Maker:去中心化MakerDAO，是如何做出「利率調整」決策的？

作者：氫3、碳14

整個機制可以簡單劃分為社區討論、民意投票和執行投票三個步驟。在執行投票中，維持穩定費率不動的選項初始票數為上一輪執行投票的票數，用戶可以取走自己的MKR以減少相應的票數，同時，用戶也可以加注該選項。民意投票中獲勝的選項在執行投票中初始票數為0，需支持該選項的用戶從新投票。

大約一個月前，碳鏈價值推出了一篇詳細講解MakerDAO機制和生態系統的文章《一文看懂：DeFi王冠MakerDAO》。在那篇文章中，我們闡明了一個邏輯：在市場回暖的時候，以太坊價格上升，人們會傾向于加杠桿，抵押以太坊生成Dai。在這種情況下，市場上Dai的總量就會越來越多，在需求不變的情況下，Dai相對于其錨定的美元就會出現折價。為了維持Dai價格的穩定，Maker會提升穩定幣費率，提高人們獲取Dai的成本，從而抑制Dai供應量增加。

房地產去中心化交易所Coded Estate將部署至Sei Network:2月22日消息，Coded Estate與Sei Network達成合作，將在Sei生態上部署，雙方合作關系可以增進現實資產在區塊鏈上的大規模采用。該平臺將在Sei測試網上上線，并為社區提供在Sei上鑄造第一個NFT的機會。

Coded Estate是第一個為房主、買家和旅行者建立的去中心化交易所，以實現短期和長期住宿和租賃。[2023/2/22 12:22:45]

從今年2月開始，由于市場一路走牛，Dai的穩定幣費率歷經8次提升，從0.5%提升至19.5%。而由于市場最近進入了調整期，Dai兌美元的價格趨向穩定，昨日MakerDAO宣布將穩定幣費率下調2%。

那么，作為一個去中心化組織，Maker系統是如何做出針對市場情形作出上調穩定幣費率、下調穩定幣費率、以及維持穩定幣費率不變的決策呢？如果我們看到在「民意決策」輪，系統得出了上調穩定幣費率的結果，我們可以認為最終系統將上調穩定幣費率嗎？誰來決定是否改動穩定幣費率？

歐易Web3錢包與DeFi 2.0去中心化策略平臺Aperture達成官方合作:據Aperture Finance官推消息，異構多鏈錢包歐易Web3錢包與Aperture達成官方合作，用戶可通過歐易Web3錢包訪問Aperture提供的結構化產品。

據悉，Aperture是一個DeFi 2.0去中心化策略平臺，提供“一鍵式”定制化鏈上投資策略，將對沖基金級別的復合策略做到簡單易用。Aperture團隊來自伯克利、斯坦福和康奈爾大學，具有豐富的Google、AWS和Netflix管理經驗，其投資機構包括ParaFi、Arrington、Divergence和Rarestone等。[2023/1/12 11:07:49]

為了弄懂這個問題，碳鏈價值和MakerDAO的中國區負責人潘超進行了深入的交流。我們將通過這篇短文，為大家清晰闡述MakerDAO投票流程和穩定費率的機制。

歐洲加密行業領導者呼吁歐盟將DeFi等去中心化項目排除在監管之外:4月19日消息，46名歐洲加密貨幣行業的領導者和組織已致函27位歐盟財長，要求政策制定者確保他們的監管不會超出全球金融行動特別工作組 (FATF) 已經制定的規則，并稱其上個月投票支持的提案會導致交易細節和錢包地址的公開披露，將使數字資產所有者面臨風險。這封信要求歐盟將包括去DeFi在內的去中心化項目排除在注冊為法人實體的要求之外。信中還表示，某些去中心化的“穩定幣”不應受MiCA監管。

CoinShares首席執行官Jean-Marie Mognetti表示，歐洲目前的加密法規比其他地區更復雜，這阻礙了企業在歐洲的發展。（路透社）[2022/4/19 14:33:35]

整個機制可以簡單劃分為社區討論、民意投票和執行投票三個步驟：

去中心化借貸平臺DeFIL現已存入1,250,000枚FIL:官方消息，基于Filecoin的去中心化借貸平臺DeFIL目前已存入超過1,250,000枚FIL。截止2021年6月4日 11:00（UTC+8） FIL 24小時漲幅超30%，現報95.66美元。

DeFIL （ Decentralized finance of Filecoin）是基于Filecoin的項目，DeFIL期望打造一個FIL礦池與DeFi相結合的去中心化平臺，目的是增加FIL流動性，解決FIL礦工的痛點。[2021/6/4 23:11:18]

一、社區討論

Maker之所以要設定穩定費率，其目的是用于調節穩定幣Dai和美元的匯率，可以簡單理解為通過調節穩定費率用以改變Dai的供需，從而影響其在市場上的價值。

通常來看，提高穩定費率可以減少Dai的供應，從而提高Dai兌美元價格；降低穩定費率可以增加Dai的供應，從而降低Dai兌美元價格。

Dai的目標是實現與美元1：1掛鉤。當其價格長期偏離1美元時，社區會進行討論，決定是否進行投票改變穩定費率。目前穩定費率低調節一共有9檔，檔位區間為1%，其9檔分別為：-4%、-3%、-2%、-1%、不變、+1%、+2%、+3%、+4%。之前的檔位區間存在0.5%，但是經過多次投票發現，0.5%的區間跨度太小，無法有效調節Dai的價值，故形成了目前這一檔位。

當社區決定調整穩定費率后，將方案提交給開發團隊，開發團隊放出投票界面。

二、民意投票

民意投票的時間一共為3天，所有MKR的持有人都可以參與，MKR只能一票一投。

該輪投票可能存在兩種結果：

1、不變檔位的票數最多，那么該次Dai費率調節機制結束。該檔位的票數有兩個選擇，取回自己的錢包或者累計進不變檔位的投票池。

2、除不變檔位以外的檔位票數最多，那么進入下一個環節「執行投票」。

請注意：如果民意投票輪得出的結果是提升穩定費率，這并不能被視為最終結果。此前媒體報道曾數次出現過「MakerDAO提升穩定費率」但實際投票仍在進行的情況。之所以會出現這種情況，是因為MakerDAO的投票有兩個輪次。最終結果需要「執行投票」來判定。

三、執行投票

執行投票這一過程沒有時間限制，只存在兩個選項：一個為在民意投票中獲勝的選項，另一項為維持穩定費率不動的選項。只有當在民意投票中獲得等選項在該輪投票中票數超過維持不變的選項，穩定費率才會發生改變。

在執行投票中，維持穩定費率不動的選項初始票數為上一輪執行投票的票數，用戶可以取走自己的MKR以減少相應的票數，同時，用戶也可以加注該選項。民意投票中獲勝的選項在執行投票中初始票數為0，需支持該選項的用戶從新投票。

請注意：由于「執行投票」沒有時間限制，理論上我們無法確切判斷MakerDAO什么時候改變自己的穩定費率。MakerDAO也沒有像美國聯儲或者中國人民銀行這樣的機制，每月或者每個季度有一個固定的日期，去宣布利率的變動或者不變。

四、一個問題：MKR持有者是否會為了私利拉高穩定幣費率？

從上述機制的流程，可以看出MKR的持有者對整個設計以及穩定費率的制定有著極大的權利，而MKR持幣者又是穩定費上漲最大受益群體。那么是否存在這樣一種可能性，即MKR的持有者在短期內拉高穩定費率以提高MKR的價值？

對此，MakerDAO中國區負責人潘超表示：“只有系統長期保持在高穩定費率的情況下，MKR的價值才能得到提升。短期內提高穩定費率無法導致MKR獲得短期獲利。不顧Dai的市場價格，人為長期維持高穩定費率所付出的成本將遠遠高于MKR獲利的收益。這一機制也避免了投票過于中心化，大戶為所欲為的情況。”

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