比特幣:黃金下跌、比特幣避險“神話”破滅——避險資產在哪里

一直被譽為避險資產首選的黃金，今年似乎不那么避險了。在全球資本市場的“恐慌時刻”，黃金遭遇大量拋售，金價大幅“跳水”。除了黃金，比特幣也被部分投資者當成避險資產，甚至稱之為“數字黃金”。沒想到的是，比特幣今年同樣遭遇了“滑鐵盧”，一度跌破4000美元。

傳統避險資產還避險嗎？避風港又在哪里？

黃金還避險嗎？

在金價一度大幅跳水后，黃金在近日創下新高，一些投資者又開始“蠢蠢欲動”。4月14日，國際金價觸及1785美元/盎司，突破2012年10月以來的高點，一個月內上漲超過23%。

但3月黃金深幅下跌的場景還是讓人心有余悸。3月9日美股熔斷開始，黃金連續下跌，創下1983年以來的最大單周跌幅。等到10天之后，也就是3月19日，黃金已經下跌了12%。期間，黃金一度跌至1450.9美元/盎司的歷史低點。

現貨黃金下破1940美元/盎司，較日內高位回落近20美元:行情顯示，現貨黃金下破1940美元/盎司，較日內高位回落近20美元。[2021/1/6 16:35:21]

這一深幅下探讓黃金避險資產的地位“岌岌可危”。那么，黃金大幅下跌是否意味著黃金的避險功能失效了呢？

實際上，黃金像這樣的大跌并非首次。當市場恐慌情緒急劇飆升時，黃金失去避險特質也并非首次。2008年，受到國際金融危機影響，黃金慘遭拋售并跟隨美股大跌，跌幅超過30%，也曾被認為是其避險屬性失效。

“這并不代表黃金不再是避險資產。”招商銀行研究院認為，背后的主要原因是當恐慌情緒上升到極高時，權益資產的暴跌以及產品贖回壓力，會導致資產管理機構面臨系統性的流動性緊張問題，減持黃金等非核心資產，保證組合的流動性安全就成為其最重要的選項之一。

也就是說，黃金在3月被大量拋售，是因為在金融市場恐慌性下跌時，投資者短期內流動性不足，也就是缺錢。需要盡快的賣出最易變現的資產來換取現金，以補充流動性。而黃金恰恰是最易變現的品種之一。因此，在金融市場遭遇劇震之時，黃金隨之大幅下跌也就不足為奇了。

現貨黃金下破1880美元/盎司，日內跌幅擴大至3.68%:行情顯示，現貨黃金下破1880美元/盎司，日內跌幅擴大至3.68%。[2020/11/9 12:07:35]

美元在此期間的上漲也能印證這一點。由于市場對美元現金的需求短時間內推升美元走高。從3月9日開始，美元指數迅速走升，直到3月18日，美元指數在4年之后，再度突破了100的整數關口，3月19日，美元指數在漲至102高點后回落。

更有人把市場與黃金之間的“愛恨”總結為：市場一般在悲觀的時候買黃金，在絕望的時候賣黃金。

因此，即使出現了深幅下跌，也并非意味著黃金就此“失色”。從中長期來看，中國民生銀行首席研究員溫彬認為，隨著全球負利率愈演愈烈，黃金作為傳統避險資產的價值還會不斷提升。

海通宏觀分析師宋瀟認為，低利率環境下，黃金價格處于長期溫和上行區間。人口老齡化和技術進步緩慢導致經濟增長缺乏內生動力。而面對經濟的疲軟，各國央行采取了寬松的貨幣政策進行刺激，導致大部分發達國家的利率都處于歷史低位，使得黃金的保值需求一直存在。但是目前各國利率進一步持續大幅下行的空間有限，因此黃金價格存在長期上漲基礎，但長期上漲幅度在溫和區間。

現貨黃金下破1860美元/盎司，跌0.89%:行情顯示，現貨黃金下破1860美元/盎司，跌0.89%。[2020/10/29]

比特幣殺跌

與黃金創下新高的行情相比，被部分投資者稱作“數字黃金”的比特幣則慘淡得多。

3月8日起，比特幣開始上演“大雪崩”行情，從3月8日0時44分9141美元開始不斷下跌，凌晨1時跌破9000美元后，再一路狂跌至3月8號的最低點8465美元。3月9日12時29分左右再次跌破8000美元重要節點，再在23時49分左右跌至最低點7695美元，24小時內跌幅近19%。

市場“雪崩”并未就此結束。3月12日，比特幣繼續暴跌，24小時內最大跌幅超過50%，最低跌至3915美元，創下2019年3月以來的最低點。

比特幣在一周之內價格大跌三分之二，以太幣等其他“數字貨幣”也同樣大跌。這更讓大量相關合約隨之爆倉，那些加了杠桿的投資者損失尤為慘重，比特幣等“數字貨幣”市場“血流成河”

現貨黃金下破1920美元/盎司，日內跌0.49%:行情顯示，現貨黃金下破1920美元/盎司，日內跌0.49%。[2020/10/12]

這讓不少幣圈投資者自嘲：等“減半”行情，沒想到等來的是資產減半行情。

比特幣“減半”指的是，比特幣每四年新增量自動減半。比特幣從誕生之日起，就設定了有限的總量——2100萬個，每10分鐘產出量固定，且每四年新增量自動減半，到2140年為止的規則。這一高度模仿黃金的規則也讓部分投資者認為，比特幣也能和黃金一樣，具有同樣的避險屬性。

今年5月，比特幣將迎來第三次“減半”。因此部分投資者認為，比特幣產量減半將引發價格上漲。這在此輪暴跌之前，可以說已經在“幣圈”內形成了“共識”。除此之外，市場認為，在全球經濟增長乏力的背景下，市場普遍低迷，一部分避險資金將涌入比特幣市場，進而推高價格。

現貨黃金下破1900美元/盎司大關，為8月12日以來首次:行情顯示，現貨黃金下破1900美元/盎司大關，為8月12日以來首次。[2020/9/21]

在市場的“共識”之下，2020年1月以來，比特幣市場確實曾一度迎來漲勢。1月3日，比特幣從6875.93美元開始，迅速突破7000美元和8000美元兩大關口。到了1月27日，比特幣價格突破9000美元后上漲加速，此后在在10000美元以內盤整后，2月9日上午突破了10000美元大關，兩個月漲幅暴漲45%。

但暴漲過后，等來的卻是更加慘烈的暴跌。

近日，比特幣暴跌行情雖已經結束，但在4月13日，比特幣再度跌破7000美元關口，這讓不少投資者認為，“減半”行情或將難產。

對于比特幣的“避險”功能，中國銀行前副行長王永利指出，比特幣根本不可能像黃金一樣成為重要的避險資產。最后，可以避險的，依然還是黃金及最主要國家的國債和貨幣。比特幣這種將總量和階段性產量完全事先設定，而且階段性產量定期減半，沒有調控余地的設計，使得貨幣流通量難以與可交易的社會財富的規模相對應，同時，缺乏國家主權和法律保護，也就失去有保障的社會財富使用比特幣進行交易，必然使其幣值難以保持基本穩定。

避風港在哪里

到底哪一類資產才是安全的避風港呢？

主流的避險資產一般包括債券、貴金屬、美元、日元和瑞士法郎等。

招商銀行研究院就對1990年至今14次市場恐慌階段的避險資產表現進行了排序，以勝率的排序來看，日元>美債>中債>瑞郎>黃金>美元。

研究發現，在市場恐慌階段，日元以及主權債的避險特征相較于黃金和美元來說更強。

具體來看，黃金和避險貨幣對比，黃金、美元、日元、瑞郎在恐慌階段的相對避險強弱來看，日元在避險區間中的平均收益率最高接近3%，瑞郎次之，黃金則最差；債券方面，由于美債是全球定價資產，美債利率在避險情景下的下行幅度往往都相較中債更強。

招商銀行研究院認為，在恐慌時期，從安全邊際、流動性和抵押資質的角度來說，核心國家主權債均為最佳配置資產，因此市場資金往往也會一擁而入購買以美債為代表的核心主權債。

在此輪波動中，人民幣資產也備受青睞。工銀國際首席經濟學家程實認為，年初至今，中國股市的累計下跌幅度遠小于歐、美、日、韓、印等主要市場。更為重要的是，對于市場而言，投資是“買未來”，而非“買過去”。未來長期的經濟穩健性，將會成為市場考慮的核心要素。基于此，人民幣資產有望成為新型避險資產——雖然不是絕對意義上毫無波動的“避風港”，但是憑借相對韌性和成長性，能夠成為全球長線資金在風浪中的“壓艙石”。

Tags：比特幣數字貨幣比特幣價格比特幣中國官網聯系方式40億比特幣能提現嗎比特幣最新價格行情走勢十大數字貨幣交易所排名數字貨幣交易所官方網址數字貨幣詐騙案例視頻比特幣價格最低是哪一年

DAI