或企業能夠通過其家庭，電器或辦公樓的貨幣化”，而這個功能是普通貨幣無法完成的。

通證由于流通于數字經濟之中，因此其加密屬性是非常重要的，也就是如果沒有區塊鏈技術中的密碼學所保障的真實性，防篡改性以及時間戳等特質，通證的信用就無法保障。

我們說貨幣的背后本質就是信用，而區塊鏈如何賦予通證以信用呢？主要就是來源于數學，密碼學以及對技術保障的分布式共識的信任。正因為如此，數字通證才具備其信用特質，也因為如此才會被有心之人拿來誤導大眾進行荒謬的炒作。

通證的流通性是超越普通貨幣的，原因在于數字經濟所依賴的基于比特的網絡流通效率遠高于現實經濟世界。

區塊鏈網絡中通過構建不同的社群來形成不同的DAO，而通證就是購買這些區塊鏈項目所提供的產品和服務的權益憑證。如果這些網絡本身提供的產品和服務沒有實際的應用價值，那么Token就毫無價值了，也就變成了所謂的“空氣幣”。

這個基本邏輯梳理清楚以后，我們就能理解，為什么區塊鏈社群一定是基于實際的產品和服務。就好比一個企業，如果它無法提供任何有價值的產品或者服務，那么它的股票價值也應該是一文不值的。

通證經濟要解決的微觀問題就是其機制設計問題，由于通證相比一般貨幣或者權益憑證來說，可以將很多無法量化的權益進行通證化，因此它所構建的商業體系就更為復雜多元，而其機制設計更涉及了一個DAO組織的基本邏輯和商業模型，這是現在很多從事區塊鏈行業的專業人士所研究的問題，也就是所謂“幣改”問題。

其實質討論的就是企業通過發行通證進行幣改轉型，將企業的資產數字化的同時也重構了企業的基本形態。這里面要討論的內容就同時涉及數字經濟的企業生態以及通證經濟中關于貨幣價值和數量的量化問題，只有同時從管理角度和經濟學角度著手，才能真正解決這個問題。由于篇幅所限，我們后續專門撰文研究。

通證經濟要解決的宏觀問題就是其通縮和通脹問題。

我們看到傳統貨幣理論中通脹的原因就在于單方面的增加貨幣發行數量，而貨幣本身的購買能力并沒有提升，反倒是購買力下降的情況。

實際上，通證價值也可以參考這個邏輯：通證的價值體系應該對內比照通證背后的產品和市場的基本價值，對外比照其他區塊鏈所發行的通證價值。

因此，通證價值體系要穩定，就跟貨幣價值一樣，嚴格限制數量的同時，也要根據通證背后的產品和市場的價值進行波動，這才有可能構建起來一個有效市場。

貨幣是量度物品價值的尺子，因此它本身的尺度不能有太大的波動，否則參與其中的市場主體無法進行正確的生產和消費決策。

以上就是我基于貨幣理論來討論“通證經濟”的基本觀點，事實上這些觀點主要是來自于古典經濟學的理論體系。古典經濟學家認為貨幣只是物品表面的面紗，而貨幣數量的增加不會導致貨幣總體價值的提升，反倒是會造成通脹的現象，基本上就是一種“貨幣中性”的態度。

當然，我們不能否認的是，在有貨幣的世界里，由于掌握貨幣表面價格的信息費用要比掌握其相對價格的信息費用要低得多，因此人們會看著貨幣表面價格做出非理性的決策——這就是為什么在區塊鏈市場的投機行為還能成功的底層原因，通過操作數字貨幣的表面價格使得人們忽略了其相對價格的變化，從而導致了整個市場的虛假繁榮和泡沫化，關于這個部分的內容后續有機會我再討論。

總結一下，我在這篇文章的開頭討論了“數字經濟學”的基本問題，指出了在研究過程中將“數字經濟學”作為經濟學領域的一個獨立學科進行建構的基本邏輯和研究方法。

接下來我們討論了通證經濟實際上就是數字經濟學中的“貨幣經濟”或者“宏觀經濟”的內容，最后我們研究了通證經濟中的通證所涉及的幾個基本問題和特質，以及他們的學術研究的范疇。

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