OIN:FCOIN和幣安之爭：一場失敗的虛擬幣交易所革命

來源：騰訊深網，作者：張帆，編輯：范曉東。虎嗅網獲授權轉載。

一周前，漩渦中央的FCOIN創始人張健發文回應質疑，力挺自己一手打造的FCOIN模式，聲稱該項目將來會回歸社區，并且更加透明；8月6日，張健再次公開表示，自己不會跑路，社區化已經有了清晰規劃表。

過去數月，FCOIN以“交易即挖礦”的業務模式迅速崛起，挑戰各大傳統虛擬貨幣交易所的盈利手段，成功博得大量個體投資者的追捧。

但這樣的花式戲法并未觸及傳統交易所的頑疾。當以用戶流量為目的的“閃電戰”迅速勝利之后，在“流量變現”的急切需求之中，FCOIN甩開自律枷鎖，充分利用虛擬貨幣交易所“既當裁判員又當運動員”的強勢，無門檻上幣，并陷入對相關幣種進行利益傾斜的爭議之中。

這讓張健的虛擬貨幣交易所“革命者”人設顯得孱弱。在最新的聲明中，他依然未就“既當裁判員又當運動員”的問題給出改革方案。

強勢地位是虛擬貨幣交易所的公共基因，在缺乏自律的運營環境下，表現為利益傾斜、有失公允，收割投資者的不當行為。

就這一點而言，FCOIN與幣安、火幣等知名交易所之間沒有任何區別。

FCOIN敗北于交易所革命前夜。這提示投資者、交易所革不了自己的命。相比之下，傳統金融體系中公司制證券交易所的自律監管提供了新的可能：股東利益約束、引入中介機構角色、適度擁抱監管。

FCoin公開部分結余資產透明計劃地址 錢包資金估算0.44億:Fcoin創始人張健發布公告稱，從現在開始，我會陸續公布FCoin所有結余資產冷錢包、熱錢包地址，供大家查驗。另外，我爭取在3個工作日內，完全公布資產負債表及剩余的全部結余資產數據，供大家查驗。現在，我先公布部分FCoin結余資產冷（熱）錢包地址如下（由于地址較多，以下只是部分FCoin的地址，不是全部，我會毫無保留的分批公示）：BTC：363sZdacGE5DVZzurmAh6MYqWLX5TXRQuv、12frb3wVTGakMxnTjgHpeUDaM2tfxBNuCf。[2020/2/29]

要做到這些，顯然不能指望一家同業競爭的新秀。

公關明戰，流量暗戰

多位投資者告訴《深網》，對FCOIN的關注，源于幣安的反擊。6月21日，幣安CEO趙長鵬通過微博指責挖礦交易，表示這一形式不會持久，是文字游戲。

同一時間點，張健回應稱尊重幣安和趙長鵬，并于21日在FCOIN上線BNB交易。以當時FCOIN的交易體量來說，BNB存在被拉高砸盤的風險。

7月21日，趙長鵬接受騰訊《深網》采訪時表示，幣安未來沒有開展交易即挖礦這類業務的打算，“這類模式接下去1個月至3個月就不會存在了”。

兩天后，幣安COO何一在業務之外向FCOIN宣戰。在幣安的中文媒體群中，何一直指“FCOIN在幕后抹黑幣安”，并將矛頭指向了自媒體《一本財經》。此前，一本財經發布過幣安買島建國的新聞，被幣安方面辟謠。

動態 | MXC抹茶宣布向FCoin事件受損做市商的支援政策:據MXC抹茶官方微博@MXC抹茶，MXC抹茶表示，鑒于近期FCoin事件，行業內多方人員受損，MXC為FCoin事件受損做市商提供資金支持，包括但不限于免息借貸等資金救助服務。[2020/2/18]

根據天眼查信息，“一本財經”所屬的北京止水科技有限公司成立于2015年，在2018年5月獲得1000萬元天使輪融資，投資方包括一家名為“SINGERCAPTIAL”的公司，實為張健所有的歌者資本。何一在聲討中稱，張健是一本財經背后金主。

6月13日，FCOIN宣布交易量位居全球榜首，超過幣安、OKEX以及火幣之和。坐上交易量王位時，FCOIN失去了輿論寵兒的光環。自媒體《區塊律動》率先發聲，隨后的一個月里，有關FCOIN無原則上幣、利益傾斜保護、甚至作假牟利的指控的聲音愈發強烈。

6月30日凌晨4點，FCOIN暫停實施了25天的“挖礦收入倍增計劃”，稱不再執行邀請返傭。此前，FCOIN規定邀請好友注冊并交易，可以賺取額外50%手續費返還，并隨FT流通量的上升而遞減，按照當時的情況，理應還有10%的返現。

6月30日當天，FCOIN的成交額驟降三分之二。2天后，FCOIN推出“FCOIN創業板”，采用累計充值人數排名上線的機制。這意味著，項目的充值賬號越多，越容易上幣，從而造成了大量空投，以太坊發生堵塞。

動態 | FCoin變更郵件提現流程:金色財經報道，FCoin發布公告稱，目前郵件提現驗證復雜，導致效率過低。自明日起，郵件提現的流程將略做如下變更：1. 按規定格式用登錄郵箱發送郵件。（這一步不變，已經發送郵件的用戶無需重復發送）2. 會對信息作基本審核后發送驗證碼。3. 用戶收到驗證碼并成功回復確認，從而完成郵箱的真實性驗證。（這點有重要的變化，收到驗證碼，并不意味著能夠成功提現，必須經過下面的資產校驗才行）。4. 收到用戶的提現確認后，開始進行郵箱+資產的校驗，一旦通過校驗，將按實際金額處理相關提現請求。5. 用戶收到提現請求已處理的郵件。（這一步完成后用戶將會收到相關提現幣種）[2020/2/17]

“FCOIN創業版”未能拯救FCOIN斷崖式下跌的成交量。6月30日待分配收入仍有1500個比特幣，次日驟降到128個。此后，多家三方機構的數據結果顯示，FCOIN24小時的成交量持續下跌，遠低于三大交易所。

脫下流量外衣，FCOIN作為交易所的公允性問題浮現水面。

7月4日，ARP項目上線FCOIN創業板，對外以迅雷系創業團隊自居。該項目并未在火幣、OKEX和幣安等主流交易所上線。ARP上線后，15日漲幅超過180%，并于7月20日出現斷崖式下跌，穿透發行價。ARP項目方隨后表示，遭到惡意做空。

獨家 | 鄶冬評FCoin事件：如果是現實銀行會引發金融危機海嘯:針對今日“張健發布FCoin內部真相”一事，98年的加密分析師鄶冬表示：消息面預計會給此時正在做空的沽空機構帶來巨大契機，我看外網還沒有報道這件事情，但很容易會被媒體和社區過度解讀為「FCoin有13000枚BTC(相當于1.2億多美元)的資產被盜」，這確實不是什么好消息。FCoin目前被全網偵測到的熱錢包資產，大概還有600多枚BTC，假設按13000枚未付現BTC來計算的話，這之間的比例數字已經高達21。什么概念呢？相當于你存在銀行的錢，一夜蒸發了95%，可以說是已經引發金融危機海嘯了，預計這件事件帶來的負面影響，會持續很長一段時間。[2020/2/17]

ARP“超級瑪麗”式的K線走向將矛頭對準FCOIN創業版的上幣機制。“累計充值賬戶數”的排名上幣機制提供了充幣刷票的操作空間。

這一舉動會為FCOIN帶來流量紅利，而平臺本身也放棄了項目審核、篩選的義務，將風險轉嫁給了投資者。

上述問題可以隨著時間推移而不斷完善。相比之下，FCOIN作為交易所革命者的失敗，更多來自于FCOIN對交易所權力最大化的追求。而這恰是難以撼動的。

張健曾擔任火幣網CTO，與火幣系資本關系密切。在其創建的博晨技術股東名單中，火幣網和節點資本杜軍均在其中。

動態 | “國際貨幣基金組織擬發行IMFCoin”系2017年舊聞:據星球日報報道，今日，一條“國際貨幣基金組織（IMF）正在探索未來發行全球數字貨幣的可能性。在上周英格蘭銀行論壇上，IMF總裁Christine Lagarde暗示該組織擬機制推出一個類似比特幣的全球數字貨幣——IMFCoin。” 經查詢，該“新聞”源于直譯海外媒體Investopedia的文章《IMF總裁表示可能發行加密貨幣IMFCoin（IMF Chief Suggests IMFCoin Cryptocurrency as Possibility）》，發布時間為2017年10月7日。且文中提到的華爾街日報分析則來自于另一篇文章《忘掉比特幣吧，你聽說過IMFcoin嗎？（Forget Bitcoin. Have You Heard of IMFcoin?）》，發布時間為2017年10月5日。[2019/7/5]

在FCOIN的資本版圖上，丹華資本、時戳資本、節點資本、Zipper基金會位列其中。這些資本的另一重身份是區塊鏈項目的基石投資者，分別對應的項目為Zilliqa、BTM、Zipper等項目。目前，這些項目均在FCOIN主平臺上幣交易。

FCOIN顯得迫不及待，提前透支了本應低調的強勢資本：既擔任裁判員，又擔任運動員。此前，“交易即挖礦”的創新給FCOIN冠上了革命者的帽子：它站在投資者的一方，對手是火幣等傳統交易所。

如今，褪去“交易即挖礦”的流量紅利之后，投資者發現FCOIN顯然不是革命者。

自律是個偽命題

投資項目上幣的權利與審查項目資格的義務，從來都無法適配。在這個問題上，FCOIN做不好，火幣和幣安也沒有例外。

這一矛盾在明星公鏈項目亦來云身上集中爆發。該項目由清華系創業者陳榕創辦，同為清華系的幣圈元老韓峰以100個比特幣入伙。除此之外，亦來云項目還拿到了火幣網的天使投資。

今年2月，亦來云在新加坡金沙酒店舉行了盛大的火幣上線儀式，開盤沖到300元人民幣以上，超私募發行價3倍。

隨后，亦來云以參與幣安投票上幣的方式沖擊該交易所。此間，受連續排名第一的利好影響，亦來云的價格在火幣上一度逼近600元人民幣。

而2月25日，幣安宣布第六期免費上幣投票結果，分列第一、二位的亦來云和WePower均因作弊被取消資格，上幣資格順延至第三位。在投票期間，亦來云存在鼓勵用戶投票的獎勵行為，而該行為是否為作弊一直成為爭論焦點。

相比之下，一個“更為合理”的解釋成為主流。亦來云之所以上幣失敗，是因為此前接受了火幣的天使投資。作為競爭對手，幣安拒絕上幣擁有火幣基因的項目。

何一向《深網》否認了這一說法。她說，當時曾聯系過亦來云的韓鋒，不過“發現自己并不在他的通訊列表里。”

亦來云被剝奪上幣資格兩天后，幣安發生了黑客入侵事件。這進一步為公眾提供了遐想空間。

事實上，幣安有自己的孵化器“幣安Labs”，用以對感興趣的項目進行扶持，幫助他們上交易所。當有火幣系基因的亦來云被幣安擋在門外時，幣安系的項目想上其他交易平臺也是幾乎不可能的事情。

火幣的公允性也在接受挑戰。

7月2日，節點杜均在朋友圈發文稱，節點資本退出火幣超級節點，不再參與其HADAX任何項目投票事宜，并配上了一張豎起中指的照片。

這個時間節點上，FCOIN的頹勢漸顯，成交量迅速滑落。整個6月，杜均在朋友圈多次公開為FCOIN宣傳造勢。

更早一天，HADAX更改規則，將超級節點人為分為兩個級別。其中，徐小平的真格基金、比特大陸等14個節點被設為“常務節點”，杜均節點資本、趙東DFund等31個節點則變成了低一等的“優選節點”。

按照新規，唯有常務節點支持的項目能進入HADAX公投列表，其他項目將從公投列表中清除。

杜均真正的恐懼在于，節點資本失去公投推薦資格后，其投資的項目將難以進入HADAX公投列表。

顯然，杜均本人也不相信“常務節點”會優先推薦自家以外的項目。這從另一個層面佐證了上幣項目審查制度本身的有失公允。

古典交易所的啟發：自斷利益傾斜通道

1773年，倫敦出現了第一家股票交易所。相比傳統金融體系中的證券交易所，虛擬貨幣交易所是個新事物。當下，證券交易所有會員制和公司制之分，從經營目的和股權上來看，虛擬貨幣交易所與公司制證券交易所更為相似，以營利為目的。

全球范圍來看，證券交易所只是受到有限的監管層約束，尤其在以英、德為代表的自律型監管體制國家中，來自權利層面的監管得到了進一步的放松。同時，公司制交易所更傾向使用自律的手段來平衡利益沖突方面。

在公司制的證券交易所中，任何成員公司的股東、高級職員及雇員都不得擔任證券交易所中的高級官員，以保證交易的公正性。

以此類比火幣HADAX的節點的公投機制，向資本方進行利益傾斜的傾向就格外明顯了。

以杜均的節點資本來說，在改規則之前，作為火幣超級節點之一的節點資本擁有推薦項目進入公投列表的權利。這意味著作為交易所火幣的重要成員之一，節點資本能在交易所審核上幣項目的過程中施加影響，掌握著“準入門檻”。

改制后，火幣依然保留了“常務節點”的設置，將項目上幣審核過程中的準入權給予真格基金等傳統VC機構。從傳統交易所的“利益沖突”監管策略來看，這顯然沒有必要性。

發達國家的公司制證券交易所呈現出設立內部監督部門的趨勢，用以監督和評估交易所本身的監管職能。同時，為了盡可能降低股東對交易所公允性的干擾，限制股東股權及職位成為主流做法。多倫多交易所就規定，在未經安大略證券委員會批準的情況下，所有持有者的未償付股份不得超過5%。

在傳統交易所的運行模式上，金融中介機構代理個人投資者的買賣行為，撮合交易，這在客觀上提升了交易所的作惡及造假成本，為投資者面前豎起了一道保護屏障。相比之下，在虛擬交易所的買賣行為中，中介機構的角色是缺失的，個人投資者直接與平臺對接交易，平臺的操作空間被放大。

1999年，美國證監會做出兩個重要決定，允許紐交所上市公司在不滿紐交所服務的情況下，轉移到競爭對手上市；同時允許電子交易系統自由交易所有紐交所上市股票。此舉加速了交易所的競爭，“公允性”作為競爭資源的重要程度充分凸顯。

回歸到虛擬貨幣語境下，交易所自斷利益傾斜通道的必要性尚不明顯。在區塊鏈項目尚未大規模落地的情況下，項目方薄弱話語權對交易所的威脅有限，這也從根本上給了交易所發揮強勢資本的底氣。

從這個意義上，FCOIN的革命是注定失敗的。在沒有制衡的區塊鏈的泡沫之中，走上高位的新交易所會繼續復制權力變現的老路。

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