USD:美元數字化的威脅與穩定幣的未來

一周前，國內三大交易所幣安、火幣和OKEX分別投了一種新的穩定幣Terra。

最新的情況是，9月10日，美國紐約金融服務局的批準，數字加密貨幣GUSD和PAX加入了穩定幣陣營得以發行，其最引人注目的是將接受來自官方的監管。

9月10日，美國交易所Gemini和另外一個區塊鏈創業公司Paxos同時獲得了美國紐約金融服務局的批準，可以在受政府監管的情況下發行錨定美元的數字加密貨幣GUSD和PAX。

隨后，美國雙子星交易所宣布，北京時間9月10日22時正式推出全球首個受政府監管、基于以太坊區塊鏈ERC20標準的穩定GUSD，用戶可以將交易所賬戶美元轉換為GUSD，從而可以提取到自己的以太坊錢包地址。GUSD與美元兌換價為1:1。

相比于USDT等項目，GUSD和Paxos的財務狀況都會公開，每一筆GUSD的增發都會有相應的資金入賬。

FTX債權人已收回超14億美元數字資產，另外17億美元正在追回中:4月10日消息，據FTX債權人發布的報告，2019年7月31日，FTX前工程總監Nishad Singh更改了代碼庫，允許Alameda從FTX提取無限量的加密資產；一周后對其進行了修改，使Alameda免于自動清算，FTX集團將幾乎所有加密資產都保存在熱錢包中（SBF謊稱使用冷錢包）。

目前債權人已收回并保管超過14億美元的數字資產，并已確定另外17億美元的數字資產并正在追回過程中（FTX的總負債約為120億美元）。[2023/4/10 13:54:05]

而在GUSD和Paxos之前，市場上目前已經存在大量穩定幣。廣為人知的諸如USDT、TUSD等。

通俗來講，穩定幣就是擁有穩定價值不會隨著市場大漲大跌的加密貨幣。穩定幣出現主要是基于兩個方面的原因。

由建行擔任發行顧問的價值30億美元數字債券“LBFEB21”將推遲上市:香港金融科技公司扶桑證券交易平臺（FusangExchange）公告表示，應發行人要求，由中國建設銀行股份有限公司納閩分行（CCBL）擔任發行顧問的數字債券“LongbondSRNotesUSDFeb2021”（代號“LBFEB21”）將推遲上市。建行曾表示，其并非債券發行人，只是牽頭安排人和發行顧問，同時擔任美元資金的清算與結算代理行。建設銀行不接受比特幣在內的加密貨幣銀行交易。[2020/11/16 20:57:24]

一方面是為了降低加密貨幣劇烈波動給數字貨幣市場帶來的巨大沖擊，同時擁有法幣的穩定性和數字貨幣的無國界等特性。

另一方面是因為長期以來，各個國家對加密貨幣的監管政策不明朗，在加密貨幣和法幣之間如何實現金融上的互通一直都是一道世界性的難題，而USDT掛鉤世界上第一強勢貨幣美元也就應運而生。

建行將發行價值30億美元數字債券，可用比特幣購買:中國建設銀行擬在區塊鏈上出售價值30億美元的數字存款證明，該行已經和香港金融科技公司Fusang合作，在區塊鏈上啟動了這筆價值30億美元債券出售交易，同時中國建設銀行也是首家利用區塊鏈技術發行數字證券的國內銀行。據悉這筆的30億美元數字存款證明將在馬來西亞納閩的數字交易所進行交易，投資者甚至可能使用使用比特幣在交易所Fusang Exchange上購買，該交易所是馬來西亞閩金融監管機構許可的數字交易所，另外本次債券交易也可以使用美元進行，預計將從11月13日開始。

作為這項30億美元數字存款證明計劃的一部分，中國建設銀行還將提供價值5800萬美元的數字證書供公眾認購。到目前為止，中國建設銀行尚未就此事發表評論，不過該行納閩分行首席執行長FelixFengQi表示，本次發行工作旨在縮小金融科技與更廣泛的金融市場之間的鴻溝。（南華早報）[2020/11/11 12:17:39]

尤其是在熊市的背景下，連比特幣都出現了大幅的波動下，帶有穩定屬性的穩定幣便成了市場的寵兒。

聲音 | 王永利：美元數字化將摧毀國家壁壘是夸大其詞:針對紐約金融局批準穩定幣Gemini Dollar與Paxos發行引致的熱議，原中國銀行副行長王永利稱，數字美元作用被夸大了。他表示，美元是美國的主權貨幣，即使在美國，能否在美元之外再流通以美元儲備支撐的其他貨幣，至少必須得到美聯儲的批準，而不是所謂的“紐約金融服務部”就能批準，“紐約金融服務部”最多只能作為這種貨幣的美元儲備托管機構！這種“穩定幣”能否得到美聯儲批準，能否在美國廣泛流通，還是只能在一定的商圈范圍內使用并得到嚴格控制，還存在極大的不確定性！[2018/9/12]

業內人士認為，GUSD和其他穩定幣一樣，可以有效緩解熊市的擔憂，為加密貨幣市場找到一個出口，某種程度上成為數字貨幣市場上的避險資產。此外，由于GUSD作為首個受到監管的穩定幣，可以有效的避免可能存在的資金安全問題以及超發濫發造成的通貨膨脹。

大多數投資者認為，GUSD的問世對市場來說算得上是一個利好，得到政府許可，合規性過關，為打通傳統金融市場和加密貨幣之間的流通通道提提供了可能。

目前，市場上占比最大的穩定幣非USDT莫屬，USDT由全球最大的加密貨幣交易平臺之一Bitfinex組建的泰德公司發行，用戶將美元儲備在泰德公司的銀行賬戶，泰德公司發行價格等于一美元的美元憑證，即USDT。

國內幾乎所有的交易所都開設USDT交易區。市場上的主流的穩定幣還包括DGD、TUSD、BitCNY、DAI、Basis以及GUSD。

這些穩定幣大致可以分為三種類型:

第一種是以USDT、GUSD為代表的法幣資產抵押型，其中法幣對應的是美元，USDT和GUSD都是以1:1的比例和美元兌換；

第二種是加密貨幣抵押型，代表是把以太坊作為抵押的穩定幣DAI；

第三種是無抵押型，他們大多有各自的錨定形式，設計相應的算法，以其他非穩定資產作為背書，比如Terra和Basis。

雖然USDT在市場占有絕對的優勢，但是它的抵押資產的真實性卻時常遭到懷疑。其網站宣稱嚴格遵守1：1的準備金保證，即每發行1枚USDT代幣，其銀行帳戶都會有1美元的資金保障。

但是當被問及用戶如何驗證銀行帳戶保證金時，卻稱法幣由TetherLiminted公司自己保管，并會有定期審計，而目前用戶還不能直接查詢保證金。

這種信息的不透明性嚴重影響了USDT的權威性，在2017年9月，財務審計公司FriedmanLLP稱并沒有對Tether公布的銀行賬戶進行相關評估，并表示該公司的資金除了代幣與現金兌換業務外，還可能進行了其他投資活動。

除了透明性之外，流動性也成為掣肘目前穩定幣的一大因素。

和USDT同屬法定資產抵押型的TUSD，也是錨定美元的穩定幣，試圖以更加“區塊鏈的方式”取代USDT。TUSD從程序上保證完全的1:1美元儲備，并且提供定期審計。同時從源頭上實行嚴格標準的KYC/AML驗證。在最重要的資金托管環節上，還實現了獨立托管，資金不需要經手TrueUSD項目團隊保證了資金的安全。

從表面上看，TUSD完美的規避了USDT所存在的不透明性問題，但是由于資金受到了嚴格的監管，所有流進流出的資金都要受到嚴格的審核，所以嚴重影響了市場流動的速率。而獨立托管則降低了團隊維護幣價穩定的靈活性，當市場上出現危機時團隊無法做出及時的反應。

這些因素導致TUSD在市場上的占比相對較小，甚至在市場偶爾還會出現較大波動從而脫錨，呈現不穩定性。所以對于穩定幣而言，不僅僅要解決信息透明度問題，還要解決加密貨幣的流動性問題。

不過，從世界貨幣市場的角度考慮，無論是USDT還是GUSD錨定的都是美元，基于加密貨幣的無國界性，在全球信息化的今天，美元數字化意味著國家間的壁壘將不復存在，美國政府只要簡單的幾步操作，就能將穩定幣送往世界各地。一些國家為避免遭受法幣貶值帶來的損失，可能會選擇使用穩定幣，久而久之，該國貨幣或將面臨退出市場的可能。

其實美國并不是今年才有數字美元這個想法。早在2013年紐約州金融服務就開始調研設計用于虛擬貨幣活動的營業執照——BitLicence，并在2015年實現合規化；Gemini和Paxos兩家公司也在今年以前就拿到了發行虛擬貨幣的許可證。可見，美國對于美元數字化蓄謀已久。

無獨有偶，包括李林在內的眾多華資交易所巨頭也對穩定幣產生了濃厚的興趣。

對此，筆者認為人民幣數字化迫在眉睫，管理層不會因為對金融風險的恐懼而畏縮不前，而等到人民幣實現數字化的時機，主流數字貨幣將迎來報復性反彈。

當然，對于主流數字貨幣交易所來說，僅僅錨定一國主權貨幣的穩定幣顯然并不具備抗拒市場風險的能力，只有學習國家貨幣基金組織研發出屬于自己的可分拆為多國主權信用貨幣的新一代的貨幣籃子真正的穩定幣才會出現。

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